출처: HashKey, 《FT중문망》에 처음 게재, 허가를 받아 전재
금리 인하가 불과 한 달 전에 있었지만, 전 세계 자본 시장은 이미 여러 차례 대규모 자금 유동을 경험했습니다. 미국 주식 기술 섹터가 먼저 반등하면서 나스닥 지수를 끌어올렸고, S&P 500 지수와 다우존스 지수도 새로운 고점을 기록했습니다. 국경절 전 A주와 홍콩 주식 시장에서도 강세 랠리가 있었습니다. 이번 주에는 자금이 다시 나스닥과 암호화폐 시장으로 유입되면서 비트코인 관련 자산 가격이 6만 8천 달러를 돌파하며 새로운 고점 돌파가 예상됩니다.
자금이 다양한 경기장 사이를 빠르게 전환하면서 '시소 효과'가 나타나고 있습니다. 현재 전 세계적인 유동성이 부각되고 있는 가운데, 시장 구도를 어떻게 해석해야 할까요? 암호화폐 자산은 어떤 흐름을 보일까요?
비트코인, 역사적 최고가 도전
이번 주 암호화폐 시장이 두드러진 성과를 보였습니다. 비트코인이 계속 상승하며 6만 8천 달러 선에 근접했습니다. 필자는 향후 7만 달러에서 7만 2천 달러 수준의 저항선을 돌파할 것으로 예상합니다.
현재 시장 상승의 적절한 시기 선택에는 깊은 의미가 있을 수 있는데, 이는 곧 다가올 미국 대선과 관련이 있을 것 같습니다. 11월 4일 대선을 앞두고 금융 시장의 안정성이 매우 중요해 보입니다. 대선 전 시장 안정과 호황은 민주당의 선거 전망에 핵심적인 역할을 할 것이며, 따라서 시장 안정 유지가 최우선 과제가 될 것입니다. 대선 이후에는 누가 백악관에 입성하든 금융 시장 안정화와 부양이 주요 의제가 될 것입니다.
한편 글로벌 관점에서 볼 때, 현재 동북아 지역의 긴장 상황이 지속되면서 국제 자금의 아시아 시장 투자 태도가 보수적으로 변하고 '동향' 움직임이 크게 둔화되고 있습니다. 이런 배경에서 미국 대선 결과는 국제 지정학적 구도를 재편할 것입니다. 새 정부의 외교 정책 방향 - 러시아-우크라이나 갈등에 대한 태도, 중동 정세 대응 등 - 은 연쇄 반응을 일으킬 수 있습니다. 이런 지정학적 요인 변화는 글로벌 위험 심리와 자금 흐름에 영향을 미쳐, 대선 이후 일정 기간 금융 시장의 큰 조정이 있을 것으로 보입니다.
정치적 요인 외에도 암호화폐 시장 자체에서 주목할 만한 신호가 나오고 있습니다. 먼저 마이크로스트래터지(MSTR) 주가가 돌파한 것입니다. 마이크로스트래터지는 최대 상장 기업 비트코인 보유자로, 주가 상승은 기업 가치 반영과 더불어 비트코인 미래 가격에 대한 미국 주식 시장의 기대를 나타냅니다. 지난 한 달 간 MSTR 주가가 약 50% 상승한 것은 기관 투자자들의 암호화폐 자산에 대한 낙관적 태도를 보여줍니다.
또한 비트코인이 필요한 조정을 거쳤습니다. 지난 반년 이상 비트코인은 장기 횡보를 경험했는데, 이 기간 동안 독일, 미국 등의 매도 압력을 성공적으로 소화했습니다. 이러한 매도 물량이 시장에 충분히 소화되면서 비트코인의 반전 시기가 성숙되었습니다.
한편 이더리움도 현재 매력적인 투자 가치를 보여주고 있습니다. 최근 시장 조정 과정에서 이더리움은 비트코인 대비 더 큰 폭으로 하락했는데, 이는 역사적으로 볼 때 이후 행진에서 격차 해소가 이뤄질 가능성이 크다는 것을 의미합니다. 따라서 현 가격 수준에서 이더리움이 자금 유입에 유리한 상황이라고 할 수 있습니다.
