칼 서본이 각본을 맡은 작품
편집자: Elsa
번역가의 서문
이 글에서 저자는 '서클'이라는 개념을 출발점으로 삼아 일상생활에서 우리가 속한 서클에만 관심을 기울이는 경우가 많고, 거리를 핑계로 펀딩을 무시하는 경우가 많다는 사실을 차근차근 밝혀낸다. 서클 밖의 공공재를 위해. 이 기사에서는 또한 공공재에 대한 자금 조달 메커니즘을 우리와의 직접적인 접촉 범위를 넘어 더 넓은 범위의 영역으로 확장하여 진정으로 효과적인 공공재 자금 조달 시스템을 만드는 방법을 자세히 살펴봅니다. 이러한 확장을 통해 '다양하고 문명화된 규모의 공공재 자금조달 인프라'를 구축할 수 있다.
텍스트 내용
이 기사는 기사에 명시적으로 언급된 조직(예: Gitcoin, Optimism, Drips, Superfluid, Hypercerts 등)의 작업 및 사고 리더십과 네트워크의 특성에 대한 Juan Benet 및 Raymond Cheng과의 여러 토론에서 영감을 받았습니다. 자본 대 민간 자본의 대화.
모든 자금 조달 생태계에는 핵심 영역과 중요하지만 주변적인 영역이 있습니다.
Gitcoin은 2021년 블로그 게시물에서 중첩 범위의 개념을 훌륭하게 시각화했습니다. 원본 기사에서는 처음에는 내부 서클("암호화폐")에 집중된 후 다음 서클("오픈 소스 소프트웨어")로 확장되어 궁극적으로 전 세계에 영향을 미치는 일련의 임팩트 자금 조달 메커니즘을 설명합니다.
Owocki의 그림은 "암호화폐 펀딩 암호화폐"에서 전 세계에 영향을 미치는 암호화폐 기반 임팩트 펀딩 메커니즘의 진화를 보여줍니다.
이렇게 말하는 것이 좋은 방법입니다. 집에서 가까운 문제를 해결하는 것부터 시작한 다음 확장하세요.
낙관주의는 유사한 관점을 사용하여 공공재에 대한 소급적 자금 조달에 대한 비전을 설명합니다.
옵티미즘의 비전은 소급적 자금 지원을 통해 공공재 지원 범위를 확대하는 것입니다.
낙천주의는 "모든 인터넷 공공재"에 포함 이더 이더 내에 있습니다. "모든 인터넷 공공재"는 "글로벌 공공재"에 포함됩니다. 각 외부 영역은 내부 영역의 상위 집합입니다.
다음은 이 네 가지 동심원 밈을 요약한 것입니다.
나는 "모든 것"에 관심이 있지만 자금 조달 방법에 대해서는 걱정하고 싶지 않습니다.
나는 개인적으로 콜카타의 심해 생물 다양성이나 소음 공해에 대해 생각하는 데 시간을 할애하지 않을 수도 있지만, 많은 사람들이 이러한 문제에 관심을 갖고 있습니다. 단순히 무언가를 인식하는 것만으로도 "모든 것"에서 "다른 사람들이 관심을 갖기를 원하는 것"으로 이동하는 경우가 많습니다.
우리 대부분은 주변 환경 밖에서 중요한 문제를 평가할 능력이 없습니다.
우리는 일상생활에서 우리와 밀접하게 관련된 것들을 일반적으로 합리적으로 평가할 수 있습니다. 이것이 우리의 내부 서클, 즉 우리가 관심을 갖는 것들입니다.
조직에서 개인의 내부 집단에는 팀원, 밀접하게 작업하는 프로젝트, 일반적으로 사용하는 도구 등이 포함될 수 있습니다.
우리는 일상 영역에서 1도 상류 또는 1도 하류에 있는 일부(모두는 아닐 수도 있음) 사물을 평가할 수도 있습니다. 우리가 가끔 관심을 갖는 것들입니다.
