원저자: Grayscale Research
원곡: 펠릭스, PANews
주요사항
FTSE/그레이스케일 암호화폐 산업 지수에 따르면 암호화폐 시장은 2024년 3분기에 횡보세를 보였습니다.
FTSE/그레이스케일 지수 시리즈의 변경은 탈중앙화 AI 플랫폼의 부상, 전통 자산의 토큰화 노력, 밈 코인의 인기 등 디지털 자산 업계의 새로운 주제를 강조합니다.
이더 올해 지금까지 비트코인에 비해 저조한 성과를 보였지만 스마트 계약 플랫폼 지수를 능가했습니다. Grayscale Research는 스마트 계약 플랫폼 분야의 치열한 경쟁에도 불구하고 Ethereum이 여전히 그 위치를 유지할 수 있는 여러 가지 이유가 있다고 믿습니다.
Grayscale Research의 상위 20개 동전 모음이 업데이트되었습니다. 상위 20위는 암호화폐 산업 전반의 다양한 자산 포트폴리오를 나타냅니다. 이러한 자산은 다음 분기에 높은 잠재력을 가지고 있습니다. 이번 분기에 추가된 새로운 자산은 SUI, TAO, OP, HNT, CELO 및 UMA입니다.
나열된 상위 20개 자산은 모두 가격 변동성이 높으며 리스크 높은 것으로 간주되어야 합니다. 미국 선거도 암호화폐 시장에 중요한 리스크 이벤트가 될 수 있습니다.
그레이스케일 암호화 섹터는 투자 가능한 디지털 자산의 범위와 기본 기술과의 관계를 이해하기 위한 포괄적인 프레임 제공합니다. 이 프레임 기반으로 FTSE Russell과의 파트너십을 통해 FTSE/Grayscale 암호화 산업 지수 시리즈는 암호화 자산 클래스를 측정하고 모니터링하기 위해 개발되었습니다(그림 1).
표 1: 암호화폐 산업 지수는 자산 클래스 성과를 측정합니다.
암호화 프레임 진화하는 시장 동태 에 맞춰 업데이트되고 매 분기 말에 조정되도록 설계되었습니다. 최근 조정 절차는 9월 20일에 종료되었습니다. 연초부터 지수 재조정 과정에는 신규 상장 기업, 자산 유동성 변화, 시장 성과 등이 반영됐다. 올해 암호화폐 산업 지수 업데이트는 탈중앙화 인공 지능 플랫폼(예: TAO)의 부상, 전통 자산(예: ONDO, OM 및 GFI)을 토큰화하려는 노력, Memecoin(예: PEPE, WIF, FLOKI, BONK 등).
수익률 관점에서 비트코인은 2024년에 다른 시장 부문을 능가했으며(표 2), 이는 미국 시장에서 비트코인 현물 거래소 거래 상품(ETP)의 성공적인 출시와 자산 거시적 배경에 대한 유리한 조건을 반영한 것으로 보입니다.
차트 2: 비트코인은 좋은 한 해를 보냈지만 이더 이더 여전히 좋은 성적을 거두고 있습니다.
이더 올해 13%의 상승률로 비트코인에 뒤졌지만 대부분의 다른 암호화폐보다 나은 성과를 냈습니다. 예를 들어, 자산 클래스 전체의 수익률을 측정하는 CSMI(암호화폐 부문 시장 지수)는 올해 약 1% 하락했습니다. 실제로 이더 제외하면 스마트 계약 플랫폼 암호화폐 산업 지수는 약 11% 하락해 이더 이더 해당 부문을 확실히 능가하고 있습니다. 암호화폐 프레임 내의 모든 자산 중에서 이더 현재까지 약 70-75%의 수익을 올렸습니다. 따라서 이더 비트코인보다 가치가 낮았지만 암호화폐 산업 및 더 넓은 CSMI와 비교하면 올해에도 여전히 좋은 성과를 거두었 이더.
