온체인 암호화폐 시장에서 유동성의 초석이자 혁신의 온상은 누구입니까?
대부분의 사람들은 아마도 그것이 DeFi라고 말할 것입니다. 그렇습니다. 온체인 유동성 시장의 초석으로서 기존 자금에 대한 저마찰 거래 및 실제 기본 수익을 위한 환경을 제공할 뿐만 아니라 RWA 및 기본 고액 유동성과 같은 증분 자금을 도입하는 주요 채널이 됩니다. 양질의 자산을 보유하고 있으며, 전체에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 암호화폐 시장의 재무적 측면에서는 없어서는 안 될 긍정적인 요소라고 할 수 있습니다.
그러나 2023년 이후 다른 개념에 대한 반복적인 과대광고 대면전반적인 내러티브로서의 DeFi의 목소리는 점차 감소했습니다. 특히 시장 붕괴의 맥락에서 이는 종종 급격하게 쇠퇴를 가져오기 때문에 이를 언급하는 사람은 점점 줄어들었습니다. 그리고 그것은 암호화폐 세계에서 잊혀진 이야기가 되었습니다.
그러나 이제 3년이 지났고 DeFi 내러티브에서 Aave 및 컴파운드 내부와 같은 기존 거대 기업의 새로운 행동이든 신흥 DeFi 생태계의 개발이든 주목할만한 새로운 변화가 보이기 시작했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 솔라나(Solana)와 같은 꽤 흥미로운 변수가 있습니다.
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몰락 후 무너진 DeFi의 서사
2020년 "DeFi Summer"는 암호화폐 플레이어의 경험에서 다소 깊은 기억을 차지하지만 타임라인 관점에서 엄밀히 되돌아보면 전체 DeFi 시장의 번영은 약 1년 반 정도 지속되었다는 것을 알 수 있습니다. TVL 다른 데이터의 성능이 가장 직관적입니다.
DefiLlama 데이터에 따르면 2021년 11월 암호화폐 시장의 전체 DeFi 락업 규모는 약 1,800억 달러라는 역사적 최고치를 기록한 후 계속 등락/감소하며 연속적으로 Terra/Luna, Three Arrows Capital, 2022년 FTX/Alameda 위기 기간 동안 유동성은 계속해서 고갈되었고, 마침내 2023년 10월에 최저 수준에 도달했습니다.
발행 시점을 기준으로 전체 DeFi 트랙의 총 TVL은 약 850억 달러(8월 13일 기준)로 떨어졌습니다. 이는 2021년 말 역사적 최고치의 47%에 불과하며, 이 엄청난 규모는 격차는 숫자에만 반영되는 것이 아니라 DeFi 프로젝트의 생태적 발전과 사용자 신뢰에도 더 많이 반영됩니다.
예를 들어, 한때 많은 주목을 받았던 많은 DeFi 프로젝트는 자금 회수 및 시장 신뢰 부족으로 인해 업무 규모를 축소해야 했으며 일부 프로젝트는 직접 운영을 중단하기도 했습니다.
2023년 9월 20일, DeFi 일드 어그리게이터 (Yield Aggregator) Gro Protocol은 운영을 중단하고 Gro DAO를 해체할 것이라고 발표했습니다.
2023년 9월 21일, 크로스체인 DeFi 대출 제공업체인 Fuji Finance는 프로토콜 폐쇄와 운영 중단을 발표했습니다.
2023년 12월 15일, DeFi 프로토콜 SafeMoon은 미국 파산법 7장에 따라 공식적으로 파산 신청을 했습니다.
2024년 1월 30일, 고정 금리 대출 프로토콜인 Yield Protocol은 사용자에게 프로토콜에서 포지션을 종료할 것을 상기시켰으며 공식 지원은 1월 31일에 종료됩니다.
탈중앙화 파생상품 거래 플랫폼인 Rollup.Finance는 운영을 중단하고 2024년 9월 21일 이후 인프라가 완전히 종료될 것이라고 발표했습니다. 사용자는 한 달 동안 포지션을 마감하고 자금을 클레임 수 있습니다.
위의 내용은 상대적으로 잘 알려지고 언론에 발표된 관련 DeFi 프로토콜에 불과하다는 점을 아셔야 합니다. 실제로 불완전한 통계에 따르면 암호화폐 업계에서 폐쇄를 선택한 프로젝트의 수는 2023년 하반기부터 급격히 증가해 한때 전 트랙이 '셧다운 웨이브'를 경험한 것으로 나타났다. 밤새 문제가 발생하여 정상적인 운영을 계속 유지할 수 없습니다.
