미국 노동부는 10일 데이터를 발표했는데, 9월 소비자 가격 지수(CPI) 월간 증가율은 8월과 같은 0.2%로, 시장 예상치 0.1%를 상회했다. CPI 연간 증가율은 8월 2.5%에서 2.4%로 하락했지만, 시장 예상치 2.3%를 여전히 상회했다.
변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 9월 핵심 CPI는 전월 대비 0.3% 상승했으며, 이는 8월과 동일한 증가율이지만 시장 예상치 0.2%를 상회했다. 9월 핵심 CPI 연간 증가율은 3.2%에서 3.3%로 상승했으며, 이는 시장 예상치 3.2%를 상회했다.
핵심 CPI가 2개월 연속 0.3% 상승하면서 이전 하락 추세를 깨뜨렸다. 핵심 CPI 3개월 월간 증가율 연율은 3.1%로 5월 이래 최고 수준을 기록했다.
11 월 일시 정지 인하리나?
블룸버그에 따르면, 예상을 상회한 인플레이션 데이터와 지난주 강력한 미국 비농업 고용 보고서 데이터로 인해 시장에서는 연방준비위원회가 9월 큰 폭으로 인하한 후 11월에는 소폭 인하하거나 일시 정지할 것이라는 논의가 더욱 격화될 것으로 보인다. 관리자들은 올해 말까지 추가 2회 인하를 계획하고 있지만, 많은 관리자들이 노동 시장 변화를 면밀히 주시하고 있다고 밝혔다.
Fitch Ratings의 미국 경제 연구 책임자 Olu Sonola는 인플레이션이 냉각되고 있지만 아직 완화되지 않았다며, 9월 고용 데이터가 예상보다 강세를 보인 만큼 새로 공개된 CPI 데이터는 연방준비위원회가 신중할 필요가 있다고 말했다. 그는 11월에는 여전히 1회 인하가 가능할 것으로 보지만, 12월 인하는 보장할 수 없다고 덧붙였다.
CME Group의 Fed Watch 도구의 최신 데이터에 따르면, 시장은 11월 금리 동결 가능성을 15.6%, 1회 인하 가능성을 84.4%로 보고 있다.
연방준비위원회 관리자 관점
뉴욕 연방준비은행 총재 John Williams, 시카고 연방준비은행 총재 Austan Goolsbee, 리치몬드 연방준비은행 총재 Thomas Barkin 등 3명의 연방준비위원회 관리자들은 9월 인플레이션 데이터가 예상을 상회했음에도 불구하고 이를 크게 우려하지 않는 것으로 보였다. 이들은 연방준비위원회가 계속해서 금리를 인하할 수 있다고 시사했다.
그러나 4번째 관리자는 다음 회의에서 금리 인하를 일시 중단할 가능성이 있다고 시사했다. 애틀랜타 연방준비은행 총재 Raphael Bostic은 9월 회의에서 올해 추가 1회 인하를 예상했지만, 올해 남은 2차례 금리 결정 회의 중 하나에서는 동결을 고려할 수 있다고 밝혔다.
제 관점에서는 데이터의 변동성이 우리가 11월에 행동을 중단해야 할 필요가 있음을 나타낼 수 있습니다. 저는 이에 대해 완전히 개방적인 태도를 가지고 있으며, 우리가 좀 더 기다려 상황을 지켜볼 수 있다고 생각합니다. 이번 CPI 보고서의 일부 내용이 이러한 견해를 뒷받침한다고 봅니다.
베일레드: 불가능 빠른 인하리나
베일레드 전략가는 보고서에서 경제 성장 전망이 안정적이기 때문에 연방준비위원회가 빠르게 금리를 인하할 가능성이 낮다고 밝혔다. 2025년 초까지 연준이 금리를 3.5% 수준 또는 그 이상으로 인하할 여지가 있을 것으로 예상했다. 9월 연방공개시장위원회 의사록에 따르면 점진적인 금리 인하가 이루어질 것이며, 따라서 통화 정책은 완화 기조에서 정상화 기조로 전환될 것으로 보인다.
