- 저자: 트래비스 클링(이키가이 자산운용 창업자)
- 제목: " 만연한 조용한 종료 "
- 편집자: Zombit
올 여름 암호화폐 시장에 대한 암울한 정서 경험한 후, 저는 “ 이건 효과가 없거나 절대 안 된다 ”와 “ 금융 허무주의: 미국 젊은 세대의 시대정신 ”에 이은 일련의 기사의 세 번째 기사를 출판하려고 합니다. ". 이 기사는 읽는 데 약 10분 정도 소요되며 제목은 " The Massive Silent Departure "입니다.
저는 7년 동안 암호화폐 분야에 집중했고, 6년 넘게 자산운용사 이키가이(Ikigai)를 운영해왔습니다. 저는 미국 암호화폐 커뮤니티에 상당히 큰 네트워크를 보유하고 있으며 수십 명의 암호화폐 관련 종사자들과 정기적으로 소통하고 있습니다.
나는 최근에 어떤 태도나 입장을 너무 자주 관찰하거나 다른 사람들에게서 들었기 때문에 그것이 추세임에 틀림없다고 생각했습니다.
암호화폐는 대규모 "조용한 종료"를 경험하고 있습니다. (부정적이거나 나쁜 태도로 이 업계에 남아 있다는 의미)
예를 들어, "조용한 금연"이라는 용어에 익숙하지 않다면 이는 비교적 새로운 개념입니다.
사람들이 이 조용한 출구 입장을 논의하기 위해 저에게 자주 오는 이유 중 하나는 제가 쓴 "이건 결코 효과가 없다"와 "금융 허무주의" 때문입니다.
이것은 내가 쓴 장문 기사 중 가장 널리 읽힌 두 가지 기사이며, 나는 여전히 트위터에 태그되어 있습니다. 나는 지난주 암호화폐 컨퍼런스에 참석했는데 적어도 6명이 이 기사를 면전에서 언급했습니다. 이 글들은 정말 공감이 갑니다.
이러한 "대규모 푸시 모델 자동 종료" 추세는 해당 기사에서 포착한(심지어 예측한) 암호화폐의 현재 상황의 연속입니다.
제가 보고 듣는 것은 암호화폐 커뮤니티 일부의 참여가 전년도에 비해 크게 감소했다는 것입니다. 참여가 감소한 이유는 암호화폐 프로젝트가 실제 문제를 해결하여 대규모 채택을 달성한다는 믿음도 크게 감소했기 때문입니다. 이것은 2017년(제가 입사한 해)부터 2022년까지 마케팅되고 받아들여진 꿈입니다. "암호화폐는 현실 세계의 문제를 해결하여 대규모 채택을 가능하게 할 것입니다." 이러한 전제를 바탕으로 수십억 달러의 리스크 캐피탈 자금이 모였습니다.
일종의 진전이 일어나고 있다고 믿게 만드는 현상이 있습니다. DeFi가 그 예이고, NFT가 예이고, 스테이블 코인의 인기가 예이고, Axie Infinity가 예입니다. 또한 Paul Tudor Jones, Michael Saylor, Elon Musk 및 기타 사람들의 Bitcoin 지원으로 Bitcoin의 채택률이 상승 가격도 높아졌습니다.
위에서 언급한 내용과 기타 작은 현상(예: DAO, 메타버스)은 사람들을 일반적으로 낙관적으로 유지하고 구매자뿐만 아니라 정규직 직원을 포함하여 많은 새로운 사람들을 암호화폐 공간으로 끌어들였습니다. 때때로 이러한 정서 광란으로 변할 수 있지만, 가장 열광적인 순간에도 대부분의 사람들은 많은 것이 불안정하고, 과대평가되고, 시장 적합성이 부족하다는 것을 깊이 알고 있습니다. 이러한 우려는 지속됩니다. 베어장 (Bear Market) 에서는 이러한 우려가 증폭되고 정서 비관론으로 바뀔 것입니다. 그러나 가장 깊은 베어장 (Bear Market)(예: 2018년 말 및 2019년 하반기)에서도 사람들은 여전히 특정 프로젝트에 대해 강한 낙관론을 유지하고 있습니다. 기술에 대한 강한 관심이 잠재력을 갖고 있습니다.
