작성자:Chainalysis
편집: Aiying 아이잉 팀
Web3와 암호화폐 기술의 급속한 발전으로 인해 전 세계 경제 구도가 계속 변화하고 있으며, 라틴 아메리카는 이 과정에서 뚜렷한 성장 잠재력과 독특한 과제를 보여주고 있습니다. 이러한 세계화와 탈중앙화의 물결 속에서 Aiying 아이잉은 이번 Chainalysis 보고서 분석을 통해 업계에 영감을 주고 라틴 아메리카 시장에 대한 업계 종사자들의 깊이 있는 고찰과 탐구를 촉발하고자 합니다. 물론 이전에도 유사한 보고서 《【리포트】2024년 라틴 아메리카 암호화폐 시장 심층 분석: 엘살바도르, 브라질 합법화부터 지역 혁신까지 자세한 해설》을 작성한 바 있습니다.
I. 라틴 아메리카 암호화폐 시장 개요
보고서에 따르면 라틴 아메리카는 2023년 7월부터 2024년 6월까지 전 세계 암호화폐 수신 총액의 9.1%를 차지했습니다.
이 기간 동안 해당 지역에서 약 4,150억 달러의 암호화폐가 수신되었으며, 이는 동아시아 지역을 약간 상회하는 수준입니다.
라틴 아메리카에서는 중앙화 거래소(CEX)가 가장 인기 있는 암호화폐 서비스로, 전체 거래의 68.7%가 이러한 플랫폼을 통해 이루어지고 있으며, 이는 북미의 중앙화 거래소 사용률보다 약간 낮습니다.
거래량 측면에서 라틴 아메리카 지역의 암호화폐 거래는 주로 기관 및 전문 투자자(즉, 1만 달러 이상의 거래 실체)에 의해 주도되고 있습니다.
올해 라틴 아메리카는 보고서 연구 대상 지역 중 두 번째로 빠른 성장률을 보이고 있으며, 전년 대비 약 42.5% 증가했습니다.
이러한 성장은 주로 베네수엘라, 아르헨티나, 브라질 등 강력하지만 각자의 특색을 가진 암호화폐 시장에 기인합니다. 아르헨티나는 해당 지역에서 암호화폐 수신 가치가 가장 높은 국가로, 약 911억 달러를 기록했으며, 이는 브라질의 903억 달러를 약간 상회합니다.
Chainalysis의 글로벌 암호화폐 채택 지수에서 라틴 아메리카에는 4개국이 Top 20에 랭크되어 있습니다: 브라질(9위), 멕시코(13위), 베네수엘라(14위), 아르헨티나(15위). 이는 후속 내용에서 자세히 다루겠지만, 스테이블코인 기반의 송금 서비스가 이 국가들은 물론 전체 라틴 아메리카 지역에서 점점 더 주목받고 활용되고 있습니다.
II. 브라질의 기관 암호화폐 활동 회복, 금융 대기업 암호화폐 시장 재진입
보고서에 따르면 브라질의 암호화폐 시장은 지난 1년 동안 상당한 변동성을 겪었는데, 2023년 초의 침체 상태에서 중반 이후 강력한 반등세를 보이며 기관 투자자들의 관심이 다시 높아지고 있습니다. 보고서는 2023년 초 전 세계적인 암호화폐 베어 마켓이 브라질의 기관 거래량 대폭 감소를 초래했지만, 시장 심리가 전환되면서 이러한 추세가 반전되어 기관 거래 활동이 급증했다고 지적했습니다. 데이터에 따르면 100만 달러 이상의 대규모 기관 거래는 2023년 마지막 두 분기 사이에 29.2% 증가했고, 2023년 4분기에서 2024년 1분기 사이에는 그 증가폭이 48.4%로 더욱 확대되었습니다.
보고서는 이러한 회복의 한 요인으로 포트폴리오 다각화를 들고 있습니다. BTG Pactual 투자은행 디지털 자산 책임자 안드레 포르틸료(André Portilho)는 "시장이 점점 성숙해짐에 따라 투자자들이 디지털 자산을 자산 배분에 더 많이 포함시키고 있으며, 이를 높은 수익을 제공하는 대체 투자 옵션으로 인식하고 있습니다. 비트코인 및 기타 암호화폐가 성숙한 투자 수단으로 점차 인정받고 있는 것이 새로운 자금 유입에 매우 중요합니다. 또한 브라질 암호화폐 시장의 회복은 규제 환경 개선과 미국 기관의 시장 진입, 특히 비트코인 및 이더리움 ETF 출시로 인한 투자자 신뢰 제고에 힘입은 바 크다"고 분석했습니다.
