작성자: Matt Hougan, Bitwise 최고 투자 책임자
편집자: Luffy, Foresight News
현재 암호화폐 공간에서 가장 중요한 질문은 기관 및 전문 투자자가 암호화폐에 대규모로 투자할 것인가?입니다. 이 문제는 대선 결과, 의회 암호화폐 입법 전망, 블록체인 기술 발전보다 더 중요하다.
왜? 데이터는 그 자체로 말해줍니다. 현재 전 세계 대부분의 투자 자산은 주로 전문가가 보유하고 있습니다. 연구에 따르면 기관들은 미국 증권 시장의 약 80 %점유율 통제하고 있습니다. 이에 비해 기관의 암호화폐 보유량은 매우 적습니다. 제가 본 가장 공격적인 추정은 기관이 전체 비트코인 공급량 의 10%를 소유할 수 있다는 것입니다.
기관이 점유율 의 50%를 보유하고 싶다면 비트코인으로 약 5000억 달러를 구매해야 한다고 상상해 보세요. 말할 필요도 없이 이는 비트코인 가격에 큰 영향을 미칠 것입니다.
그래서 문제는 그들이 그것을 살 것인가 하는 것입니다.
비트코인 ETF가 상장 후 미국 증권거래위원회(SEC)는 기관에 Form 13F를 사용하여 분기별로 ETF 포지션 공개하도록 요구했습니다. 이제 기관이 공개한 데이터를 바탕으로 이 질문에 답할 수 있습니다. 2024년 2분기에 대한 최신 13F 서류가 지난 주에 공개되었으며 몇 가지 흥미로운 정보가 공개되었습니다. 다음은 세 가지 주요 내용입니다.
조사 결과 1: 기관들은 비트코인 ETF를 계속 구매하고 있습니다.
가장 중요한 사실은 다음과 같습니다. 기관들은 2분기에도 비트코인 ETF를 계속 구매했습니다.
2024년 2분기 비트코인 가격이 12% 하락하면서 많은 사람들이 기관 투자자들이 겁을 먹을지 궁금해하고 있습니다. 대답은 '아니요'입니다.
비트코인 ETF를 보유한 기관투자자의 총 수는 965명에서 1,100명으로 전월 대비 14% 증가했습니다. 비트코인 ETF의 총 관리 자산(AUM)에서 이들이 점유율 도 18.74%에서 21.15%(개인 투자자 가 79% 보유)로 증가했습니다. 전반적으로 기관 투자자들은 분기 말에 비트코인 ETF로 110억 달러를 보유했습니다.
특정 금융 흐름은 건전합니다. 2분기에는 1분기에 비트코인 ETF를 보유했던 투자자 112명이 매각을 선택했고, 247개의 신규 기업이 첫 투자를 했다. 궁극적으로 비트코인 ETF는 135개의 새로운 회사를 추가했습니다.
제 생각에는 이것은 매우 좋은 징조입니다. 가격이 변동할 때 기관이 여전히 비트코인을 구매한다면 불장(Bull market) 동안 무슨 일이 일어날지 예측하기 어려울 것입니다.
조사 결과 2: 비트코인 ETF의 기관 채택은 매우 빠릅니다.
비평가들은 종종 비트코인 ETF가 자산 관리 규모 의 약 79%를 보유하고 있는 개인 투자자 투자자들이 주로 비트코인 ETF를 보유하고 있다고 말하는데, 이는 기관 수요가 약함을 나타냅니다.
이것은 단순히 잘못된 것입니다. 기관의 비트코인 ETF 채택은 ETF 역사상 가장 빠른 속도입니다.
나는 Bloomberg의 Eric Balchunas 목록을 기반으로 상장 후 한 달 만에 AUM 기준으로 가장 빠르게 성장하는 10개의 신규 ETF 중 기관 포지션 살펴보았습니다. 구체적으로, 상장 후 2분기에 이들 ETF의 기관 보유자 수와 총 기관 AUM을 살펴보고 이를 현재 비트코인 ETF 포지션 과 비교했습니다.