전 세계 유동성 부각, 암호화폐 시장 큰 기회
또한 전통 자본 시장과 암호화폐 시장 사이에 흥미로운 현상이 나타나고 있습니다. 전통 자본 시장이 강세일 때 암호화폐 시장은 상대적으로 부진하고, 암호화폐 자산 가격이 크게 오를 때는 일부 전통 자본 시장이 약세를 보이는 '시소 효과'가 나타나고 있습니다. 이는 글로벌 자금의 흐름 패턴을 보여줍니다. 즉 자금은 항상 가장 투기적인 시장 기회를 쫓고 있습니다. 글로벌 경쟁 심화, 정책 변동, 새로운 자산군 등장 속에서 자본은 최고 수익을 가져다줄 영역으로 빠르게 이동하고 있습니다.
현재 우리는 유동성이 '뛰어다니는' 특이한 현상을 목격하고 있지만, 장기적으로 볼 때 글로벌 자본의 유동성이 암호화폐 시장으로 대규모 유입될 것이 확실해 보입니다. 그 전환점이 곧 다가오고 있습니다.
경제학적 근본 논리에서 볼 때, 암호화폐 시장의 부상은 자본의 자유로운 흐름과 효율성 극대화에 기인합니다. 전통 금융 시장은 다양한 규제와 중개기관의 제약으로 인해 글로벌 자본 유동성이 제한되어 왔습니다. 하지만 암호화폐 시장은 블록체인 기술을 통해 전 세계적으로 자금이 자유롭게 흐를 수 있게 하고 자본 이동 마찰 비용을 낮췄습니다.
중개기관 축소, 투명성 제고, 금융 서비스 효율성 향상을 통해 암호화폐 시장은 시장 변화에 더 빨리 적응하고 글로벌 투자자의 요구에 신속히 대응할 수 있습니다. 이런 유동성과 효율성 제고는 전 세계 경제에 더 큰 영향을 미치며 자본 배분을 더 최적화된 방향으로 이끌 것입니다. 또한 암호 기술의 확산 및 응용 범위 확대에 따라 미래에는 더 거대한 시나리오를 실현할 수 있을 것입니다. RWA와 DePIN의 발전이 전통 경제의 혁신을 이끌 것이며, 이는 암호화폐 시장의 큰 성장 동력이 될 것입니다.
한편 '시소 효과'의 출현은 지난 2년간 암호화폐 자산이 전통 자산과 함께 자본계의 주류 선택이 되었음을 의미합니다. 암호화폐 시장이 이처럼 큰 잠재력을 가지고 있음에도 불구하고 이전에는 대규모 자금 유입이 부족했던 주요 이유는 규제 승인 경로의 부재였습니다. 그러나 미국이 비트코인 선물 ETF를 승인하고 암호화폐 규제 프레임워크를 도입하며 Web3를 지원하는 등의 조치로 암호화폐 시장의 합법적 발전 경로가 열렸습니다.
현재 전 세계 유동성의 '시소'가 점점 홍콩 쪽으로 기울고 있습니다.
2023년부터 홍콩은 새로운 암호화폐 규제 프레임워크를 시행하여 소매 투자자들도 허가받은 거래소를 통해 암호화폐 거래에 합법적으로 참여할 수 있게 됩니다. 당시 HashKey Exchange가 최초로 소매 투자자 대상 거래 서비스 제공 허가를 받았습니다. 현재 HashKey Exchange의 총 거래량은 5,380억 홍콩 달러를 돌파했고, 고객 자산 잔액도 50억 홍콩 달러를 넘어섰습니다. 10월 16일 기준 Coingecko 데이터에 따르면 HashKey Exchange는 전 세계 거래소 순위 8위에 올랐으며, 홍콩 허가 받은 가상자산 거래소 중 가장 높은 순위를 기록하고 있습니다.
홍콩은 기존 정책 보장과 더불어 혁신과 기술 발전의 이점을 모두 갖추고 있어, 글로벌 유동성 자본을 효과적으로 유치할 수 있습니다. 투자자 입장에서는 이를 통해 혁신적이면서도 강력한 법적·정책적 보장을 받는 시장에 안전하게 진입할 수 있습니다. 이런 양방향 유동성 연결 역할을 통해 홍콩은 글로벌 금융 허브로서의 지위를 더욱 공고히 하고, Web3 발전을 통해 새로운 유동성 원천을 확보하여 국제 자본 시장에서의 중요성을 높일 수 있을 것입니다.
유동성과 자본 배분의 글로벌화 시대에 암호화폐 시장은 고유의 장점과 혁신 잠재력으로 인해 전 세계 자본 쟁탈전의 새로운 전장이 되고 있습니다. 기술 발전과 규제 정비가 지속되면서 암호화폐 시장은 더 넓은 발전 공간을 맞이할 것이며, 글로벌 자본 배분에서 무시할 수 없는 힘으로 부상할 것입니다.