브라질 암호화폐 보고서(Brazil Crypto Report)의 창립자 아론 스탠리(Aaron Stanley)는 산업 전반의 발전 관점에서 "지난 1년 동안 브라질의 암호화폐 생태계가 점점 성숙해지고 있다"고 관찰했습니다. "주요 전통 금융 기관, 브라질 최대 은행 Itaú를 포함해 많은 은행들이 암호화폐 중개 서비스를 출시했고, 다른 주요 은행들도 유사한 제품 개발에 적극적입니다. 동시에 OKX, 코인베이스 등 글로벌 주요 암호화폐 거래소도 브라질 시장에 진출해 현지 팀을 구축하고 브라질 시장에 특화된 서비스를 제공하고 있습니다. 또한 브라질 중앙은행이 개발 중인 혼합 CBDC와 스마트 컨트랙트 플랫폼 Drex의 시범 프로젝트는 전통 금융 기관의 디지털 자산 분야 전략을 더욱 적극적으로 추진하는 데 기여하고 있습니다. 이 모든 것들이 기관 및 소매 투자자 사이에서 암호화폐 채택을 촉진하고 있습니다."
이러한 배경에서 브라질의 암호화폐 투자자들은 특정 자산에 대한 관심을 보이고 있습니다. 보고서 데이터에 따르면 2023년 9월부터 2024년 3월 사이 비트코인 거래량이 급증했는데, 이는 2024년 1월 미국 SEC가 승인한 비트코인 현물 ETF와 직접 관련이 있을 것으로 보입니다. 이 기간 동안 비트코인 가격이 거의 두 배로 상승했으며, 이것이 거래량 증가에 상당한 영향을 미쳤습니다.
또한 보고서는 브라질 투자자들의 글로벌 거래소에서의 비트코인 거래량이 국내 거래소를 크게 상회한다는 점을 보여줍니다.
그러나 국내 거래소에서는 자산 유형에 뚜렷한 차이가 있습니다. 데이터에 따르면 스테이블코인의 거래량이 전년 대비 207.7% 급증했는데, 이는 비트코인, 이더리움 및 기타 알트코인을 크게 상회하는 수준입니다. 이에 대해 스탠리는 "많은 국내 거래소와 핀테크 기업들이 고객에게 달러 페깅 스테이블코인을 제공하여 가치 저장 수단으로 활용하고 있다. 이러한 전략이 상당수의 고객을 끌어들였지만, 현재로서는 스테이블코인의 주요 용도가 여전히 B2B 국제 송금 분야에 집중되어 있는 것으로 보인다"고 설명했습니다.
스테이블코인은 현재 브라질 국내 거래소에서 글로벌 거래소로 간접 유동화되는 약 70%의 비중을 차지하고 있습니다. 보고서는 브라질의 스테이블코인 및 기타 디지털 자산에 대한 높은 관심과 디지털 서비스에 대한 광범위한 수용이 서클(Circle) 등 주요 암호화폐 기업의 관심을 끌고 있다고 지적했습니다. 서클은 2024년 5월 공식적으로 브라질 시장에 진출했습니다. 서클 대변인은 "우리가 이 시점에 브라질에 진출하기로 결정한 것은 이 국가의 규제 환경이 점점 명확해지고 있기 때문입니다. 정부가 혁신을 지원하는 정책을 펼치고 있으며, 향
그러나 브라질의 암호화폐 시장은 향후 발전에 여전히 많은 과제에 직면해 있습니다. 보고서에 따르면 아론 스탠리는 거시경제 환경이 현재 가장 큰 장애물 중 하나라고 지적했습니다: "경제 성장 둔화, 브라질 레알(BRL)의 미국 달러 대비 급격한 평가 절하, 세금 부담 증가에 대한 우려가 지속되고 있으며, 중산층 가구의 부채 부담이 무겁습니다." 전반적으로 브라질 소비자의 가처분 소득은 시장 기대치에 크게 미치지 못합니다. 그럼에도 불구하고 규제 기관은 암호화폐에 대해 개방적인 태도를 보이고 있어, 이는 미래 성장의 기반을 마련하고 있습니다. "규제 당국은 암호화폐 기술을 억압해야 할 위협이 아니라 효과적으로 활용할 수 있는 도구로 간주하고 있습니다. 시장에서 널리 인정받는 규제 프레임워크를 수립한다면, 브라질의 암호화폐 경제는 향후 수년 내 안정적인 성장 기회를 맞이할 것입니다."라고 스탠리가 요약했습니다.
