원제: A Contrarian Bet on Ethereum
작성자: Matt Hougan, Bitwise 최고 투자 책임자: 0xjs@진써차이징(Jinse)
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ETH/BTC(비트 이더 리움 가격 비율)는 최근 3년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 이더 가격은 올해 현재까지 보합세를 보이고 있는 반면, 비트코인은 38%, 이더 의 주요 라이벌인 솔라나는 31% 상승했습니다.
커뮤니티 분위기가 험난해요.
이더 이 부진한 데에는 여러 가지 이유가 있습니다.
선거 리스크: 이더 11월 선거에서 상당한 리스크 에 직면해 있습니다. 비트코인은 대부분 규제 조사를 통과했지만(심지어 미국 SEC 의장 게리 겐슬러도 비트코인이 증권이 아니라고 인정했지만 ) 이더 통과하지 못했습니다. 미국 SEC는 스테이킹 ETH를 증권으로 간주하는 것으로 보이며, 이 기관은 이더 리움 가치의 상당 부분을 주도하는 더 넓은 탈중앙화 금융 생태계에 대해 상당한 우려를 갖고 있습니다. 해리스가 승리하고 암호화폐에 대한 바이든 행정부의 회의론을 지속한다면 이더 도전에 직면할 수 있습니다.
솔라나 및 기타 프로젝트와의 경쟁 증가: 이더 더 높은 처리량과 더 낮은 비용을 제공하는 새로운 블록체인으로 인해 점점 더 많은 도전에 직면해 있습니다. 솔라나가 이에 대한 대표적인 예이지만, 기존 및 향후 프로젝트가 이 공간을 채우기 시작했습니다. 이더 의 기술은 오래되고 더 비싸기 때문에 솔라나와 다른 새로운 체인에 대해서는 낙관하고 이더 약세를 보이는 것이 암호화폐 업계에서는 다소 인기가 있습니다.
의문스러운 토큰 이코노믹스: 지난 몇 년 동안 이더 커뮤니티는 핵심(또는 "Layer1") 이더 블록체인 자체보다는 이더 둘러싼 "Layer2" 네트워크에서 거래량을 늘리는 데 집중하기로 결정했습니다. 이는 큰 성공을 거두었습니다. Base, Arbitrum 및 Optimism과 같은 레이어 2 네트워크에서의 거래 활동이 급증하고 있습니다. 그러나 2층 네트워크의 등장으로 거래량이 이더 에서 너무 많이 이동하여 수익이 4년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 많은 사람들은 이더 기본 1계층 온체인 에서 확장되어 스스로를 공격했는지 궁금해합니다.
혼합 ETF 결과: 이더 ETF는 비트코인 ETF만큼 압도적인 성공을 거두지 못했습니다. 새로 출시된 ETF는 수십억 달러를 모금했지만 그레이스케일 이더 트러스트(ETHE)에서 27억 달러가 유출되어 이러한 성장을 완전히 상쇄했습니다.
이것들은 모두 걱정할 좋은 이유입니다. 그러나 나는 그들이 더 넓은 요점을 놓치고 있다고 생각합니다.
거시적 관점에서 보면 이더 과 솔라나 같은 블록체인은 다른 사람들이 애플리케이션을 구축하는 데 사용할 수 있는 글로벌 데이터베이스인 "공용 컴퓨터"를 만들려고 노력하고 있습니다. 그러나 어떤 애플리케이션이 획기적인 성공을 거두었는지 살펴보면 거의 모두 이더 이 지배하고 있습니다.
스테이블코인: 전체 스테이블코인의 절반 이상이 이더 에서 발행됩니다.
탈중앙화 금융(DeFi): DeFi 자산의 60% 이상이 이더 에 잠겨 있습니다.
폴리마켓(Polymarket): 획기적인 예측 시장이 마침내 이더 에 안착했습니다.
다른 많은 예가 있습니다.
BlackRock이 올해 이더 화된 머니 마켓 펀드를 구축하려고 했을 때 이 펀드는 현재 5억 달러 이상의 자산을 관리하고 있습니다. Nike가 .Swoosh라는 Web3 기어 플랫폼을 출시했을 때 이더 에서 출시되었습니다. 차세대 대형 전통 회사가 블록체인 제품을 만들고자 할 때 그들은 이더 도 선택할 것이라고 확신합니다.
이더 가장 활동적인 개발자와 가장 활동적인 사용자를 보유하고 있으며 시총 가장 가까운 경쟁사보다 5배나 높습니다. 이는 규제된 선물 시장과 수십억 달러 규모의 ETF 시장이 번성하고 있는 미국에서 일부 규제 지원을 받는 유일한 프로그래밍 가능한 블록체인입니다.
블록체인계의 마이크로소프트와 같습니다. 모두가 Google, Slack, Zoom에 대해 이야기하고 싶어하는데, 그 이유는 각각이 획기적인 기술을 시장에 선보이기 때문입니다. 그러나 Microsoft는 여전히 이들을 합친 것보다 더 큽니다.
이것이 제가 솔라나나 다른 체인에 대해 약세를 보인다는 의미는 아닙니다. 그들은 큰 영향을 미치고 있으며 기대할만한 일이 많습니다. 하지만 사람들은 이더 과 생태계에서 우리가 본 실제 성공을 간과하기에는 너무 빠르다고 생각합니다.
나에게 있어서 이더 의 도전 과제 중 어느 것도 생사를 건 것처럼 보이지 않지만 기회는 풍부합니다. 저는 11월 선거가 다가오고 규제가 명확해지면 시장이 이더 재평가할 수도 있다고 생각합니다. 현재로서는 연말 이전에 역투자 가능성이 있는 것으로 보입니다.
