퍼블릭 체인 트랙의 리더로서 이더 의 최근 성과는 논란을 불러일으켰습니다.
지난 한 해를 돌이켜보면 이더 의 발전에 병목 현상이 있었던 것 같습니다.
스테이킹 메커니즘의 지속적인 개발 외에도 레이어 2 확장 계획의 진행은 예상대로 이루어지지 않았습니다. ETH의 가격 성과는 부진했으며 가스 요금이 역대 신저점 으로 떨어졌습니다.
올해 초부터 이더 의 성장세는 솔라나, BNB 등 주류 프로젝트에 크게 뒤처져 사용자들의 정서 계속해서 누적됐다. 동시에 이더 재단의 지출 투명성 문제도 새로운 초점이 되어 커뮤니티에서 광범위한 논의가 촉발되었습니다.
이러한 문제는 이더 의 전반적인 성능에 대한 시장의 의구심을 더욱 악화시켰습니다. ETH가 BTC 대비 다시 0.042 아래로 떨어지면서 이더 의 장기적 가치에 대한 시장의 신뢰도 흔들리고 있습니다.
그렇다면 이더 의 가격 성능이 왜 이렇게 부진한 걸까요? ETH가 "하락을 따르지만 상승하지 않는" 현상의 원인은 무엇입니까? 이더 미래에 기대할 가치가 있나요?
이더 가격 하락의 원인을 표면적인 이유와 근본적인 이유라는 두 가지 관점에서 분석할 수 있습니다.
1. 표면적인 이유
이더 이 부진한 표면적인 이유는 이더 창시자 비탈릭 부테린 (Vitalik Buterin) 와 이더 재단이 이더 대량 매도해 시장에 정서 촉발했기 때문이다.
비탈릭 부테린 (Vitalik Buterin) 8월 9일과 8월 30일에 각각 3,000개와 800개의 이더 다중 서명 주소로 전송했습니다.
이체는 시장 하락 중에 발생하여 그가 이더 판매할 수도 있다는 우려가 제기되었습니다.
이에 대해 비탈릭 부테린 (Vitalik Buterin) 개인적 이익을 위해 이더 판매했다는 사실을 단호히 부인했다. 그는 2018년 이후 개인의 재정적 필요를 위해 이더 판매한 적이 없으며 모든 이더 전송은 이더 생태계의 자선 단체나 일부 프로젝트를 지원하기 위한 것이라고 말했습니다.
그러다가 8월 23일 이더 재단은 35,000개의 이더 크라켄 거래소 로 이체했습니다. 시장에서는 이더 재단이 왜 이런 대규모 이체를 하게 되는지, 이것이 ETH 가격에 부정적인 영향을 미칠지 여부에 대한 추측이 나오기 시작했습니다.
일부 커뮤니티 회원들은 이더 재단이 지난 2년 동안 자세한 지출 데이터를 공개하지 않았으며 이용 가능한 최신 보고서는 여전히 2021년에 있다는 점에 의문을 제기하기 시작했습니다.
전무이사가 설명한 1억 달러의 예산은 분명히 엄청난 비용이며, 커뮤니티에서는 그 자금이 정확히 어디에 사용되는지 의문을 제기합니다.
이그나스는 이더 재단이 2023년 4분기에 최대 3천만 달러를 할당한 반면, 3분기 할당액은 890만 달러에 불과한 X 플랫폼에 대해 추가로 의문을 제기했습니다.
그렇다면 이더 재단의 자금은 어디에 사용됩니까?
커뮤니티 내에서 논란이 거세지자 이더 재단이 이에 대응했다.
이더리움 글로벌 (이더 Global) 회원 허드슨 제임슨(Hudson Jameson)은 이더 현재 2022년과 2023년 지출을 계산할 최신 지출 보고서를 작성 중이며 11월 Devcon SEA 컨퍼런스 전에 발표될 것이라고 말했습니다.
Hudson은 또한 대략적인 지출 목적을 설명하기 위해 차트를 사용했습니다. 2022년 가장 큰 지출은 레이어 1 연구개발로 30.4%를 점유비율, 여기에는 외부 프로젝트 팀 자금 조달과 내부 지출이 포함되며, 이 중 내부 지출이 38%, 외부 지출이 62%를 차지한다.
2023년에는 가장 큰 지출이 새로운 기관에 대한 할당으로 전환되어 36.5%를 점유비율.
그러나 이더 재단에 대한 의구심은 피상적일 뿐입니다. 핵심 문제는 최근 몇 년간 이더 의 실망스러운 가격 성과에 있습니다.
작년부터 이더 새로운 이야기는 나오지 않았습니다.
2020년 시장을 뒤흔든 Defi부터 2021년 NFT와 GameFi 과대 광고, MEME 열풍까지 이더 의 발전을 되돌아보면 거의 모든 산업의 돌파구가 핵심 인프라인 이더 과 분리될 수 없습니다.