소프트웨어 패키지의 경우 업스트림은 종속성일 수 있고 다운스트림은 소프트웨어 패키지에 종속된 프로젝트일 수 있습니다. 교육 과정에서 업스트림에는 과정에 영향을 준 귀중한 수업이나 리소스가 포함될 수 있으며, 다운스트림에는 친구에게 과정을 추천한 학생이 포함될 수 있습니다.
소프트웨어 개발자이든 교육자이든 관계없이 더 많은 업스트림 연구와 이러한 연구를 담당하는 기관을 찾을 수 있습니다. 이제 우리는 '모든 것'을 관심하는 영역에 들어갑니다.
그러나 대부분의 이성적인 사람들은 이 시점에서 어떤 것에도 너무 많은 관심을 두지 않을 것입니다. 1도 범위를 넘어서면 상황이 어두워집니다. 이것이 우리가 다른 사람들이 관심을 갖기를 바라는 것들입니다.
리스크 우리가 이러한 일에 자금을 지원하지 않는 핑계로 거리를 이용하여 무임 승차 문제를 악화시킬 수 있다는 것입니다.
우리 내부 서클의 모든 문제가 외부 서클의 좋은 재정 지원에 달려 있다는 것은 사실이지만, 우리로부터 한 서클 떨어져 있는 문제에 자신의 "공정한 점유율" 이상의 자금을 기부하는 것은 어렵습니다. 이 점유율 계산하십시오). 이에 대한 정당한 이유가 있습니다.
첫째, 넓은 분야 내에서 분류하기가 어렵다. "모든 인터넷 공공재"라는 범주는 너무 광범위하여 다른 각도에서 보면 거의 모든 것이 여기에 포함될 수 있고 자금을 지원할 가치가 있다고 주장할 수 있습니다.
둘째, 이해관계자들이 자신의 직계 외부에 있는 자금 조달 문제에 관심을 갖도록 동기를 부여하는 것도 영향이 너무 광범위하기 때문에 어렵습니다. 나는 내가 모르는 팀의 알려지지 않은 부분보다 내가 아는 사람들로 구성된 전체 팀에 자금을 지원하고 싶습니다.
마지막으로, 이러한 프로젝트에 자금을 지원하지 않는다고 해서 직접적인 결과는 없습니다. 물론 다른 사람들이 계속해서 자금을 지원하고 철회하지 않는다는 가정하에 말입니다.
그러므로 우리는 고전적인 무임승차 문제에 직면해 있습니다.
정부가 돈을 인쇄하고, 세금을 부과하고, 채권을 발행하여 장기 공공재 프로젝트에 비용을 지불할 수 있는 방식을 제외하면, 사회로서 우리는 직계 외부에 자금을 조달할 수 있는 좋은 메커니즘이 없습니다. 대부분의 자본은 단기 수익과 영향력이 더 큰 것에 투자됩니다.
이 문제를 해결하는 한 가지 방법은 사람들이 자신과 관련된 것(즉, 개인적으로 평가할 수 있는 것)에 자금을 조달하는 데 집중하고 자금의 일부를 주변 영역으로 지속적으로 푸시하는 메커니즘을 만드는 것입니다.
그런데 이것이 바로 민간 자본이 흐르는 방식입니다. 우리는 민간 자본의 일부 특성을 모방하려고 노력해야 합니다.
단기/중기 수익이 없는 것에 대한 리스크 캐피털 모델은 민간 자본이 구성 가능하고 쉽게 분할될 수 있기 때문에 작동합니다.
투자 회수 기간이 5~10년 이상인 하드테크에 자금을 지원하는 모델이 있습니다. 이를 리스크 캐피탈이라고 합니다. 물론 특정 연도에 장기 프로젝트로 유입되는 자금의 양은 최종 가치보다 이자율에 의해 더 많은 영향을 받습니다. 그러나 리스크 캐피탈은 지난 수십 년 동안 수조 달러의 자본을 유치하고 동원한 능력으로 판단할 때 검증된 모델입니다.
이 모델은 리스크 캐피탈(및 기타 투자 자본 소스)이 구성 가능하고 쉽게 분할될 수 있기 때문에 큰 부분에서 작동합니다.
