원작자: 이그나스
원곡: 루피, 포사이트 뉴스
정서 이더 생태계에 퍼지고 있습니다. 2023년 초 시장이 최저치를 기록한 이후 솔라나에 비해 훨씬 저조한 성과를 보였으며, ETH/BTC는 지난 2년 동안 47% 하락했습니다. 이더 언제 반등할까요?
이더 의 하락 관점 사례
이더 의 부진한 성능에 대한 이유는 논란의 여지가 있지만 제 생각에는 주요한 것은 다음과 같습니다.
비트코인은 "디지털 금"입니다. 이는 특히 신규 개인 투자자 와 기관을 위한 간단하고 이해하기 쉬운 설명입니다. 이에 비해 이더 의 내러티브는 복잡합니다. 가장 인기 있는 "디지털 석유" 비유는 매력적이지도 정확하지도 않습니다.
솔라나가 이더 추월하고 있습니다: 솔라나는 활성 사용자, 거래량, 시장 점유율 측면에서 이더 따라잡거나 때로는 능가하고 있습니다.
따라서 비트코인은 암호화폐 채택에 있어서 더 안전한 옵션인 반면, 솔라나는 스마트 계약 채택에 있어서 리스크 옵션입니다. 이더 둘 사이에 끼어있습니다.
이더 L2의 모듈 접근 방식은 유동성을 파괴하고 사용자 경험을 복잡하게 만듭니다.
모듈 접근 방식에 베팅하는 Degens는 여러 L2, LRT 토큰 및 DA 토큰과 같은 이더 베타 토큰에 구매력을 분산시킵니다. 대조적으로, 솔라나(Solana)에 베팅하려면 SOL만 구매하면 됩니다.
시장 참여자들이 에어드랍 채굴 의 높은 수익률을 깨닫기 때문에 ETH가 BTC를 능가할 것이라고 믿습니다. 실제로 ETH로 얻은 실제 수익은 리스 스테이킹 프로토콜의 에어드랍 으로 인한 현물 가격 상승보다 훨씬 높았습니다.
그러나 이는 ETH에 대한 FOMO 정서 생성하지 못했습니다. 아마도 베어장 (Bear Market) 동안의 과다 노출로 인해 많은 사람들이 ETH를 믿고 대량 구매하게 되었기 때문일 것입니다.
반대로 암호화폐에서 SOL을 보유하고 있는 사람은 거의 없습니다. SOL이 상승하면 더 많은 암호화폐 기본 사용자가 ETH에서 SOL로 전환합니다. 시장으로의 개인 투자자 유입 부족으로 인해 ETH 가격이 정체되었습니다.
또 다른 문제는 ETH 파괴의 감소입니다.
EIP-4884 Proto-danksharding 업그레이드 이후 L2가 지불하는 수수료가 감소하여 ETH 소각량이 감소했습니다. ETH 인플레이션은 1% 미만으로 유지되지만 ETH를 초음파 통화로 낙관하는 사람들에게는 실패했습니다.
지난 3월 EIP-4844 출시 이후 ETH 소각 추세는 역전됐다.
현재 X에는 "초음파 화폐" 이모티콘이 거의 없습니다. 베어장 (Bear Market) 이론이 많지만 ETH 정서 BTC만큼 강하지는 않지만 여전히 상승 관점 입니다.
여기서는 이러한 하락 관점 정서 걸러내고 이더 의 상승 관점 에 대해 논의해 보겠습니다.
이더 의 상승 관점 사례
이더 에 대해 낙관적인 이유는 많습니다. 저는 X 팬들에게 그들의 관점 공유해 달라고 요청했습니다.
https://www.ignasdefi.com/p/the-bullish-case-for-ethereum
게시물의 댓글 섹션에서 자유롭게 확인하세요. 아래에는 Kaito AI의 도움을 받아 가장 중요한 10가지 이유를 요약했습니다.
가스 가격이 약 20gwei로 유지된다면 이더 디플레이션 및 확장 가능한 속성을 갖게 되어 매력적이고 효율적인 네트워크가 될 것입니다. 참고: 이더 가스 가격은 3월부터 20gwei 미만으로 떨어졌습니다.
일반 사용자는 이제 집에서 개별적으로 ETH를 스테이킹 할 수 있어 탈중앙화 강화하고 소비자급 하드웨어로 개인 투자자와 검증자를 유치할 수 있습니다.