그러나 현재 우리가 직면하고 있는 상황은 다릅니다(그리고 많은 사람들이 이에 동의하는 것 같습니다). 이면의 현실이 드러난 지금, 무의미하고 터무니없이 과대평가된 프로젝트가 많이 보이고, 기존 프로젝트의 잠재력에 대한 신뢰도는 점점 낮아지고 있습니다.
“포인트 대 에어드랍” 블록체인은 부끄럽고 경솔한 실패입니다. 밈코인 열풍은 더욱 부끄럽고 어리석습니다. 여러 암호화폐 주기를 겪은 많은 플레이어들에게 현실은 서서히 다가오고 있습니다. 우리는 실질적으로 아무것도 달성하지 못하면서 동시에 엄청난 발전을 이루었습니다. 수년에 걸쳐 이 분야에 대량 시간과 에너지를 쏟은 사람들에게 이러한 현실은 충격적입니다.
갑자기 당신의 인생의 일이 무의미해 보입니다. 당신은 암호화폐가 달성한 것에 실망했고 앞으로 나아갈 방향이 마음에 들지 않습니다.
많은 사람들이 인지 부조화를 통해 이 현실을 합리화하려고 노력하지만, 많은 사람들에게 이 현실은 그들의 정신 속에 깊이 뿌리박혀 있습니다. 이러한 깨달음으로 인해 많은 사람들이 현장을 완전히 떠나게 되었습니다. 대량 사람들이 암호화폐 시장을 떠나고 있습니다. 그러나 아직도 남아있는 사람들이 있지만 그들의 의욕과 열의, 신념은 크게 약화되었습니다. 많은 사람들이 머무르는 주된 이유는 다른 일을 하면서 시간을 보내거나 다른 곳에 돈을 투자하는 것을 상상하기 어렵기 때문입니다. 전통적인 기업 일자리를 찾고 계십니까? 이것은 재앙처럼 들립니다.
"의사결정을 위해 자본을 사용한다"는 관점 도 있다. 많은 사람들이 암호화폐가 자신의 잠재력을 실현하고 있다는 사실에 실망했지만, 그들은 "시간 조정, 리스크 조정" 수익이 다른 곳보다 여전히 더 매력적이라고 믿기 때문에 그 자리에 남아 있습니다. 모순적으로 들릴 수도 있지만 논리는 다음과 같습니다.
“저는 비트코인이 때때로 나쁜 해를 제외하면 매년 대부분의 다른 자산 클래스보다 뛰어난 성과를 낼 것이라고 믿습니다. 또한 몇 년 안에 특정 알트코인이 비트코인보다 훨씬 뛰어난 성능을 발휘할 것이라고 믿습니다. 아마도 많은 알트코인일 수도 있습니다. 적어도 몇 개는 있을 겁니다. 이 코인을 식별할 수 있다면 자본금을 두 배 이상으로 쉽게 늘릴 수 있으므로 머물면서 시장을 지켜볼 가치가 있습니다…
당신이 30세이고 지난 5년 동안 암호화폐에 투자하여 얻은 200만 달러의 유동 순자산을 가지고 있다고 상상해 보십시오. 물론 그것은 많은 돈이지만 아마도 당신을 은퇴시키기에는 충분하지 않을 것입니다. 진정으로 정착하려면 200만 달러를 500만 달러 또는 1000만 달러로 바꿔야 합니다. 그리고 당신은 아직 젊고 은퇴할 준비가 되지 않았습니다.
당신은 2017년에 암호화폐 시장에 진출했는데, 그 이유는 그것이 흥미롭고, 혁명적이며, 잠재력이 가득했기 때문입니다. 당신은 개인적으로 재정적으로 잘 지내고 있지만 공간이 실제로 성취한 것에 환멸을 느끼고 암호화폐의 미래에 대해 점점 덜 낙관적입니다. 하지만 떠나지는 않을 것입니다. 당신은 할 수 없습니다. 다른 일을 하면서 시간을 보내실 건가요? 알트코인 대신 주식시장으로 이동하시나요? 그건 말도 안 돼요. 더 많은 경쟁, 더 많은 효율성, 더 적은 보상. 그러니 당신은 1년 안에 순자산을 세 배로 늘릴 수 있는 기회를 기대하며 여기에 머물면서 시장을 계속 지켜보고 있습니다. 이런 상황이 너무나 많습니다.
