저자: Du Yu, Wall Street News
미국 주식시장이 연휴에서 복귀한 뒤 9월 첫 거래일인 9월 3일 화요일, '비극적'은 이에 대한 꽤 적절한 형용사가 되었고, '폭락'은 2019년 내내 하락세를 주도했던 엔비디아를 지칭할 수도 있다. 그 뒤에는 수많은 칩 주식이 있습니다.
엔비디아는 2.8% 하락한 뒤 9.5% 하락해 8월 9일 이후 3주 시총 에 최저치인 108달러까지 하락했다 . 엔비디아의 2 롱(Long) ETF는 약 19% 하락했다.
업계 벤치마크인 필라델피아 반도체 지수는 7.8% 하락해 5100~4800포인트 정수 범위를 계속 하락하며 8월 12일 이후 3주 최저치를 기록했다. 벤치마크를 추적하는 ETF SMH는 7.5% 하락해 단일 주문으로는 최대 규모를 기록했다. 4년 넘게 매일 감소하고 있습니다.
다른 칩주들도 어려움을 겪고 있다. 엔비디아와 직접 경쟁하는 인텔은 9% 가까이 하락해 1개월 최고치를 크게 웃돌았고, AMD는 8% 가까이 하락해 3주 최저치를 기록했다. 세계 최대 칩 파운드리 TSMC의 미국 주가는 6.5% 하락했고, 또 한 차례 큰 폭 하락했다. 웨이퍼 파운드리 선두업체인 GlobalFoundries는 8.6% 하락했으며, 칩 장비 제조업체인 KLA는 9.5% 하락했고, Applied Materials는 7% 하락했으며, ASML은 6.9% 하락했으며, 목요일에 3분기 보고서를 발표할 Broadcom은 6% 이상 하락했습니다. , Micron Technology는 약 8% 하락했으며 지난 목요일 Nvidia가 하락할 때 상승세를 보인 ARM도 거의 7% 하락했습니다.
칩주 폭락 원인 중 하나는 제조업 부진, 주요 채용 발표 전 미국 증시를 따라가며 하락한 점이다.
시장 분석가들은 우선 오늘 칩주 급락이 미국 주식시장 급락에 따른 것이라고 지적했다.
미국 주가지수는 7월 비농업 고용이 미국 경기 침체에 대한 강한 우려를 촉발한 8월 5일 이후 가장 큰 폭으로 하락했습니다. 미국 경제가 다시 살아나면서 주식 매도세가 촉발됐다.
기술주가 포함된 나스닥100 지수 하락폭은 3%로 확대됐고, 나스닥도 3% 이상 하락해 8월 12일 이후 최저치까지 떨어졌다. S&P 500 지수는 2% 넘게 하락해 8월 14일 이후 최저치까지 떨어졌고, 우량주 다우존스산업평균지수는 1.5%, 즉 620포인트 이상 하락해 4만1000포인트 아래로 떨어져 8월 22일 이후 최저치까지 떨어졌다. S&P의 단기 변동성을 측정하는 '공포지수' VIX는 한때 40% 이상 상승해 22에 이르렀다.
미즈호증권 트레이딩 데스크 애널리스트 조던 클라인은 투자자들이 경제적 '경착륙' 리스크 커지는 가운데 반도체 주식에 대한 노출을 줄이고 싶어할 수도 있다고 말했다.
Barron's는 다우존스 시장 데이터를 인용하여 "미국 기술의 7자매 지수"가 화요일 세션 동안 7.6% 하락해 4월 19일 이후 가장 큰 하락률을 기록했다고 밝혔습니다.
"매도는 칩 업계의 특정 뉴스에 의한 것이 아니라 업종 순환의 일부인 것으로 보입니다. 9월은 주식에 어려운 달인 경향이 있으며, 투자자들은 수많은 경제 데이터에 앞서 매도하려는 의도를 보입니다."
둘째, 엔비디아는 지난 수요일 시장이 마감된 후 재무 보고서를 발표한 이후 하락세를 보이며 회사의 과대평가, 수익 성장 지침 둔화, 전반적인 AI 칩 투자 열풍의 지속 가능성에 대한 우려를 부각시켰습니다. AI 주식.
Wind Shift Capital의 설립자이자 수석 전략가인 Bill Blain은 Nvidia의 주가 하락이 미국 주식 투자자들에게 강력한 "매도" 신호를 보내고 있다고 말했습니다. 과거의 급격한 상승과 엄청난 가치 평가는 40년 시장 주기를 나타낼 수도 있습니다. 종료되었습니다.
"나는 방금 Nvidia를 매각해야 할 가장 좋은 이유를 찾았고 우리가 시장의 선두에 있음을 확인했습니다. 앞으로 20년간의 인플레이션 상승, 금리 상승 및 글로벌 원자재 슈퍼사이클이 국가 간 경쟁으로 인해 주식에 부담을 줄 준비가 되어 있습니까? 전략적 자원을 위해”.
