저자: Jademont, Waterdrip Capital CEO
최근 암호화폐 업계에서 벤처캐피털(VC)의 역할을 둘러싸고 많은 논의가 이뤄지고 있다. 커뮤니티에서는 일명 'VC 코인'에 대한 비판이 많은 반면, VC들이 자신의 권리를 옹호하고 폐업한다는 보도도 많다. 실제로 VC 업계의 탈락률은 늘 높았으며, 이는 최근의 현상이 아니다.
농담: ICO 붐 속의 VC
농담부터 시작해 보겠습니다. 2018년 Mars Finance는 충칭에서 기여자 컨퍼런스를 개최하여 업계 실무자에게 상을 수여했으며 거의 모든 참가자가 상을 받았습니다. 당시 '우수 토큰 펀드' 상이 있어 상위 40위까지 선정됐으나 거의 모든 수상자들이 시상대에 오르지 못했다. 승자가 왜 이렇게 많나요? 2017년은 ICO 붐이자 코인업계 VC의 원년이기 때문입니다. 당시 상하이의 VC 수는 100명을 넘었고, 설립 문턱은 극히 낮았으며, 서명과 날인이 가능하고 해외로 자금을 보낼 수 있는 해외 법인이 있는 한 토큰 펀드라고 부를 수 있었습니다. 전국적으로 수백 명의 VC가 있을 수 있습니다. 그런 상황에서 상위 40위권 안에 들어가는 것도 나쁘지 않은데, 우리 펀드도 그 중에 평범한 회원이다. 2022년에 사무실을 이전했을 때 그 해의 수상 정보를 보고 뜻밖에도 목록 상위 40위에서 상위 10위로 올라갔다는 사실을 알게 되었습니다. 이는 결코 기분 좋은 일이 아니지만, 30개가 넘는 VC가 더 이상 활동하지 않기 때문입니다. 몇 년만 더 버틴다면 상위 5위 안에 들어갈 수 있을 것으로 추정됩니다. 물론 업계에도 새로운 기관들이 끊임없이 생겨나고 있지만, 수상 목록을 볼 때마다 업계의 잔인함이 느껴진다.
VC에 대한 커뮤니티의 오해
실제로 개인 투자자 VC에 대해 많은 오해를 갖고 있으며, VC에 대한 평가도 양극화되는 경우가 많습니다. 한편으로, 커뮤니티는 인기 프로젝트 뒤에 VC가 참여하는 것을 볼 때 암호화폐 VC가 매우 수익성이 높다고 생각하는 경우가 많습니다. 그러나 실제로 VC의 손에는 여전히 실패한 프로젝트가 많이 있으며 이러한 프로젝트는 시장에서 전혀 주목받지 못할 것입니다. 개별 프로젝트가 높은 수익 기대치를 가져야 하는 것은 바로 이러한 높은 실패율 때문입니다. 종종 프로젝트 창립자가 융자 나에게 오면 그들은 "내 프로젝트는 매우 안정적이고 돈을 잃지 않을 것이며 기껏해야 돈을 덜 벌 것입니다. "라고 대답할 것입니다. 자본이 보장되는 프로젝트입니다. 이 프로젝트가 성공할 수 있다는 것을 저에게 설득해야 합니다." 수익을 10배로 만들 수 있도록 도와주세요. 돈을 벌지 못하면 완전히 잃게 됩니다. 창업자가 야심 찬 목표가 없으면 VC 융자 조달은 의미가 없습니다. 천천히 업무 하면 생계를 꾸릴 수 있습니다.”
반면에 커뮤니티에서는 VC가 실패한 프로젝트에 투자하는 것을 보면 VC와 프로젝트 팀을 함께 "부추 자르기"라고 비판하지만 VC도 피해자라는 사실을 망각하고 심지어 소매 보다 더 많은 손실을 입을 수도 있습니다. 개인 투자자.
VC가 우수한지 어떻게 평가하나요?
VC가 우수한지 평가하기 위해서는 두 가지 기준이 반드시 필요하다고 생각합니다.
첫 번째 기준은 물론 성능입니다. VC는 자선단체가 아니며, LP(유한 파트너)의 이익이 최우선입니다. 업계에는 크고 잘 알려진 여러 펀드가 있지만 실제로 그 성과는 매우 평균적입니다. 저는 개인적으로 이런 종류의 펀드를 좋아하지 않습니다. 최근 한 펀드가 협력에 대해 이야기하기 위해 찾아왔습니다. 그들은 이전에 미국 암호화폐 VC 10곳에 투자한 적이 있다고 밝혔는데, 성과가 가장 나빴던 펀드는 '문자 플러스 숫자' 펀드였고, 가장 좋은 펀드는 펀드였습니다. 성과는 미화 2천만~3천만 달러에 불과한 소액 자금이었습니다. 이는 대부분의 사람들의 직관적인 감정과 완전히 반대되는 것이므로 "큰 기관 웹사이트가 돌진할 수 있다"는 말도 안 되는 말을 미신하지 마십시오.
