암호화에서 시작하지만 암호화에 그치지 않는다. 미국국채 와 '이익 공동체'가 된 테더(USDT)는 큰 계획을 갖고 있다.
저자: 벤저
원작 : 오데일리 오데일리 (odaily)
지난 10월 2일 USDT 발행사인 테더(Tether)의 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino) CEO는 “USDT는 처음에는 단순한 암호화폐로 시작했지만 지금은 세계에서 가장 많이 사용되는 디지털 달러가 됐다” 며 USDT의 초월적인 시장을 자랑스럽게 생각한다고 말했다. 포지셔닝과 다양한 적용 시나리오는 말로 표현할 수 없을 정도로 감동적입니다.
"암호화폐 시총 측면에서 가장 큰 스테이블코인"을 운영하는 주체로서 그는 확실히 그런 말을 할 이유와 자신감을 가지고 있습니다. 결국 스테이블코인은 '암호화폐 초석상품'으로서 늘 '암호화된 혈액'으로 여겨져 왔다.
2022년 5월 Terraform Labs가 발행한 UST 알고리즘 스테이블코인이 입소문을 낸 이후 미국 국채와 연계된 USDT, USDC 등 주류 스테이블코인은 점차 업계에 안정적인 현금흐름을 창출하는 '캐시카우 업무'로 자리매김하며 점점 더 많은 투자자를 유치하고 있다. 시장에서도 관심이 높아지면서 스테이블코인의 흐름과 공급량 증가를 사이클 판단 지표 중 하나로 간주하고 있습니다.
오데일리 오데일리 (odaily) 독자들의 참고를 위해 본 글에서 USDT와 발행사인 Tether에 대해 간략하게 설명할 예정입니다.
테더의 확장되는 환경: 암호화폐로 시작하여 암호화폐로 끝나지 않음
Tether CEO인 Paolo Ardoino가 말했듯이 USDT는 처음에는 단지 "암호화폐"였지만 시간이 지나면서 그 사용 범위가 "암호화폐"의 범위를 넘어 "널리 사용되는 디지털 달러"가 되었습니다. 국경 간 결제, 일일 소비, 암호화폐 거래소 등 다양한 시나리오에서
USDT는 2014년부터 꾸준히 성장해 왔습니다. 2021년 8월, 스테이블코인 부문의 시총 처음으로 1000억 달러를 넘어섰으며, 그 중 USDT가 전체 시장 인 IntoTheBlock 웹사이트의 최신 데이터 에 따르면 650억 달러가 넘는 시총 로 1위를 차지했습니다. USDT의 시총 는 현재 미화 1,260억 달러를 초과하며 계속해서 역대 신고점 경신하고 있습니다( Odaily 오데일리 (Odaily) Note: Tether 공식 웹사이트 인터페이스에 따르면 USDT의 총 순 발행액은 119, 640, 575, 156.23 US 달러입니다 ).
테더는 올해 7월 31일 2024년 2분기 재무보고서를 발표했다. 데이터에 따르면 2024년 상반기 이익은 52억 달러 역대 신고점 기록했고, 순영업이익은 13억 달러로 역대 최고 실적을 달성했다. 역사. 또한 테더의 미국 국채 보유액도 976억 달러를 넘어 역대 신고점 경신했다. 월스트리트저널(Wall Street Journal)의 이전 뉴스 에 따르면, 2023년에는 글로벌 결제 거대 기업인 비자(Visa) 카드를 통하는 것만큼 많은 돈이 테더 네트워크를 통해 흘러갈 것이며, 연간 순이익은 62억 달러에 달할 것이라고 한다. 즉, 테더의 2024년 상반기 수익은 이미 2023년 연간 수익에 가까워진 셈이다. 이에 비해 자산운용사 블랙록의 지난해 일반주주 순이익은 55억 달러에 불과했다. 암호화폐 업계에 종사하는 많은 사람들이 "스테이블코인은 정말 안정적이고 수익성이 좋은 '좋은 사업'이다!"라고 외치는 것도 당연합니다.
특히 USDT의 사용 시나리오에는 다음과 같은 측면이 포함됩니다.
