본 보고서에 언급된 시장, 프로젝트, 통화 및 기타 정보, 관점 및 판단은 참고용일 뿐이며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
9월 18일, 연준은 금리 인하 주기를 시작했으며, 첫 번째 금리 인하는 50bp였습니다. 이는 2022년 3월부터 시작된 금리 인상 사이클이 완전히 종료되는 것을 의미한다. 이는 연준과 미국 정부가 코로나19로 인한 자금 과잉 발행에 대한 유동성 회복 작업이 성공적으로 이루어졌다고 믿고 있다는 뜻이기도 하며, 초점은 이 "강력한 약"의 부정적인 효과로 옮겨졌습니다. 효과 - 경제와 고용에 대한 피해. 경제적 피해를 예방하는 가장 좋은 방법 중 하나는 통화 공급을 확장 주기로 되돌리는 것입니다.
지난 9월 24일 중국 정부는 당초 금리 인하와 지급준비율 인하 외에 유동성 방출을 늘리는 등 경제, 주식시장, 부동산 시장을 겨냥한 유례없는 공격적인 통화정책을 발표했다. 이는 세계 2위 경제대국이 소비 부진, 부동산 하락, 고용률 상승 등을 막기 위해 통화공급을 대폭 늘리고 주식시장 상승을 촉진하기로 결정했다는 뜻이다. 중국 증시(홍콩 증시 포함)의 기록적인 강한 반등이 글로벌 자본시장의 관심과 자본 흐름을 끌고 있다.
이미 금리를 인하하고 있는 유럽중앙은행과 함께 세계 4대 중앙은행 중 3곳이 이미 통화완화 정책에 나섰다. 중국이 통제하는 총 통화 발행량은 약 23조 달러로 전 세계 통화 발행량의 약 20%를 차지합니다.
2024년이 세계 주요 중앙은행들이 통화완화로 전환하는 해라는 점은 큰 의미를 갖는다. 이러한 변화는 포스트 코로나 시대의 경제를 살리기 위해 꼭 필요한 수단이자, 새로운 자산가치 재평가의 출발점이기도 합니다.
신흥 주식 시장으로서 암호화폐 자산은 통화 확장의 맥락에서 재평가를 받게 될 것입니다. EMC 연구소는 금리 인하 사이클 동안 충분한 내부 조정을 거친 암호화폐 시장이 하반기 불장(Bull market) 열 것이라고 판단해 시장 전망에 대해 조심스럽게 낙관하고 있다.
미국 달러, 미국 주식, 미국국채 및 금
달러 지수
금리 인하가 시작된 후 미국 달러 지수는 소폭 반등했다가 월말에는 다시 100선에 가까워지면서 2022년 4월 수준으로 돌아왔습니다. 금리 인하가 계속됨에 따라 100 아래로 떨어지는 것은 시간문제일 수 있습니다.
주식시장의 초기 가격 책정 덕분에 미국 주식시장은 9월을 비교적 순조롭게 통과했습니다. 7월, 8월, 9월, 9월에는 3대 지수가 모두 격렬하게 등락하여 다양한 펀드 간의 차이를 재조정했습니다. 존스는 각각 2.68%, 1.85% 상승했다. 하지만 초기 가격 책정으로 인해 주가지수는 크게 오르지 못했습니다. 대면 해야 할 현실은 현재 미국 주식의 가치 평가가 특정 금리 인하에 대한 기대를 반영했으며 '저렴해' 보이지 않는다는 점입니다. 거래자 현재로서는 트레이딩을 할 수 있는 근거가 없는 것 같습니다. 이는 미국 증시 상승의 가장 큰 걸림돌이 됐다.
미국 경제 전망과 관련하여 시장 당사자들은 여전히 CPI와 고용 데이터를 활용하여 추측하고 가격을 책정하고 있습니다. 11월과 12월. 현재 미국 주가는 기본적으로 '연착륙' 가격 책정이 완료된 상태다. 지표가 악화될 경우 '경착륙'에 따른 투자 리스크 막기 위해 가격 하락이 나타날 수도 있다. 이것이 가장 큰 불확실성이다. 이러한 불확실성의 제거는 4분기 말까지 완료되지 않을 수 있습니다.
미국 10년 - 2년 국채 스프레드
금리 인하와 함께 미국국채 시장에도 추세 변화가 나타나고 있다. 미국 경제의 장기적인 발전에 대한 우려로 인해 2022년 7월부터 장기간에 걸쳐 2년만기 국채수익률이 10년만기 국채수익률보다 높게 나타났습니다. 지난 9월에는 이런 추세가 역전돼 현재 국고채 10년물과 2년물 간 금리 스프레드가 0.16으로 돌아왔다. 이는 국채 투자자들이 당초 미국 경제의 '연착륙' 확인을 완료했다는 의미다.