3. 스테이블코인이 아르헨티나의 장기 경제 불안정성에 안정적인 경로를 제공했습니다
보고서에 따르면 아르헨티나는 수십 년 간 인플레이션과 아르헨티나 페소(ARS) 평가 절하와 싸워왔으며, 이로 인해 많은 시민들이 자신의 저축을 보호하고 더 안정적인 경제적 미래를 보장할 대안을 계속 찾고 있습니다. 보고서는 2023년 아르헨티나의 경제 상황이 특히 불안정했다고 지적했습니다. 2023년 하반기까지 인플레이션율이 약 143%에 달했고, 아르헨티나 페소의 가치가 급격히 하락했으며, 아르헨티나 인구의 40%가 빈곤선 이하에서 살고 있습니다. 2023년 12월, 신임 대통령 하비에르 밀레이(Javier Milei)는 페소가 50% 평가 절하될 것이라고 발표했으며, 이를 "충격 요법"이라고 칭했고, 정부는 에너지 및 교통 보조금을 삭감할 것이라고 밝혔습니다.
경제 위기에 대응하기 위해 일부 아르헨티나 국민들은 블랙 마켓에서 외화, 특히 미국 달러(USD)를 구매하기 시작했습니다. 이른바 "블루 달러"는 비공식적인 병행 환율 거래를 통해 얻은 달러이며, 일반적으로 전국에 퍼져있는 지하 환전소 "cuevas"를 통해 구입합니다. 또한 점점 더 많은 아르헨티나 사람들이 달러 연동 스테이블코인을 선택하여 자신의 재무 상태를 보호하고 있습니다.
보고서에 따르면 우리는 라틴 아메리카 최대 거래소 Bitso에서 ARS로 이루어진 월간 스테이블코인 거래량을 살펴보았는데, 페소 가치의 지속적인 하락이 스테이블코인 거래량 증가를 유발했음을 발견했습니다. 예를 들어, 페소가 2023년 7월 0.004 달러 미만으로 떨어졌을 때, 다음 달 스테이블코인 거래량은 100만 달러를 넘어섰습니다. 마찬가지로 페소가 2023년 12월 - 밀레이 대통령이 정책을 발표한 달 - 0.002 달러 미만으로 떨어졌을 때, 다음 달 스테이블코인 거래량은 1000만 달러를 넘어섰습니다.
보고서는 또한 아르헨티나의 스테이블코인 시장이 라틴 아메리카 지역에서 선두 주자라고 지적했습니다. 아르헨티나의 스테이블코인 거래량 점유율은 61.8%로, 브라질의 59.8%보다 약간 높고 전 세계 평균 44.7%보다 크게 높습니다.
또한 보고서에 따르면 아르헨티나가 받은 소매 수준의 스테이블코인 거래량(1만 달러 미만의 거래)이 다른 어떤 자산 유형보다 빠르게 성장했다는 점은 아르헨티나 국민들이 스테이블코인을 인플레이션과 통화 평가 절하의 영향을 완화하는 수단으로 보고 있음을 다시 한 번 보여줍니다. 그들의 스테이블코인에 대한 관심은 불안정한 시장에서 암호화폐의 역할과 시민들이 공식 통화 정책과 관계없이 자신의 재무 미래를 더 잘 통제하기 위해 암호화폐를 받아들이는 방식을 보여줍니다.
4. 베네수엘라에서 암호화폐의 강력한 성장, 마두로 정권의 불확실성에도 불구하고
보고서에 따르면 마두로 정권의 불안정이 상황의 불확실성을 초래했음에도 불구하고, 베네수엘라의 암호화폐 채택률은 여전히 강력합니다. 베네수엘라와 암호화폐의 관계는 굴곡이 많았는데, 2018년 출시되었다가 2024년 갑자기 중단된 국가 지원 석유 코인(PTR) - 베네수엘라의 석유 및 광물 자원을 기반으로 한 스테이블코인 - 부터 비트코인 채굴에 대한 단속 및 주류 암호화폐 거래소에 대한 접근 차단까지, 이 국가의 암호화폐 여정은 복잡했습니다. 동시에 마두로 정권은 암호화폐를 통해 경제 제재를 우회하려 했고, 불법 석유 거래도 암호화폐 거래와 얽혀있어 결국 미국 법무부의 고소로 이어졌습니다. 이러한 암호화폐 관련 사건들은 더 광범위한 변화를 보여주는데, 마두로 정권은 암호화폐를 부패에 이용했지만 일반 국민들은 이를 재무적 독립을 보장하는 수단으로 보고 있습니다.
