작성자: Li Xiaoyin, Wall Street Insights
연준이 4년 만에 처음으로 완화 사이클을 시작하면서 주식시장의 금리 인하 거래 플레이북이 바뀌었나요?
일반적으로 연준이 경기 부양을 위해 금리를 인하할 때 투자자들은 위험 회피 성향에서 방어주와 고배당주를 선택하고 거시경제적 영향에 민감한 기술 산업을 포함한 성장주를 피하는 경향이 있습니다.
그러나 이번에 금리를 인하해도 미국 경제는 아직 회복력이 있기 때문에 금리 인하로 인해 기술주가 상승을 주도하고 주식시장이 역대 신고점 기록하며 경제는 계속 성장하고 기업 이익 전망은 개선될 것입니다. .
금리 인하 이후 자금 흐름을 보면 투자자들은 방어주에서 순환주로 이동하고 있는 것으로 보인다.
골드만삭스 프라임 업무 데이터에 따르면 지난 주 헤지펀드는 TMT 주식(기술, 미디어, 통신)을 3주 연속 매입해 순포지션이 4개월 만에 최대치를 기록했고, 방어주는 2개월여 만에 상승세를 기록했다. Sachs Group Inc.의 최대 순매도이며 유틸리티 주식은 5년여 만에 가장 큰 유출을 기록했습니다.
Antimo의 수석 포트폴리오 관리자인 Frank Monkam은 다음과 같이 말했습니다.
"상당히 우호적인 금융 상황 속에서 연준이 금리를 대폭 인하하기로 한 것은 시장에 공격적인 포지션 스탠스를 채택해야 한다는 분명한 신호입니다."
"유틸리티나 소비재와 같은 전통적인 방어주는 큰 견인력을 갖지 못할 수 있습니다."
이번 금리 인하가 과거와 다른 이유는 무엇입니까?
이번 금리인하를 '비불황 금리인하'라고 부르는 이유는 무엇일까?
Bank of America 데이터에 따르면 1970년 이후 9번의 완화 주기 중 8번은 기업 수익이 둔화되었을 때 발생했습니다. 그러나 은행의 주식 및 양적 전략 책임자인 Savita Subramanian은 고객에게 보낸 메모에서 다음과 같이 썼습니다. 지금 일어나고 있는 일은 수익이 확대되고 있다는 것이며 이는 경기 순환주와 대형주에 좋습니다.
이는 연준이 경기 침체로 인해 금리를 인하하지 않는다는 것을 의미한다고 Subramanian은 말했습니다.
"연준에는 플레이북이 없습니다. 모든 완화 주기가 다릅니다."
그러나 역사적 금리 인하 주기로 미루어 볼 때 연준이 금리를 인하할 때마다 전체 시장이 상승하는 경우가 많습니다.
Bank of America 데이터에 따르면 경기침체 없이 S&P는 1970년 이후 연준이 첫 금리를 인하한 이후 1년 동안 평균 21% 상승했습니다.
투자 스타일 전환: 은행, 기술, 부동산이 인기입니다
그렇다면 연준의 '불황 없는 금리 인하'는 어떤 투자 스타일을 가져올 것인가?
Subramanian이 지적했듯이 투자자들은 순환주, 대형주 및 기타 성장 산업 분야로 눈을 돌리고 있습니다.
느슨한 환경이 소비를 자극하는 효과에 힘입어 부동산, 자동차 등 산업도 성장을 이룰 것으로 예상된다. Ladenburg Thalmann Asset Management의 CEO인 Phil Blancato는 다음과 같이 말했습니다.
"소비자들은 흥분하는 모습을 보게 될 것입니다. 낮은 모기지 금리는 주택 시장이든 자동차 시장이든 소비를 자극할 것입니다."
유틸리티 주식 역시 AI 투자 붐이 해당 부문의 매력을 높이면서 전통적인 거래 전략에서 계속해서 뜨거운 열기를 이어가고 있습니다. 실제로 유틸리티주는 올해 26% 상승했으며 S&P에서 두 번째로 성과가 좋은 산업 부문입니다.
