작성자: Binance Research 출처: binance 번역: Shan Oppa, 진써차이징(Jinse)

주요 시사점

• 주식과 암호화폐 시장은 최근 상당한 변동성을 경험했습니다. 거시경제적, 정치적, 지정학적, 암호화폐 관련 요인이 주요 요인입니다.

• 이러한 어려움에도 불구하고 우리는 이것이 암호화폐 시장의 장기적인 부정적인 추세를 의미한다고 믿지 않습니다. 이 보고서 후반부에서는 몇 가지 주목할만한 지표를 강조합니다.

시장 침체

지난 24시간 동안 대부분의 주요 코인이 전반적으로 두 자릿수 하락하는 등 암호화폐 시장은 어려운 시기를 보냈습니다. 같은 기간 전체 암호화폐 시총 2조1600억 달러에서 1조7600억 달러로 거의 20% 감소했다. 이번 급락은 7월 29일 월요일에 시작된 광범위한 하락 추세의 가장 최근 장입니다. 이후 전체 시총 2조4800억 달러에서 현재 수준으로 일주일 만에 28% 감소했다.

그림 1: 5개월 이상의 범위 제한 거래 이후 전체 암호화폐 시가 시총 일주일 만에 28% 급락했습니다.

시총 상위 코인의 성과를 살펴보면 한 가지 추세가 분명합니다. 최근 하락세에서 면역된 코인은 없다는 것입니다. 비스테이블코인 및 비파생자산 상위 10개 자산 중 DOGE는 22.7% 하락해 최악의 24시간 실적을 기록했습니다. 반대로 TRON은 이날 7.1% 하락하며 가장 강한 상승세를 보였습니다.

그림 2: 시총 기준 상위 10개 자산 중 DOGE는 22.7%로 가장 큰 24시간 하락폭을 기록했습니다.

토큰 가격 하락으로 인해 대규모 청산도 발생했습니다. 8월 5일, 주요 거래소 의 거래자 8억 1900만 달러 이상의 청산(약 6억 8800만 달러, 공매도(Short) 1억 3100만 달러)을 경험했는데, 이는 2024년 4월 13일 이후 일일 청산 규모 중 최대 규모입니다.

그림 3: 8월 5일 주요 거래소 의 거래자 8억 1900만 달러 이상의 청산을 겪었습니다.

시장 약세의 동인

여러 가지 요인이 시장 약화에 기여할 수 있습니다. 다음 섹션에서는 몇 가지 주요 동인을 요약합니다.

1. 거시경제적 취약성과 파급효과

지난 몇 거래일 동안 글로벌 주식시장 지수가 크게 하락했습니다. 미국 경제의 경착륙과 도쿄증시 급락에 대한 우려가 투자자들의 경각심을 높이고 있다. 투자자들이 조심스럽게 접근하고 코인 회수하면서 위험 정서 암호화폐 시장으로 확산되었습니다.

지난 금요일 발표된 고용지표는 예상보다 부진하여 미국 경기침체에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 실업률은 2021년 10월 이후 최고치인 4.3%까지 올랐고, 6월 고용 증가율은 예상보다 낮았습니다(비농업 고용은 114,000건 증가, 예상 175,000건 증가). 이로 인해 미국 주식의 광범위한 매도세가 촉발되었으며, 나스닥은 사상 최고치보다 10% 이상 하락한 조정 영역에 진입한 최초의 미국 주요 주식 시장 벤치마크가 되었습니다. 전반적으로 열악한 데이터는 연준이 경기 침체를 막기 위해 금리를 너무 느리게 인하할 수 있다는 투자자들 사이의 우려를 불러일으켰습니다.

그림 4: 미국 실업률은 2021년 10월 이후 최고 수준으로 상승했습니다.

MSCI 아시아태평양지수가 6.7% 하락해 올해 상승폭이 대부분 소진되는 등 아시아 증시도 비슷한 폭락을 겪었다. 일본 증시가 베어장 (Bear Market) 진입한 뒤 매도 중심이 됐다는 점은 주목할 만하다. 닛케이225 지수는 월요일 12.4% 급락해 1987년 이후 일일 최대 하락폭을 기록했다.

그림 5: Nikkei 225 지수는 하루 만에 12.4% 하락했으며, 이는 1987년 "검은 월요일" 이후 최악의 성과입니다.

도쿄 증시는 7월 중순 이후 엔화 가치가 약 12% 상승하는 등 통화 강세의 영향을 받았습니다. 앞서 일본은행이 금리를 인상한 것은 실제로 낮은 금리로 엔화를 빌려 미국 등 수익률이 높은 통화에 재투자하는 '캐리 트레이드' 전략을 펼친 투자자들에게 큰 고통을 안겨준 바 있다. 달러)). 엔화 강세는 앞서 언급한 투자자들이 엔화 채무 상환하면서 매도 압력을 받게 되었고, 이는 미국 주가 하락에 영향을 미쳤습니다.

그림 6: 일본 엔화는 7월 중순 이후 미국 달러 대비 약 12% 상승했습니다.

