원본 | 오데일리 오데일리 (odaily)( @OdailyChina )
저자｜Nan Zhi ( @Assassin_Malvo )
이더 과 이더 기반의 레이어 2는 지난 2년 동안 토큰 가격과 핵심 프로젝트 측면에서 점점 더 분명해졌습니다. 그 중 ARB는 지난 1년 동안 최악의 가격 성과를 보인 토큰이 되었고 , STRK는 출시 후 불과 반년 만에 90% 하락했습니다.
근본적인 이유는 한편으로는 레이어 2의 생태적 활동과 수입이 제한되어 있는 반면, 각 레이어 2 토큰은 거버넌스 기능만 있고 수입을 얻을 수 없으며 수요가 약하다는 것입니다. 후자에 대해서는 Arbitrum의 거버넌스 집계 프로토콜인 PlutusDAO가 작년 에 ARB에 이자를 받을 것을 스테이킹 하는 제안을 내놓고 오프체인 투표를 통과시켰지만, 결국 온체인 투표에서는 실패했지만 통화 가격을 높이는 데 성공했습니다 . 일정 기간 동안(30일 동안 약 40% 증가) .
8월 16일, Arbitrum 커뮤니티는 ARB 토큰에 권한을 부여하는 것을 목표로 "ARB 스테이킹 활성화하여 토큰 유틸리티를 잠금 해제"하는 제안을 처음 승인했습니다. 제안은 정확히 무엇이며, ARB 토큰의 기본을 뒤집을 수 있습니까? Odaily가 이 글에서 이에 대해 설명하겠습니다.
제안 해석
거버넌스 및 토큰 문제점
이 제안은 Tally의 시장 운영 책임자인 Frisson에 의해 제시되었으며 ARB에는 주로 다음과 같은 문제가 있다고 말했습니다.
거버넌스 권한은 ARB에 대한 유일한 수요 소스이지만 잠금 해제, 재무 지출 등을 포함하여 대량 의 새로운 토큰 공급이 있습니다.
DeFi에서 ARB를 리스테이킹 (Restaking) 하거나 사용하는 것은 거버넌스 기능과 호환되지 않습니다. ARB는 스마트 계약에 입금되면 투표권을 잃으며 ARB 토큰의 1% 미만이 온체인 거버넌스에서 적극적으로 사용됩니다 .
거버넌스에 참여하는 DAO 회원의 수는 Arbitrum 토큰 출시 이후 계속 감소했습니다.
해결책
따라서 이 제안은 시퀀서 수수료, MEV 수수료, 검증자 수수료, 토큰 인플레이션 및 재무를 포함하여 Arbitrum의 수익을 토큰 보유자에게 분배하는 메커니즘을 만들기를 희망합니다. 그러나 수익은 여전히 후속 거버넌스 투표의 대상이 됩니다. .
또한 이 제안에서는 토큰 보유자가 혜택을 받기 전에 자신의 토큰을 "활동적인 거버넌스 담당자"에게 맡길 것을 요구합니다. 동시에 이 제안은 Tally를 통해 ARB 유동성 스테이킹 토큰 stARB를 도입하여 보유자가 DeFi 프로토콜과 통합하고 자동으로 복리 이자를 통합하는 기능을 유지하면서 토큰을 스테이킹 수 있도록 합니다.
위 두 모듈 의 결합을 통해 ARB 보유자는 네트워크 활동을 통해 수익을 얻을 수 있을 것으로 예상되며, stARB의 도입으로 더 이상 토큰의 거버넌스가 제한되지 않으며, 수익과의 결합으로 거버넌스 활동이 증가할 수 있습니다.
근본적인 논리 관점에서 볼 때 이 제안의 통과는 분명히 ARB에 좋지만 실제로 고려해야 할 또 다른 질문이 있습니다. 네트워크 활동으로 인한 수익은 얼마입니까 ? 네트워크 수익이 모두 토큰 보유자에게 분배된다고 해도 얼마나 많은 이익을 가져올 수 있나요?
인터넷 활동 소득
온라인 활동 상승
기존 지표에서 레이어 2를 살펴보면 실제로 시장 점유율 은 여전히 높은 수준에서 횡보하거나 약간 상승. 다음 그림은 여러 주요 레이어 2의 활성 주소, 일일 거래량, TVL 및 DEX 거래량을 보여줍니다.
인터넷 수익이 무시할 수 없을 정도로 감소했습니다.
그러나 DefiLlama 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 Arbitrum 네트워크의 수익은 $6,000에 불과했습니다 . 3월 칸쿤 업그레이드 이후 몇 번의 폭발을 제외하고 일일 수익은 $10,000에서 $40,000 사이에서 변동했습니다. 하루 미화 30,000달러로 계산하면 1년 동안의 네트워크 수익은 약 미화 1,000만 달러에 불과합니다. 이는 ARB의 순환 시총 가 미화 18억 달러이고 최근 월간 토큰 언락 미화 6,000만 달러에 달하는 것과 비교하면 매우 적은 양입니다.
수익이 급감한 주된 이유는 칸쿤 업그레이드 이전에는 Arbitrum 및 기타 Layer 2 네트워크의 수익이 주로 "Layer 2 사용자가 지불한 가스 요금"과 "Layer 2에서 이더 메인 네트워크에 거래를 제출하세요" 차이점. 예를 들어 스타크넷은 거래당 최소 1~2달러가 필요하지만 그 비용은 기본적으로 미미하며 이익율 은 99% 이상이다 . 칸쿤 업그레이드 이후, 이 핵심 소득은 더 이상 같은 수준으로 돌아갈 것으로 예상되지 않습니다 .
따라서 합리적인 수익을 제공할 수 있는 유일한 방법은 '추가 발행'이다.PlutusDAO는 지난해 11월 스테이킹 보상으로 1억 ARB의 추가 발행을 제안했지만 스냅샷 오프체인 투표에서는 통과되지 않았다. 탈리 온체인 투표. 그 이유는 인플레이션율이 너무 높기 때문일 수 있습니다. 지난해 11월 ARB 1억개는 유통량의 7%, 전체 공급량의 1%였습니다.
ARB의 현재 유통량은 32억 6천만 개입니다. 1억 개가 발행되면 수익률은 3%입니다. 인플레이션율이 너무 높으면 발행을 완료하는 데 1년이 걸립니다. 이는 토큰 가격에 중요한 위협이 될 것입니다.
결론적으로
요약하자면, 이러한 스테이킹 권한 부여 제안은 논리적으로 실현 가능하고 ARB에 분명히 유익하지만, 네트워크의 실제 수익성을 고려하면 현재 혜택의 정도는 상대적으로 제한됩니다 . Tally 투표 계획은 10월에 진행될 예정이며, 관련 ARB 토큰 보유자는 지난 2개월 동안의 구체적인 계획에 주의를 기울일 것을 권장합니다.