스마트 계약 플랫폼에 집중
암호화폐 공간을 지배하는 비트코인과 달리 이더 스마트 계약 플랫폼에서 치열한 경쟁에 직면해 있습니다. 올해에는 Sui와 같은 최신 플랫폼뿐만 아니라 Solana, Toncoin, Tron 및 Near를 포함한 많은 알트코인 스마트 계약 플랫폼이 인기를 얻었습니다. 이러한 자산은 모두 수수료 수익을 놓고 경쟁하고 있으며, 일부 스마트 계약 플랫폼에서 제공하는 "부드러운" 사용자 경험으로 인해 이더 L1의 수수료 시장 점유율 하락할 수 있습니다.
동시에 이더 지배력을 뒷받침할 수 있는 다양한 비교 우위를 갖고 있습니다(표 3). 결론은 이더 가장 많은 애플리케이션, 가장 많은 개발자, 가장 높은 30일 수수료 수익, 가장 많은 가치를 보유한 선두 자리를 유지하고 있다는 것입니다. 가장 큰 이더 L2 네트워크를 포함하면 이더 솔라나 다음으로 일일 활성 사용자 수가 두 번째로 많습니다.
증거 3: 이더 은 스마트 계약 플랫폼 수수료 수익 부문의 선두주자입니다.
퍼블릭 블록체인 기술의 채택이 계속되면서 전체 스마트 계약 플랫폼은 사용자, 거래, 수수료 측면에서 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 해당 카테고리의 모든 자산에 어느 정도 이익을 줄 가능성이 높습니다. 이더 해당 카테고리의 선두주자이기 때문에 기존 네트워크 효과와 함께 스마트 계약 플랫폼의 지속적인 성장으로부터 이익을 얻을 것입니다. 이러한 이유로 이더 치열한 경쟁에 직면하더라도 암호화폐 이더 에서 매우 매력적인 자산으로 남아 있습니다.
또한 이더 특정 특정 기능의 이점을 누리며 일시적으로 경쟁사보다 앞서 있을 수 있습니다. 이러한 기능에는 높은 네트워크 신뢰성, 높은 경제적 보안, 높은 탈중앙화 및 미국에서의 보다 명확한 규제 위치가 포함됩니다. 또한 토큰화, 예측 시장 및 Sony와 같은 주요 기업의 구축을 포함하여 이더 생태계 내에서 채택 추세가 나타나고 있습니다. 이러한 모든 이유로 인해 Grayscale Research는 이더 계속 믿고 있습니다.
상위 20개 자산
Grayscale Research가 집계한 상위 20개 자산은 암호화폐 업계에서 다음 분기에 높은 잠재력을 지닌 다양한 자산 집합을 나타냅니다(표 4). 순위 방법론은 네트워크 성장/채택, 향후 촉매제, 펀더멘털의 지속 가능성, 토큰 가치 평가, 토큰 공급 인플레이션 및 잠재적 꼬리 리스크 포함한 다양한 요소를 고려합니다.
4분기에는 6개의 새로운 자산이 포함될 예정입니다.
Sui: 혁신적인 애플리케이션을 제공하는 고성능 L1 스마트 계약 블록체인입니다.
Bittensor: 개방형 및 글로벌 AI 시스템의 개발을 촉진하는 플랫폼입니다.
Optimism: Optimistic Rollup을 기반으로 한 이더 확장 프로젝트입니다.
Helium: 탈중앙화 물리적 인프라(DePin) 부문의 선두주자인 Solana에서 실행되는 탈중앙화 무선 네트워크입니다.
Celo: 모바일 장치용으로 특별히 구축된 블록체인 프로젝트로, 스테이블코인과 결제에 초점을 맞춘 이더 L2 네트워크로 전환 중입니다.
UMA 프로토콜: 선도적인 블록체인 기반 예측 시장인 Polymarket(및 기타 프로토콜)에 서비스를 제공하는 낙관적 오라클 네트워크입니다.