칩주 폭락의 두 번째 이유: 부진한 칩 판매 데이터로 인해 업계 전망이 위축됐다
이날 반도체산업협회(SIA)가 발표한 7월 칩 판매량이 계절적 추세에 미치지 못하며 업황 부진 조짐을 보인 점도 칩주 매도압력을 가중시킨 또 다른 이유다.
UBS 애널리스트 티모시 아큐리(Timothy Arcuri)는 6월부터 7월까지 칩 매출이 5년과 10년 평균보다 낮은 11.1% 감소했다고 분석했다.
Arcuri는 다음과 같이 언급했습니다.
"메모리는 주요 단점 요소로, MCU(마이크로컨트롤러), DSP(디지털 신호 프로세서), 아날로그 칩 등 주요 시장 부문 모두 지난 5~10년간 각 계절적 추세보다 더 심각한 하락세를 보이고 있습니다. .
Morgan Stanley의 분석에 따르면 이 보고서는 "거의 모든 제품 라인에 걸쳐 우리의 기대보다 약했다"고 말했습니다.
"전체 시장은 여전히 취약해 보입니다. 아날로그 칩, 개별 장치, MCU 칩 등의 분야 매출이 2분기에 바닥을 쳤다고 생각하지만 이후 회복은 제한적일 것입니다."
Nvidia가 칩 주식을 끌어내린 이유: 수익 보고서로 인해 시장은 AI 하드웨어에 대한 막대한 투자의 지속 가능성을 의심하게 되었습니다.
한편, NVIDIA는 작년 같은 기간의 높은 기반을 바탕으로 7월 말 현재 2025회계연도 2분기에 매출과 EPS가 두 배로 증가하고 매출이 역대 신고점, 다음 분기 매출 가이던스 실적은 325억 달러입니다.
이는 전년 대비 매출 성장률이 여러 분기 동안 세 자릿수 비율에서 거의 80%로 갑자기 둔화된다는 것을 의미하며, 이는 재무 보고서 이후 AI 칩에 대한 냉각 수요의 신호로 해석됩니다. 엔비디아에 메모리 등 부품 공급에 타격이 가해졌습니다.
지난해 엔비디아가 주도한 칩 주식이 강세를 보인 이유는 인공지능의 새로운 추세로 인해 기업이 AI 애플리케이션의 증가하는 컴퓨팅 요구를 충족하기 위해 더 많은 반도체와 메모리를 구매해야 할 것이라고 사람들이 낙관하고 있기 때문입니다.
그러나 머피 앤 실베스트 웰스 매니지먼트(Murphy & Sylvest Wealth Management)의 시장 전략가이자 수석 자산 관리자인 폴 놀테(Paul Nolte)는 엔비디아나 이슈 AI 주식 등 '시장 스타'가 일시적으로 뒷자리를 차지하는 것은 놀라운 일이 아니라고 투자수익률 . 이 모든 지출에 대한 투자는 여전히 큰 문제입니다." ". 칩 재고의 감소는 AI 컴퓨팅 하드웨어에 대한 막대한 투자의 지속 가능성에 대한 의구심을 나타냅니다.
"Nvidia 및 기타 칩 제조업체는 Microsoft 및 Alphabet과 같은 회사의 대규모 투자(AI 및 칩)에 힘입어 매출이 급증했습니다. 그러나 이러한 구매자가 AI 지출로 얻는 매출 성장은 상대적으로 적으며 우려가 있습니다. 이 상황이 언제까지 계속될 수 있을까?"
이는 목요일 장 마감 이후 브로드컴의 실적 보고서에도 많은 관심을 끌었는데, 이는 인공지능 트렌드에 대한 시장의 열정이 식고 있는지를 관찰하는 데 사용될 수 있다.
NVIDIA의 탄탄한 2분기 보고서가 며칠 동안 하락세를 보인 이유: 분석가들은 이것이 "성장통을 소화하고 있다"고 말합니다.
동시에 엔비디아 자체도 8월 28일 재무 보고서 발표 전 종가보다 일주일도 채 안 돼 14% 하락했다. 이는 주로 엔비디아의 재무 보고서가 탄탄하지만 "그렇지 않다"는 점에 기인한다. 탁월하다”는 말은 적어도 대중에게는 기대치가 너무 높은 월스트리트에게는 충분하지 않습니다.
자산 관리 회사인 마호니 자산 관리(Mahoney Asset Management)의 CEO인 켄 마호니(Ken Mahoney)는 엔비디아의 재무 보고서에 대한 사람들의 '분노한 반응'은 2023년 초 이후 주가가 700% 이상 급등한 이후 투자자들이 엔비디아의 재무 보고서에 익숙해졌다는 것을 보여준다고 말했습니다. 시장 기대치를 초과할 뿐만 아니라 기대치를 "완전히 파괴"할 것이며, 이는 Nvidia 주식을 "완벽한 가격"으로 만들고 시행착오의 여지가 너무 제한적입니다.