암호화폐 시장: 디지털 자산의 “일반 등가물”
테더 공식 홈페이지 정보에 따르면 거래소 이용자와 개인 이용자가 주요 고객층이다. 결국 Paolo Ardoino 자신은 항상 가상화폐 거래소 BitFinex의 CTO였으며 이 직함은 여전히 그의 개인 계정 프로필에 나열되어 있으며 암호화폐의 "일반적인 등가물"인 USDT는 다음과 같은 분야에서 일반적으로 사용되는 매체가 되었습니다. 일일 거래.
인플레이션 취약 지역: 최고의 “국가 통화 대체”
세계 경제 상황의 발전과 함께 일부 국가와 지역에서는 비트코인의 "P2P 결제 시스템"의 "유산"을 계승하는 기반을 바탕으로 많은 국가에서 "국가 통화 대체"가 되었습니다. 인플레이션 지역.
테더의 CEO인 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino) 도 이전 언론과의 인터뷰에서 "아르헨티나, 터키 등의 국가에서는 USDT가 변동성이 큰 국가 통화에 대한 대안으로 생명선을 제공한다. USDT가 널리 채택되기 전에는 인플레이션에 시달렸다"고 말했다. 이들 국가는 미국 달러를 얻기 위해 암시장에 의존해야 한다 (오데일리 오데일리 (odaily) 노트: 세계 경제 시스템은 미국 달러로 가격이 책정되고 미국 달러의 인플레이션 저항력은 상대적으로 강하기 때문이다) .”
그는 또한 "USDT는 미국 이외의 지역에서 훨씬 더 잘 작동합니다. 미국에는 USD에 대한 15가지 전송 계층이 있습니다. 은행, 신용 카드, 직불 카드 등이 있습니다… 하지만 아이티에 사는 사람이 하루에 1.34달러를 벌고 있다고 상상해 보십시오. 이더 이나 다른 온체인 에서 거래당 5달러를 지불할 수 있습니까?
이것이 TRON이 스테이블 코인 거래가 가장 많은 블록체인 네트워크가 된 이유 중 하나입니다. 최신 데이터에 따르면 TRON 네트워크에서 승인된 USDT의 총 금액은 618억 달러에 달하며, 이더 에서 승인된 총 금액은 550억 달러에 가깝습니다.
한 가지 더, 스테이블 코인 거래와 SunPump가 촉진한 이전 TRON 생태학적 Meme 코인 붐 덕분에 3분기 TRON 네트워크의 총 수익은 올해 2분기에 비해 증가한 역대 신고점 미화 5억 7,700만 달러 에 도달했습니다. 43%.
국제 무역: 많은 당사자가 인정하는 "결제 도구"
글로벌 경제 시스템의 중요한 구성 요소 중 하나인 국제 무역(국경을 초월한 전자 상거래 및 기타 산업 포함)은 빠른 결제에 대한 긴급한 요구를 갖고 있으며 시장은 거대하며 USDT는 인정받는 "결제 도구"가 되었습니다. 이 분야의 많은 당사자들에 의해 어느 정도”. 결국, 복잡한 절차, 높은 비용 및 많은 규칙이 있는 글로벌 Swift 은행 송금 시스템과 비교할 때 USDT의 장점은 의심할 여지 없이 매우 분명합니다. 효율적이고 편리하며 안정적이며 저렴한 비용 도 Tether 공식 웹사이트에 설명되어 있습니다.
물론 장단점이 있습니다. USDT의 편리성, 익명성 및 고속 유통은 회색 산업과 흑색 산업에 "온난한 베개"를 제공합니다. 앞서 월스트리트저널에서 언급한 바와 같이 “테더는 직접 고객의 신원을 확인하지만 거대한 유통시장 규제되지 않는다. 올해 1월 유엔 보고서에 따르면 USDT는 동남아시아 자금세탁의 첫 번째 선택이다. "
Tether의 비즈니스 모델: "Fed"의 암호화폐 버전
Tether와 스테이블코인 USDT의 비즈니스 모델을 자세히 살펴보면 Tether의 수익 모델과 수익원은 주로 다음과 같은 측면에서 나옵니다.
