비트코인 강세 주의, 중국 경기 부양책이 힘을 잃었을 수도

• BCA Research에 따르면, 중국의 최근 경기 부양책은 2015년 주기에 비해 낙관적으로 보입니다.
• 주택 시장 침체로 인해 중국이 강세적인 "신용 충동"을 발생시키는 능력이 제한되었습니다.
• 신용충격은 2008년 25%로 정점을 찍은 이후 구조적 하락추세를 보이고 있습니다.

중국은 최근 2008년 이후 가장 큰 규모의 일련의 경기 부양책을 발표하면서 비트코인을 포함한 중국 주식과 위험 자산의 랠리를 전 세계적으로 불태웠습니다. 대부분의 암호화폐 분석가들은 중국 경기 부양책과 연준의 금리 인하로 인해 앞으로 몇 달 안에 비트코인 (비트코인(BTC)) 이 10만 달러까지 오를 것으로 예상합니다.

그러나 BCA Research는 중국의 최근 경기 부양책이 2015년을 포함해 지난 20년간 그랬던 것처럼 상당한 강세 "신용 자극"을 생성 숏 , 위험 감수 랠리가 지속되지 않을 수 있다고 주장합니다.

신용 임펄스는 대출 및 기타 채무 증서를 통해 발행된 신규 신용의 흐름을 국내총생산(GDP)의 백분율로 나타낸 것입니다. 2008년 폭락 이후, 분석가들은 중국의 신용 임펄스를 경제 성장과 전 세계적 위험 감수 랠리의 선행 지표로 면밀히 추적해 왔습니다. 이 지표의 새로운 상승은 역사적으로 비트코인 ​​베어 마켓 바닥과 일치했습니다 .

신용 충격은 2015년 마지막 주요 강세 완화 주기 동안 15.5조 위안으로 정점을 찍었고, 이는 GDP의 15%에 해당합니다. 그 당시 CSI 300으로 대표되는 중국 주식은 6개월 만에 두 배 이상 상승했고 비트코인(BTC) 100달러 근처에서 바닥을 찍었고, 2017년 12월 20,000달러 근처에서 정점을 찍은 2년간의 불장 위해 더 높은 수준으로 전환되었습니다.

그 이후로 중국의 경제는 명목 GDP 측면에서 두 배로 성장했습니다. 즉, 현재 주기 동안의 신용 충격은 경제와 시장에 비슷한 강세 영향을 미치려면 27조 위안으로 정점을 찍어야 합니다.

그러나 신용 충동의 가장 최근 피크는 5조 위안 미만이었습니다. 따라서 2015년 에피소드와 일치하려면 최신 조치는 "가장 최근 피크보다 5배 더 큰 진폭이 필요합니다."라고 BCA Research는 10월 2일에 고객에게 보낸 메모에서 밝혔습니다.

신용 충격의 하락세를 반전시키는 것은 말하기 쉽지만 실제로는 쉽지 않을 수 있다. 왜냐하면 처음에 신용 충격을 높였던 주택 시장 붐과 같은 요인들이 더 이상 존재하지 않기 때문이다.

BCA 분석가들은 "2000~2020년 중국 부동산 붐이 한창이었을 때 기하급수적 신용 곡선을 주택 및 건설 붐으로 이끌 수 있었습니다. 하지만 지금은 같은 규모의 신용을 생산적으로 활용할 수 있는 대체 목적지가 없기 때문에 같은 엄청난 신용 충격을 발생시키기 어려울 것"이라고 말했습니다.