저자: Ignas 출처: ignasdefi 번역: Shan Oba, 진써차이징(Jinse)
지금은 ETH에 대해 비관적이 되기 쉽습니다. 2023년 초 시장 최저치 이후 SOL보다 6.8배 저조했으며, 지난 2년 동안 ETH는 BTC에 비해 47% 하락했습니다.
이제 반등할 시간인가요?
이더 의 하락 관점 사례
ETH의 성과가 저조한 이유는 논쟁의 여지가 있지만 제 생각에는 몇 가지 중요한 이유가 있습니다.
비트코인은 "디지털 금"입니다. 특히 신규 개인 투자자 와 기관을 위한 간단하고 이해하기 쉬운 설명입니다. 이에 비해 이더 의 이야기는 복잡합니다. 대중적인 "디지털 석유" 비유는 매력도 없고 정확하지도 않습니다.
솔라나가 이더 추월하고 있습니다: 솔라나는 활성 사용자, 거래량, 시장 점유율 측면에서 이더 따라잡거나 때로는 능가하고 있습니다.
따라서 BTC는 암호화폐 채택을 위한 더 안전한 옵션인 반면, 솔라나는 스마트 계약 채택을 위한 리스크(낮은 시총) 옵션입니다. 이더 둘 사이에 끼어있습니다.
L2에 대한 이더 의 모듈 접근 방식은 유동성을 방해하고 사용자 경험을 복잡하게 만듭니다.
모듈 접근 방식에 베팅하는 Degens는 여러 L2, LRT 토큰 및 DA 토큰과 같은 ETH 베타 토큰에 구매력을 분산시킵니다. 대조적으로, 솔라나에 베팅하는 것은 단순히 SOL을 구매하는 것을 의미합니다.
시장 참여자들이 에어드랍 파밍 보상의 높은 수익률을 인식함에 따라 ETH가 BTC를 능가할 것이라고 믿습니다. 사실, ETH에 대한 나의 실제 성과는 재 스테이킹 프로토콜 에어드랍 만을 기반으로 표시되는 현물 가격보다 훨씬 높았습니다.
그러나 많은 사람들이 ETH가 실패하지 않을 것이라고 믿고 대량 구매했기 때문에 베어장 (Bear Market) 동안의 과다 노출로 인해 ETH에 대한 FOMO를 생성하지 못했습니다.
반대로 암호화폐에서 SOL을 보유하고 있는 사람은 거의 없습니다. SOL이 상승하면 더 많은 암호화폐 기본 사용자가 ETH에서 SOL로 전환합니다. 대량 개인 투자자 유입이 없으면 ETH 가격이 정체되었습니다.
또 다른 문제는 ETH의 수익 및 소비율 감소입니다.
EIP-4884 Proto-danksharding 업그레이드 이후 L2가 지불하는 수수료가 감소하여 ETH 소비율이 낮아졌습니다. ETH 인플레이션은 1% 미만으로 유지되지만 이는 초음파 통화로서 ETH를 낙관하는 사람들에게는 좌절입니다.
현재 트위터에는 "초음파 화폐" 밈이 거의 없습니다.
베어장 (Bear Market) 에 대한 논쟁은 많지만 ETH의 정서 BTC만큼 강하지는 않지만 여전히 상승 관점 입니다.
대신 이더 에 대한 상승 관점 논제에 대해 논의해 보겠습니다.
ETH에 대한 상승 관점 주장
ETH에 대해 낙관적인 이유는 많습니다. 나는 X의 팬들에게 그들의 관점 공유해달라고 요청했습니다.
스레드의 댓글을 자유롭게 확인하세요. 아래에서는 언급된 가장 중요한 10가지 이유를 Kaito AI의 도움을 받아 요약했습니다.
가스 가격이 약 20gwei로 유지된다면 이더 디플레이션과 확장성이 모두 고려되어 매력적이고 효율적인 네트워크가 될 것입니다. 참고: ETH gwei는 3월부터 20 미만이었습니다.
이제 일반 사용자는 집에서 개별적으로 ETH를 스테이킹 할 수 있어 탈중앙화 강화되고 소비자급 하드웨어로 개인 투자자와 검증인 모두를 유치할 수 있습니다.
이더 생태계의 강력한 개발자 커뮤니티와 축적된 인텔리전스는 지속적인 혁신과 네트워크 견고성을 지원합니다.