미국국채 외에 또 다른 중요한 투자 대상인 런던 골드는 통화 확장 사이클 도래에 맞춰 월간 6.21%의 급격한 상승률을 기록했다. 이러한 큰 월간 증가는 경제 전망이 불확실할 때 더 큰 규모의 펀드가 안전한 목표를 선택했음을 보여줍니다.
암호화폐 시장을 대표하는 BTC는 시장 지수와 유사한 기능을 수행합니다. 현재 BTC의 가격은 BTC ETF 채널 펀드에 의해 통제되지만, 이러한 펀드는 BTC를 "디지털 금"으로 간주하는 것을 거부하고 "Seven Giants" 범주의 기술 주식으로 간주하는 데 더 많은 의지를 갖고 있는 것 같습니다. 이러한 연계로 인해 BTC는 9월에 안정화되어 나스닥보다 높은 7.35% 상승을 달성했지만 여전히 나스닥이 65,000달러에서 멈춰 이전 최고치 회복을 완료하지 못했습니다.
이전 고점을 돌파하는 경로는 두 가지가 있습니다. 첫째, 나스닥은 이전 최고치를 회복했고, BTC는 돌파구를 따랐으며, 둘째, 시장의 자금이 가격 결정력을 되찾았습니다. 두 번째 경로가 실현되면 불장(Bull market) 후반부는 더욱 긍정적일 것입니다. 주의 원칙에 따라, 우리는 알트코인 목표를 높이기 위해 자본 유입 재개와 시장 자금의 리스크 선호도 증가를 위해 "이전 최고치 돌파"를 필수 조건으로 간주합니다.
BTC 공급 구조
우리는 시장주기를 시간과 공간의 범위 내에서 긴 손과 짧은 손 사이의 가치 이전 현상으로 봅니다. 12월 장기 포지션 정점에 도달한 뒤 5월까지 계속해서 보유량을 줄였다. 6월부터 2차 보유량 증가가 상승 9월 말 기준 포지션 1,407만개로 늘어났다. 이러한 구조적 개편은 가격 상승에 도움이 됩니다.
매수 및 매도 포지션 변화(월별)
온체인 BTC 분포를 분석해 보면, 9월 29일 현재 BTC의 87% 이상이 수익을 낸 것을 알 수 있습니다. 54,000~73,000개의 '신고밀집지역'에 배포된 코인 624만개로, 8월 31일 말 대비 238,300개의 칩이 증가했다. 현재 최대 포지션 가격은 8월 말 $58,893에서 $65,518로 인상되었습니다. 가격 중심의 지속적인 상승 이동은 가격 상승 중에 매도 압력을 줄이는 데 도움이 됩니다.
BTC 비용 구조
9월 말 BTC가 반등하면서 장기 투자자들은 다시 한번 잠정적으로 보유량을 줄이기 시작했고, 단기 투자자들은 보유량을 늘리기 시작했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이는 '롱에서 숏으로'는 유동성 회복의 신호로, 구매력을 다시 시험하는 신호이기도 하다. 구매력이 매도 압력을 흡수할 수 없는 경우 시장은 반복적으로 또는 심지어 하락할 수도 있습니다. 이것이 반복되면 롱 핸드가 다시 컬렉션으로 돌아올 수 있으며, 이 경우 시장이 이전 최고치를 회복하는 데 걸리는 시간이 연장됩니다. 지금으로서는 '롱에서 숏으로'라는 새로운 흐름이 시작됐다고 단정할 수는 없습니다.
자금 조달
스테이블코인 및 11개 미국 BTC ETF의 월간 자금 흐름 통계
펀딩 역시 이달 들어 낙관적인 모습을 보였다. 두 주요 채널은 총 37억8800만 달러 규모로 긍정적인 유입을 기록했다. 그 중 스테이블코인 채널이 25억8800만 달러 규모로 주요 유입을 기록했다. ETF 채널은 지난달 유출 상태에 있었으며 5월부터 유입이 재개되어 12억 달러를 기록했습니다.
하지만 7월 유입 규모가 재개된 이후 7,89,99년에는 유입 규모가 매달 줄어들고 있다는 우려도 있다. 다양한 국가의 주식 시장이 전반적으로 개선되고 있는 상황에서 BTC는 상승 효과로 자본 유입을 가속화하기 위해 시급히 이전 최고치를 돌파해야 합니다.
"새로운 높은 통합 영역"에서 6개월 간의 통합 과정 동안 스테이블 코인과 ETF 채널의 유입은 지금까지 380억을 초과했습니다. 이러한 펀드는 "새로운 높은 통합 영역"에서 매도 압력을 받아 비용을 절감했습니다. 이 지역의 600만 BTC 이상의 가격이 약 64,000달러로 갱신되었습니다.
기술 지표
BTC 가격 추세(일일)
기술 지표는 단기 및 중기 거래자 에게 중요한 거래 도구입니다. 현재 시장은 지속적인 자금 유입과 유동성 회복의 초기 단계에 있으며, 단기 거래자 의 의사결정이 시장 동향에 결정적인 영향을 미칩니다.