이더 생태계의 강력한 개발자 커뮤니티는 지속적인 혁신과 네트워크 견고성을 지원합니다.
이더 최고의 스마트 계약 플랫폼으로 간주되며 실제 경쟁자가 없습니다.
Layer 2 및 상호 운용성 개선과 같은 지속적인 개발은 주요 상승 관점 요인이며 이더 조각화를 줄이고 네트워크 효율성을 높이기 위해 노력하고 있습니다.
특히 미국과 EU에서 규제 투명성이 향상되면서 자신감이 높아져 BlackRock과 같은 기관이 이더 채택할 수 있게 되었습니다.
향상된 스테이킹 옵션을 통해 모든 ETH 보유자는 대량 기술 지식이나 자원 없이도 네트워크 보안에 참여할 수 있습니다.
코인베이스(Coinbase), 블랙록(BlackRock) 등 주요 기관에 따르면 이더 에서 실물자산(RWA) 토큰화 채택이 늘어나고 있다.
DeFi 기능 확장과 이더 에서 스테이블코인의 지배력은 추가 성장을 위한 상당한 여지를 제공합니다.
이더 보유자와 사용자 사이의 새로운 열정은 긍정적인 전망을 창출하고 시장 관심을 높이는 데 도움이 됩니다.
나는 또한 X에서 몇몇 잘 알려진 이더 사람들에게 그들이 이더 에 대해 낙관적인 이유를 물었습니다. 제 질문에 답해 주신 분들은 카밀라 루소(디파이언트 창립자)와 크리스틴 김(은하 연구원)이셨습니다.
Camila가 이더 에 대해 낙관적인 이유:
성숙한 DeFi 생태계: 총 TVL 및 거래량 측면에서 이더 과 Layer 2는 암호화폐 중에서 가장 성숙한 DeFi 생태계를 제공합니다. 이러한 수준의 유동성과 DApp 집중은 더 많은 사용자를 끌어들이고 온체인 활동이 레이어 1에 다시 반영되기 시작하여 가스 요금이 상승하고 더 많은 ETH를 소비하게 됩니다. DeFi가 핵심인 이유는 금융이 현재 의미 있는 제품 시장 적합성을 갖는 몇 안 되는 암호화폐 사용 사례 중 하나이기 때문입니다.
탈중앙화 및 보안: 이더리움의 탈중앙화 및 보안으로 인해 세계 최대 규모의 기관이 참여하게 되었습니다. 이더 BUIDL 펀드를 출시했으며 PayPal은 PYUSD를 소유하고 JPMorgan Chase, Santander 및 기타 대형 은행은 이더 있습니다. 회사는 블록체인 결제 및 토큰화 등을 테스트합니다. 다운타임이나 검증자/채굴자 공격의 리스크 감당할 수 없는 대규모 기관은 계속해서 이더 선택할 것입니다.
ETH ETF: ETH는 미국 기관 투자자가 ETF를 통해 투자할 수 있는 단 두 가지 암호화폐 중 하나이며, 이는 ETH 가격에 대한 장기적인 지원을 제공합니다.
Christine Kim은 이더 의 네트워크 효과를 강조합니다.
경쟁사에 비해 이더 의 주요 장점 중 하나는 네트워크 효과입니다. 이더 은 가장 오래된 범용 블록체인이자 가장 큰 개발자 점유율(강력한 커뮤니티/생태계)를 갖고 있어 네트워크 가치를 높이는 데 도움이 됩니다.
실제로 저는 이더 에 장기 자산을 저장하는 것을 선호합니다. 솔라나는 여러 차례 중단을 겪었지만 이더 수년에 걸쳐 안정적이고 신뢰할 수 있는 것으로 입증되었습니다.
나는 또한 자산 토큰화 RWA를 위한 시험장으로서 이더 에 대해 매우 낙관적입니다. 예를 들어 암호화폐 세계에서 스테이블 코인의 52%와 미국 재무부 채권의 73%가 이더 에서 토큰화됩니다.
토큰화된 미국 국채의 네트워크 배포
Memecoins에 대해 낙관적이라면 Solana를 선택할 수 있습니다. 그러나 RWA에서 수십억 달러를 토큰화하는 데 있어서는 이더 가장 안전한 곳입니다.
