출처: 코인데스크
작성자: CoinDesk 직원
원제: Arthur Hayes : '50세가 되면 금융 시장에 핵 재앙이 될 것입니다'
편집자: BitpushNews Shawn
CoinDesk의 Markets Daily에서 BitMEX 공동 창립자이자 Maelstrom CIO 인 Arthur Hayes는 연준의 금리 인하의 영향, 올해 암호화폐 시장이 향하는 방향, 그리고 그가 비트코인 서수 및 비문 에 투자하는 이유에 대해 논의합니다.
BitMEX 공동 창립자이자 Maelstrom CIO인 Arthur Hayes는 Markets Daily 진행자 Jennifer Sanasie 및 CoinDesk 기술 및 프로토콜 편집자 Bradley Keoun과 함께 연방준비은행의 25bp 또는 50bp 금리 인하가 금융 혼란이나 단기 시장 반등을 촉발할 수 있는지 논의합니다. 그는 또한 정부 지출, 인플레이션 및 주요 경제권의 명목화폐 시스템 의존도가 미칠 수 있는 잠재적 영향을 조사하고 비트코인과 전통 시장의 상호 작용을 분석합니다. 다음은 인터뷰 내용을 단순화하고 편집한 내용입니다.
Jenn Sanasie: 오늘 미국에서 연준 회의가 열립니다. 어떤 일이 일어날 것이라고 생각하며, 그것이 시장에 어떤 영향을 미칠 것이라고 생각하시나요?
Arthur Hayes: 문제는 금리를 25bp 인하할 것인가, 아니면 50bp 인하할 것인가입니다. 전반적으로 금리를 인상할 필요는 없다고 생각합니다. 현재 미국 경제는 매우 강하고, 지난 8~9분기의 GDP 데이터를 보면 경제 성장이 꾸준하게 이루어지고 있습니다. 미국 정부도 계속해서 막대한 돈을 지출하고 있으며, 이로 인해 경제가 상당히 빠른 속도로 성장하고 있습니다. 이는 카말라 해리스(Kamala Harris)와 그녀의 공동 출연자들을 포함하여 현 민주당 행정부의 재선이나 캠페인에 분명히 도움이 될 것입니다. 따라서 이러한 막대한 정부 지출로 인해 연준이 금리를 인하하고 인플레이션이 목표를 초과한다면 그것은 실수가 될 것이라고 생각합니다. 금리를 계속 인하하면 4분기에는 인플레이션이 가속화될 것입니다. 일단 시장이 약화되기 시작하면 그들은 금리 인하를 가속화할 것이고, 이는 문제를 더욱 악화시킬 것입니다. 25bp 금리 인하든 50bp 금리 인하든 시장 반응은 기대와 정반대일 수 있습니다. 대부분의 사람들은 금리가 더 많이 인하될수록 주식, 채권, 암호화폐와 같은 자산 등 시장이 더 높아질 것이라고 믿습니다. 그러나 나는 금리를 더 많이 인하할수록 시장이 이 정책을 덜 좋아하게 될 것이라고 생각한다. 어쩌면 시장은 그 사실이 있은 후 하루나 이틀 동안 반등할 수도 있지만 궁극적으로 그들은 그것으로부터 교훈을 얻지 못하고 계속해서 금리를 인하할 것입니다. 그래서 저는 우리가 금리 인하의 매우 빠른 주기를 보게 될 것이라고 생각합니다. 이것이 제 생각입니다.
Sanasie: 이에 대해 조금 더 자세히 살펴보겠습니다. 만약 금리를 인하한다면 시장은 어떻게 반응할까요? 특히 암호화폐 시장은 어떻게 반응할까요?