미국 주식 조사 및 투자 웹사이트인 Seeking Alpha의 칼럼니스트인 Bill Maurer는 수익 보고서 이후 엔비디아의 가격 하락이 "일부 성장통을 소화하고 있다"고 믿습니다. 지난 1년 동안 주가가 두 배로 올랐기 때문에 투자자와 분석가의 기대가 너무 높아서 회사의 최신 수익 보고서는 5분기 만에 가장 적은 수익과 수익을 기록했으며 이는 엄청난 기대에 부응했음을 반영합니다.
더욱이 엔비디아의 주가는 현재 200일 이동 시장 동태 을 훨씬 웃돌고 있다. "소문에 사고 사실을 파는 것"의 가치가 높은 Nvidia는 불리합니다.
"향후 몇 분기 동안 투자자와 분석가들이 더 주목하게 될 문제는 총 이익 마진입니다. 2회계연도 2분기의 비GAAP 총 이익 마진은 연속 3% 포인트 이상 하락했으며, 2020년에도 더욱 하락할 것으로 예상됩니다. 현재 회계연도 후반기에는 대량 생산을 시작하라는 Blackwell의 압력으로 인해 이익율 영향을 받습니다.
우리가 계속해서 전진함에 따라, 각 분기의 전년 대비 수익 문제가 심각하고 장기간 100% 이상의 수익 성장을 유지하는 것이 극히 어렵기 때문에 Nvidia의 전체 수익 성장은 약간 둔화되기 시작할 것입니다.
Nvidia가 이러한 목표를 달성할 수 있는지 여부는 올해 4회계 분기 시작까지 한 분기 지연되어 2026회계연도까지 계속되는 Blackwell의 생산 증가에 달려 있습니다.
전화 통화에서 경영진은 Blackwell의 회계 4분기 매출이 수십억 달러에 이를 것으로 예상했으며 그 숫자는 내년에 대폭상승 할 것으로 예상했지만 분석가들은 기대했던 만큼 많은 정보를 얻지 못했습니다. 주식 스트레스의 원인 중 하나. "
주류 분석가들은 엔비디아의 장기적인 전망에 대해 여전히 낙관적이며 머스크는 계속해서 대량 AI 칩을 구매할 것이라고 암시했습니다.
그러나 최근 Nvidia의 주가 하락에도 불구하고 대부분의 분석가들은 여전히 Nvidia에 대해 "매수" 등급을 유지하고 있으며 목표 주가는 여전히 성장 여지가 있음을 나타내며 대부분의 사람들은 여전히 Nvidia의 "좋은 장기 전망"에 대해 낙관하고 있습니다. 단기 전망."
예를 들어, Tesla CEO Musk는 최근 투자자들의 우려에도 불구하고 Nvidia의 기존 제품 라인의 칩에 대한 수요가 여전히 강하며 그의 인공 지능 스타트업 xAI가 단 122일 만에 프로젝트를 성공적으로 완료했음을 상기시켰습니다. 100,000개의 NVIDIA H100 GPU로 인해 "세계에서 가장 강력한 AI 교육 시스템"이 될 것이며 향후 NVIDIA H200 칩에 통합되어 몇 달 안에 "규모가 두 배로 커질 것"입니다.
미국 주식 조사 및 투자 웹사이트인 Motley Fool은 매도 투자자들이 데이터 센터 외부의 Nvidia의 모든 업무 라인, 심지어 한때 어려움을 겪었던 게임 부서까지도 매년 성장을 달성했다는 사실을 간과한 것 같다고 믿습니다. 이와 대조적으로, AMD의 2분기 게이밍 칩 판매량은 전년 동기 대비 거의 60% 급감했습니다. 이는 경쟁사가 어려움을 겪고 있는 시장에서도 Nvidia가 강력한 수요를 유지할 수 있음을 보여줍니다.
“또한 가격 대비 수익 비율(P/E 비율) 관점에서 볼 때 엔비디아의 가치는 주요 경쟁사인 AMD 및 Intel에 비해 그리 높지 않은 것으로 보입니다.
재무 보고서에 나타난 업무 강점으로 인해 사람들은 Nvidia가 인공 지능 GPU 시장의 70~95%를 점유율 것이라고 믿게 되었습니다. AI 산업은 지난해 1360억 달러에서 2030년 8260억 달러로 성장할 것으로 예상되며, 장기 투자자들은 수년간의 산업 성장을 누리고 엔비디아 주식 보유에 따른 보상도 얻을 수 있다. "