컴포저블이란 리스크 캐피털 자금을 확보하고 시장공개 (IPO)(IPO)를 수행하고, 은행 대출을 받고, 채권을 발행하고, 보다 이국적인 메커니즘을 통해 자본을 조달하는 등의 작업을 수행할 수 있음을 의미합니다. 사실 사람들이 기대하는 바는 이것이다. 이러한 모든 융자 메커니즘은 상호 운용 가능합니다.
누가 무엇을 소유하고 현금을 어떻게 분배할지에 대한 명확한 약속이 있기 때문에 이러한 메커니즘은 잘 구성되어 있습니다. 실제로 대부분의 기업은 수명주기 동안 다양한 융자 수단을 사용합니다.
투자 자본도 쉽게 나눌 수 있습니다. 많은 사람들이 동일한 연금 기금에 기여합니다. 많은 연기금(및 기타 투자자)이 동일한 벤처 캐피탈 펀드에 유한 파트너(LP)로 투자합니다. 많은 벤처 캐피탈 펀드가 동일한 회사에 투자합니다. 이러한 모든 단편화 이벤트는 회사의 업스트림과 일상 업무에서 발생합니다.
이러한 속성은 복잡한 네트워크 그래프에서 민간 자본의 흐름을 매우 효율적으로 만듭니다. 리스크 지원 회사에 유동성 이벤트(예: 시장공개 (IPO), 인수 등)가 발생하는 경우 수익금은 회사와 리스크, 리스크 와 유한 파트너, 연기금과 퇴직자 간에 효율적으로 분배됩니다. 분배금은 퇴직자로부터도 이전됩니다. 그들의 아이들에게.
이는 공공재 자금이 네트워크를 통해 흐르는 방식이 아닙니다. 대량 의 관개 수로에 비해 우리는 상대적으로 적은 수의 대형 급수탑(예: 정부, 대규모 재단, 고액 순자산 보유자 등)을 보유하고 있습니다.
민간 자본 VS 공공 자본 흐름
분명히 말하면, 저는 공공재가 리스크 캐피털 자금을 받아야 한다고 주장하는 것이 아닙니다. 나는 단지 공공자본과 비교할 수 없는 민간자본의 두 가지 중요한 특성을 지적하고 있을 뿐입니다.
우리의 직계 범위를 넘어 흐르는 공공재에 대한 더 많은 자금을 확보할 수 있는 방법
Optimism은 최근 생태계 내에서 소급 자금 조달에 대한 새로운 계획을 발표했습니다.
Optimism의 마지막 소급 보조금에서는 자금을 지원받을 수 있는 프로젝트의 범위가 매우 광범위했습니다. 가까운 미래에는 가치 사슬의 더 가까운 업스트림 및 다운스트림 링크에 초점을 맞춰 자금 지원 범위가 훨씬 좁아질 것입니다.
낙관주의는 현재 업스트림 및 다운스트림 영향을 어떻게 고려합니까?
변경 사항에 대한 피드백이 엇갈리는 것은 놀라운 일이 아니며, 한때 자금 지원 범위에 있었던 많은 프로젝트가 이제 향후 라운드에서 제외됩니다.
새로 발표된 첫 번째 융자 라운드에서 1,000만 개의 토큰이 "온체인 빌더"를 위해 할당되었으며, 세 번째 융자 에서 온체인 빌더는 사용 가능한 금액에서 불균형적으로 적은 점유율 의 자금을 받았습니다. 3천만개의 코인이 경쟁 중입니다. 이들 프로젝트가 150만 개에 비해 소급 자금을 2~5배 받는다면 이 자금을 어떻게 사용할 것인가?
그들이 할 수 있는 한 가지는 토큰의 일부를 소급 자금 조달이나 보조금 라운드에 투자하는 것입니다.
특히 Optimism이 네트워크에서 거래량을 늘리는 DeFi 애플리케이션에 자금을 지원하는 경우 이러한 애플리케이션은 관심 있는 영향을 미치는 프런트엔드, 포트폴리오 추적기 및 기타 애플리케이션에 자금을 지원할 수 있습니다.
