시장은 예상 금리 결정에 앞서 추측

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Ben Strack과 Casey Wagner가 제공하는 On the Margin 뉴스레터에 오신 것을 환영합니다. 오늘의 에디션에서 찾을 수 있는 내용은 다음과 같습니다.

• 이번 주에 연방기금 금리 결정이 내려짐에 따라 시장이 어떤 위치에 있는지, 그리고 앞으로 어디로 향할 것인지 살펴보겠습니다.
• 또 다른 전통적인 자산 관리자도 토큰화 열차에 뛰어들었습니다.
• 케이시는 중요한 기자회견과 다른 데이터 포인트도 주목해야 한다고 생각합니다.

연방준비제도(Fed) 금리 인하 임박: 기대감 넘쳐

여러분, 오늘은 Fed 주간입니다. 여러분은 이미 알고 계셨겠지만, 이 금리 결정에 대한 기대감을 감안하면, 글을 쓸 만한 가치가 있다고 생각했습니다.

FalconX 연구 책임자인 David Lawant는 최근 비트코인과 기존 자산의 링크(Chainlink) 커지면서 이러한 예상 인하가 발생하고 있다고 지적했습니다.

비트코인은 이번 주말에 6만 달러를 돌파했지만 월요일 오후 2시 ET까지 5만 8,100달러로 하락했습니다. 이는 24시간 전보다 1.8% 낮았습니다. 초기 하락 일요일 도널드 트럼프에 대한 두 번째 암살 시도가 보고된 것과 일치했습니다.

하지만 수요일에 나올 연방준비제도의 임박한 결정으로 돌아가 보겠습니다.

우리 모두는 Fed가 금리를 인하할 것이라는 사실을 알고 있지만, 얼마나 인하할지는 여전히 의문입니다. 경매인이 "25, 25, 25(베이시스 포인트)를 받았어요. 50이라고 들립니까?"라고 외치는 소리가 들립니다.

동부표준시 기준 오후 2시 현재, CME 그룹의 FedWatch 도구는 50bp의 금리 인하 확률을 59%(25bp 인하 확률은 41%)로 나타냈습니다.

일부 분석가들은 시장에서는 25bp의 인하를 정상적인 조치로 보고 긍정적으로 반응할 가능성이 있지만, 50bp의 인하로 인해 투자자들이 경기 침체를 우려하고 변동성이 커질 수 있다고 지적했습니다.

모두가 반드시 동의하는 것은 아닙니다.

크립토 헤지펀드 Globe 3 자본 의 CIO인 Matt Lason은 수요일에 Fed가 50bp 인하할 것으로 예상한다고 말했습니다. 그는 Blockworks에 Fed의 많은 인플레이션 지표가 충족되었으며 일자리와 기타 거시경제 데이터가 "완화되었다"고 덧붙였습니다.

"이것은 암호화폐와 시장 전체에 매우 좋을 것입니다." 그는 주장했습니다. "연준이 25bp만 낮춘다면, 일시적으로는 실망스러울 수 있습니다. 하지만 어느 시나리오에서든 우리는 장기적으로 암호화폐에 대해 여전히 매우 강세를 보입니다."

민주당 상원의원 엘리자베스 워런, 셸던 화이트하우스, 존 히켄루퍼는 월요일 연방준비제도이사회 의장 제롬 파월에게 보낸 서한 에서 보다 공격적인 75bp 인하를 요청했습니다.

세 사람은 연준이 인플레이션이 2% 목표치를 향해 나아갈 것이라는 확신을 가지고 있고, 일자리 성장이 둔화되고 있음을 나타내는 데이터를 인용했습니다.

그들은 연준이 "잠재적 위기로 치닫는 것을 피하기 위해 금리 인하를 선행적으로 실행해야 한다"고 지적하면서, 높은 금리가 주택 비용과 같은 인플레이션의 나머지 요인을 더욱 악화시킬 수도 있다고 덧붙였다.

수요일에 Fed가 어떤 경로를 선택할지 알게 되면 Lawant는 "더 중요한 질문"은 금리 인하 주기가 얼마나 크고 얼마나 오래 지속될지가 될 것이라고 언급했습니다.

그 시점까지 Hargreaves Lansdown의 자금 및 시장 책임자인 Susannah Streeter는 성명을 통해 "빠른 연쇄 감축"을 기대한다고 밝혔습니다.