Hayes: 저는 가장 중요한 거시경제 변수가 USD/JPY 환율이라고 믿고 있으며 여러 번 글을 썼습니다. 일본은행이 금리를 0 또는 마이너스로 인하하고, 연준 등 주요 중앙은행이 2022년 3월부터 금리를 인상하기 시작하면서 금리 스프레드가 크게 확대되면서 미국 달러화는 엔화 대비 급락했다. 일본 엔화에 대한 미국 달러화의 환율은 한때 162 근처에 이르렀습니다. 올 여름 말, 연준은 금리 인하를 시작할 준비가 되었다고 밝혔고, 일본 은행은 금리를 인상할 것이라고 밝혔으며, 7월 31일 금리를 15bp 인상했습니다. 다음주 글로벌 증시는 10% 하락했다. 연준이 금리를 25~50bp 인하하면 시장은 하락할 것입니다. 다음 세션에서는 스프레드가 계속해서 줄어들고, USD/JPY는 계속해서 강세를 보이고, 엔화는 강세를 보이고, 명목 가치는 하락하고, 사람들은 포지션을 계속 청산하고, 시장에서 레버리지가 사라지고, 주식이 하락할 것입니다. 그리고 나는 수익률이 상승 것이라고 생각한다. 암호화폐 시장에 대해서는 당분간 판단하기 어렵습니다.
건: 비트코인은 어떻습니까? 즉각적으로 전통시장에서 분리될 것인가, 아니면 좀 기다려야 할 것인가?
Hayes: 즉각적인 분리가 있을 것이라고는 생각하지 않습니다. 대규모 매도가 발생하면 사람들은 팔고 싶은 것이 아닌 자신이 할 수 있는 것을 팔 것입니다. 비트코인은 매우 유동적인 자산입니다. 많은 투자 관리자들은 장부에 대량 비유동 자산을 보유하고 있습니다. 비트코인이 있다면 먼저 팔 것입니다. 특히 올해 ETF 출시 이후 비트코인 현물과 선물 간의 베이시스 차이가 더욱 줄어들면 밀레니엄과 같은 일부 대형 헤지펀드는 이러한 베이시스 거래를 청산하고 비유동적 시장에서 비트코인 현물을 판매할 것입니다. 따라서 비트코인은 나머지 시장과 함께 하락할 것이라고 생각합니다. 그러나 곧 금융 위기의 초기 단계에 진입하면서 시장이 더 많은 돈 인쇄에 긍정적으로 반응할 것이라고 믿기 때문에 비트코인은 반등하기 시작할 것입니다. 재닛 옐런(Janet Yellen) 재무장관과 제이 파월(Jay Powell) 연준 의장은 선거를 불과 몇 주 앞두고 금융 붕괴를 감당할 수 없으며, 특히 해리스가 트럼프를 이길 수 있기를 희망한다면 더욱 그렇습니다.
건: 구체적으로 말하면 현재 비트코인 가격은 6만 달러 정도예요. 연준이 금리를 50bp 인하한다면 비트코인은 어디로 갈까요? 25bp 하락하면 어떻게 될까요? 구체적인 예상이 있나요?
Hayes: 대부분의 사람들이 금리를 25bp로 예상하고 있기 때문에 우리가 금리를 25bp 인하하더라도 시장이 크게 반응하지 않을 것이라고 생각합니다. 금리를 50bp 인하하면 금융시장에는 '핵재난'이 될 것이다. 많은 사람들이 금리를 인하할수록 시장 상황이 더 좋아질 것이라고 믿기 때문에 금리 인하 후 처음 며칠 동안 대규모 시장 랠리가 나타날 가능성이 높습니다. 그러나 나는 실제로 이것이 금리 인하 이후 하락하는 물가를 통해 나타날 글로벌 금융 시스템의 더 깊은 문제를 가리킨다고 생각합니다.
Sanasie: Samson Mow는 최근 Markets Daily에서 비트코인이 2025년까지 100만 달러에 도달할 수 있다고 예측했습니다. 이 영상은 CoinDesk 시청자들 사이에서 열띤 토론을 불러일으켰습니다. 이 예측에 대해 어떻게 생각하시나요? 비트코인이 내년에 100만 달러를 달성할 수 있을까?
헤이즈: 가능합니다. 하지만 그렇게 빨리 될 것 같지는 않습니다. 나는 여전히 비트코인이 100만 달러에 달할 것으로 보고 있지만 2026년이나 2027년이 더 가능성이 높다고 생각합니다. 내년 미국 선거에서 누가 승리하든 재정지출은 크게 늘어날 것이다. 달러 가치가 급락할 경우 중국은 경기부양책을 펴고 위안화를 안정적으로 유지할 여지가 있다. 다음으로, 다른 주요 중앙은행들도 연준의 지시를 따를 것입니다. 연준은 통화정책을 완화할 것이며, 환율이 큰 타격을 받지 않도록 통화정책도 완화할 것입니다. 그것이 바로 제가 미국의 새로운 대통령과 함께 일어날 것이라고 생각하는 것입니다. 왜냐하면 해리스든 트럼프든 그들은 막대한 지출을 약속하고 있기 때문입니다. 트럼프는 감세를 약속했고 해리스는 복지지출을 늘리겠다고 약속했다.
