원문: Spotonchain , Followin이 편집함
9월이 다가왔고 많은 투자자들이 이번 달 비트코인의 역사적 성과에 대해 경계하기 시작했습니다. 9월은 역사적 성과를 기준으로 볼 때 암호화폐의 가장 약한 기간 중 하나였습니다. 그러나 이러한 역사적 추세에도 불구하고 몇 가지 요인으로 인해 올해 9월은 일반적인 패턴을 따르지 않을 수도 있음을 시사합니다. 과거 데이터, 강력한 판매력의 청산, 장기 보유자의 강점, 비트코인 ETF가 가져올 수 있는 새로운 구매력, 유리한 사회 경제적 조건을 고려하여 이 분석은 비트코인 가격이 2019년에 반드시 상승하지 않는 이유를 탐구합니다. 다음 달에 떨어졌습니다.
1. 9월의 역사적 배경과 성과
역사적으로 9월은 비트코인에 있어서 어려운 달이었습니다. 평균 수익률은 마이너스 4.78%였으며 적자로 한 달을 마감할 확률은 72.7%였습니다. 이러한 패턴은 2024년 8월의 실망스러운 성과와 결합되어 일부 투자자들이 또 다른 어려운 달을 걱정하게 만들 수 있습니다. 그러나 자세히 살펴보면 9월에 마이너스 수익률이 나타나는 경우가 많지만 항상 그런 것은 아니라는 사실을 알 수 있습니다. 실제로 8월 적자로 끝난 7년 중 단 4년(57.1%)만이 이듬해 9월에도 하락세를 이어갔고, 3년(42.9%)은 플러스 수익률을 기록했다. 데이터에 따르면 9월이 하락세라는 주장은 타당하지만 비트코인에 대한 부정적인 수익 결과를 보장하지 않으므로 정서 할 여지가 남아 있습니다. 
그림 1. 2013년 이후 비트코인 월별 수익률.
2. 강력한 판매력이 해소되었습니다.
9월 비트코인 가격을 뒷받침할 가장 중요한 요인 중 하나는 2024년 7월과 8월에 발생한 주요 매도 압력이 해소되는 것입니다. 이에 기여한 몇 가지 주요 이벤트는 다음과 같습니다.
2.1. 독일 정부 비트코인 판매
2024년 1월, 독일 정부는 Movie2k 불법 복제 웹사이트에서 약 50,000 BTC를 압수했습니다. 거의 모든 비트코인이 2024년 6월부터 7월 사이에 판매되어 총 49,859 BTC(30억 달러)에 달했습니다. 이러한 대규모 매도는 올 여름에 나타난 가격 하락에 기여했습니다. 그러나 이러한 비트코인의 대부분이 현재 시장에서 빠져나가면서 이 소스의 매도 압력이 크게 줄어들어 9월에도 유사한 영향이 발생할 가능성이 감소했습니다. 
그림 2. 독일 정부는 6월과 7월에 49,859 BTC(30억 달러)를 판매한 것으로 알려졌습니다.
2.2. 마운트곡스 환급
사라진 일본 비트코인 거래소 마운트곡스(Mt. Gox)는 2024년 6월 7월 초부터 채권자에게 상환을 시작할 것이라고 발표했습니다. 이후 95,958 BTC(60억 7천만 달러)가 상환을 위해 거래소 및 보관 지갑으로 이동되었습니다. 채권자에게 분배할 수 있는 비트코인은 44,898개(26억 5천만 달러), 즉 초기 보유량의 약 3분의 1에 불과하므로 이러한 상환금의 대부분과 관련 판매 압력이 이미 통과되어 우려가 완화될 수 있습니다. 구월. 
그림 3. Mt. Gox는 현재 44,898 BTC(26억 5천만 달러)를 보유하고 있으며 이는 초기 보유량의 1/3을 차지합니다.
2.3.제네시스트레이딩의 채무 상환
제네시스 트레이딩은 2023년 1월 파산 신청을 했고, 2024년 8월 채무 구조조정을 대부분 완료했다. 8월 2일 회사는 상환을 위해 24,068 BTC(15억 5천만 달러)를 분배하여 그 달 초 가격이 하락했습니다. 이제 이 막대한 자금이 청산되었기 때문에 9월에도 이와 같은 대규모 매도세가 발생할 가능성은 낮아 시장에 다소 안도감을 안겨주고 있습니다. 
그림 4. 8월 5일 심각한 시장 붕괴는 Genesis Trading이 상환을 위해 24,068 BTC(15억 5천만 달러)를 배포한 후 발생했습니다.
2.4. 정부가 몰수한 암호화폐 자금
미국, 영국 등 대량 BTC를 압수한 정부도 비트코인 가격에 위협을 가할 수 있습니다. 그러나 최근의 발전은 이러한 리스크 과장되었을 수 있음을 시사합니다. 203,650 BTC(120억 달러)를 보유하고 있는 미국 정부는 보유 BTC 중 일부를 이전하여 매각했지만 이는 시장 가격에 최소한의 영향을 미치면서 장외(OTC) 판매를 통해 이루어졌습니다. 61,245 BTC(36억 2천만 달러)를 보유하고 있는 영국 정부는 2021년 이를 압수한 이후 자금을 사용하지 않았습니다. 따라서 단기적으로 정부 관련 매각 가능성은 제한적일 것으로 보인다. 