다음으로 큰 문제는 레이어 2입니다.
전체 체인으로서 솔라나는 빠르고 저렴하지만 여전히 한계가 있습니다.
L2를 사용하는 모듈 확장은 특정 사용 사례에 대해 L2를 시작하여 확장성을 항상 높일 수 있으므로 장기적인 솔루션을 제공합니다. L2는 더 큰 유연성, 단순성 및 주권을 위한 공간을 제공합니다. Cygaar는 다음 게시물에서 이에 대해 잘 설명합니다.
https://x.com/0x Cygaar/status/1823856948330291578
현재 크로스체인 브리지에 대한 의존으로 인해 발생하는 단편화된 유동성 및 단편화된 사용자 경험 문제는 일시적일 뿐입니다. 예를 들어 Catalyst AMM은 서로 다른 체인 간의 아토믹 스왑 허용하여 크로스 체인 자산이 필요하지 않습니다. 이 경우 유동성은 여전히 단편화되어 있지만 유동성은 여러 체인에서 나오므로 최종 사용자는 최상의 가격을 얻을 수 있습니다. Catalyst와 같은 더 많은 솔루션이 파이프라인에 있습니다.
그러자 L2 자체도 더 많은 노력을 기울였습니다.
Optimism은 “ERC-7683을 통합하여 애플리케이션 계층을 통해 슈퍼체인과 이더 L2의 나머지 부분 간의 상호 운용성을 허용합니다.”는 Optimism 생태계의 모든 L2가 하나로 작동한다는 것을 의미합니다.
마찬가지로 Polygon은 "원클릭 크로스체인 트랜잭션을 프로토콜 네트워크에서" 달성하기 위해 AggLayer를 구축하고 있습니다.
Caldera의 Metallayer, Avail Nexus 및 Hyperlane도 있습니다.
다중 집계 솔루션도 문제지만 유동성 및 사용자 경험 문제는 향후 해결될 예정이다.
나는 사람들이 그것이 얼마나 빨리 일어날 수 있는지를 과소평가한다고 생각한다. 모듈 확장에 대한 최신 정보를 얻으려면 Andy on X를 팔로우하는 것이 좋습니다. 문제를 해결하는 데 사용할 수 있는 다양한 제품에 대해 자세히 알아보려면 Blocmates의 이 기사를 읽어보세요.
실제로 Vitalik 자신도 "cross-L2 상호 운용성 문제"가 더 이상 문제가 되지 않는다는 사실에 사람들이 놀랄 것이라고 말했습니다.
https://x.com/VitalikButerin/status/1820404774493110309
더 상승 관점 이유가 필요하다면 아래 Emmanuel의 게시물을 확인하세요. 그는 이더 의 강력한 커뮤니티, 지속적인 혁신 및 장기적인 적응성 때문에 상승 관점 입니다.
L2 조각화 문제가 해결되고 이더 에서 RWA 토큰화 채택이 계속 증가한다면 매우 낙관적일 것입니다. 그러나 이는 장기적인 요인입니다.
단기적으로는 거의 논의되지 않은 촉매제인 Pectra 업그레이드가 있습니다.
펙트라 업그레이드란 무엇인가요?
Pectra 업그레이드는 이더 의 다음 주요 이정표이며 2025년 1분기에 출시될 것으로 예상됩니다. Bragg(실행 계층)와 Electra(컨센서스 레이어) 업데이트를 병합합니다.
일정과 특정 EIP에 대한 자세한 내용을 보려면 Ethroadmap.com을 방문하세요.
모든 주요 이더 업그레이드는 이전에도 크게 과장되었지만 Pectra는 관심을 받지 못한 것 같습니다.
이유를 이해합니다. 이더 PoW에서 PoS로의 마이그레이션, ETH 파괴 개시, EIP-4884 등 큰 변화를 겪었습니다. 그러나 Pectra에는 몇 가지 멋진 업그레이드가 있습니다.
1. 계정 추상화: 사용자 경험 개선
Pectra의 가장 큰 변화 중 하나는 계정을 처리하는 방식입니다.
현재 지갑 관리에는 거래 서명부터 다양한 네트워크의 가스 요금 관리까지 성가신 많은 단계가 포함됩니다. 계정 추상화를 사용하면 이 프로세스가 크게 단순화될 수 있습니다.