건: 아서 씨, 최근 팟캐스트에서 이번 사이클이 ' 채무 위기'가 발생한 사이클이라고 생각하신다고 언급하신 걸 들었습니다. 어떤 주기를 말씀하시는 건가요? 우리는 지금 어떤 사이클에 들어와 있나요? 이 주기는 얼마나 오래 지속되나요?
Hayes: 이 주기가 얼마나 오래 지속될지는 잘 모르겠습니다. 상황에 따라 다릅니다. 하지만 글로벌 준비 통화, 달러, 그리고 시스템을 유지하는 데 필요한 대량 지출을 살펴보면 우리는 중요한 시점에 와 있다고 생각합니다. 대규모 긴축정책과 부채축소, 어쩌면 혁명이 일어날 수도 있고, 당국이 국채 가격을 통제하고 유권자들을 달래기 위해 더 많은 돈을 찍어 안정을 유지하려고 노력할 수도 있습니다. 미국, 유럽연합, 중국, 일본 등 모든 주요 경제는 유사한 법정 화폐 부분 준비금 시스템을 운영합니다. 민주주의든, 권위주의든, 공산주의든, 자본주의든, 이것들은 모두 겉모습입니다. 결국 모든 국가는 돈을 인쇄합니다. 모든 국가에는 부분 준비금 은행 시스템이 있으며 모든 국가에는 인플레이션이 필요합니다. 그들은 전쟁, 그린 뉴딜, 산업 재편입, 기후 정책, 경제 전환으로 피해를 입은 사람들에 대한 보조금 지급 등 저축자들로부터 부를 추출하여 정부 지출 비용을 지불해야 합니다. 긴축정책을 통해 명목화폐에 대한 신뢰를 회복하는 것 외에 정부가 돈을 지출할 이유가 너무 많습니다.
건: 그렇다면 문제는 그들이 계속해서 이 일을 할 수 있느냐는 것입니다.
헤이즈: 물론 비트코인은 100만 달러, 심지어 1천만 달러까지 갈 수도 있습니다. 비트코인의 현재 시총 는 2009년에 갑자기 탄생한 "마법의 인터넷 통화"입니다. 비트코인은 이러한 상황에 대한 해독제입니다. 예, 전 세계적으로, 특히 미국에서 대량 돈이 인쇄되고 있으며 그 결과가 비트코인입니다. 우리는 돈 인쇄를 기반으로 한 암호화폐 생태계를 보유하고 있으며 그 결과 많은 자산이 가치를 창출했습니다. 그래서 나는 그들이 "책임을 회피하고 있다"고 말하며 비트코인은 시스템에 문제가 있음을 알려주는 "연기 경보기"입니다.
Sanasie: 암호화폐 시장과 암호화폐 시장을 둘러싼 논의를 보면 직접 콘텐츠를 대량 만들고 토론에 많이 참여하는 것으로 알고 있습니다. 사람들이 무엇을 간과하고 있다고 생각하시나요?