불안정한 상황에도 불구하고 마두로 정권은 최근 암호화폐에 대한 관심을 다시 불러일으켰지만, 구체적인 계획은 아직 제시하지 않았습니다. 이러한 정치적 발전이 어떻게 전개되든, 베네수엘라는 여전히 라틴 아메리카에서 가장 빠르게 성장하는 암호화폐 시장 중 하나입니다. 보고서에 따르면 베네수엘라의 연간 성장률은 110%에 달해, 이 지역의 다른 어떤 국가보다 훨씬 높습니다.
이러한 성장을 이끈 요인은 무엇일까요? 첫째, 보고서는 베네수엘라 국민들이 볼리바르(VES) 가치 폭락에 대응하기 위해 암호화폐에 끌린다고 지적했습니다. 데이터에 따르면 VES와 달러 간 환율과 매월 수령하는 암호화폐 가치 사이에 뚜렷한 반비례 관계가 있습니다. 여러 매체 보도에서도 확인되듯이, 일반 베네수엘라 국민들은 국가 경제 위기의 영향을 헤지하기 위해 안정적인 가치 저장 수단을 계속 찾고 있습니다.
보고서는 또한 DeFi(탈중앙화 금융)가 베네수엘라 암호화폐 성장의 또 다른 측면이라고 지적했습니다. 2022년 이후 중앙화 서비스가 이 국가에서 수령한 암호화폐 가치의 대부분을 차지했습니다. 그러나 DeFi에 대한 관심은 점차 증가하고 있으며, 특히 2023년 말에 두드러졌습니다. 중앙화 서비스가 여전히 가장 인기 있지만, DeFi 시장 점유율 증가는 향후 주목해야 할 영역이며, 특히 마두로 정권이 암호화폐 혁신을 명시적으로 지원한다면 DeFi의 성장이 더욱 가속화될 수 있습니다.
5. FTX 파산 이후에도 카리브해 지역의 암호화폐 활동은 가속화되고 있습니다
보고서에 따르면 FTX 파산 이후 카리브해 지역의 암호화폐 생태계는 불확실성과 활동 둔화를 경험했으며, 사용자들의 암호화폐 플랫폼에 대한 신뢰가 점차 약화되었습니다. 그러나 2023년 말부터 카리브해 지역의 암호화폐 활동이 회복세를 보이고 있습니다. 데이터에 따르면 사용자들이 Coinbase와 Binance와 같은 주요 중앙화 거래소(CEX)로 다시 돌아가는 것으로 보입니다.
케이맨 제도 금융조사국의 전문 금융조사관 데이비드 템플먼을 통해 카리브해 지역 암호화폐 활동의 변화를 더 잘 이해할 수 있었습니다. 템플먼은 특히 케이맨 제도에서 지난 1년 동안 Web3 및 블록체인 관련 법적 실체를 구축하려는 해외 고객 수가 눈에 띄게 증가했다고 지적했습니다. 이러한 추세는 이전 몇 년 동안 두드러지지 않았습니다. 이러한 프로젝트는 일반적으로 Layer 1 또는 Layer 2와 관련되어 있으며, 인공 지능, 크로스체인 인프라, 게임, 데이터 및 클라우드 스토리지 등 다양한 분야에 적용되고 있습니다.
템플만 총괄은 "일련의 붕괴 사건(FTX, 테라USD/루나, 셀시우스 네트워크 및 쓰리 애로우 캐피털)으로 인해 전 산업이 압박을 받고 있으며, 이로부터 교훈을 얻어 더 나은 감독 및 보호 조치를 수립해야 한다"고 요약했습니다. 케이맨 제도에 물리적 및 법적으로 설립된 블록체인 및 웹3 기업들이 강력한 커뮤니티를 형성하고 있습니다. 분명히 카리브해 지역에서 암호화폐 활동이 다시 번창하면서 향후 몇 년 동안 암호화폐 채택의 중요한 허브로 자리매김하고 있습니다.
