미국에서 이번 달 중순 발표된 9월 소비자 가격 지수(CPI)가 전년 대비 2.4% 상승하여 시장 예상을 상회하면서, 인플레이션 진전이 정체되고 있다는 우려가 생겨 연준의 향후 금리 인하 속도에 영향을 미칠 것으로 보입니다.
또한 최근 발표된 9월 FOMC 통화 정책 회의 의사록에 따르면, 연준 관계자들 사이에서 경제 전망과 금리 인하 폭에 대한 견해 차이가 있는 것으로 나타났습니다. 애틀랜타 연준 은행장 라파엘 보스틱은 10월 중순 언급했듯이, 최근 CPI 보고서를 고려할 때 11월 회의에서 금리 인하를 일시 중단할 수 있다고 밝혔습니다. 그러나 다른 연준 관계자들은 9월 인플레이션 데이터가 예상을 웃돌았다고 해서 크게 개의치 않으며, 연준이 계속해서 금리를 인하할 수 있다고 시사했습니다.
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연준회 데일리: 이유 없이 금리 인하를 계속할 수 없으며, 현행 금리가 '너무 엄격'
주목할 만한 점은, 로이터 보도에 따르면, 월요일 4명의 연준 관계자가 금리 인하 전략에 대한 견해를 발표했는데, 이들 모두 추가 금리 인하를 지지했지만 인하 속도와 폭에 대해서는 의견이 엇갈렸습니다. 그중 3명은 경제가 강세를 보이고 전망이 불확실하다는 이유로 '점진적인 금리 인하'를 선호한다고 밝혔습니다.
이 4명 중 유일하게 올해 FOMC 회의 투표권을 가진 샌프란시스코 연준 은행장 데일리(Mary Daly)는 계속해서 금리 인하를 주장하며, 현재의 통화 정책이 '매우 긴축적'이라고 주장했고, 9월에는 2%p 큰 폭의 금리 인하에 찬성했다고 밝혔습니다.
저는 우리가 지속적인 확장을 위해 금리를 계속 인하할 이유를 찾지 못했습니다. 2% 인플레이션 목표에 도달한 경제에게는 이것이 '매우 엄격한 금리'이며, 저는 노동 시장이 더 약화되는 것을 보고 싶지 않습니다.
연준회 슈미트: 암호화폐는 위험 자산이지 통화가 아니다
캔자스 연준 은행장 슈미트(Jeffrey Schmid)는 월요일 연설에서 언급했듯이, 인플레이션이 연준의 2% 목표로 돌아오고 노동 시장이 정상화되고 있기 때문에 '신중하고 점진적인' 방식의 금리 인하를 지지한다고 밝혔습니다.
통화 정책 완화를 지지하지만, 특히 정책 방향의 불확실성과 금융 시장 변동성 증폭을 피하고자 하는 욕구를 고려할 때, 과도한 조치를 피하고자 합니다.
점진적인 금리 인하를 통해 우리는 금리 조정에 대한 경제의 반응을 관찰할 시간을 가질 수 있고, 경제를 제한하지도 촉진하지도 않는 적절한 금리 수준을 평가할 수 있습니다.
슈미트는 또한 향후 금리가 코로나19 이전 수준보다 훨씬 높은 수준에서 안정될 것이라고 말했으며, 연준의 큰 폭 금리 인하가 금융 시장 변동성을 증폭시킬 수 있다고 우려했습니다. 그는 '신중하고 점진적인' 금리 인하 전략이 이러한 불확실한 경제 환경에 가장 적합하다고 믿습니다.
또한 그는 보충하여 암호화폐에 대한 견해를 밝혔습니다: "암호화폐는 위험 자산이자 놀이터일 뿐 통화가 아니다."
연준회 카슈카리: 향후 몇 분기 동안 점진적인 금리 인하가 필요
슈미트와 마찬가지로 금리 인하 속도를 늦추자고 주장한 인사는 미니애폴리스 연준 은행장 카슈카리(Neel Kashkari)입니다. 블룸버그 보도에 따르면, 카슈카리는 월요일 다시 한 번 향후 몇 분기 동안 연준이 '적절한' 수준으로 금리를 인하해야 한다고 촉구했습니다. "현재 저는 향후 몇 분기 동안 중립 수준에 도달하기 위해 더 점진적인 인하가 있을 것으로 예상하지만, 이는 데이터에 따라 달라질 것입니다." 그러나 만약 고용 시장 데이터가 급격히 악화된다면 그는 금리 인하 속도를 높이자고 주장할 수 있습니다.
그는 또한 경제 성과가 강세를 보이는 것으로 볼 때, 이번 주기의 정책 금리 최종 수준(이른바 중립 금리)이 과거보다 높을 수 있다고 말했는데, 이는 슈미트의 견해와 유사합니다.
또한 댈러스 연준 은행장 로건(Lorie Logan)도 마찬가지로 경제의 높은 불확실성을 고려할 때 관계자들은 신중하게 금리를 인하해야 한다고 주장했습니다. "현재 예상대로 경제가 발전한다면, 정책 금리를 더 정상적이거나 중립적인 수준으로 점진적으로 낮추는 전략이 리스크 관리와 목표 달성에 도움이 될 것입니다."
11월 금리 인하 가능성
월요일 3명의 관계자가 향후 금리 인하는 "신중하고 점진적"이어야 한다는 관점을 밝힌 가운데, CME Group의 Fed Watch 도구의 최신 데이터에 따르면 시장은 현재 11월 현행 금리 4.75% ~ 5% 유지 가능성이 11%라고 보고 있으며, 1%p 인하된 4.5% ~ 4.75%로 내릴 가능성은 89%로 예상하고 있어, 대부분이 연준의 추가 금리 인하를 예상하고 있습니다.
연준의 다음 FOMC 회의는 11월 7일에 개최될 예정이며, 이는 미국 대선 이후 첫 금리 결정 회의라는 점에서 시장의 관심이 집중되고 있습니다.
