연준은 지난 9월 19일 한 자릿수 금리 인하를 발표해 공식적으로 대대적인 금리 인하 시대를 열었다. 이는 한때 비트코인이 6만3000달러를 돌파하는 데 일조했고, 미국 투자의 신 에도 소폭의 반등을 불러일으켰다. 그러나 이제 월스트리트 사람들 사이에서는 이것이 단기적인 시장 기대 반등일 뿐 미래 경제 상황이 매우 좋을 것이라는 의미는 아니라고 생각하는 사람들도 있습니다.
최신 점도표에 따르면 올해 두 번의 금리 인하 여지가 아직 남아 있지만 JP모건체이스 분석에 따르면 고용 데이터가 이상적이지 않으면 연준이 11월이 아닌 11월에 두 차례의 금리 인하를 직접 발표할 수도 있다고 한다. , 그리고 12월에는 금리를 1야드씩 인하하는데, 이는 경기 침체 조짐을 보일 수 있다는 의미이며, 경기 붕괴를 막기 위해 금리 인하 속도를 가속화할 수밖에 없다.
월스트리트저널의 최신 보고서는 현재의 경제 상황이 2008년 리먼 브라더스 파산 직전에 매우 가깝다고 지적했으며 이것이 단지 시작에 불과할 수도 있다고 믿고 있다.
리먼 브라더스의 반복?
연준의 결정 뒤에는 어떤 지뢰가 놓여 있습니까? 월스트리트저널 기자 스펜서 자카브(Spencer Jakab)는 이번 기사를 위해 특별 기사를 작성해 현재 상황이 과거와 어떻게 다른지 분석했다. 기사 전체가 리먼 브라더스 사태 이전인 2007년과 2008년을 예로 들고 있다는 점은 주목할 만하다. 이제 금리가 인하되기 시작했다는 것입니다. 상황은 당시와 매우 비슷합니다.
Jakab은 대규모 금리 인하 사이클이 시작될 때 경제적 환상이 있을 가능성이 높다고 말했습니다. 즉 전망은 밝지만 현실은 격동적입니다 . 예를 들어 2007년 이후 금리 인하 사이클에서는 다우존스 산업평균지수는 초기 금리 인하 이후 크게 상승했고, 투자의 신 도 금리 인하로 막대한 융자 여력이 생길 것으로 예상했고, 다우존스 산업지수는 4년 만에 최고치를 기록했다. %, 역사상 최고의 사이클이라고 할 수 있습니다. 그러나 이것이 재앙의 시작일 뿐이라는 것을 누가 알았습니까?
금리인하 사이클의 기복
당시 시장은 금리 인하에 대해 얼마나 낙관적이었습니까? Jakab은 당시 파도에 휩싸인 Bear Stearns의 수석 이코노미스트 David Malpass도 2007년 8월 Wall Street Journal에 "신용 시장에 대해 당황하지 마십시오"라는 글 을 게재하고 대중의 신뢰를 표명했다고 언급했습니다. 경제 붕괴가 없습니다. 금융 시스템의 유동성이 크게 향상되었기 때문입니다.
많은 사람들은 이제 이것을 1998년 신용 시장의 동결(글로벌 유동성 준비금이 당시처럼 비어 있는 것이 아니라 넘쳐나고 있는)과는 다른 것으로 보고 있습니다.
돌이켜보면 그 당시 금융위기가 얼마나 심각했는지 우리 모두는 알고 있지만, 당시 대중은 분명히 꿈속에 살고 있었고, 자신들이 대면 미래가 이토록 암울할 줄은 꿈에도 몰랐습니다.
불장(Bull market) 최고조에 달한 지 3주 후인 2008년 1월에 거품이 꺼졌습니다. 엄청난 실제 불황으로 인해 리먼 브라더스는 단기간에 부채 축소를 할 수 없었습니다. 리먼 브라더스는 1년 만에 빠르게 파산하여 미국 역사상 최대 규모의 파산 사건이 되었습니다. 그 후 연준은 6차례 연속 금리를 인하해 마침내 금리를 2%로 인하했다. 마침내 리먼 브라더스 파산 두 달 만에 연준도 금리를 0%(0~0.25%)로 인하했다. ).
제로 금리 기간 동안 S&P 500과 다우존스 지수는 급격히 반등했다가 일주일 만에 다시 하락세를 보였으며, 2009년 3월 바닥을 찍기 전까지 거의 4분의 1 가량 급락했습니다.
현재의 경제적 리스크
기사에서 Jakab은 또한 신용과 부동산의 과도한 차입, 중국의 놀라운 경제적 약점, 인공 지능(AI)을 주제로 한 미국과 세계 경제의 과도한 의존 등 현재의 많은 숨겨진 리스크 에 대해 경고했습니다. ), 그리고 전 세계적으로 정부 부채는 코로나19로 인해 상황이 크게 개선되지 않았고, 경제 붕괴 이전에는 정부 부채가 이렇게 높았던 적이 없었기 때문에 경기 침체에 대처하기가 더욱 어려워졌습니다. 글로벌 붕괴.
그는 또한 Goldman Sachs 전략가 David Kostin의 연구를 인용하여 금리를 인하하기 전에 경제가 실질적인 불황을 겪는다면 그 사이의 변동에 관계없이 Standard 500 지수의 최종 중간 경로가 14% 하향 조정될 것이라고 지적했습니다. ; 그렇지 않으면 불황이 발생하면 14% 상향 조정됩니다.
금리 변동은 채권 투자자들에게 매우 중요한 반면, 금리가 낮다는 것은 기업과 소비자 입장에서 금리 인하가 '낮은 기회비용'에 따른 경제적 효과를 반영하는 데 매우 오랜 시간이 걸린다는 것을 의미합니다. "
이는 현재 연준이 비둘기파적인 것처럼 보이는 이유를 설명할 수 있지만 실제로는 더 많은 경제 데이터가 나올 때까지 경기 침체가 발생했는지 여부를 알 수 없기 때문에 유보할 여지가 많이 남아 있습니다.