EIP-3074와 EIP-7702는 제안된 두 가지 개선 사항입니다. EIP-3074를 사용하면 기존 지갑(외부 소유 계정 또는 EOA)이 일괄 트랜잭션과 같은 스마트 계약과 상호 작용할 수 있습니다.
EIP-7702는 한 단계 더 나아가 EOA가 거래 중에 일시적으로 스마트 계약 지갑 역할을 할 수 있도록 해줍니다. 임시는 귀하의 EOA 지갑이 거래 중에만 스마트 계약 지갑이 된다는 것을 의미합니다. EOA 주소에 스마트 계약 코드를 추가하여 작동합니다.
실제로 이는 다음을 의미합니다.
USDC는 한 번의 거래로 승인되고 UNI로 전환될 수 있습니다.
DApp은 사용자에게 가스 요금을 제공할 수 있습니다.
지갑과 함께 사용할 DApp을 사전 승인하고 지출 한도를 설정합니다.
참고: Vitalik이 22분 안에 작성한 EIP-7702가 우선순위이며 EIP-7702는 향후 계정 추상화 구현과도 호환됩니다.
이 "EOA는 일시적으로 스마트 계약 지갑이 됩니다"라는 접근 방식은 현재 DApp이 스마트 계정 지갑과 호환되지 않는 경우가 많기 때문에 멋지습니다. 업그레이드 후에 계정 추상화가 더 많은 관심을 끌기를 바랍니다.
2. 스테이킹 개선
검증인에게 Pectra는 몇 가지 큰 변화를 가져왔습니다.
EIP-7251은 검증인의 최대 스테이킹 금액을 32 ETH에서 2048 ETH로 늘립니다. 이를 통해 대규모 스테이킹 제공업체는 스테이킹 통합하여 검증자 수를 줄이고 네트워크 부하를 줄일 수 있습니다.
이는 보다 유연한 스테이킹 옵션을 제공하므로 소규모 스테이킹 에게도 이점이 됩니다(40 ETH 스테이킹 가능). 또한 ETH 스테이킹 대기열 시간은 몇 시간에서 몇 분으로 단축됩니다.
3. 확장성 개선
Pectra는 EIP-7594를 통해 PeerDAS(Peer Data Availability Sampling)를 도입했습니다.
이전 Dencun 업그레이드의 Proto-Danksharding과 마찬가지로 PeerDAS는 L2 거래 수수료를 더욱 절감합니다. 하지만 얼마나 더 저렴해질지는 구체적인 수치를 찾을 수 없습니다. 0x Breadguy는 Pectra가 Blob 용량을 2~3배 확장할 것이라고 언급했습니다 .
https://x.com/ethereumintern_/status/1813586075828265134
그런 다음 BLS 서명을 단축(가스 비용 절감)하는 BLS 12-381과 모든 블록체인 기록 없이 거래를 확인하는 EIP-2935와 같은 여러 기술 업그레이드가 있습니다.
이러한 EIP는 기존 Merkle Tree 구조를 궁극적으로 대체할 Verkle Trees Transition(EIP-6800)과 함께 라이트 클라이언트를 더욱 안전하게 만들고 노드가 네트워크에 더 쉽게 참여할 수 있게 하여 탈중앙화.
주요 변경 사항 중 하나는 EVM의 11개 EIP입니다. 이를 통해 스마트 계약을 더 쉽게 작성하고 배포할 수 있어 비용이 절감되고 효율성이 향상됩니다. 즉, 이더 에서의 개발이 더욱 원활해질 것입니다.
Ethereum Intern의 이 게시물은 기술 업그레이드의 영향을 간략하게 설명합니다.
단일 슬롯 최종(SSF)이 Pectra 업그레이드와 함께 제공되어 기쁘지만 아직 다가오는 오사카 업그레이드에는 포함되지 않았습니다.
Vitalik은 2023년 12월 SSF가 이더 PoS 설계의 대부분의 결함을 해결하는 가장 쉬운 방법이라고 언급했습니다.
현재 이더 의 지분 증명 합의는 블록의 최종성에 도달하는 데 약 15분이 소요됩니다. 이는 상당한 재정적 비용 없이 블록을 변경하거나 삭제할 수 없음을 의미합니다. SSF는 이 시간을 하나의 슬롯(약 12초)으로 줄여 블록 생성 후 거의 즉시 완료되도록 노력하고 있습니다.