Optimism이 OP 스택의 핵심에서 종속성에 자금을 지원하는 경우 이러한 팀은 자체 종속성, 연구 기여 등에 자금을 지원할 수 있습니다.
프로젝트가 자격이 있다고 생각하는 소급 자금을 취하고 나머지는 다시 루프에 투입한다면 어떻게 될까요?
이것은 다양한 형태로 일어났습니다. 이더 Attestation Service에는 이제 프로토콜을 구축하는 팀을 위한 장학금 프로그램이 있습니다. Pokt는 Optimism(및 Arbitrum)에서 받은 모든 토큰을 이번 라운드에 통합하는 자체 소급 자금 조달 라운드를 발표했습니다. 3차 라운드에서 중앙값 미만의 자금을 받은 Kiwi News조차도 커뮤니티 기여에 대한 자체 버전의 소급 자금 지원을 구현했습니다.
동시에 Degen Chain은 커뮤니티 구성원에게 토큰을 할당하고 이 토큰을 "팁"의 형태로 다른 커뮤니티 구성원에게 제공하도록 요구하는 보다 급진적인 개념을 개척했습니다.
이러한 모든 실험은 공공재 자금을 중앙 풀(예: OP 또는 Degen 재무부)에서 주변으로 전달하여 범위를 확장하고 있습니다.
다음 단계는 이러한 약속을 명확하고 검증 가능하게 만드는 것입니다.
이를 달성하는 한 가지 방법은 프로젝트가 자체 펀드 풀에 투자할 의향이 있는 하한 값과 하한 값 위의 백분율(하한 초과 백분율)을 결정하도록 하는 것입니다. 예를 들어, 내 하한값이 50개의 토큰이고 하한값 이상으로 투자하려는 비율이 20%일 수 있습니다. 총 100개의 토큰을 받으면 네트워크 가장자리에 자금을 조달하기 위해 10개의 토큰(수익 가치의 20%를 초과하는 50개 토큰)을 할당합니다. 40개의 토큰만 받으면 40개를 모두 유지합니다.
(그런데 내 프로젝트는 지난 Optimism 보조금 중에 비슷한 작업을 수행했습니다.)
이는 마진에 더 많은 자금을 지원하는 것뿐만 아니라 공공재 프로젝트가 비용 기반을 확립하는 데 중요한 역할을 합니다. 장기적으로 예상보다 지속적으로 적은 자금을 받는 프로젝트의 경우 해당 작업의 가격이 과소평가되거나 자금을 받는 생태계 내에서 과소평가된다는 메시지가 나타납니다.
잉여 프로젝트는 후속 라운드에서 그 자체의 영향뿐만 아니라 적절한 자본 배분을 통해 창출되는 더 넓은 영향에 대해서도 평가됩니다. 자체 자금 조달 프로그램을 운영하는 책임을 맡고 싶지 않은 프로젝트는 Gitcoin 매칭 풀, 프로토콜 길드와 같은 다른 곳에 생산적으로 잉여금을 보관하거나 심지어 파괴하도록 선택할 수도 있습니다!
내 생각에는 프로젝트에 자금이 지원되기 전에 결정된 이 두 가지 가치는 기밀로 유지되어야 합니다. 프로젝트가 100개의 토큰을 획득하고 10개의 토큰을 기부하는 경우 다른 사람들은 그 가치가 (50, 20%)인지 (90, 100%)인지 알 수 없어야 합니다.
마지막 단계는 이러한 시스템을 연결하는 것입니다.
EAS, Pokt 및 Kiwi News의 예는 고무적이지만 모두 새로운 프로젝트를 설정한 다음 펀딩 토큰을 새 지갑에 신청/상환/이체하고 궁극적으로 새로운 수혜자에게 자금을 이체해야 합니다.