그림 5. 미국 정부는 2023년과 2024년에 35,516 BTC(14억 8천만 달러)를 평균 가격 41,637달러에 Coinbase로 이전했지만 전반적인 가격 반응은 약했습니다.
3. 장기 보유자의 강점
비트코인의 또 다른 긍정적인 점은 장기 보유자의 강력한 입지입니다. CryptoQuant에 따르면 장기 보유자는 지난 30일 동안 262,000 BTC를 축적하여 그들이 보유한 총 공급량 은 1,482만 BTC에 달하며 이는 전체 공급량 의 75%에 해당합니다. 
그림 6. 비트코인의 장기 순 포지션 변화(30일)(출처: CryptoQuant).
또한, 대량 의 BTC를 보유하고 있는 익명의 상위 비트코인 지갑 중 상당수가 휴면 상태로 남아 있으며, 이는 이들 보유자가 가까운 시일 내에 판매할 계획이 없음을 나타냅니다. 이러한 강력한 보유 패턴은 비트코인에 탄탄한 기반을 제공하여 9월에 장기 보유자에 대한 상당한 하향 압력이 발생할 가능성을 줄입니다. 예를 들어 익명의 BTC 보유 지갑 상위 10개를 분석한 결과 7개의 지갑이 2년 이상 유휴 상태인 것으로 나타났습니다. 이 7개의 지갑에는 총 237,816 BTC(140억 4천만 달러)가 보관되어 있으며 이는 순환 공급량 의 1.2%를 차지합니다. 
그림 7. 상위 10개 익명 BTC 보유 지갑 상태.
4. 9월 비트코인 ETF 반등
차트에서 관찰된 추세에 따르면 비트코인 ETF는 9월에 소폭의 순유입을 보일 가능성이 높습니다. 8월 소폭의 마이너스 유입 이후 플러스 월과 마이너스 월이 교대로 나타나는 패턴은 반등 가능성을 시사합니다. 이전 경기 침체 이후 회복세를 보인 점을 고려하면 9월 순유입을 보수적으로 추정하면 5억 달러에서 15억 달러 사이가 될 수 있습니다. 그러나 이 예측은 추측에 불과하며 시장 상황이 빠르게 변화하고 있기 때문에 주의 깊게 해석해야 합니다. 
그림 8. 11개 미국 비트코인 ETF의 월간 순유입은 긍정적인 변화와 부정적인 변화를 번갈아 나타냅니다.
5. 유리한 사회경제적 조건
다가오는 여러 사회 경제적 이벤트는 9월 비트코인 가격을 더욱 뒷받침할 수 있습니다.
5.1. 연준의 금리 인하에 대한 기대
연준은 2024년 9월 금리를 25bp 인하할 것으로 널리 예상되는데, 이는 13개월 만에 첫 금리 인하이다. 낮은 금리 환경은 종종 전통적인 투자의 매력을 떨어뜨려 잠재적으로 투자자를 암호화폐와 같은 리스크 보상이 높은 자산으로 몰게 만듭니다. 이러한 변화는 비트코인 또는 비트코인 ETF에 대한 추가 수요를 창출하여 9월의 역사적으로 부정적인 추세 중 일부를 상쇄할 수 있습니다. 
그림 9. 금리와 비트코인 가격 간의 역사적 역관계(출처: Bloomberg)
5.2. FTX는 160억 달러를 현금으로 상환합니다.
FTX는 9월 말과 10월 초에 채권자에게 160억 달러의 현금을 상환할 예정이며, 이는 암호화폐 시장에도 영향을 미칠 수 있습니다. 많은 채권자가 암호화폐에 재투자하여 잠재적으로 시장에 대량 자금을 투입할 수 있습니다. 낮은 금리 환경과 결합하면 비트코인 가격이 상승할 수 있습니다. 
그림 10. FTX 채권자 상환 요약(출처: Kroll)
5.3. 미국 선거 지원
미국에서는 유리한 암호화폐 규제에 대한 초당적인 지지가 증가하고 있으며 이는 투자자의 신뢰를 높일 수 있습니다. 예를 들어 칼라마 해리스(Kalama Harris)는 암호화폐 리더들로부터 대중의 지지를 받았으며 업계에 적극적으로 참여하고 있습니다. 한편, 도널드 트럼프는 암호화폐에 대한 이전 입장을 뒤집고 이제는 규제 완화와 국가 전략 비트코인 보유고 설정을 옹호하고 있습니다. 이러한 초당적 지원은 보다 유리한 규제 환경을 조성하여 비트코인 가격을 더욱 뒷받침할 수 있습니다.
결론적으로
9월은 역사적으로 비트코인에 있어서 어려운 달이었지만, 올해는 다를 수 있다는 몇 가지 요인이 있습니다. 7월과 8월의 주요 매도 압력 해소, 장기 보유자의 강력한 입지, 다가오는 유리한 사회경제적 사건 모두 비트코인 가격이 반드시 전형적인 9월 패턴을 따르지 않을 수 있다고 믿을 수 있는 이유를 제공합니다. 항상 주의가 필요하지만, 2024년 9월 비트코인에 대한 전망은 과거 데이터만으로 제시되는 것보다 더 긍정적인 것으로 보입니다.