이더 실제 경쟁자가 없는 최고의 스마트 계약 플랫폼으로 간주되며 신뢰성과 탈중앙화 유지합니다.
레이어 2 및 상호 운용성 개선과 같은 지속적인 개발은 주요 상승 관점 요인이며, 단편화를 줄이고 네트워크 효율성을 향상시키기 위한 작업이 진행 중입니다.
특히 미국과 EU에서 규제 투명성이 향상되면서 자신감이 높아져 BlackRock과 같은 기관이 이더 채택할 수 있게 되었습니다.
향상된 스테이킹 옵션을 통해 모든 ETH 보유자는 대량 기술 지식이나 자원 없이도 네트워크 보안에 참여할 수 있습니다.
코인베이스(Coinbase), 블랙록(BlackRock) 등 주요 기관에 따르면 이더 에서 실물자산(RWA) 태그 채택이 늘어나고 있다.
이더 에서 DeFi 기능과 스테이블코인 지배력을 확장할 수 있는 잠재력은 성장과 시장 리더십을 위한 상당한 여지를 제공합니다.
이더 보유자와 사용자 사이의 새로운 열정과 집단적 자부심은 긍정적인 전망과 시장 관심 증가에 기여합니다.
나는 또한 X의 유명한 ETH 사람들에게 왜 ETH에 대해 낙관적인지 물었습니다. 제 질문에 답해 주신 분들은 카밀라 루소(디파이언트 창립자)와 크리스틴 김(은하 연구원)이셨습니다.
Camilla가 ETH에 대해 낙관적인 이유는 다음과 같습니다.
성숙한 DeFi 생태계: 이더 과 그 레이어 2는 총 TVL 및 거래량 측면에서 암호화폐 중에서 가장 성숙한 DeFi 생태계를 제공합니다. 이러한 수준의 유동성과 Dapp 집중은 활동이 다시 레이어 1 온체인 에 반영되기 시작하는 지점까지 더 많은 사용자를 끌어당겨 가스 요금을 높이고 더 많은 ETH를 소비하게 됩니다. DeFi는 금융이 현재 의미 있는 제품 시장 적합성을 갖는 몇 안 되는 암호화폐 사용 사례 중 하나이기 때문에 핵심입니다.
탈중앙화 및 보안: 이더 의 탈중앙화 및 보안 수준으로 인해 세계 최대 기관들이 이더 에 대한 신뢰를 표명하게 되었습니다. BUIDL 펀드를 보유한 BlackRock, PYUSD를 보유한 PayPal, Morgan Stanley JP Morgan, Santander 및 기타 대형 은행이 블록체인 결제 및 보안을 테스트하고 있습니다. 무엇보다도 이더 의 토큰화. 블록체인 다운타임이나 검증자/채굴자 공격 및 위법 행위의 리스크 할 수 없는 대규모 기관은 계속해서 이더 선택할 것입니다. 이는 활동과 가격을 촉진할 것입니다.
ETH ETF: ETH는 미국 기관 투자자가 ETF를 통해 투자할 수 있는 단 두 가지 암호화폐 중 하나이며, 이는 ETH 가격에 대한 장기적인 지원을 제공합니다.
Christine Kim은 이더 의 네트워크 효과를 강조합니다.
경쟁사에 비해 이더 의 주요 장점 중 하나는 네트워크 효과라고 생각합니다. 이더 은 가장 오래된 범용 블록체인(선점자 이점)이자 가장 큰 개발자 점유율(강력한 커뮤니티/생태계)를 갖고 있으며, 두 가지 모두 네트워크 가치를 높이는 데 도움이 된다고 생각합니다.
실제로 저는 이더 에 장기 자산을 저장하는 것을 선호합니다. 솔라나는 여러 차례 중단을 겪었지만, 이더 수년에 걸쳐 신뢰성이 입증되었습니다.
나는 또한 자산 토큰화를 위한 RWA 체인으로서 이더 에 대해 매우 낙관적입니다. 예를 들어, 스테이블코인의 52%와 미국 국채의 73%가 이더 에서 토큰화됩니다.
Memecoin에 대해 낙관적이라면 Solana를 선택할 수 있지만 RWA로 수십억 달러를 토큰화하려면 이더 가장 안전한 곳입니다.
