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비녀장잭슨홀 연설, 향후 정책 완화의 길 열어
와이오밍주 잭슨홀에서 열린 연준 연례 심포지엄에서 제롬 파월 연준 의장은 중앙은행이 가까운 미래에 금리 인하를 고려하고 있다고 말했다. 파월 의장은 언제, 얼마나 금리를 인하할지 구체적으로 밝히지 않았지만 그의 메시지는 분명했다. 연준이 통화정책에 대한 입장을 조정할 준비를 하고 있다는 점이다.
파월 의장은 기조연설에서 “정책을 조정할 때가 왔다”고 말했다. "앞으로 나아갈 길은 분명하며, 금리 인하 시기와 속도는 최신 데이터, 경제 전망 변화, 리스크 균형 고려사항에 따라 달라질 것입니다."
인플레이션에 대한 고찰과 미래전망
파월 의장의 발언은 치솟는 인플레이션에 대응해 연준이 2022년 3월부터 2023년 7월까지 총 13차례 금리를 인상한 집중적인 통화 긴축 기간 이후에 나왔다. 일련의 공격적인 금리 인상은 팬데믹 이후 경제 회복 기간 동안 40년 만에 최고치에 도달한 인플레이션을 억제하기 위한 것입니다.
파월 의장은 연설에서 인플레이션 통제의 진전을 인정하고 연준이 이제 완전고용 보장이라는 다른 임무에 더 집중할 수 있다고 제안했습니다. "인플레이션이 크게 감소했습니다. 노동 시장은 더 이상 과열되지 않으며 상황은 이제 전염병 이전보다 훨씬 덜 긴장되었습니다." 그는 또한 공급망 병목 현상이 완화되어 가격 압력을 줄이는 데 도움이 된다고 언급했습니다.
시장은 파월의 연설에 긍정적인 반응을 보였습니다. 그가 연설하는 동안 투자의 신 상승하고 국채 수익률은 급락했습니다.
인플레이션 및 고용 목표에 대한 꾸준한 진전
인플레이션이 아직 연준의 목표인 2%로 완전히 회복되지는 않았지만 현재 추세는 올바른 방향으로 움직이고 있습니다. 연준이 선호하는 인플레이션 지표는 최근 연율 2.5%로 지난해 3.2%보다 낮아졌으며 2022년 6월 최고치인 7%보다 훨씬 낮았습니다.
고용 측면에서는 상황이 더욱 복잡하다. 실업률은 4.3%까지 상승 했는데, 이는 일반적으로 경기 침체 리스크 알리는 신호일 수 있습니다. 그러나 파월 총리는 해고 급증이나 광범위한 경제적 약세보다는 노동 시장에 진입하는 사람의 증가와 고용 둔화에 따른 증가를 꼽았다.
파월 의장은 "우리의 목표는 강력한 노동시장을 유지하고 과거 경기 위축에 따른 급격한 일자리 감소를 피하면서 물가 안정을 회복하는 것"이라고 말했다. "임무가 아직 완료되지 않았지만 우리는 이 목표를 향해 상당한 진전을 이루었습니다."
시장은 9월을 다음 중요한 순간으로 보고 있습니다.
인플레이션이 둔화되고 고용이 안정되면서 연준이 이르면 9월부터 금리 인하를 시작할 수도 있다는 추측이 나오고 있습니다. 다만 파월 의장은 구체적인 완화 시기를 구체적으로 밝히지 않았다. 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록에 따르면 대부분 연준 관계자들은 경제 지표에 예상치 못한 변화가 없다면 9월 금리 인하가 적절할 것이라고 믿고 있는 것으로 나타났다.
인플레이션 급등이 주는 교훈
파월 총리는 또한 인플레이션을 수십 년 만에 최고치로 높이는 요인과 연준의 정책 대응에 대해서도 언급했습니다. 2021년 초 인플레이션이 상승 시작했을 때 파월 의장과 다른 중앙은행장들을 포함한 많은 사람들은 처음에는 이를 "일시적"이라고 불렀으며 이것이 전염병 관련 교란으로 인해 발생했다고 믿었습니다.
파월은 "'임시' 배는 사람들로 가득 차 있었다"고 농담해 관중들의 웃음을 자아냈다. "대부분의 주류 분석가와 선진국 중앙 은행가가 당시 탑승했습니다. 오늘 여기 계신 분들 중 일부는 동료였을 수도 있습니다."
그러나 인플레이션 압력이 상품에서 서비스로 확대되자 연준은 신속하게 입장을 바꾸고 일련의 금리 인상을 시작했으며 궁극적으로 기준 금리를 거의 0에서 5.25% 포인트 인상했습니다.
파월 총리는 인플레이션 상승 은 미국에만 국한된 것이 아니라 수요 급증, 공급망 경색, 노동시장 경색, 원자재 가격 급등 등 요인들이 복합적으로 작용해 발생하는 '글로벌 현상'이라고 강조했다. 그는 연준의 신속하고 강력한 대응과 안정적인 인플레이션 기대가 경기 침체를 피하는 데 도움이 되었다고 믿습니다.
정책변화와 경제안정
이러한 진전에도 불구하고 파월 의장은 최근 인플레이션 사건과 연준의 대응에서 아직 배울 점이 많다고 경고했습니다. 그는 "최근 경험에 따르면 안정적인 인플레이션 기대와 강력한 중앙은행의 조치가 결합되어 경기 둔화 없이도 인플레이션 하락을 달성할 수 있다는 중요한 사실이 드러났다"고 말했다.
시장이 금리 인하에 대한 보다 명확한 신호를 찾으면서 연준은 경제 안정성을 유지하고 인플레이션과 고용 사이의 신중한 균형을 유지하는 데 계속 초점을 맞추고 있습니다. 파월 의장의 발언은 데이터가 뒷받침된다면 중앙은행이 정책 방향을 조정할 준비가 되어 있음을 보여주었습니다.
정책입안자와 투자자들이 미국 경제가 금리 인하 기간에 대비할 준비가 되었는지, 인플레이션이 장기적으로 통제 상태를 유지할 수 있는지 평가함에 따라 앞으로 몇 달은 매우 중요할 것입니다.