64,000, 66,000, 70,000 및 73,000 미국 달러는 단기 집중 가격으로 각각 단기 비용 억제, 하향 추세선 억제, 상승 추세선 반전 억제 및 새로운 최고 억제를 나타냅니다. 이번 달 200일 이동평균이 하락세를 보이고 있다는 점은 더욱 의미가 크다. 64,000달러 가격은 단기 비용 가격과 8월 반등의 고점이기도 하다. 이 수준을 "효과적으로" 포착하는 것이 중요하며, 그 다음에는 $66,000와 $70,000의 돌파가 이어집니다. 현재 4가지 주요 가격 수준 중 3가지가 아직 돌파되지 않았으며 희망은 BTC ETF 채널의 자금에 있습니다.
73,000달러의 효과적인 돌파는 시장에서 가장 보수적인 펀드의 각성과 장외 펀드의 잇따른 진입을 의미합니다.
하반기 가능성
이전 보고서에서 우리는 불장(Bull market) 1단계의 원동력이 주로 BTC ETF 승인 전후의 현장 펀드와 신규 펀드에 대한 포지션 커버링에서 나온다고 여러 번 언급했습니다. 세계 주요 중앙은행이 유동성 확장 단계에 진입함에 따라 EMC Labs는 BTC 자산 가격의 후속 상승 모멘텀은 주로 통화 확장으로 인한 가치 재평가와 전통 자본에 의한 BTC ETF의 새로운 할당에서 비롯될 것이라고 판단합니다.
리스크 선호도가 점차 증가함에 따라 이번 암호화폐 불장(Bull market) 후반에는 완전히 조정된 알트코인으로 관심과 자금이 점차 유입될 것입니다. BTC 시장 점유율은 이번 라운드 최고치인 60%에서 40%에 가까워지면서 점차 하락할 것으로 판단됩니다. 알트코인은 랠리에서 일반 랠리 이후 점차적으로 갈라질 것입니다. 우리는 산업 발전 방향을 대표하고, 기술 또는 모델 혁신을 갖추고, 사용자 확보 기능을 갖추고, 토큰 모델 친화적인 블록체인 인프라 및 Web3 애플리케이션에 중점을 둡니다.
결론
현재 EMC LABS가 개발한 eMerge 엔진은 상승 지수가 0.75까지 회복되어 점차 완만한 상승세에 진입하고 있는 모습을 보여주고 있습니다. 이 지표의 복원은 BTC 생태계와 시장 구조의 큰 복원을 의미하며, BTC는 더 큰 유동성 충격에 직면하여 더 높은 가격을 태그 준비가 되어 있음을 반복적으로 강조했습니다.
시장 개발에 참여하기 위해 예상하고 조치를 취하는 것은 풍부한 보상을 받을 것입니다. 우리는 리스크 선호도 개선, 긍정적인 태도, 결단력 있는 행동이 현 단계에서 최선의 선택이 되었다고 믿습니다.
가장 큰 우려는 미국 경제가 '경착륙'할 것인지다. 일단 "경착륙"이 발생하면 리스크 선호도 감소로 인해 자산 가치가 과소평가될 수 있으며, 이 경우 미국 주식 시장은 연간 약세를 경험할 수 있습니다.
또한, 중국 주식시장의 미친 반등으로 인해 국제 자본이 유입되기도 했습니다. 이러한 반등은 중국 정부의 유례없는 통화정책 투자(10월 다양한 재정정책 도입 예정)에서 비롯된 점을 고려하면, 중국 시장의 반등은 어느 정도 지속가능성이 있고 국제자본 유입도 지속될 것으로 판단된다. 이는 의심할 여지 없이 미국 주식의 반등과 안정성에 영향을 미칠 것이며, 이는 결국 리스크 선호도에 대한 요구 사항이 더 높은 BTC 및 전체 암호화폐 시장에 영향을 미칠 수 있습니다.
이러한 부정적인 영향은 글로벌 통화정책 전환 과정에서 필연적으로 발생하게 되는 혼란과 갈등에서 비롯됩니다. 단기적으로는 BTC 가격의 지속적인 변동이 불가피할 것이지만, 장기적인 추세에 대한 우리의 판단은 바뀌지 않습니다.
EMC 연구소 소개
EMC Labs(Emergence Labs)는 암호화폐 자산 투자자와 데이터 과학자들이 2023년 4월에 설립했습니다. 블록체인 산업 연구 및 암호화폐 유통시장 투자에 중점을 두고 업계 예측, 통찰력 및 데이터 마이닝을 핵심 경쟁력으로 삼고 연구 및 투자를 통해 호황을 누리고 있는 블록체인 산업에 참여하고 블록체인 및 암호화폐 자산을 인류에 대한 축복으로 홍보하기 위해 최선을 다하고 있습니다.
자세한 내용은 https://www.emc.fund를 참조하십시오.