다음으로 큰 문제는 레이어 2의 문제이다.
전체 체인으로서 솔라나는 빠르고 저렴하지만 여전히 한계가 있습니다.
L2를 사용하는 모듈 확장은 특정 사용 사례에 대해 L2를 시작하여 항상 확장을 추가할 수 있으므로 장기적인 솔루션을 제공합니다. L2는 문화적 주권을 위한 더 큰 유연성, 단순성 및 공간을 제공합니다. Cygaar는 다음 게시물에서 이에 대해 잘 설명합니다.
현재의 단편화된 유동성 문제와 브리징 의존으로 인한 사용자 경험 악화는 일시적인 문제일 뿐입니다. 예를 들어 Catalyst AMM은 서로 다른 체인 간의 아토믹 스왑 허용하므로 자산을 브리징할 필요가 없습니다. 이 경우 유동성은 여전히 조각화되어 있지만 유동성은 여러 체인에서 나오므로 최종 사용자는 여전히 최상의 가격을 얻을 수 있습니다. Catalyst와 같은 더 많은 솔루션이 파이프라인에 있습니다.
그러자 L2 자체도 더 많은 노력을 기울였습니다.
Optimism은 "ERC-7683과 통합하여 애플리케이션 계층을 통해 슈퍼체인과 이더 L2의 나머지 부분 간의 상호 운용성을 허용합니다". 이는 Optimism 생태계의 모든 L2가 하나 처럼 작동한다는 것을 의미합니다.
마찬가지로 Polygon은 "체인 전반에 걸친 원클릭 트랜잭션을 의미하는 AggLayer를 구축하고 있습니다. 프로토콜 네트워크 내에서 온라인 경험을 재현합니다."
Caldera의 Metallayer, Avail Nexus 및 Hyperlane도 있습니다.
다중 집계 솔루션도 문제지만 유동성 및 사용자 경험 문제는 향후 해결되어야 한다.
나는 사람들이 그것이 얼마나 빨리 일어날 수 있는지를 과소평가한다고 생각한다. 모듈 확장에 대한 최신 정보를 얻으려면 Andy on X를 팔로우하는 것이 좋습니다.
실제로 Vitalik 자신도 "cross-L2 상호 운용성 문제"가 더 이상 문제가 되지 않는다는 사실에 사람들이 놀랄 것이라고 말했습니다.
L2 단편화 문제가 해결되고 이더 에서 RWA 및 토큰화 채택이 계속 증가한다면 매우 낙관적일 것입니다. 그러나 이는 장기적인 요인입니다.
단기적으로는 거의 논의되지 않은 촉매제인 Pectra 업그레이드가 있습니다.
펙트라 업그레이드란 무엇인가요?
Pectra 업그레이드는 이더 의 다음 주요 이정표이며 2025년 1분기에 출시될 것으로 예상됩니다. Bragg(실행 계층)와 Electra(컨센서스 레이어) 업데이트를 병합합니다.
모든 주요 이더 업그레이드는 이전에도 크게 과장됐지만, Pectra는 주목을 받지 못한 것 같습니다.
이유를 이해합니다. 이더 PoW에서 PoS로의 마이그레이션, ETH 파괴 개시, EIP-4884 등 큰 변화를 겪었습니다. 그러나 Pectra에는 몇 가지 멋진 업그레이드가 있습니다.
1. 계정 추상화: 궁극적으로 사용자 경험 개선
Pectra의 가장 큰 변화 중 하나는 계정을 처리하는 방식입니다.
현재 지갑 관리에는 거래 서명부터 다양한 네트워크의 가스 요금 관리까지 성가신 많은 단계가 포함됩니다. 계정 추상화를 통해 Pectra는 전체 프로세스를 단순화합니다.
EIP-3074와 EIP-7702는 제안된 두 가지 개선 사항입니다. EIP-3074를 사용하면 기존 지갑(외부 소유 계정 또는 EOA)이 일괄 트랜잭션 및 후원 트랜잭션 활성화와 같은 스마트 계약과 상호 작용할 수 있습니다.
EIP-7702는 한 단계 더 나아가 EOA가 거래 중에 일시적으로 스마트 계약 지갑 역할을 할 수 있도록 해줍니다. 임시는 귀하의 EOA 지갑이 거래 중에만 스마트 계약 지갑이 된다는 것을 의미합니다. EOA 주소에 스마트 계약 코드를 추가하여 작동합니다. 뭐야? 어쨌든, 나는 그것을 실제로 보고 싶었다.
