원본| 류자오리엔
10년 언약 시리즈의 마지막 장은 29번째 기사인 "일본 엔화의 진주만 공격"에 관한 내용이었습니다. 오늘은 "중앙은행이 채권매입으로 무엇을 하려는가"에 대한 30번째 기사입니다.
오늘은 또 다른 무한 되돌림의 날입니다. 8월 BTC는 긴 하락세를 보이며 59,000으로 마감했습니다. 오늘 아침 59,000 이하로 떨어졌을 때 Jiaolian은 10년 만에 21번째로 하락 포지션 늘리기(물타기). 오후에도 BTC는 계속해서 58k선으로 하락했습니다.
이번 투자 이후 포지션 940만사토시로 늘었고, 포지션 비용은 43.8천으로 늘었으며, 투자 후 수익률은 지난 포지션 늘리기(물타기) 가 기준 32%를 기록했다. 이제 그 자리가 꽉 찼습니다.
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연준의 다음 금리 회의인 9월 금리 회의가 9월 17~18일로 예정되어 있기까지 이제 보름 이상 남았습니다. 현재 시장은 금리인하가 본격화되기 전의 게임기간이다. 하지만 금리를 얼마나 인하하느냐에서 게임의 초점이 바뀌었다. 25bp 줄여야 할까요, 아니면 50bp 줄여야 할까요?
경제가 정말 지속 불가능하기 때문에 연준이 급격하고 급격한 하락을 하려고 한다는 견해가 있습니다. 그러나 너무 빨리 시작하면 시장이 연준의 패닉을 느끼고 투기를 확인하게 될 것이라는 우려가 있습니다. 반대로 미국 경기침체로 인해 시장은 동요되기 쉬우므로 가격이 25bp 하락하면 차분한 분위기가 되지만 갑자기 가격이 상승하면 시장 회복에 도움이 됩니다. 50bp 하락하여 시장을 구하려는 패닉과 열망을 나타내면 시장이 급락할 수 있습니다.
사실 - 관찰 - 데이터 - 의사결정 - 해석 - 심리학 - 게임이 겹겹이 쌓여 서로 연결됩니다. 금융시장의 논리는 늘 혼란스러웠습니다. 나비 한 마리가 날갯짓을 해도 허리케인이나 쓰나미가 일어나 막대한 피해를 입힐 수 있는 혼돈이 있습니다.
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연준의 금리 인하 게임의 주목을 받지 않고, 중앙은행은 8월 말 조용하지만 공개적으로 큰 일을 했습니다. 무슨 큰일이야? 국고채가 매매되는 곳은 공개시장, 즉 유통시장 이다.
2024년 8월 30일 공표된 "국고채 업무 공시[2024년] 제1호" 입니다.
공고문에는 "2024년 8월 중국인민은행은 공개시장 국고채 거래업무를 진행해 공개시장 업무 의 일부 1차 딜러로부터 단기 국고채를 매입하고 장기 국채를 매도하는 등 공개시장 국고채를 순매수했다"고 밝혔다. 한달 액면가는 1000억 위안이었다.
여기에 질문을 삽입하세요. Jiaolian은 많은 사람들이 "공개 시장 업무 거래 공고 [2024] 제173호" 특별 국채의 지속에 대해 이야기하고 있는 것을 보았습니다. 사실 그 문제에는 특별한 것이 없습니다. 나는 그들이 집단적으로 길을 잃었고 잘못된 초점을 찾았다고 의심합니다.
우선 이 두 가지는 양마의 오픈마켓 업무 분류상 동일한 유형이 아니다. 후자는 "공개시장 업무 거래 공고"에, 전자는 "공개시장 국고채 업무 공고"에 넣습니다.
이 두 가지가 동일한 것이 아닐 뿐만 아니라 심지어 동일한 종류도 아니라는 것을 알 수 있습니다.
여기서는 국가특별채무의 후속편을 간략하게 논의한다. 실제로 이는 중국투자공사 설립을 위해 2007년 발행된 1조5500억 위안 규모의 특별국채에 대한 일상적인 롤오버 작업이다. 당시 1조 5500억 위안은 실제로 인쇄된 것이 아니라 미국 달러로 환산해 중국투자공사에 초기자금으로 투입됐다. 지난 몇 년 동안 이러한 특별 재무부 채권의 여러 부분이 차례로 만기되었으며 모두 동일한 "지속" 처리를 거쳤습니다.
즉, 이 1조 5500억 위안은 처음부터 끝까지 국내 시장에 투입된 적도 없고 존재한 적도 없다는 것이다. 처음에도 아니고 지금도 아닙니다.