Drips, Allo, Superfluid 및 Hypercerts와 같은 프로토콜은 보다 구성 가능한 자금 흐름을 위한 기본 인프라를 제공합니다. 이제 Geo Web의 이 파일럿 프로젝트와 같이 이러한 파이프라인을 연결해야 합니다.
이 주기의 임무는 공공재 자금 조달을 위한 진정으로 효과적인 시스템을 만드는 것입니다. 그러다가 홍보를 시작했어요
암호화폐 분야에서 우리는 어떤 프로젝트에 자금을 지원하고 자금을 할당할지 결정하기 위한 다양한 메커니즘을 실험하는 단계에 있습니다. 탈중앙화 금융(DeFi)과 비교할 때, 공공 상품 펀드의 인프라는 아직 미성숙하고, 구성이 부족하며, 실용적인 테스트가 부족합니다.
이를 실험 단계를 넘어 규모를 확장하려면 다음 두 가지 문제를 해결해야 합니다.
1. 측정은 이러한 메커니즘이 작동한다는 것을 증명할 뿐만 아니라 전통적인 공공재 자금 조달 모델보다 더 효과적이라는 것을 입증해야 합니다(이것이 왜 작업할 가치가 있는 중요한 문제인지는 이 게시물 [1] 참조, 또 다른 게시물 [ 2] 분석 참조). Gitcoin의 장기적인 영향);
2. 명확한 약속: "이익" 또는 잉여 자금이 어떻게 외부 세계로 흘러갈 것인지에 대한 명확한 약속.
리스크 캐피털에서는 항상 투자자 뒤에는 투자자가 있습니다. 그리고 궁극적으로 그것은 아마도 여러분의 할머니일 것입니다(더 정확하게는 우리 모두의 할머니). 그러한 각 투자자는 미래에 더 많은 자본 배분을 통제할 수 있다는 신뢰를 받을 수 있도록 자본을 효율적으로 배분하도록 인센티브를 받습니다.
공공재의 경우 작업의 업스트림이든 다운스트림이든 밀접하게 관련된 참가자 그룹이 항상 있으며 이들에게 의존합니다. 그러나 현재 이러한 잉여금을 이들 기업과 공유하겠다는 약속은 없습니다. 그러한 약속이 표준이 될 때까지 공공재에 대한 자금 조달은 우리의 직접적인 범위를 넘어서 확장하기 어려울 것입니다.
우리는 아직 전통적인 모델보다 나은 단계에 도달하지 못했습니다. (Gitcoin 백서 이미지)
“우리가 어느 정도 규모에 도달하면 이 프로젝트에 자금을 지원하겠다”고 약속하는 것만으로는 충분하지 않다고 생각합니다. 골대를 바꾸는 것은 너무 쉽습니다. 오히려 이러한 약속은 조기에 확립되어 구조화된 자금 지원 메커니즘 및 보조금 프로그램의 기본 요소로 통합되어야 합니다.
고래 몇 마리의 자금이 모든 자금을 조달할 것이라고 기대하는 것은 불합리하다고 생각합니다. 이것이 전통적인 정부와 대규모 재단에서 사용되는 급수탑 모델입니다.
그러나 우리가 여전히 작다면 종속성에 대한 자금 지원에 대한 우리의 약속이 더 분명해질수록 공공재 시장이 실제로 존재한다는 것을 더 많이 보여줄 것이며 이를 통해 TAM(Total Addressable Market)이 확장되고 인센티브가 변경될 것입니다.
이런 방식으로만 우리는 자체 추진력을 모으고 우리가 꿈꾸는 "다양하고 문명화된 규모의 공공재 자금 조달 인프라"를 만들 수 있는 진정으로 홍보할 가치가 있는 무언가를 가질 수 있습니다.
참고자료
[1] 영향력 데이터 과학자 네트워크 구축 https://docs.opensource.observer/blog/impact-data-scientists/에서 검색됨.
[2] Gitcoin Grants가 오픈 소스 개발자 활동에 미치는 영향에 대한 종단적 평가는 https://docs.opensource.observer/blog/gitcoin-grants-impact/에서 가져왔습니다.