상장 후 2분기 만에 가장 빠르게 성장하는 비비트코인 ETF의 기관 채택; 2024년 6월 30일 기준 WhaleWisdom 및 Eric Balchunas 데이터.
이들 10개 ETF의 제도적 채택 속도와 비트코인 ETF 사이에는 큰 격차가 있습니다. 가장 가까운 것은 1999년 3월에 출시된 Invesco의 QQQ이지만 2001년 1분기까지는 해당 펀드에 대한 과거 13F 데이터를 찾을 수 없습니다. 즉, QQQ 차트의 숫자는 펀드 상장 후 9분기 동안 기관의 채택을 나타냅니다. 그럼에도 불구하고 비트코인 ETF의 구매자 수는 QQQ의 3배에 달합니다.
일부에서는 비트코인 ETF 전체를 개별 ETF와 비교하는 것이 불공평하다고 주장할 수도 있습니다. 그러나 개별 비트코인 ETF만 보더라도 목록을 지배할 것입니다. 예를 들어, Bitwise의 Bitcoin ETF(2분기 말 AUM 기준 Bitcoin ETF 중 4위)는 현재 SPDR 거대 GLD(118)보다 더 많은 기관 보유자(139)를 보유하고 있습니다.
ETF는 기관투자자와 개인 투자자 투자자가 모두 보유할 수 있는 독특한 투자상품입니다. 우리는 개인 투자자 투자자들이 비트코인 ETF를 채택했다는 역사적 사실로 인해 비트코인 ETF가 역사상 다른 어떤 ETF보다 기관 투자자들 사이에서도 더 인기가 있다는 사실을 모호하게 해서는 안 됩니다.
조사 결과 3: 대부분의 기관은 아직 테스트 단계에 있습니다.
주목해야 할 또 다른 사실: 서류에 따르면 2분기에 비트코인 ETF를 보유한 중간 투자자는 포트폴리오의 0.47%만을 비트코인에 할당했습니다.
이것은 고무적인 숫자입니다. 전문 투자자를 대상으로 암호화폐 리스크 6년 동안 관리한 결과, 기관이 시간이 지남에 따라 포지션을 구축하는 경향이 있음을 확인했습니다. 많은 기관들이 포트폴리오의 1% 이하로 시작하지만 시간이 지남에 따라 이 수치는 2.5% 또는 심지어 5% 상승.
기관투자자들의 비트코인 ETF 포트폴리오는 1년 안에 1%를 넘은 뒤 계속 상승 것으로 예상한다.
결론: 기관 비트코인 ETF 포지션 해마다 증가할 것입니다.
전체적으로 2024년 2분기 13F 제출이 고무적이라고 생각합니다. 비트코인 가격 하락에도 불구하고 기관들은 2분기에도 비트코인 ETF를 계속 구매했습니다. 수백 명의 신규 기관 투자자가 첫 구매를 했습니다. 더욱이, 비트코인 ETF는 역사상 어떤 ETF보다 빠르게 기관에서 채택되고 있습니다.
저는 ETF.com의 전 CEO로서 20년 동안 다양한 ETF가 출시되는 것을 지켜보았습니다. 내 경험에 따르면 대부분의 ETF 포지션 시간이 지남에 따라 구축됩니다. 첫 해는 상황을 테스트할 수 있지만 2, 3, 4, 5년차에 모멘텀이 구축되는 경향이 있습니다. 비트코인 ETF에서도 같은 일이 일어날 것입니다. 결국, 주요 기관들은 이제 비트코인 ETF에 대한 접근을 공개하기 시작했습니다(Morgan Stanley는 이번 달 초 이를 승인했습니다). 2025년에는 2024년보다 비트코인 ETF 유입이 더 많고, 2026년에는 2025년보다 더 많아질 것으로 예상합니다. 기관이 생겨나고 규모가 커지고 있습니다.