반대로, 중앙 정부가 이를 전혀 롤오버하지 않으면 국내 시장(재정 자금도 돈임)에서 통화를 최대 1조 5500억 위안(국채는 위안화로 가격이 책정되며 위안화로 상환해야 함)까지 축소하게 됩니다. RMB)로 인해 엄청난 디플레이션이 발생합니다. 이는 현재 국내 경제의 '저혈당' 상황에 매우 좋지 않은 상황임은 분명합니다.
우리 모두 알고 있듯이 위안화 발행 메커니즘은 항상 외환 계좌를 주요 지원 수단으로 삼아 왔습니다. 실제로 외환에서는 미국 달러 또는 미국 달러 자산이 절대 다수를 차지합니다. 양마의 대차대조표만 봐도 알 수 있다. 잊어버린 친구들은 Jiaolian 2023.10.31에 "양마의 "비밀""이라는 기사를 검토할 수 있습니다.
당시 재무부는 중앙정부로부터 1조 5500억 위안 상당의 달러를 빌렸고, 중앙정부는 이에 대한 회계를 방금 기록했습니다. 이를 '특별 국가 부채'라고 했습니다. 이 달러가 CIC에 투입된 후 CIC는 해외로 나가 다양한 자산을 투자하고 인수했는데, 이는 다시 글로벌 시장으로 흘러드는 것과 마찬가지였다. 외국인 투자를 위해 차입하지 않을 경우 국내 기준통화인 위안화 발행을 위한 외환보유액으로 사용할 수 있으며, 국내에서 최대 1조5500억 위안까지 발행 가능하다. 이것은 실제로 "돈을 인쇄하는 것"입니다.
Jiaolian의 말을 듣고 나면, 2007년의 이 특별한 국가 부채가 실제로 국가에 최대 1조 5500억 위안(종종 "수입 인플레이션"이라고 함)을 인쇄할 가능성을 줄였다는 것을 이해하십니까?
게다가 어떤 사람들은 이것이 닻 없는 돈 인쇄라고 말합니다. 이것은 무작위로 스프레이하는 방법을 모르는 것입니다. '닻 없는 돈 인쇄'라는 네 단어는 한 쌍의 잘못된 단어라고 할 수 있습니다. 그것은 "앵커리스"도 아니고 "돈 인쇄"도 아닙니다. 이 1조 5500억 위안은 미국 달러와 동등한 기초 자산을 가지고 있었습니다. 이것을 어떻게 "앵커리스"라고 부를 수 있습니까? 위에서 교육 체인에서 설명했듯이 이 1조 5500억 위안은 전혀 인쇄되지도 않았는데 "돈 인쇄"란 무엇입니까?
그리고 양적완화(QE)를 말하는 사람들은 더욱 터무니없습니다.
자, 특별국가채무의 속편에 대해 이야기해 보겠습니다. 원래는 짧게 이야기하려고 했는데, 실수로 말이 너무 많아졌네요.
사실 더 중요한 소식은 온체인 언급한 또 다른 발표인 2024년 1위 국채 거래 업무 발표입니다.
발표문에는 장기 국채를 팔고 단기 국채를 사겠다는 내용이 담겼다.
이는 이해하기 쉽습니다. 장기 부채를 단기 부채로 대체하는 것입니다.
이 작업의 용도는 무엇입니까? 주요 기능은 장기 및 단기 채권 시장을 규제하는 것입니다.
어제 2024년 8월 31일, Jiaolian은 "중국 장기 국채 수익률과 BTC의 놀라운 상관관계"라는 기사를 썼습니다. 이 기사를 읽은 독자는 최소한 다음 두 가지 사항을 얻어야 합니다.
첫째, 국채를 매수하면 가격이 상승하여 수익률이 낮아지고, 반대로 국채를 매도하면 가격이 억제되어 수익률이 높아집니다.
둘째, 현재 중국의 장기국채(중국장기채권) 금리가 낮은 수준이다.
물론, 어제의 기사는 일반적으로 놀라운 연구 결과를 이끌어 내기 위한 것이었습니다. 즉, 지난 10년 동안의 세 번의 BTC 주기로 판단할 때, 장기 중국 채권 수익률의 상승은 BTC 불장(Bull market) 과 매우 일치합니다.
자, 이 두 가지 사항을 중앙정부의 국채교체 고시 제1호와 함께 살펴보시기 바랍니다.
점을 선으로 연결하고, 선을 표면으로 엮고, 표면을 몸체로 승격시킵니다. 대부분의 사람들은 1차원인 선만 볼 수 있습니다. 그러나 일단 당신이 더 높은 차원으로 올라갈 수 있게 되면, 당신은 다른 사람들이 보지 못하는 상호 상관으로부터 사물을 분별할 수 있게 될 것입니다. 이제 서로 얽히기 위해서는 2차원만 필요합니다.