실제로 이는 다음을 의미합니다.
USDC는 한 번의 거래로 승인되고 UNI로 교환될 수 있습니다.
dApp은 사용자에게 가스 요금을 제공할 수 있습니다(채택이 더 쉬움)
지갑과 함께 사용할 dApp을 사전 승인하고 지출 한도를 설정합니다.
참고: EIP-3074는 Vitalik이 22분 만에 작성한 EIP-7702보다 우선순위가 높은 것으로 보입니다! EIP-7702는 향후 AA 구현과도 호환됩니다.
이 "EOA는 일시적으로 스마트 계약이 됩니다" 접근 방식은 현재 dApp이 일반적으로 스마트 계정 지갑과 호환되지 않기 때문에 훌륭합니다(dApp과 함께 Safe 또는 Avocado 다중 서명을 사용해 보십시오). 업그레이드 후에 AA가 더 많은 관심을 받을 수 있기를 바랍니다.
2. 출자금 스테이킹 개선
검증인을 운영하는 사람들을 위해 Pectra는 몇 가지 큰 변화를 가져왔습니다.
EIP-7251은 검증인의 최대 스테이킹 금액을 32 ETH에서 2048 ETH로 늘립니다. 이를 통해 대규모 스테이킹 제공업체는 스테이킹 통합하여 검증자 수를 줄이고 네트워크 부하를 줄일 수 있습니다.
이는 보다 유연한 스테이킹 옵션(40 ETH 스테이킹 또는 복합 보상 가능)을 제공하므로 소규모 스테이킹 에게도 이점이 됩니다. 또한 ETH 스테이킹 대기열 시간은 몇 시간에서 몇 분으로 단축됩니다.
제가 기대하는 한 가지 큰 점은 MEV 완화와 관련이 있지만 Pectra 업그레이드는 불가능한 것 같습니다.
3. 확장성 개선
Pectra는 EIP-7594를 통해 PeerDAS(Peer Data Availability Sampling)를 도입했습니다.
이전 Dencun 업그레이드의 Proto-Danksharding과 마찬가지로 PeerDAS는 L2에서 더 저렴한 트랜잭션을 제공합니다. 하지만 얼마나 더 저렴할지는 알 수 없습니다(PeerDAS는 사용량이 가장 많은 기간에 특히 유용할 것이라고 가정합니다). 0xBreadguy는 Pectra가 Blob 용량을 2~3배 확장할 것이라고 언급했습니다.
그런 다음 BLS 서명을 단축(가스 비용 절감)하기 위한 BLS12-381과 모든 블록체인 기록을 요구하지 않고 거래를 확인하기 위한 EIP-2935와 같은 여러 기술 업그레이드가 있습니다.
이러한 EIP는 기존 Merkle Tree 구조를 궁극적으로 대체할 Verkle Trees Transition(EIP-6800)과 함께 라이트 클라이언트를 더욱 안전하게 만들고 노드가 네트워크에 더 쉽게 참여할 수 있게 하여 탈중앙화.
주요 변경 사항 중 하나는 EVM에 대한 11개의 EIP 변경으로, 이를 통해 스마트 계약을 더 쉽게 작성하고 배포할 수 있어 비용이 절감되고 효율성이 향상됩니다. 즉, 이더 에서의 개발이 더욱 원활해질 것입니다.
드디어 Pectra 업그레이드로 싱글 슬롯(SSF)이 출시되어 기쁘지만 다음 오사카 업그레이드에는 아직 포함되지 않았습니다.
Vitalik은 2023년 12월 SSF가 이더 PoS 설계의 결함 대부분을 해결하는 가장 간단한 방법이라고 공유했습니다.
현재 이더 의 지분 증명 합의는 블록의 최종성에 도달하는 데 약 15분이 소요됩니다. 이는 상당한 재정적 비용 없이 블록을 변경하거나 삭제할 수 없음을 의미합니다. SSF는 이 시간을 약 12초의 단일 슬롯으로 줄여 블록 생성 후 거의 즉시 완료되도록 노력합니다.