여전히 유통시장 에서 존속하고 있는 많은 DeFi 프로토콜의 토큰 가격 성과도 매우 부진한 편입니다. 역설적으로 같은 기간 동안에도 항상 "베타" 수입으로 여겨져 왔던 비트코인, 심지어 이더 의 추세도 매우 부진했습니다. 한때 "알파"로 간주되었던 DeFi 토큰 의 전반적인 성능보다 훨씬 뛰어납니다.
2021년 11월(BTC: $68,999)을 분석의 중요한 기준점으로 삼으면 현재 비트코인 가격은 약 $60,000이며 당시 이더리움 최고 가격의 약 86%에 해당한다는 것을 분명히 알 이더 있습니다. 의 가격은 약 2,670달러로 당시 최고가(ETH: 4,800)의 약 55%입니다.
그러나 DeFi 분야의 성능은 거의 형편없다고 할 수 있으며, 발목이 잘릴 뻔했습니다 . 바이낸스의 DeFi 계약 지수 데이터에 따르면 현재 시세는 약 630으로 이는 전체 거래량의 20% 미만에 불과합니다. 2021년 11월 최고점(3400)!
이러한 비교는 충분히 엄격하지 않을 수 있지만 무시할 수 없는 사실을 간접적으로 증명하기도 합니다. 전체 시장이 계속해서 반등하고 BTC가 최고치를 경신하는 상황 에서 DeFi 분야는 전반적인 속도를 따라잡지 못했습니다. 더 이상 자본 유입을 유치하기 위해 DeFi 분야에 대한 투자자의 열정은 크게 식었고 더 이상 DeFi 프로젝트에 참여하고 투자하는 데 과거만큼 열정적이지 않습니다.
이는 DeFi 분야의 향후 발전에 대한 경고이기도 합니다.
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OG DeFi의 자체 구조 및 확장
그러나 DeFi 트랙 내에서는 최근 몇 가지 흥미로운 변수가 발생하고 있으며, 특히 Aave 및 Comound와 같은 주요 블루칩 프로젝트의 행동이 그렇습니다.
1) MakerDAO: RWA와 스테이블코인이 동시에 개발됩니다.
어느 정도 MKR은 가장 강력한 기존 DeFi 프로젝트 중 하나입니다. Maker와 MakerDAO도 지속적인 발전을 추구해 왔습니다. "Maker Endgame"은 특히 RWA 분야에서 DeFi 프로토콜이 취한 가장 대담한 조치 중 하나입니다.
Makerburn 데이터에 따르면 2024년 8월 기준으로 MakerDAO RWA 포트폴리오의 총 자산은 약 21억 달러에 달했습니다.
출처: Makerburn.com
DAI의 총 공급량 은 지난해 11월 이후 다시 50억 달러에 도달했습니다. 또한, 지난 5월 MakerDAO는 DAI와 MKR을 대체할 새로운 토큰 기호로 스테이블 코인과 거버넌스 토큰을 출시할 계획을 제안했습니다.
그 중 NewStable(NST)은 DAI 토큰 의 업그레이드 버전 역할을 할 것이며 RWA를 예비 자산으로 사용하여 미국 달러와의 안정적인 연결을 유지하는 데 중점을 둘 것이며 Dai 보유자는 NST로 업그레이드할지 여부를 선택할 수 있습니다.
PureDai는 고도로 탈중앙화 오라클 사용하고 극도로 탈중앙화 되고 완전히 검증된 담보(ETH, STETH 등)만 허용하는 이상적인 DAI를 실현하는 것을 목표로 합니다. 또한 PureDai는 PureDai의 공급량 극대화하기 위해 차용 플랫폼을 출시할 것입니다.
2) Aave: 보안 모듈 업데이트 및 토큰 환매
7월 25일, Aave 공식 팀의 거버넌스 대표인 ACI는 Aave 새로운 경제 모델에 대한 제안을 시작했습니다. 이는 계약 수익을 통해 유통시장 에서 AAVE 자산을 구매하고 이를 풍요롭게 하는 "구매 및 유통" 계획을 시작할 것을 제안했습니다. 생태계는 생태 전공 사용자에게 보상을 제공합니다.
동시에 새로운 보안 모듈 통해 Atokens 보안 모듈 활성화되고 GHO 차입 금리 할인이 취소되며 Anti-GHO 생성 및 파기 메커니즘이 도입되어 AAVE 스테이킹 와 GHO 차용자 간의 이익 일관성이 향상됩니다. 또한 현재 AAVE 보안 모듈 새로운 "스테이킹 모듈"로 업그레이드하는 것도 권장됩니다.