미국국채 수익률: 미국 국채에서 발생하는 이자 수익
미국국채 포지션 자료 에 따르면 올해 7월 기준 일본의 미국국채 보유액은 1조1157억 달러, 중국의 미국국채 보유액은 7765억 달러, 독일의 미국국채 미국국채 은 1227억 달러다. 규모는 1016억 달러이다. 즉, 테더가 국가라면 미국국채 보유액은 독일과 비슷하고 한국과 비슷할 것입니다.
Tether CEO Paolo Ardoino는 이전에 미국국채 USDT에 대한 지원을 제공하며 USDT 보유자가 현금화를 원할 경우 이를 쉽게 미국 달러로 전환할 수 있다고 직설적으로 밝혔습니다. 동시에 이자는 테더 금고에도 유입될 것입니다. 그는 "우리는 달러 소유권의 탄력성을 높였기 때문에 이제 어느 국가, 어떤 정책 입안자도 수천억 달러의 미국 국채를 동시에 판매할 수 없습니다. USDT와 테더는 달러의 가장 친한 친구입니다."라고 덧붙였습니다.
이전에도 8월에 다음과 같이 밝혔습니다 . 금리 상승 으로 인해 Tether는 지난 2년 동안 매우 높은 수익을 올렸으며 현재 보유고에서 5.5%의 수익을 얻을 수 있습니다. 지난 24개월 동안 Tether는 대략 119억 달러. 테더의 2분기 분기별 보고서 정보에 따르면 테더는 미국국채 보유한 국가 중 18위를 차지했습니다.
환매수수료 : 취급수수료도 수익원
Tether 공식 웹사이트 에 따르면, 미국 달러를 상환하는 과정에서 사용자는 "최소 금액 US$100,000 및 매번 0.1%의 수수료"와 같은 요구 사항을 충족해야 합니다. 각 운영 수수료는 US$1,000 또는 0.1%(둘 중 하나)입니다. 더 큰). 또한, 테더 공식 웹사이트에서 직접 계정을 생성하는 사용자는 미화 150달러의 인증 수수료를 지불해야 하며, 이 금액은 환불되지 않는 보증금으로 사용됩니다. 스테이블 코인 업무 의 "안정성"은 미국 달러에 대한 토큰의 1:1 고정뿐만 아니라 상대적으로 안정적인 업무 이익의 원천에도 반영된다고 말해야 합니다 . 암호화폐 업계 - "수수료가 최고의 비즈니스 모델"
투자 수익: 관대하고 공격적인 "펀더"
위의 업무 수입 외에도 Tether는 연간 수십억 달러의 수익을 올리는 회사로서 "자주" 투자 "자금 제공자"이기도 합니다.
앞서 테더 CEO 파올로 아르도이노는 인터뷰에서 “테더는 자금력이 풍부하고 현재 인공지능 등 낯선 새로운 분야에 진출하고 있다”며 “마이크로소프트, 구글, 아마존에 도전할 계획”이라고 밝혔다 . Blackrock Neurotech라는 회사의 대주주를 보유하고 있으며 AI 모델 훈련에 사용되는 인프라를 갖춘 데이터 센터 운영업체인 Northern Data Group에 투자했습니다.”
Tether의 두 가지 투자가 아직 수익을 내지 못했음에도 불구하고 Tether의 "중개자"는 이미 상당한 수익을 거두었다는 점을 언급할 가치가 있습니다. 자세한 내용은 다음 을 참조하세요. Makes Much of Money' 에 언급된 내용: 기술 투자자이자 Tether로부터 투자를 위탁받은 기업가인 Christian Angermayer는 자신이 주식을 보유하고 있는 두 회사에 약 15억 달러를 투자했습니다. 그는 또한 거래에서 이익을 얻었습니다. 커미션이 많아요.
뿐만 아니라 Tether의 투자 환경은 AI와 같은 이슈 기술 분야에만 국한되지 않습니다. 이전에 Tether 업무 라틴 아메리카 농업 거대 기업인 Adecoagro에 1억 달러를 투자 채굴. 인공지능, 교육프로그램 등. 예를 들어 디지털 결제 플랫폼 Rezo Money와 협력하여 기니 , 태국 , 인도네시아 및 기타 지역에서 블록체인 교육을 홍보했습니다.