데이터도 이를 증명합니다. Defillama 데이터에 따르면 이더 TVL은 전체 퍼블릭 체인의 56.37%를 차지하는 47억 달러에 도달하여 퍼블릭 체인의 리더로 자리매김했습니다.
이더 가격도 현재 수백 달러에서 약 2,500달러로 상승하여 암호화폐 시장에서 비트코인에 이어 두 번째로 확고한 2위를 차지했습니다.
그런데 이제 이더 에 관한 새로운 이야기가 나오나요?
이더 POW 작업증명 메커니즘에서 POS 지분증명 메커니즘으로 전환한 이후 기술 업그레이드가 주요 서사가 되었고 레이어 2는 과대광고에 집중된 생태계입니다.
이후 내부 내러티브 효과는 약해졌고, ETF가 새로운 외부 내러티브가 됐다.
그러나 실제 상황으로 볼 때 내부나 외부의 이야기 중 어느 것도 실제로 이더 가격을 주도한 것은 아닙니다.
이와는 대조적으로 비트코인은 가치 저장 수단으로서의 입지를 계속 확고히 하고 있습니다. 둘 사이의 환율을 보면 비트코인 대비 이더 의 환율은 1년 전 0.07에서 현재 0.042로 떨어졌다.
비트코인과 비교하지 않더라도 가격 추세 측면에서 이더 의 성장은 솔라나, BNB 등 주류 프로젝트에 비해 뒤처지기 시작하는 경우가 많습니다.
통화 가격의 약세는 이더 생태계 활동의 감소를 반영하는 반면, 가스비의 감소는 생태계의 약화를 더 직접적으로 반영합니다.
Etherscan 데이터에 따르면 이더리움의 평균 가스는 이더 0.758Gwei로 떨어져 역사적 최저치를 기록했습니다.
칸쿤 업그레이드에 Blob이 도입되면서 영향을 받았지만, 이러한 낮은 가스 요금을 가장 직관적으로 반영하는 것은 이더 에서 이슈 애플리케이션이 부족하다는 것입니다.
The Block의 데이터에 따르면 새로운 이더 지갑 주소의 수가 현재 올해 최저 수준임을 보여줍니다.
현실은 실제로 그렇습니다. DeFi Summer는 일시적으로 재현하기 어렵고, NFT와 GameFi 바닥을 쳤으며, 심지어 MEME 내러티브도 솔라나에 의해 선점되었습니다.
톤(Ton)과 베이스(Base) 같은 생태계의 부상으로 시장에서는 이더 욕하는 목소리가 점점 더 많아지고 있습니다. 일부에서는 솔라나가 이더 능가할 수도 있다고 믿기도 합니다.
또한 토큰 보유자 수, 월간 활성 사용자 수, 거래횟수 측면에서도 이더 이더 순위는 각각 3위, 7위, 11위로 만족스럽지 못한 수준이다. 선도적인 퍼블릭 체인 타이틀.
2. 근본 원인
위의 내용은 모두 이더 부진한 표면적인 이유입니다. 실제로 실적 부진의 근본 원인은 심화된 수급 문제에서 비롯된다.
먼저 이더 의 본질적인 요구 사항을 살펴보겠습니다.
이더 의 기술적 진보는 강력한 시장 수요를 촉발시켰습니다. 예를 들어, 2017년 ICO 붐과 2020년부터 2021년까지의 DeFi 붐은 이더 에 대한 시장 수요를 크게 증가시켰습니다.
그렇다면 왜 지금은 비슷한 수요 정점이 없을까요?
현재의 레이어 2 확장 계획과 스테이킹 시장의 주요 이슈 되어야 하는 것은 당연한 일입니다.
그러나 레이어 2 생태계의 프로젝트는 온체인 프로젝트와 매우 유사하며 이전과 같은 거래 붐을 일으킬 수 이더 .
또한 PointFi 및 Restake의 본질은 이더 에서 더 많은 자산의 가격이 책정되도록 허용하는 것이 아니라 ETH를 잠그고 유동성을 줄이는 것입니다.
일부 대규모 Restake 프로젝트(예: EigenLayer, Rez, Ethfi)의 가격 결정권도 거래소 에 있으며 주로 USDT로 가격이 책정됩니다.
온체인 의 이더 으로 가격이 책정되는 이전 YFI, CRV 및 COMP와는 달리 . 이더 으로 명명된 새로운 자산이 대량 않은 한, 사용자는 이더 대량 보유할 이유가 없습니다.
또 다른 영향을 미치는 요인은 EIP-1559 업그레이드로 인한 ETH 소각 메커니즘입니다. 이더 의 주요 기능은 결제 레이어로서, 대규모 DeFi 프로젝트의 청산 및 결제는 이더 메인 온체인 에서 발생합니다.
그러나 이제 레이어 2와 메인 체인의 기능이 고도로 중복되어 많은 거래 수요가 레이어 2로 전환되고, 이러한 거래로 인해 소모되는 이더 의 양이 크게 줄어들어 이더 에 대한 수요가 약화됩니다.