직설적으로 말하면, Aave의 보안 모듈 이전 CRV 헌팅 전쟁에서 발생한 재무부 CRV 불량 부채 270만 개 등 불량 부채 처리 효율성 측면에서 반복적으로 문제를 경험했기 때문에 AAVE 토큰 의 임시 발행으로 이어질 것입니다. 채무 적자를 메우기 위해 경매에 나섰습니다.
따라서 신규 보안 모듈 의 가장 큰 변화는 ' 스테이킹 모듈'로 업그레이드하는 것인데, 이는 계약 수입을 AAVE 자산 구매에 사용하기 때문에 공급측의 추가 발행 기회를 동시에 차단하는 것입니다. 이는 또한 유통시장 유통시장 AAVE에 대한 장기적인 수요 측면을 발견했으며, 두 가지 접근 방식은 공급 및 수요 측면 모두에서 AAVE의 가치 상승 잠재력을 높였습니다.
3) 복합 : 고래 몸을 장악하고 있어 선과 악을 구별하기 어렵다.
7월 29일, 컴파운드는 치열한 투표 공방을 벌인 끝에 마침내 682,191표 대 633,636표의 미묘한 우위로 발의안 289를 통과시켜 컴파운드 프로토콜 예비 자금의 5%(약 2,400만 달러 상당의 코인 499,000개)를 할당하기로 결정했습니다 . COMP 토큰 ) '골든보이즈' 소득계약에 배분돼 차년도 소득 창출에 사용된다.
언뜻보기에 이것은 꽤 좋은 결정인 것 같습니다. 결국 이는 원래 순수한 거버넌스 토큰 인 COMP에 새로운 수익 속성을 제공합니다. 그러나 "골든 보이즈"의 배경을 더 깊이 파고들면 단서를 찾을 수 있습니다. 그 배후의 리더는 유사한 거버넌스 공격을 통해 밸런서를 성공적으로 제어한 고래 입니다.
Humpy의 이전 성공 이력에 대해서는 자세히 설명하지 않겠습니다. 그러나 본질적으로 Humpy는 이번에 다시 한 번 대량의 토큰을 축적한 다음 투표권을 사용하여 2,400만 달러를 Complex 금고에서 자신이 관리하는 goldCOMP 금고로 직접 입금했습니다. 프로세스 관점에서 볼 때 이는 합법적인 운영일 수 있지만 이러한 행위가 탈중앙화 거버넌스에 미치는 피해는 의심할 여지가 없다는 것은 부인할 수 없습니다.
그러나 컴파운드는 어제 다중 서명 메커니즘을 통해 악의적인 투표를 방지하는 것을 목표로 하는 "제안 가디언" 개념을 제안하는 제안도 발표했습니다. 가디언은 처음에는 컴파운드 DAO 커뮤니티 구성원의 4/8 다중 서명으로 구성됩니다. 프로토콜이 과반수 투표를 통과하고 실행을 기다리고 있는 거버넌스 리스크 직면했을 때 사용할 수 있습니다.
게다가 Uniswap과 Curve는 상대적으로 움직임이 느렸습니다. 그 중 Curve는 최근 창립자로부터 대규모 토큰 청산 위기에 직면했으며 항상 1억 4천만 달러의 CRV 장벽이 걸려 있는 상태였습니다. 이번 위기 속에서 마침내 레이크가 폭발해 시장에 큰 충격과 불안감을 안겨주었다.
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요약
실제로 2020년 대부분의 DeFi 프로젝트의 번영과 2021년에 직면하게 될 어려움은 처음부터 불운했습니다. 풍부한 유동성 인센티브는 지속 가능하지 않습니다. 이 때문에 현재 DeFi 블루칩의 신제품 방향이나 토큰 권한 부여 시도는 자기 구원을 수행하기 위해 다른 채널에서 시작하는 전형입니다.
최근 시장 충격으로 인해 DeFi 분야에서 대규모 청산이 발생했음에도 불구하고 이더 DeFi 프로토콜은 8월 5일 청산 금액이 3억 5천만 달러를 초과하는 등 올해 청산 기록을 세웠으나 아직까지 청산 이 이루어지지 않았다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 스탬피드 사태는 측면에서도 DeFi 자체가 점점 더 압력에 저항하고 있다는 점을 보여주며, 전체적인 추세는 조정과 탐구가 공존하는 모습을 보여주고 있습니다.
어쨌든 암호화폐 시장에서 유동성의 초석이자 혁신의 온상으로서 버블이 걷힌 후에도 죽지 않고 계속해서 혁신을 거듭하는 가치 DeFi 프로젝트가 두각을 나타내며 다시 펀드와 사용자의 관심을 끌 것으로 예상됩니다. , 새로운 서사를 탄생시키고 새로운 시대를 열어가세요.