암호화폐 분야에서 최근 움직임은 아프리카와 남아시아의 금융 포용을 촉진하도록 설계된 플랫폼인 Sorted Wallet에 150만 달러의 전략적 투자 입니다. 테더는 '암호화폐 사용자 교육의 선구자'로서 유럽과 미국 시장 이외의 '잠재 시장'에 대해 극도로 우려하고 있음을 알 수 있다.
기타소득 : 금보유수익, 암호화폐 투자소득
또한, 공식 웹사이트 정보 에 따르면, 테더의 예비 자산에는 금과 같은 귀금속과 비트코인을 포함한 암호화폐도 포함되어 있어 일정한 자산 수익과 수입을 어느 정도 제공할 수도 있습니다. 현재 예비 자산 세부 정보가 2021년 3월에 처음 공개된 예비 자산 세부 정보에 비해 크게 개선되었다는 점은 주목할 가치가 있으며, 이는 최근 몇 년간 Tether의 자산 준비금 변경 사항도 반영합니다.
2021년 3월 31일 기준 테더의 예비자산 내역은 다음과 같습니다.
- 75.85% : 현금 및 현금상품, 기타 단기예금, 기업어음
- 12.55%: 보증대출
- 9.96%: 회사채, 펀드, 귀금속
- 1.64%: 기타(디지털 토큰 포함)
테더 최신 예비 보고서 정보
USDT 발행권을 보유한 테더는 다양한 국가와 지역의 규제 압력에도 불구하고 현재의 영향력과 초월적인 시장 지위를 암호화폐 분야의 '연방준비은행'으로 간주하고 있다고 할 수 있다. .
테더의 미래 경로: “하나의 슈퍼, 많은 힘”의 슈퍼 군주가 되는 것
물론 스테이블코인 업무 의 자금 유치 능력이 워낙 강해 자연스럽게 많은 기관과 플랫폼의 관심을 끌게 됐다. 서클과 그 뒤를 바짝 뒤따르는 또 다른 스테이블코인 발행업체인 USDC 외에도 스테이블코인 제품도 많다. 시장에.
Stablecoin 토지 분류 목록
Messari 연구원 Addy가 이전에 발표한 "Stablecoin 시장 제품 및 기능 개요" 기사에 언급된 정보에 따르면, 현재 스테이블코인 환경은 지배적인 플레이어(예: USDT 및 USDC), 중앙화된 대안 및 정부 부채 지원으로 크게 나눌 수 있습니다. 스테이블코인, 탈중앙화 스테이블코인, 스테이블코인 대출, DYAD를 포함한 새로운 디자인의 스테이블코인.
새로운 경쟁자와 오래된 경쟁자가 패권을 위해 경쟁합니다.
올해 비트코인 현물 ETF와 이더 현물 ETF가 잇따라 승인되면서 암호화폐 산업의 규정 준수 및 주류화 프로세스가 중요한 인프라 제품인 Stablecoin에도 많은 신규 플레이어와 기존 플레이어가 점차 증가하고 있습니다. 그들의 투자.
과거에는 MakerDAO가 점차적으로 DAI를 USDS로 전환했고, 이후 솔라나와 이더 네트워크에서는 PayPal이 지원하는 PYUSD가 "개화"했습니다.
Robinhood 및 Revolut와 같은 기존 플랫폼도 게임에 참여했습니다. 그러나 Robinhood는 나중에 회사가 스테이블코인 시장에 진입했다는 추측을 부인 하고 Robinhood(HOOD)가 단기적으로 자체 스테이블코인을 출시할 계획이 없음을 확인했습니다. Robinhood Crypto의 부사장 겸 총괄 관리자인 Johann Kerbrat는 "현재 스테이블코인을 출시할 즉각적인 계획은 없습니다. 소문은 항상 흥미롭지만, 소식통에 따르면 실제로 시간을 투자하지는 않았습니다."라고 말했습니다. , Robinhood는 스테이블 코인을 "탐색"하고 있지만 세부 사항은 아직 결정되지 않았습니다.
규정 준수로 가는 길은 멀다
현재 Tether 자금의 대부분은 금융 서비스 회사인 Cantor Fitzgerald가 관리하고 있으며, 은행 CEO인 Howard Lutnick은 정기적으로 스테이블코인 발행자에게 보증을 제공하고 있습니다 . 또한 Tether는 다른 경쟁사와 마찬가지로 대규모 회계 회사에서 동일한 감사 업무를 수행하고 있습니다. 파트너는 독립적인 제3자 회계 법인인 BDO Italia입니다.