2. 미국의 저항

정치 뉴스에서는 카말라 해리스(Kamala Harris) 미국 부통령이 다가오는 미국 선거의 잠재적 후보로 유권자들 사이에서 지지를 얻고 있습니다. 탈중앙화 예측 플랫폼 폴리마켓은 현재 해리스의 당선 확률을 44%로 예측하고 있는데, 이는 바이든 현 대통령이 사임하고 그녀를 후임자로 인정할 때의 약 30%보다 높다. 해리스는 아직 트럼프의 최근 친암호화 수사에 부응하지 못했습니다. 이는 투자자들에게 우려스러운 요소가 될 수 있습니다.

또한, 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이는 지난 분기에 애플 주식과 기타 주식의 거의 절반을 매각하여 현금 보유액이 2,769억 달러라는 기록을 세웠습니다. 현금 보유를 늘리기로 한 "오마하의 오라클"의 결정으로 일부 투자자들은 주식, 특히 기술주와 성장주의 향후 가격 변동에 대해 걱정하게 될 수 있습니다.

3. 지정학적 긴장

이란과 이스라엘의 갈등을 중심으로 중동 지역의 긴장이 고조되고 있는 것으로 보입니다.

시장 참여자들은 의심할 여지없이 교착상태가 가져올 수 있는 거시경제적, 지정학적 영향에 대해 우려할 것입니다. 투자자들이 긴장이 더욱 심화될 것으로 예상하면서 방위산업 제조업체인 록히드 마틴의 주가가 지난 달 약 20% 상승했다는 소문이 돌았습니다.

공황과 지정학적 불확실성이 커지면서 투자자들은 리스크 자산에 대해 조심하게 되면서 시장 침체를 더욱 악화시킬 수 있습니다.

4. 대규모 온체인 거래

위에서 언급한 주로 거시경제적, 정치적 요인 외에도 시장에는 암호화폐와 관련된 긴장감도 있습니다.

Jump Trading의 암호화폐 부문인 Jump Crypto가 많은 포지션, 특히 ETH를 청산하고 있다는 보고가 있습니다. Jump는 암호화폐 시장 조성 업무 그만둘 수도 있다는 소문 속에서 서서히 포지션을 정리하고 있습니다. 이러한 소문은 확인되지 않았지만 온체인 지갑(Arkham 태그 )은 한 지갑에서만 약 3억 달러의 스테이킹 ETH를 판매하는 등 대량 활동을 보여주었습니다.

미국 현물 ETH ETF 역시 출시 이후 상대적으로 평탄한 성과를 보였으며, 9거래일 중 단 3일에만 자본 유입이 있었고 총 순 유출액은 5억 1100만 달러였습니다.

Jump Crypto의 규모와 시장 영향력을 고려할 때 이러한 요인은 특히 Jump Crypto 뉴스와 같이 시장 변동성을 악화시켰을 수 있습니다. 이러한 뉴스 역시 ETH 중심이기 때문에 ETH가 다른 주요 코인에 비해 상대적으로 뒤처지는 결과를 초래할 수도 있습니다.

주가가 급락하고 경제지표가 예상보다 부진한 가운데 미국의 차기 통화정책 결정에 관심이 쏠리고 있다. 시장은 현재 9월 0.50% 금리 인하 가능성을 포함해 올해 남은 기간 동안 여러 금리 인하를 고려하고 있는데, 이는 7월 연준 회의에 대한 기대와는 매우 다른 전개입니다. 게다가 채권시장 데이터에 따르면 더 많은 거래자 긴급 금리 인하에 베팅하고 있으며 이르면 다음 주 초 1/4% 포인트 인하가 이뤄질 가능성이 60%에 달하는 것으로 나타났습니다. 그럼에도 불구하고, 시장이 임박한 금리 인하를 예상하고 미국의 연착륙 및 경기 침체 전망을 저울질하고 있기 때문에 주식 및 암호화폐와 같은 리스크 자산에 대한 정서 여전히 취약할 가능성이 높습니다.

전망 및 결론

기존 시장과 암호화폐 시장 모두에서 자산 가격은 빠르고 고통스러운 대규모 하락을 보였습니다. 아직은 시장 붕괴의 초기 단계에 있기 때문에 시장은 여전히 ​​변동성이 클 것으로 예상됩니다. 우리는 다음과 같은 상황을 계속 모니터링할 것입니다.

• 주식시장 성과: 글로벌 주식시장 지수와 암호화폐 시장 간의 상관관계가 높아졌습니다. 글로벌 금융시장 상황이 회복되지 않으면 암호화폐 자산의 회복이 어려울 수도 있다. 마찬가지로, 강한 주식은 암호화폐와 같은 리스크 자산에 좋습니다.

• 중앙은행 정책: 연준의 다음 정책 회의는 9월에 열릴 예정이지만 연준의 금리 인하 규모에 대한 거래자 기대는 주목할 만합니다. 최근에는 0.25%가 아닌 0.50% 금리 인하 가능성이 상승. 일부 시장 참가자들은 연준이 9월 이전에 긴급 회의를 열 수도 있다고 추측하고 있습니다.

• 고래 의 온체인 움직임: 대형 플레이어는 시장을 주도할 수 있는 능력을 가지고 있습니다. 모든 구매 또는 판매는 가격에 상당한 영향을 미칠 수 있으며 시장에 대한 관점을 나타내는 지표가 될 수도 있습니다.