실제로 이는 더 빠르고 안전한 크로스체인, 더 빠른 CEX 입금을 의미합니다. 실망스럽게도 아직 그런 일은 일어나지 않았습니다. Pectra 업그레이드에서 제외되는 것은 비관적이며 이더 개발자가 여전히 L1 확장을 우선시하지 않는다는 것을 보여줍니다. 핵심 이더 커뮤니티가 L1 확장에 초점을 맞추고 있다는 명확한 징후가 있다면 저는 더욱 낙관적이 될 것입니다. 하지만 현재로서는 L1 확장이 우선순위가 아닌 것 같습니다.
그럼에도 불구하고 Pectra는 기술 업그레이드이며 시장은 그 중요성을 과소평가하고 있다고 생각합니다.
다음으로 ETH 가격에 대해 이야기해보겠습니다.
VanEck는 ETH 기본 가격이 2030년까지 11,800달러에 도달할 것으로 예측합니다.
솔직히 11,800달러는 꽤 비관적이지만(5년 안에 더 높은 가격에 도달했으면 좋겠습니다), 2030년 VanEck의 솔라나 기본 가격 예측은 335달러라는 점을 명심하세요.
따라서 기본 예측에 따르면 ETH의 잠재 수익은 4.4배인 반면 SOL의 잠재 수익은 2.2배에 불과합니다. 두 예측 모두 1년 전(ETH ETF가 출시되기 전)에 발표되었으며 업데이트된 예측을 보고 싶습니다.
그런데 Ark Invest CEO Cathie Wood는 2030년까지 ETH가 166,000달러에 도달하고 BTC가 130만 달러에 도달할 것으로 예측합니다.
그러나 나는 ETH가 $51,000에 도달할 것이라는 상승 관점 전망에 대해 더 기대하고 있습니다. VanEck의 ETH 가격 예측은 다음을 기반으로 합니다.
VanEck는 2030년까지 이더 스마트 계약 플랫폼 시장 점유율 의 70%를 차지하고 오픈 소스 글로벌 결제 네트워크의 리더로서의 위치를 최대한 활용할 것으로 예측합니다.
이더 수익은 2030년까지 연간 26억 달러에서 510억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 이러한 성장은 거래 수수료, MEV의 증가, ETH를 사용하여 다른 프로토콜을 보호하는 등 SaaS 도입(재 스테이킹)에 기인합니다.
이더 금융, 은행, 결제, 메타버스, 소셜, 게임 및 인프라 분야에서 더 많은 경제 활동을 유치할 것으로 예상됩니다.
가치 저장 자산으로서의 이더 의 잠재력은 높이 평가되며 스마트 계약 프로그래밍 가능성과 크로스체인 메시징 기술(스마트 스테이킹)을 통해 그 유용성이 향상됩니다.
다음은 기본, 베어장 (Bear Market), 강세의 세 가지 시나리오에 대한 개요입니다.
제 생각에는 스마트 계약 지배력이 70%라는 가정은 상당히 공정합니다. 비록 현재 이더 의 지배력은 58%에 불과하지만(그러나 모든 L2를 포함하면 이더 의 지배력은 약 65%입니다). SOL의 급격한 상승에도 불구하고 지배력은 2022년 초부터 변함이 없었습니다.
TVL의 지배력은 기관들이 이에 대해 많은 관심을 갖고 있는 것처럼 보이는 핵심 지표가 될 것입니다.
기관 및 개인 투자자 투자자가 주목하는 또 다른 지표는 ETH ETF 흐름입니다.
이더 ETF
누군가가 몇 달 전에 나에게 ETH에 대한 ETF가 있지만 3,000달러 미만으로 거래되고 있다고 말했다면 나는 암호화폐가 베어장 (Bear Market) 에 있다고 생각했을 것입니다.
말하기에는 너무 이르지만 ETH ETF는 상승 관점 를 보이기 시작했습니다. 그레이스케일 유출률은 급격하게 감소하고 있으며 순유입액은 3일 연속 플러스를 기록했다.
우리는 이미 Grayscale이 상당한 영향을 미칠 수 있다는 것을 알고 있었지만 이더 의 상승 잠재력은 놀라울 것입니다. 이러한 추세가 계속된다면 ETH의 미래는 밝아 보입니다.