이런 것들이 전혀 효과가 없고, 결코 효과가 없을 수도 있다는 자신감이 점점 약해지고 있음에도 불구하고 이러한 입장은 일반적입니다. 암호화폐 애호가들은 다음 주요 랠리가 어디로 진행될지 예측할 수 없습니다. DeFi 여름도 없고 NFT 여름도 없습니다. 게임은 현재 종료되었으며 메타버스는 완전한 농담임이 입증되었습니다. 탈중앙화 커뮤니티 미디어도 정체되었습니다. 사람들은 "crypto x AI"에 대해 흥미를 가지려고 노력하고 있지만 나(그리고 다른 많은 사람들)는 (적어도 현재로서는) 기대가 잘못된 것일 수 있다고 생각합니다.
DePIN은 현재 알트코인 공간에서 가장 밝은 지점으로 운영되고 성장하고 있습니다. 이는 흥미진진한 일입니다. 이는 실제로 실제 적용이 가능하기 때문에 사람들이 강력한 미래 가격 대비 성능을 기대하는 영역입니다. 그러나 암호화폐에서 이 분야를 포함하는 프로젝트는 거의 없습니다.
주목할 만한 또 다른 측면은 암호화폐 리스크 의 매우 악의적인 투자 환경입니다. 간단히 말해서, 암호화폐 시장은 해당 프로젝트가 의도한 용도에 대한 뚜렷한 진전이 거의 없는 경우에도 토큰 프로젝트에 초기에 투자하는 벤처 캐피탈 회사에 계속해서 보상을 제공합니다.
이러한 토큰 프로젝트는 다음을 수행할 수 있습니다.
- "에어드랍 포인트" 체인을 운영하세요.
- 터무니없는 시장 가치 평가를 조작합니다.
- MM (Market Making) 고용하고 그들에게 대량 을 지불하면 무슨 일이 일어나더라도 그들은 돈을 벌 것입니다.
- 주요 거래소 에 토큰을 상장.
- 충돌까지 판매되었습니다.
상장 이후 토큰 가격이 85% 하락하더라도 초기 단계의 VC는 여전히 몇 배의 이익을 얻을 수 있습니다. 이것이 현재 알트코인 시장 구조의 주요 특징입니다. 암호화폐 시장에서는 VC 회사가 실제로는 진전이 없는 투자를 기반으로 자금을 반환하고 새로운 자금을 조달할 수 있습니다. 이는 일관되지 않은 인센티브의 잔인한 사례입니다. VC를 비난할 수는 없습니다. 사람들은 인센티브에 따라 행동합니다. 지금까지 시장의 반응은 " VC 여러분, 더 많은 정크코인이 주요 거래소 에 상장 해주세요 "였습니다. 시장이 더 이상 이러한 기회를 제공하지 않는다고 집단적으로 결정하지 않는 한, VC 회사가 다르게 행동할 것이라고 기대할 수는 없습니다. 그들은 이러한 거래를 통해 개인용 제트기를 구입하는 데 필요한 돈을 벌었습니다.
내 친구가 유명하게 만든 암호화폐 커뮤니티에는 “ 옳고 싶습니까, 아니면 돈을 벌고 싶습니까? ”라는 말이 있습니다. 이것은 많은 암호화폐 실무자들을 위한 슬로건입니다. 나는 무엇보다도 이익, 특히 "옳다"는 자기 확장 욕구보다 이익을 강조하는 이러한 관점 이해합니다. 하지만 저는 반론 관점 제기하고 싶습니다 - " 판단이 틀렸을 때 여전히 돈을 벌더라도, 이 실수가 오랫동안 지속되면 결국 돈을 벌 수 있는 기회를 잃을 수도 있습니다. " 지금 상태 중 일부를 확인하세요.