내부 수요 문제 외에도 이더.
이더 작업 증명(PoW)에서 지분 증명(PoS)으로 전환한 이후, 이더 의 최저 가격은 더 이상 예전처럼 채굴자들에 의해 지원되지 않습니다.
PoW 시대에 채굴자는 채굴 통해 이더 획득합니다. 채굴 비용에는 채굴기, 전기 요금 등이 포함되며 이는 법정화폐로 지불됩니다.
이더 의 시장 가격이 채굴 비용보다 낮으면 채굴자들은 돈을 잃을 것이기 때문에 ETH를 팔지 않을 것입니다.
그러나 PoS 시대에는 채굴자가 검증자로 대체되며 검증자는 이익을 얻기 위해 검증 노드에 이더 스테이킹 하기만 하면 됩니다.
검증인의 비용은 주로 인프라 비용인 반면 스테이킹 의 비용은 기회 비용입니다.
검증인의 비용은 매우 낮고 스테이킹 법적 통화 비용이 없기 때문에 이더 가격의 수익을 유지하는 채굴자와 달리 언제든지 이더 판매할 수 있습니다. 이는 이더 의 가격을 공급 증가로 인한 압력에 더욱 취약하게 만듭니다.
마지막으로 외부 수요의 영향이 있습니다.
마지막 시장 주기 동안 그레이스케일 트러스트(Grayscale Trust)는 구매만 가능하고 판매는 불가능했기 때문에 이더 에 대한 수요를 주도했습니다.
하지만 이번에 이더 현물 ETF는 다르게, 자유롭게 사고 팔 수 있습니다. ETF 출시 이후 특히 그레이스케일 트러스트(Grayscale Trust)를 통해 대량 자금 유출이 발생했는데, 이는 비트코인 ETF의 순 유입과 대조됩니다.
이는 이더 의 기존 투자자와 신규 투자자 모두 ETF를 통해 현금화하고 있음을 의미합니다.
3. 이더 에 아직 희망이 있나요? 아직도 오랫동안 붙잡고 있을 수 있나요?
나는 이더 펀더멘털이 여전히 견고하다고 생각합니다.
이더 재단의 전략은 인프라와 장기적인 개발에 집중하는 것입니다.
그들은 교육과 기술 연구를 통해서만 이더 생태계가 더욱 안정적으로 만들어지고 더 많은 개발자와 사용자를 유치할 수 있다고 믿습니다.
이 전략은 단기적인 시장 이슈 불러일으키지는 못하더라도 이더 의 장기적인 발전에 도움이 됩니다.
그러나 이더 현재 몇 가지 문제에 직면해 있습니다. 특히 레이어 2 솔루션의 인기와 새로운 시장 이슈 부족으로 인한 내부 경쟁이 그렇습니다.
이러한 문제를 해결하기 위해 이더 Foundation은 특히 애플리케이션 계층의 혁신적인 프로젝트를 목표로 하는 "Next Billion" 자금 조달 프로그램을 시작했습니다.
이 프로그램은 4단계를 거쳤으며 주요 목표는 10억 명의 사람들이 블록체인에 참여할 수 있는 프로젝트에 자금을 지원하는 것입니다.
어떤 사람들은 이더 충분히 "현실적"이지 않다고 생각할 수도 있지만, 다른 사람들은 이더 이 원래 의도를 고수하고 있다고 생각합니다.
적어도 이더 재단의 지출 내역으로 볼 때 그들은 사치품 소비에 자금을 지출하거나 다른 퍼블릭 체인처럼 소프트 기사를 작성하기 위해 미디어를 고용하지 않았습니다.
블록체인이 카지노와 동일시되는 이 시대에도, 세상을 더 나은 곳으로 만들기 위해 기술을 사용하겠다고 주장하는 사람들은 여전히 소수입니다.
따라서 저는 개인적으로 이더 의 일부를 오랫동안 보유할 의향이 있습니다.
요약
전반적으로 이더 의 최근 약점은 수요와 공급 측면 모두에 뿌리 깊은 문제에서 비롯됩니다.
Layer 2 및 Restake와 같은 신기술은 예상되는 수요 증가를 가져오지 못했고, PoS 메커니즘 하에서 검증인은 PoW 시대의 채굴자와 같은 ETH의 가격 바닥을 지원하지 못했습니다.
동시에 이더 현물 ETF 출시 등 외부 수요 변화도 자금 유출로 이어졌다.
그럼에도 불구하고 이더 재단은 'Next Billion' 계획을 통해 이더 의 장기적인 발전을 도모하기 위해 여전히 적극적으로 노력하고 있습니다.
현재 이더 많은 도전에 직면해 있지만 핵심 가치 개념과 기술 기반은 여전히 주목할 가치가 있습니다.
마지막으로 이더 의 미래에 대해 어떻게 생각하시나요? 이더 계속 보유하시겠습니까?
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