실제로 이는 더 빠르고 안전한 브리지뿐만 아니라 더 빠른 CEX 입금을 의미합니다. 실망스럽게도 아직 이런 일은 일어나지 않았습니다. 업그레이드에서 제외하는 것은 비관적이며 이더 개발자가 여전히 L1 확장을 우선시하지 않는다는 것을 보여줍니다. 핵심 ETH 커뮤니티가 L1 확장에 초점을 맞추고 있다는 명확한 징후가 있다면 저는 더욱 낙관적이 될 것입니다. 현재로서는 이것이 우선순위가 아닌 것 같습니다.
그럼에도 불구하고 Pectra는 기술 업그레이드이지만 시장은 그 중요성을 과소평가하고 있다고 생각합니다.
이제 ETH 가격에 대해 이야기해 보겠습니다.
VanEck의 ETH 기본 가격 예측은 2030년까지 $118,000입니다.
솔직히 $118,000는 매우 비관적입니다(5년 안에 더 높게 거래되기를 바랍니다). 하지만 VanEck의 2030년 솔라나 기본 예측은 $335에 불과하다는 점을 명심하세요.
따라서 기본 예측에 따르면 ETH의 잠재 수익은 4.4배인 반면 SOL의 잠재 수익은 2.2배에 불과합니다. 두 예측 모두 1년 전(ETH ETF가 출시되기 전)에 공유되었으므로 업데이트된 예측을 보는 것이 흥미로울 것입니다.
그러나 나는 ETH가 $51,000에 도달할 것이라는 상승 관점 전망에 대해 더 기대하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 VanEck의 ETH 가격 예측은 다음을 기반으로 합니다.
VanEck는 2030년까지 이더 스마트 계약 플랫폼 시장 점유율 의 70%를 차지하고 지배적인 오픈 소스 글로벌 결제 네트워크로서의 위치를 최대한 활용할 것이라고 예측합니다.
이더 의 수익은 2030년까지 연간 26억 달러에서 510억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 성장은 거래 수수료 증가, MEV 및 SaaS(Security as a Service) 도입에 기인합니다. 즉, ETH를 사용하여 다른 프로토콜을 보호합니다(재 스테이킹).
이더 금융, 은행, 결제, 메타버스, 소셜, 게임 및 인프라 분야에서 더 많은 경제 활동을 유치할 것으로 예상됩니다.
가치 저장 자산으로서의 이더 의 잠재력은 높이 평가되며 스마트 계약 프로그래밍 가능성과 크로스체인 메시징 기술(스마트 스테이킹)을 통해 그 유용성이 향상됩니다.
다음은 기본 사례, 베어장 (Bear Market) 사례 및 황소 사례 시나리오를 요약한 것입니다.
현재 이더 의 지배력은 58%에 불과하지만(그러나 모든 L2의 지배력은 약 65%입니다) 스마트 계약 지배력이 70%라는 기본 사례 시나리오는 제가 보기에는 상당히 공평해 보입니다. SOL의 급격한 상승에도 불구하고 지배력은 2022년 초부터 변함이 없었습니다.
TVL의 지배력은 기관들이 실제로 이에 대해 관심을 갖고 있는 것처럼 보이기 때문에 지켜봐야 할 핵심 지표가 될 것입니다.
기관 및 개인 투자자 투자자가 주목하는 또 다른 지표는 ETH ETF 흐름입니다.
이더 ETF
누군가가 몇 달 전에 나에게 ETH에 대한 ETF가 있지만 3,000달러 미만으로 거래되고 있다고 말했다면 나는 암호화폐가 베어장 (Bear Market) 에 있다고 생각했을 것입니다.
말하기에는 너무 이르지만 ETH ETF는 날이 갈수록 상승 관점 보이고 있는 것 같습니다. 그레이스케일 유출은 급격히 감소하고 있으며 순 흐름은 3일 연속 플러스를 기록했습니다. 그레이스케일을 종료해야 하는 사용자는 이미 종료한 것으로 보입니다.
우리는 그레이스케일이 얼마나 큰 영향을 미칠 수 있는지 이미 알고 있지만 상승 잠재력은 놀라울 것입니다. 추세가 계속된다면 ETH의 미래는 밝아 보입니다!
이더 에서 일어나고 있는 모든 일을 고려했을 때, 여전히 이에 대해 낙관적인가요?