헤이즈: 인내심. 현재 많은 사람들이 비트코인이 즉시 100만 달러로 올라가야 하거나 내년에 올라갈 것이라고 생각하는 것 같습니다. 왜냐하면 그들은 대량 레버리지를 사용하고 있거나 일부 암호화폐에 순자산 전체를 걸었기 때문입니다. . 채무 위기와 경제 붕괴에 대한 소식을 들으면 그들은 왜 아직 그런 일이 일어나지 않았느냐고 묻습니다. 지금은 왜 안되나요? 나는 이 모든 문제를 보고 있으며 당신이 말하는 것을 믿습니다. 정치는 엉망이고 금융 시스템은 나쁘다. 비트코인은 왜 아직 반응하지 않습니까? 내 암호화폐 보유가 아직 응답하지 않는 이유는 무엇입니까? 모든 사람이 알아야 할 한 가지가 바로 '인내'라고 생각합니다. 지금까지 약 10년 만에 우리는 완전히 새로운 금융 생태계를 만들어냈습니다. 전 세계 수백만 명의 사람들이 비트코인, 이더, 솔라나 및 기타 지갑을 보유하고 있습니다. 이는 매우 성공적인 금융 실험이었지만, 어제 많이 샀다고 해서 비트코인이 갑자기 최고가로 오르지는 않을 것입니다. 그래서 사람들은 인내의 힘을 이해해야 한다고 생각합니다. 수학과 복리 법칙을 믿는다면 이런 상황은 불가피합니다. 시스템은 돈을 인쇄해야 하고 생존을 위해 통화의 가치를 떨어뜨려야 합니다. 역사상 모든 주요 문명은 동일한 과정을 거쳤습니다. 결국 인플레이션은 국민에게 부담을 주고 어떤 형태로든 혁명이 일어날 것입니다. 따라서 기록은 100% 정확합니다. 기다리기만 하면 됩니다.
건: 아서씨, 올해 시장의 가장 큰 이벤트 중 하나가 다양한 ETF입니다. 씨티그룹에서 ETF를 거래하셨는데요. 현재 시장에서 ETF가 미치는 영향에 대한 생각을 공유해 주실 수 있나요?
Hayes: 궁극적으로 ETF는 비트코인 가격 성과를 원하지만 비트코인을 보유하고 싶지 않은 사람들을 위해 설계되었습니다. 그들은 자신들의 은행이 되기를 원하지 않으며 Larry Fink나 BlackRock과 같은 대형 기관에 이 업무를 기꺼이 넘겨주는데 괜찮습니다. 원하는 대로 비트코인을 사용할 수 있습니다. 그러나 이는 귀하가 수동적인 투자자이며 프로토콜을 실제로 사용하지 않는다는 것을 의미합니다. 극단적으로 밀어붙이고 모든 비트코인을 BlackRock이나 유사한 기관이 보유하게 되면 실제로 아무도 네트워크를 사용하지 않기 때문에 네트워크의 가치는 0이 됩니다. 비트코인의 가치는 우리의 사용에서 비롯됩니다. 금고에 넣어두어도 화학적 성질을 유지하는 금과는 다릅니다. 비트코인을 사용하지 않으면 채굴자들은 돈을 받지 못하고 네트워크는 붕괴될 것입니다. 이것은 비트코인과 금 사이의 근본적이고 매우 미묘한 차이로, 현재는 문제가 되지 않지만 미래에는 문제가 될 수 있습니다. BlackRock은 6개월 만에 ETF 승인을 받았는데 Winklevoss 형제는 10년 만에 ETF 승인을 얻지 못한 이유는 무엇입니까? 그들은 또한 억만장자이며 자금도 풍부합니다. BlackRock이 그렇게 빨리 승인을 받을 수 있었던 이유는 무엇입니까? 궁극적으로 정부는 정부가 쉽게 통제할 수 있는 금융기관을 통해 부를 통제하고자 한다. BlackRock은 중국의 대형 자산 운용사가 중국 정부의 일부인 것처럼 미국 정부의 또 다른 부서일 뿐입니다.
Sanasie: 사람들이 비트코인을 사용하지 않으면 그 가치는 0이 될 것입니다. 비트코인은 우리가 기대하는 대로 작동하지 않을 것입니다. 이런 일이 일어난다면 미래에는 어떤 모습일까요?
Hayes: 채굴자들의 수익은 줄어들 것입니다. 자본 지출은 어떻게 지불합니까? 네트워크 난이도 조정도 변경됩니다. 비트코인에 적용 시나리오가 없다고 가정하면 이는 다소 장기적인 상황입니다. 물론 이것이 내가 Ordinals와 Bitcoin 두 번째 레이어 네트워크를 좋아하는 이유이기도 합니다. 우리는 채굴자에게 비트코인으로 작업을 수행하도록 비용을 지불하고 사용자를 위한 사용 시나리오를 만들 수 있습니다. 이렇게 하면 사람들은 계속해서 비트코인을 사용하고 자금을 쓸 것이며, 이 문제는 앞으로 해결될 것입니다.