그럼에도 불구하고 테더는 올해 4월 미국 상원의원이 제안한 '루미스- 길리 오데일리 (odaily) 결제 스테이블코인 법안(Lummis-Gillibrand Payment Stablecoin Act)'을 포함해 여전히 대면 있다. 10억 달러) 은행은 동일한 엄격한 감독을 받고 더 많은 은행이 스테이블 코인 시장에 참여하도록 장려합니다 .) 그리고 올해 6월에 도입된 유럽 연합의 새로운 "MiCA" 법안( Odaily 오데일리 (Odaily) Note: 이 법안은 스테이블 코인이 10억 달러를 초과하는 것을 금지합니다. 백만 건 이상의 거래 또는 하루 2억 1,500만 건 이상의 거래) 미국 달러 결제 거래의 경우 스테이블코인 발행자 Circle이 이후 유럽 내에서 두 가지 주요 스테이블코인(USDC 및 EURC)을 판매할 수 있는 허가를 법안으로부터 획득했다는 점을 언급할 가치가 있습니다.
요약하자면, USDT와 Tether가 스테이블코인 분야에서 탁월한 지위를 유지하려면 향후 시장 경쟁에서 여전히 상당한 노력을 기울여야 합니다.
결론: 스테이블코인은 최고의 “RWA 제품”이 될 수 있습니다
CryptoQuant의 연구 책임자인 Julio Moreno에 따르면 , 지난 몇 달 동안 스테이블코인의 시총 상승 비트코인 및 기타 주요 암호화폐의 잠재적인 상승 추세에 기여할 수 있으며 스테이블코인의 시총 상승이 주요 요인입니다. 암호화폐 가격이 상승하기 때문입니다. 암호화폐 시장에 유동성을 제공하기 때문입니다. 현재 암호화폐 거래소 의 USDT 보유액은 225억 달러로 사상 역대 신고점 기록했다. “스테이블코인은 암호화폐 시장의 피와도 같다.” 올해 9월 비트코인 가격과 스테이블코인 거래소 순 가격이 엇갈리고 있다. 유입 사이에는 높은 상관관계가 있습니다.
어느 정도 거래소 스테이블코인의 순유입은 비트코인 가격을 예측하는 지표 중 하나로 사용될 수 있습니다. 암호화폐 시장이 세계 정치, 경제 상황에 따라 요동칠 때 스테이블코인은 실물 자산만큼 관련성이 높습니다. 가장 밀접하게 연결된 암호화폐 중 하나인 암호화폐는 의심할 여지 없이 "바람개비" 효과를 가지고 있습니다.
한편, 미국 달러와 1:1로 고정된 USDT로 대표되는 스테이블코인 역시 '최고의 RWA(실질자산) 상품'이라 할 수 있습니다. 물론 중앙화된 기관이 발행한 스테이블코인은 여전히 리스크 해제 리스크 , 중앙 집중화된 봉쇄 처리, 그레이 및 블랙 자산의 자금 세탁 등 일련의 문제를 안고 있습니다. 이에 대해 2023년 7월 설립된 독립적인 비영리 스테이블코인 평가 기관인 블루칩은 안정성, 관리, 기술 구현, 탈중앙화, 거버넌스, 외부 요인 등 6가지 측면에서 스테이블코인을 정기적으로 평가하고 시장 활성화를 더욱 강화할 예정이다. 스테이블코인에 대한 포괄적인 이해와 리스크 예방 및 통제.
향후 발전 방향에 대해 일부 시장 관계자들은 테더가 향후 자체 스테이블코인 블록체인 네트워크를 출시할지 여부 에 대해 우려하고 있다. 미래의 블록체인은 상품이 될 수 있으므로 자체적으로 블록체인을 출시하는 것은 올바른 선택이 아닐 수 있습니다 . ”
"암호화된 혈액"의 "혈액형"으로서, USDT가 향후 더 많은 "경제 기관"과 연결될 수 있는지 여부는 아직 시간적으로 확인되지 않을 수 있습니다.
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