그녀는 "더 작은 금리 인하가 이루어지더라도 11월과 12월에 정책이 더 공격적으로 완화될 것이라는 기대가 높아질 것이며, 연말까지 100bp의 금리 인하가 시장에 반영될 것"이라고 덧붙였다.

거래자들이 이러한 환율 변화가 단기적으로 기존 시장과 암호화폐 시장에 미칠 수 있는 긍정적 또는 부정적 영향에 대비하는 동안, 다양한 세그먼트 관찰자들은 특히 특정한 것들이 자리 잡으면 비트코인(BTC) 에 대한 높은 연말 가격 예측을 계속 내놓고 있습니다.

관망 게임은 연방준비제도이사회(Fed)의 금리 결정에만 국한되지 않고, 시장은 카말라 해리스와 트럼프 (지금까지 암호화폐를 더욱 열렬히 지지) 중 누가 11월 선거에서 이길지 기다리고 있는 듯합니다 .

라슨은 불확실성에도 불구하고 비트코인의 근본적이고 장기적인 촉진 요인은 여전히 ​​남아 있으며, 자산과 비트코인 ​​ETF에 대한 지속적인 기관 수요를 지적했다.

그는 "미국의 국가 부채가 35조 달러를 넘었고 전 세계적으로 법정 통화의 가치가 하락함에 따라 비트코인의 상승 궤적이 계속될 것으로 예상합니다."라고 덧붙였습니다.

여름에는 조용한 시장 순간이 많았습니다. 하지만 시즌 마지막 주는 그렇지 않은 듯합니다.

— 벤 스트랙

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FactSet Research의 데이터 에 따르면 2분기 실적 발표에서 "인플레이션"이라는 용어를 언급한 S&P 500 기업의 수입니다. 이는 500개 기업 중 297개가 실적 발표에서 인플레이션에 대해 언급했던 2023년 2분기보다 감소한 수치입니다.

또한 주목할 점은 2024년 2분기 실적 발표에서 S&P 500 기업 210개가 "AI"를 언급했는데, 이는 2022년(ChatGPT 이전)에 불과 50개 기업만 AI에 대해 언급했던 것에 비해 엄청나게 증가한 것입니다. 이는 여전히 S&P 500 기업 중 절반 이상이 AI를 언급할 가치가 없다고 생각한다는 것을 시사합니다.

우리의 레이더에

행복한 월요일! Fed 주간에 들어섰습니다. 수요일 FOMC 금리 결정과 Powell 기자 회견이 주요 이벤트이겠지만, 다른 데이터 포인트도 주시할 만합니다. 주시하고 있는 내용은 다음과 같습니다.

• 화요일에는 8월 미국 소매 판매 보고서가 나오는데, 전월 대비 1% 증가할 것으로 예상됩니다. 7월 보고서에 따르면 소매 및 식품 서비스 판매가 6월 대비 1% 증가했으며, 예상 증가율인 0.4%보다 높았습니다. 8월 소매 판매의 또 다른 증가는 소비자들이 건강하다고 느낀다는 것을 암시하는 안심할 만한 데이터 포인트가 될 것입니다. 반면에 급격한 감소는 소비자들이 경기 침체에 대한 두려움을 떨치고 있다는 신호일 수 있습니다.
• 수요일 오후 2시 ET에 우리는 모든 사람의 마음속에 있는 질문에 대한 답을 얻을 것입니다: Fed가 금리를 25bp 또는 50bp 인하할까요? 더 큰 인하가 가능할까요? 또한 두 번째로 중요한 질문에 대한 훨씬 더 많은 통찰력을 얻을 것입니다: Fed가 곡선 뒤에 있을까요? 그리고 제 순위에 따르면 수요일에 세 번째로 중요한 질문에 대한 답을 볼 수 있을 것입니다: 중앙은행가들은 올해 몇 번의 추가 금리 인하를 예상할까요? 안전띠를 매세요.
• 목요일의 주간 실업수당 신청 건수는 다시 한번 주시해야 할 중요한 수치가 될 것입니다. 신청 건수가 상당히 증가하면 소프트 랜딩의 가능성이 줄어듭니다. 주시해야 할 스레스홀드(Threshold) 은 250,000건입니다. 고용이 둔화되었다는 것은 알지만 지금까지 해고는 최소화되었습니다. 이것이 바뀌기 시작하면 노동 시장이 중앙 은행가들이 원하는 만큼 건강하지 않다는 분명한 신호입니다.