건: 올해 Maelstrom(패밀리 오피스 투자 기금)에서 흥미로운 일을 많이 하셨습니다. Airheads 의 Ordinals Inscription 시리즈를 출시했는데 매우 흥미롭습니다.
헤이즈: 감사합니다. 나는 일종의 플렉시 코이너, 열렬한 똥 코이너입니다. 분류를 보면 비트코인은 화폐이고 다른 암호화폐는 그렇지 않다고 생각합니다. 비트코인은 인류 역사상 가장 어려운 통화입니다. 비트코인은 네트워크 보안과 불변의 블록체인에 중점을 두고 있습니다. 사람들이 뭐라고 말하든 이더 이더 통화가 아닙니다. 2016년 이더 커뮤니티는 DAO 해킹 피해자들에게 보상하기 위해 하드 포크 허용한 순간 더 이상 통화가 되지 않기로 결정했습니다. 이더 세계 최고의 탈중앙화 컴퓨터가 되기를 원하며 지금까지 꽤 잘 진행되고 있습니다. 저는 솔라나(Solana)도 이 범주에 넣었습니다. 분명히, 나는 이제 Aptos의 열렬한 팬이고 그들은 이 분야에 진출하려고 노력하고 있습니다. 다른 많은 응용 프로그램이 있습니다. 이들 프로젝트는 모두 특정 네트워크에서 일부 기능을 구현하기를 희망합니다. 탈중앙화 금융은 제가 깊이 관심을 갖고 있는 분야입니다. 전 세계 사람들이 온라인에 접속하는 것처럼 쉽게 금융 상품에 접근할 수 있어야 한다고 믿기 때문입니다. 이는 미국과 서유럽을 제외한 대부분의 국가에서는 아직 불가능합니다. 그들의 금융 시스템은 형편없기 때문에 DeFi가 그들에게 적합한 이유입니다. 나는 이 물건을 좋아한다. 그것은 모두 실험이다. 비트코인처럼 일부 프로젝트는 10~15년 동안 진행된 반면 다른 프로젝트는 1년도 채 되지 않았습니다. 우리는 인터넷에 연결된 사람이라면 누구나 저축 방법, 투자 방법, 인터넷에서 자신을 표현하는 방법을 선택할 수 있는 새로운 시스템을 만들기 위해 열심히 노력하고 있습니다.
건: NFT 컬렉션 얘기가 나와서 말인데, 지금 Bitcoin Ordinals Inscriptions 프로젝트에 투자하기로 결정한 이유는 무엇입니까? 어떻게 생각하나요? 이 프로젝트의 목표는 무엇입니까?
Hayes: 우리는 Oyl Wallet의 투자자입니다…
건: 네, 내슈빌에서 열린 비트코인 파티에서 멤버 중 한 명을 만났고, 파르테논 파티에서 긴 대화를 나눴어요.
Hayes: 우리는 이 지갑의 투자자이며 Ordinals를 통해 소문을 내고 싶습니다. 그래서 우리는 Ordinals 에어드랍 했지만, 저는 또 다른 PFP 유형 AI 생성 아바타 10,000개 컬렉션을 만들고 싶지 않았습니다. 이는 이미 너무 많은 일이었습니다. 우리는 다른 프로토콜에서는 할 수 없는 Ordinals만의 고유한 작업을 수행하고 싶습니다. 그래서 우리는 재귀적인 비문을 만들었습니다. 우리의 목표는 예술가와 창작자들에게 우리가 여기서 무엇을 하는지 보여주는 것입니다. 저는 사실 이 작품들의 가격 추세에는 관심이 없습니다. 사람들이 이 작품에서 영감을 얻고, 더 많은 일을 하고, Oyl Wallet의 역량을 보여주고, Ordinals의 가능성을 보여줄 수 있는지 더 중요하게 생각합니다. 어떤 종류의 창의성이 Ordinals에서만 존재할 수 있는 독특한 작품으로 이어질 수 있는지 확인하고 더욱 발전시켜 보세요.
건: 알겠습니다. 흥미롭네요.
헤이즈: 그것이 우리의 목표입니다. 물론, 나는 이 에어헤드가 미래에 매우 가치 있기를 바라지만, 실제 목표는 다른 사람들이 서수와 비문을 활용하여 더 많은 파생 작품을 만들도록 영감을 주는 것입니다.
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