두 번째 기준은 성과를 놓고 경쟁하지 않고 VC가 투자한 프로젝트 중 가장 좋은 프로젝트에 달려 있으며 기술 혁신 여부, 산업 촉진 효과가 있는지 등 프로젝트 당사자에게 더 큰 영향력을 갖는다는 점이다. 즉, VC가 프로젝트에 투자하여 업계에 기여했는지 여부입니다. LP가 돈을 벌 수 있도록 돕기 위해 수많은 항공 프로젝트에 투자하는 기관은 우수하다고 할 수 없습니다. 그리고 겉보기에는 스타처럼 보이는 여러 프로젝트에 투자했지만 이후 라운드에서 높은 평가를 받고 프로젝트에 실질적인 도움을 주지 못한 기관들은 우수하다고 할 수 없습니다. 후자는 Web2 배경을 가진 많은 부유한 조직이 지난 2년 동안 자주 했던 일입니다.
Cryoto VC가 직면한 과제
커뮤니티의 비판은 근거가 없습니다. 현재 가장 큰 문제 중 하나는 일부 부유한 기관이 시장에 내놓은 프로젝트가 과대평가된다는 것입니다. ICO 시대에는 개인 투자자 기관과 동일한 진입 기회를 갖고 있었기 때문에 돈을 벌기가 쉬웠습니다. 모두가 경쟁한 것은 인맥과 게임 구축 능력에 의존하기보다는 용기와 지식이었습니다.
바이낸스에 상장된 일반적인 '스타 프로젝트'를 예로 들면, 1차 라운드는 친구와 가족을 위한 1,000만, 시드 라운드는 3,000만~5,000만 달러로, 해외 대형 기관이 참여하면 다음 라운드는 300~5000만 개로 바로 뛰어오르게 된다. 5억 달러. 그런 다음 거래소 에 대해 이야기하기 시작했습니다. Binance가 결제된 후 10억 달러가 넘는 또 다른 사전 상장 라운드가 있었습니다. 이 가격에서는 개장 시 시총 30억~50억 달러였습니다. 개인 투자자 매수 기회를 갖게 될 것입니다. 하지만 현시점에서 상승 여력은 얼마나 남아있나요? 하락할 여지가 많습니다. 이런 일이 계속된다면 개인 투자자 뒤따르기를 꺼리는 것도 당연합니다. 지난 2년 동안 우리는 수억 달러 이상의 스타 프로젝트에 대한 많은 융자 요청을 거절했는데, 이는 한편으로는 제한된 자금 때문이기도 하고, 다른 한편으로는 이러한 프로젝트가 실제로는 그렇지 않다고 생각합니다. 출시되기 전에는 그렇게 높은 가격의 가치가 있으며 스스로 입증되지 않았습니다.
주요 거래소 에서는 토큰이 처음 출시된 특정 기간 내에 일일 한도 메커니즘을 설정하는 것이 좋습니다. 시장이 열리면 특정 가격(예: 마지막 라운드 가격) 내에서만 사고 팔 수 있습니다. 이는 기관이 덤핑 할 수 융자 할 뿐만 아니라 과도한 가격으로 인해 개인 투자자 피해를 주는 것을 방지합니다. 아니면 단순히 ICO 시대로 돌아가서 기관들이 스스로를 대규모 개인 투자자 로 여기도록 하십시오. 현재 인기 있는 커뮤니티 박람회는 ICO의 변형입니다.
또 다른 과제는 업계가 점점 성숙해지면서 거의 모든 트랙이 거대 기업에 의해 점령된다는 점이다. 새로운 서사가 나오기 전에는 돈을 투자하고 프로젝트 당사자가 스스로 해결하도록 두는 기존의 투자 방식이 효과가 없을 수도 있다. 오늘날 VC와 프로젝트 당사자는 공동으로 사업을 시작해야 하며, 한편으로는 권리와 의무가 더 명확해지고, 다른 한편으로는 프로젝트 당사자가 더 많은 VC 자원을 활용할 수 있습니다. 즉, VC 역시 전문적인 길을 택해야 합니다. 과거에는 한 사람, 한 브랜드를 보유한 VC는 엔젤 투자만 할 수 있었습니다.
궁극적으로는 암호화폐 산업이 성장함에 따라 업계에 더 이상 CEX(중앙화 거래소)가 없기를 바랐던 것처럼 VC가 더 이상 필요하지 않게 되기를 바랍니다. 보다 탈중앙화 세상은 모두가 추구해야 할 목표입니다.