장기 중국 채권을 매도하면 가격이 하락하여 장기 중국 채권 수익률이 높아집니다. 중국 단기채권을 매입하면 가격이 상승해 중국 단기채 수익률이 억제된다.
이는 분명 중앙정부가 국채시장을 규제하겠다는 신호다. 어제 원자련 의원이 언급한 것처럼 장기 국채 자금의 맹목적인 투기에 대한 중앙정부의 경고는 상호 확인됐다.
세 가지 질문에 대해 더 생각해 보십시오.
첫 번째 질문: 중앙 정부의 장기 중국 채권 가격 억제는 변덕스러운 것인가, 아니면 장기간의 기본 정책이 될 것인가?
두 번째 질문: 중앙은행이 장기간 중국 장기채권 가격을 억제하기로 결정하면 장기 중국채권 수익률이 상승(반등)하는 기간을 거치게 될까요?
세 번째 질문: 이 규제 목표를 달성할 수 있는 힘이 있습니까?
좋습니다. 위 내용을 검토해 보겠습니다. 얽혀 있는 모습을 보세요. 세 가지 질문에 대한 대답이 모두 "예"이고 어제의 놀라운 발견이 기본 패턴을 반영한다면 모든 것이 말하고 완료되면 어떤 일이 일어날까요? 이것을 교육 체인에서 설명할 필요는 없겠죠?
어쨌든 2023년 9월 19일 자오리엔은 "산을 가로질러 소를 쳐라: 대금융 붕괴"라는 기사에서 중앙정부가 연준의 금리 인상을 단호히 저항하고 환율을 방어한다면 금과 BTC가 밀려날 것이라고 말했다. 위로. 1년 후 중앙정부가 실제로 환율을 방어할 수 있는 힘을 갖게 되었고 당시 기사에서 언급한 결과가 달성되었다는 사실이 입증되었습니다.
이번에는 중앙은행이 중국 장기 채권 금리를 다시 인상하기 시작할 것입니다. 이번에는 양마가 힘이 있다고 믿나요?
이 문제는 끝났습니다. 더 중요하지만 덜 분명한 또 다른 문제를 살펴보겠습니다.
짧은 문장이라도 공지사항을 다시 한번 읽어보세요.
발표문에는 채권 순매수액이 1000억이라는 문구가 또 있다. 즉, 장기부채를 단기부채로 대체하는 것은 100% 대체가 아니라 1000억 위안의 단기부채를 추가로 매입한 것이다.
Jiaolian은 위에서 언급한 "고정 없는 돈 인쇄"와 "양적 완화(QE)"에 대해 이야기하는 사람들이 실제로 큰 소란을 일으킬 만한 무언가를 포착해야 하며 대신 1,000억 달러 순매수를 해야 한다고 생각합니다.
이번 1000억 달러 규모의 채권 순매수는 대차대조표를 확대하고 돈을 인쇄하기 위해 국가 부채를 실제로 사용하는 것입니다.
Yangma에게는 작은 발걸음이고 RMB에게는 큰 발걸음입니다.
위에서 언급한 위안화 발행 메커니즘을 검토하세요. 미국 달러 외환에 의존하여 위안화를 발행하는데, 이것은 여전히 위안화에 대한 신용 보증으로 미국 달러를 사용하는 것이 아닙니까?
달러는 어디서 왔는가? 미국국채 달러는 주로 미국 재무부가 발행하고 미국 주택저당증권(MBS)을 기초자산으로 발행한다.
따라서 통찰력 있는 관점에서 볼 때 대부분의 위안화는 미국국채 기반으로 발행됩니다. 여기서 말하는 것은 중앙은행이 발행하는 기준화폐입니다.
그렇다면 여기서 질문이 생깁니다. 왜 우리는 위안화 발행을 위해 미국국채 에 의존해야 하지만, 왜 우리는 위안화 발행을 위해 중국 채권에 의존할 수 없습니까?
위안화의 성장은 언젠가 미국에 대한 의존을 없애고 진정한 독립을 이룰 것입니다.
독립을 향한 첫 걸음은 2024년 8월 공식적으로 취해질 예정이다. 하지만 눈에 띄지 않는 1000억에 불과합니다. 정말 작은 발걸음입니다.
이것은 역사적인 순간이 될 것입니다.
(공개 계정: Liu Jiaolian. Knowledge Planet: 공개 계정은 "Planet"이라고 답합니다)
(면책조항: 이 기사의 내용은 투자 조언을 구성하지 않습니다. 암호화폐는 리스크 가 매우 높은 상품이며 언제든지 리스크 으로 돌아갈 수 있습니다. 주의해서 참여하시고 스스로 책임을 지시기 바랍니다.)