— 케이시 와그너

토큰화에 베팅하는 또 다른 TradFi 플레이어

투자 회사인 제이너스 헨더슨(Janus Henderson)은 토큰화 열풍에 뛰어든 최신 전통적 자산 운용사입니다.

이 회사는 제가 뮤추얼 펀드 분야에 더 집중한 다른 미디어에서 예전에 다뤘던 회사입니다. 그래서 디지털 자산 영역으로 진출하는 것을 지켜보는 것은 저에게 특히 흥미롭습니다.

Janus Henderson은 주로 주식 전략에 중점을 두지만 채권, 멀티 자산 및 대체 상품도 보유하고 있습니다. 약 3,600억 달러의 자산을 관리하고 있으며, 현재 Anemoy Limited의 Liquid 트레져리 Fund에 하위 자문을 제공할 예정입니다. 이 펀드는 Centrifuge의 퍼블릭 블록체인에 있는 토큰화된 펀드로, 단기 미국 트레져리 채권에 대한 노출을 제공합니다.

Janus Henderson의 기업 전략은 여러 시간적 지평에서 운영된다고 회사의 혁신 책임자 Nick Cherney가 나에게 말했습니다. 헌신적인 혁신 노력은 회사가 산업의 미래를 형성할 것이라고 내기하는 장기적 이니셔티브를 특별히 목표로 합니다.

"토큰화된 트레져리 펀드에 대한 파트너십을 맺기로 한 결정은 블록체인 기술이 잠재적으로 고객에게 투자 통찰력을 제공하는 방식을 변화시킬 미래를 준비하는 데 집중한 결과입니다."라고 그는 말했습니다.

Cherney는 이것이 "실제 자산의 견고하고 투명한 기관 자산 관리"를 블록체인에 도입하려는 보다 광범위한 신생 운동 으로의 회사의 첫 걸음을 나타낸다고 덧붙였습니다.

이 회사는 이 분야에서 더 큰 물고기, 즉 BlackRock과 Franklin Templeton에 합류했습니다. 이들은 토큰화된 머니 마켓 펀드 에 수억 달러의 자산을 유치했습니다. State Street은 토큰화에 더 많이 관여하고 싶어하며, 다른 회사들은 블록체인 기술 사용 사례를 계속 테스트하고 있습니다.

Cherney는 "이 초기 기금은 스테이블코인 담보에서 분산형 자율 조직(DAO) 트레져리 관리에 이르기까지 광범위한 암호화폐 네이티브 프로토콜에 광범위하게 적용될 수 있습니다."라고 말했습니다. "우리는 이를 위한 강력한 인프라가 있다고 생각하는 전 세계 관할권에서 이러한 노력을 어떻게 심화할 수 있는지 계속 모색할 것입니다."

— 벤 스트랙

게시판

• 스타트업 플랫폼 Kalsh i에 대한 의회 선거 베팅은 금요일에 연방 항소 법원이 미국 상품선물거래위원회CFTC) 편을 들었음에도 여전히 보류 상태 입니다. 규제 기관은 시장이 선거 결과의 무결성에 대한 유권자의 신뢰를 떨어뜨린다고 주장하며 선거 베팅을 금지하려 하고 있습니다.
• FTX 설립자 샘 뱅크먼-프리드는 금요일 오후 유죄 판결을 뒤집기 위한 항소를 제기했습니다 . SBF는 현재 25년 형을 선고받고 복역 중입니다. 그의 변호인들은 이 사건의 재판장이 피고측이 특정 증거를 제시하는 것을 부당하게 차단했고, 배심원단은 이야기의 "한 면"만 들었다고 말합니다.
• 2023년에 출범한 글로벌 비영리 기구 인 분산 원장 기술 Science Foundation은 오늘 "MiCA Crypto Alliance"를 창설했다고 발표했습니다. 이 이니셔티브는 새로운 규정 준수 및 규제 지침이 발효됨에 따라 블록체인 산업의 선도적 기업을 "통합"하도록 설계되었습니다. 이 연합의 회원에는 Ripple, 헤데라(Hedera) 및 앱토스(Aptos) Foundation이 포함됩니다.

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