투자할 때 숙제를 따라하지 마세요

9월 27일 기사 말미에 다음과 같은 독자 댓글이 있었습니다: "도고가 어떤 시장에 대해 이렇게 확신을 보이는 것은 드문 일이네요. 앞으로 2-3개월 내 대A가 3,000포인트 아래로 조정되면 나도 셰심300 ETF를 조금 사겠습니다. 도고의 행보를 따르겠습니다." 이 댓글은 저를 매우 걱정하게 합니다. 결론부터 말씀드리면: 첫째, 이 독자의 신뢰에 깊이 감사드립니다. 그러나 이 독자와 유사한 태도를 가진 독자들께 강력히 권고드립니다. A주에 투자하거나 셰심300 ETF를 사지 마세요. 이번 A주 상승이나 하락 폭에 상관없이 시장에 참여하지 마세요. 다만 향후 시장 동향을 면밀히 관찰하고, 이전 생각과 비교해 어떤 부분을 배울 수 있는지 살펴보시기 바랍니다. 26일 기사에서 저는 현재 A주에 대한 5가지 참여자 태도를 설명했습니다: 첫 번째는 A주에 완전히 실망한 이들로, 좋고 나쁘고를 떠나 전혀 관심이 없습니다. 두 번째는 이번 돌발적인 큰 변화로 인해 A주에 대한 희망이 다시 생겨 관심을 가지고 언제든 시장에 뛰어들 준비를 하고 있습니다. 세 번째는 향후 장세가 어떻게 되든 이번 며칠간 괜찮은 랠리가 있을 것이라 생각하고 서둘러 투자하려 합니다. 네 번째는 단기 수익만 노리고 적절한 시기에 손절하려 합니다. 다섯 번째는 제가 따로 언급한 부류로, 이번 랠리에 진심으로 믿음을 가진 이들입니다. 이 독자는 다섯 번째 부류가 아니라 두 번째 부류에 속합니다. 더 구체적으로 말하면, "도고가 어떤 시장에 대해 이렇게 확신을 보이는 것은 드문 일"이라는 이유와 (제 추정으로는) 최근 시장 호조로 인해 A주에 대한 희망이 다시 생겼기 때문입니다. 이런 투자자가 현재 이번 랠리에 참여한다면, 향후 불장(Bull market)이 온다 해도 대부분 손실을 볼 것입니다. 왜 이렇게 단언할 수 있냐면, 이들의 참여는 진심으로 시장 상승을 믿어서가 아니라 남의 공부를 베끼는 것이기 때문입니다. 투자에 있어서는 절대 남의 공부를 베낄 수 없습니다. "그의 꿀, 내게는 독"이라는 말이 딱 들어맞습니다. 우리 모두 버핏 회장이 중국석유에 투자해 엄청난 수익을 냈다는 걸 알고 있죠? 하지만 당시 버핏 회장을 따라 투자했던 중국 주식 투자자들은 어떤 결과를 맞이했을까요? 또 버핏 회장이 코카콜라와 웰스파고은행에 장기 투자했다는 걸 알고 있죠? 하지만 그를 따라 투자해 돈을 벌어낸 사람은 과연 몇이나 될까요? 왜 남의 공부를 베낄 수 없냐면, 베끼는 사람은 그 종목의 본질적 가치와 리스크를 제대로 이해하지 못하기 때문입니다. 그래서 적절한 매수 시점과 매도 시점을 포착하지 못합니다. 어떤 이는 매수 시점과 매도 시점까지 베끼면 어떨까 하겠지만, 실제로 그 시점이 되면 이런 투자자들은 거의 100% 규율을 지키지 못합니다. 진짜 매수 시점이 되면 "아직 더 떨어질 것 같아, 지금은 사지 말아야지"하며 완벽하게 매수 시점을 놓치고, 매도 시점이 되면 "아직 더 오를 것 같아, 지금은 팔면 안 되겠어"하며 또 매도 시점을 놓치게 됩니다. 그렇게 되면 결국 손실의 악순환에 빠지게 됩니다. 어떤 투자 대상에 대해 진심으로 믿음이 없고, 단지 신뢰하는 사람이 좋다고 해서 인정하는 것은 그저 남의 꿀일 뿐 자신과는 무관합니다. 올해 들어 저는 중국의 유명 투자자 3인, 림원, 단빈, 단용평에 주목했습니다. 림원과 단용평은 동영상을 많이 봤지만, 안타깝게도 그들의 투자 서적을 찾지 못해 문헌으로 그들에게서 배울 수 없었습니다. 반면 단빈의 저서 <시간의 장미>를 읽을 수 있어 다행이었습니다. 동영상이든 문헌이든, 이 3인의 경험에서 많은 것을 배웠습니다. 이 3인 모두 A주에서 유명한 종목, 즉 마오타이에 투자했고 거기서 큰 수익을 거두었습니다. 특히 단빈은 <시간의 장미>에서 마오타이 투자 이유와 논리를 매우 자세히 설명했는데, 이는 지금까지 마오타이 투자 논리를 가장 깊이 있게 설명한 것이라고 봅니다. 이 3인에게서 배운 것은 마오타이 주식 자체가 어떤지, 가치가 있는지, 지금이 매수 적기인지가 아닙니다. 오히려 그들이 어떻게 A주라는 큰 혼란 속에서 이런 종목을 발견했고, 어떻게 그 가치를 평가했으며, 어떤 용기로 장기 보유할 수 있었는지에 대한 것입니다. 그럼에도 불구하고 저는 여전히 마오타이 주식에 관심이 없습니다. 최근 주가 폭락 때도 사고 싶지 않았습니다. 마오타이가 나쁜 게 아니라, 아직 그 주식을 충분히 이해하지 못했기 때문입니다. 그래서 투자 여정에서 남의 공부를 베낄 수 없습니다. 우리가 배워야 할 것은 남이 무엇을 샀고 팔았는지가 아니라, 왜 샀고 왜 팔았는지입니다.