표 4: 2024년 4분기 암호화폐 산업의 잠재력이 높은 자산
새로 포함된 블록체인은 Grayscale Research가 중점을 두고 있는 여러 암호화 주제를 반영합니다. Sui와 Optimism은 모두 고성능 인프라의 예로 간주될 수 있습니다. Sui는 전직 Meta 엔지니어 팀이 개발한 3세대 블록체인입니다. Sui는 두 달 전 네트워크 업그레이드를 통해 트랜잭션 속도를 80% 향상시켜 Solana를 능가했으며 최근에는 네트워크 채택이 증가했습니다. Optimism은 이더 네트워크 확장을 돕고 "하이퍼체인"이라는 확장 솔루션 구축을 위한 프레임 개발한 이더 L2입니다. Coinbase의 L2 네트워크 Base와 Sam Altman의 Worldcoin이 구축한 L2는 모두 프레임 사용합니다.
Celo와 UMA는 모두 스테이블 코인과 예측 시장의 사용이라는 독특한 채택 추세의 이점을 누리고 있습니다. 개발도상국의 스테이블 코인과 결제에 초점을 맞춘 블록체인인 Celo는 Opera 브라우저의 MiniPay 앱을 중심으로 아프리카에서 인기를 얻고 있습니다. Celo는 최근 Tron을 제치고 하루에 가장 많은 스테이블코인 주소가 사용되는 블록체인이 되었습니다. 현재 독립 블록체인에서 Optimism 슈퍼체인 프레임 의 이더 L2로 마이그레이션 중입니다. UMA는 암호화폐 선거 연도의 획기적인 애플리케이션인 Polymarket에서 사용하는 오라클 네트워크입니다. UMA는 각 Polymarket 이벤트 계약 결과에 대한 솔루션을 온체인 기록하고 Polymarket 결과 분쟁에 대한 투표를 촉진하여 솔루션이 중앙화, 자의성 또는 편견에 의해 방해받지 않도록 합니다.
Helium은 DePIN(탈중앙화 물리적 인프라 네트워크) 카테고리의 선두주자로, 탈중앙화 모델을 활용하여 무선 네트워크 범위와 연결 리소스를 효율적으로 할당하고 네트워크 인프라 유지에 대한 참가자에게 보상을 제공합니다. Helium은 100만 개 이상의 이슈 과 100,000명의 모바일 사용자로 확장했으며 올해 현재까지 200만 달러 이상의 네트워크 수수료 수익을 창출했습니다.
한동안 탈중앙화 AI 주제에 중점을 두었지만 Bittensor는 시장 구조 개선(특히 사용 가능한 가격 소스 및 유동성 증가)으로 인해 이제서야 암호화폐 산업 프레임 에 통합되었습니다. Bittensor는 경제적 인센티브를 사용하여 AI를 위한 글로벌 탈중앙화 플랫폼을 만드는 것을 목표로 암호화폐와 AI 공간 모두에서 플레이어가 되어 시장을 장악했습니다.
Grayscale Research는 이번 분기에 상위 20개 프로젝트에서 Render, Mantle, ThorChain, Pendle, Illuviu 및 Raydium 프로젝트를 교체했습니다.
암호화폐 자산에 대한 투자에는 리스크 수반되며, 리스크 중 일부는 스마트 계약 취약성 및 규제 불확실성을 포함하여 암호화폐 고유의 위험입니다. 또한 상위 20위 안에 드는 모든 자산은 변동성이 크고 리스크 높은 것으로 간주되어야 하며 모든 투자자에게 적합하지 않습니다. 마지막으로, 광범위한 거시경제 및 금융 시장 발전은 암호화폐 자산 가치 평가에 영향을 미칠 수 있으며, 11월 미국 선거는 암호화폐 시장에 중요한 리스크 이벤트로 간주되어야 합니다. 트럼프 대통령은 디지털 자산 산업을 분명히 환영했으며, 해리스 부통령은 최근 자신의 행정부가 “인공 지능 및 디지털 자산과 같은 혁신적인 기술을 장려하는 동시에 소비자와 투자자를 보호할 것”이라고 말했습니다. 이 자산 클래스의 리스크 고려할 때 디지털 자산에 대한 모든 투자는 투자 포트폴리오의 맥락에서 고려되어야 하며 투자자의 재무 목표를 고려해야 합니다.
