제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed) 의장은 지난 금요일 잭슨홀 연차총회에서 "정책을 조정할 때가 됐다"며 "금리 인하 시기와 속도는 다음 데이터에 달려 있다"고 말했다. , 전망과 리스크 균형의 변화"는 금리 인하에 대한 그의 가장 분명한 신호입니다.
연준이 9월에 한 번에 2야드씩 하락할 수 있을까요?
Bloomberg는 Ball의 연설로 인해 거래자 첫 번째 금리 인하 범위와 향후 완화 경로에 대해 크게 베팅하기 시작했다고 보고했습니다 . CME 그룹의 Fed Watch 도구에 따르면 거래자 연준이 금리를 100bp 인하할 것으로 믿고 있습니다. 그리고 9월에는 50bp 금리 인하에 대한 베팅을 늘렸습니다.
금리 거래자 9월에 2야드 하락 확률이 38.5%로 증가했으며, 정상적인 1야드 하락 가능성은 여전히 61.5%라고 믿고 있습니다. 올해 세 번의 회의만 남은 상황에서 거래자 연준이 한 회의에서 금리를 50 베이시스포인트(bp) 크게 인하할 수도 있다고 추측하고 있습니다.
Bank of New York Mellon의 외환 및 거시 전략 분석가인 John Velis는 Ball의 발언이 9월 6일에 발표된 미국 월간 비농업 고용 보고서가 핵심임을 강조한다고 말했습니다. "최근 고용 데이터가 예상보다 나빴습니다. 다음 데이터 세트도 그렇다면 50 베이시스 포인트가 발생할 수 있습니다 ."
Bloomberg 분석가 Cameron Crise는 이 모든 것이 몇 주 안에 다음 일자리 데이터에 초점을 맞추고 그 이후에는 다음 달 연방공개시장위원회(FOMC) 발표에 초점을 맞추고 있다고 지적했습니다.
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미국 금리 인하, 시장은 '달러 캐리 트레이드'로 전환
파월 의장이 발표한 금리 인하 신호가 투자자들의 리스크 선호도에 '청신호'를 줬고, 이로 인해 지난 금요일 미 국채 수익률과 달러화가 하락하고 미국 증시가 상승했다는 점도 주목할 만하다. 월스트리트는 금리 인하 이후 약세가 예상되는 미국 달러가 엔화를 대체해 새로운 캐리 트레이드 물결을 일으키고 있다고 지적했다.
요점은 금리 인하의 궤적에 관계없이 금리 변동이 미국 달러에 부정적인 것으로 간주되어 미국 달러가 캐리 트레이드에서 잠재적으로 매력적인 통화가 된다는 것입니다. 그러나 이러한 캐리 트레이드는 "저금리"에 크게 의존합니다. 통화 변동성은 중동에서 전쟁이 확대될 경우 미국 국채와 미국 달러와 같은 안전 자산에 대한 수요가 증가함에 따라 거래자 의 게임 계획을 혼란에 빠뜨릴 것입니다 .
씨티그룹은 지난주 헤지펀드 차익거래 전략이 부활하고 있지만 이번에는 거래 자금 융자 을 엔화 대신 달러를 선택했다고 밝혔다 .
우리는 미국 달러에 대한 포지션 정서 더욱 약세로 변하는 것을 보았습니다. 금리 인하 환경이 리스크 선호를 자극했다는 추측이 있습니다.
현재 달러화 가치는 3월 이후 최저 수준이며, 헤지펀드들은 지난 8월 5일부터 브라질 헤알, 터키 리라 등 신흥시장 통화를 매입하기 위해 달러를 사용해 왔다.
그럼에도 불구하고 씨티는 미국 대통령 선거를 둘러싼 혼란으로 인해 달러 변동성이 다시 급증할 수 있기 때문에 글로벌 캐리 트레이드가 단기간 동안만 좋은 성과를 낼 것으로 예상하고 있습니다.
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월스트리트는 PCE 데이터가 긍정적일 것으로 예상하여 연준이 9월에 금리 인하를 시작할 수 있도록 지원합니다.
8월 비농업 고용지표가 9월 발표되기 전, 이번 주에는 8월 30일 발표된 7월 PCE 물가지수(식품 및 에너지 품목을 제외한 핵심 PCE 지표)에 일련의 핵심 데이터가 발표될 예정입니다. Fed가 선호하는 인플레이션 지표), 경제학자들은 PCE가 긍정적인 신호를 보낼 것이라고 예측하여 연준이 9월에 금리 인하를 시작할 것이라는 기대를 뒷받침합니다.
인더스트리앤커머셜 타임스 에 따르면 씨티그룹 등 월스트리트 투자은행들은 PCE가 7월 월간 0.2% 증가해 6월 월간 증가율 0.1%보다 소폭 상승하고 연간 성장률은 2.5%에 머물 것으로 전망했다. 핵심 PCE는 월간 0.2% 증가해 연간 증가율도 6월 2.6%에서 2.7%로 상승 예상된다.
Nationwide 수석 이코노미스트인 Kathy Bostjancic은 핵심 PCE의 월별 0.2% 증가는 핵심 CPI 3개월 연간 금리가 2.3%에서 2.1%로 하락하여 연준의 목표인 2%에 접근한다는 것을 의미한다고 말했습니다.
모건스탠리의 이코노미스트 샘 코핀(Sam Coffin)은 핵심 PCE의 지속적인 냉각이 연준의 금리 인하 사이클을 시작하는 데 더욱 도움이 될 것이라고 말했지만 경제 데이터가 금리를 뒷받침하기에 충분하지 않기 때문에 9월에 금리를 1포인트만 인하할 것이라고 믿고 있습니다. 2포인트 금리 인하. 그러면서 내년 경제지표가 상대적으로 약할 수 있다며 9월에 처음으로 금리를 인하하고 2025년 중반까지 모든 회의에서 금리를 인하하겠다는 전망을 유지했다.