위의 모든 요소가 결합되어 암호화폐의 "대규모 자동 종료" 현상을 설명합니다. New Yorker 기사에 나오는 "조용한 종료"에 대한 전통적인 정의인 "조용한 종료(전통적인 정의는 "조용한 종료"로 번역하면 더 쉽게 이해됨)"로 돌아가면 회사의 문화가 파괴됩니다. 이것은 야심찬 CEO의 최악의 악몽이다. 직원들이 다른 사람들이 일하지 않고 사명을 믿지 않는 것을 보면 자연스럽게 일하지 않고 사명을 믿지 않게 될 것입니다. 우리는 모방의 동물이다. 열정은 전염성이 있고 열정 부족도 마찬가지입니다. 그러므로 조용한 사임은 더 조용한 사임으로 이어진다.
그리고 이번 주기에는 이전 주기에 유입된 신규 인력 수(ETF 투자자 제외)에도 근접하지 않습니다. 암호화폐는 미국에서 가장 뛰어나고 똑똑한 젊은이들이 선택하는 산업이 아닙니다. 2022년에 발생한 피해는 업계 전체를 뒤흔들었고, 우리는 아직 최고의 인재 유치에 대한 명성 상실을 만회할 만큼 충분한 조치를 취하지 못했습니다. 당신이 "조용한 사임"을 겪고 있는 회사에 입사하는 것을 고려하고 있다고 상상해 보십시오. 이것이 당신이 뛰어들 수 있는 기회처럼 들리나요?
그럼 무엇을 해야 할까요?
나는 이와 같은 기사 거래자 에 의해 "하락 신호"로 해석될 것임을 잘 알고 있습니다. 역사적으로 암호화폐에서는 정서 가장 부정적일 때 매수하고 가장 낙관적일 때 매도하는 정서 종종 놀라운 수익을 가져왔습니다. 그리고 이 "대규모 자동 퇴장" 논제는 확실히 부정적인 신호이므로 일반적으로 이 상황에서는 대량 구매를 원할 것입니다. 나는 논리를 이해합니다.
내가 여기서 하는 주장에 대한 또 다른 반박은 "우리는 아직 초기 단계입니다, 친구"입니다. 그렇게 말하지 마세요. 이미 늦었어요.
비트코인은 이미 1조 달러의 가치가 있으며 현재 월스트리트의 절반이 이를 소유하고 있습니다. 다른 모든 암호화폐를 합치면 또 다른 1조 달러의 가치가 있습니다. 테더는 독일보다 더 많은 미국 국채를 보유하고 있습니다. 지난 4년 동안 200억 달러 이상의 리스크 캐피탈이 이 분야에 쏟아졌습니다. 우리는 점점 늦어지고 있어요.
그리고 그것을 "1990년대 후반의 인터넷"과 비교하는 것을 멈추고 그 이후에 무슨 일이 일어났는지 살펴보세요. 이것은 90년대 후반의 인터넷이 아닙니다. 비트코인에는 시장 적합성이 있고 스테이블 코인에는 시장 적합성이 있으며 나머지는 바다에서 손실됩니다. 이러한 솔루션은 기껏해야 문제를 찾는 것일 뿐이고, 최악의 경우 끝없는 잔인한 사기에 불과합니다.
그럼에도 불구하고 알트코인에 대해 낙관적인 몇 가지 이유가 있습니다. 내 관점에서 가장 흥미로운 가능성은 트럼프가 11월 선거에서 승리하면 토큰 구조를 재설계하고 보안과 유사한 기능을 도입할 수 있는 사실상의 규제 프레임 마련되어 매력적인 가치 축적을 달성할 수 있다는 것입니다.
우리는 여기서 수년간 가치 창출과 가치 축적이라는 개념에 대해 이야기해 왔으며, 둘 사이의 다리는 토큰 구조입니다. 트럼프 행정부 하에서 쓸모없는 거버넌스 토큰은 단계적으로 폐지되고 수익률을 창출하고 토큰을 소각하는 준증권으로 대체될 수 있습니다. 이는 미국 규제 프레임 덕분에 가능합니다. 그런 세상에서는 2년 후 알트코인 시장이 덜 환상적일 것이라고 상상할 수 있습니다.
이것은 적어도 한 눈에 볼 가치가 있는 것입니다...
