2021년 10월 21일, 비트코인(BTC) 가격이 6만 7천 달러까지 떨어졌으며, 이는 지난 3일간의 상승폭을 모두 상쇄했습니다. 일부 분석가들은 전통 시장의 영향에 대한 우려로 투자자들이 비트코인에 대한 익스포저를 줄인 것이 이번 조정의 한 요인이라고 말했습니다. 그러나 비트코인 파생상품 지표는 여전히 매우 안정적입니다.
많은 경제권이 성장 동력을 잃거나 정부 채무 재융자 능력에 대한 신뢰가 약화될 것이라는 우려에도 불구하고, 비트코인 파생상품에 대한 헤지 수단으로서의 수요는 여전히 안정적입니다. 고래 또는 차익거래자가 추가 하락을 예상한다면 이러한 지표는 더 큰 변동성을 반영할 것입니다.
비트코인 선물에 하락 베팅 징조 없음
중립적인 시장에서 비트코인 선물 프리미엄은 일반적으로 5-10% 사이에 있으며, 10월 21일에는 이에 약간 영향을 받았습니다. 월간 BTC 선물 가격 상승은 결제 주기 연장을 반영하며, 프리미엄이 10%를 초과하면 상승 심리를 나타냅니다.
비트코인 2개월 선물 연간화 프리미엄. 출처: laevitas.ch
10월 연간화 프리미엄(기본 요율)은 9% 이상을 유지하고 있습니다. 21일, 비트코인은 67,000달러 지지선을 다시 테스트했습니다. 그러나 결론을 내리기 전에는 이러한 정서가 비트코인 선물 시장에만 국한된 것인지 확인하는 것이 중요합니다. 가격 차트만으로는 비트코인의 가격 움직임이 주식 시장의 일중 움직임을 반영하는 것으로 보입니다.
S&P 500 선물(녹색)과 비트코인/달러(청색). 출처: TradingView
T. Rowe Price 고정 수익 부문 책임자 아리프 후세인은 블룸버그에 인플레이션 기대 상승과 정부 재정 지출에 대한 우려로 인해 미국 10년 국채 수익률이 "향후 6개월 내 5%의 문턱을 테스트할 것"이라고 말했습니다. 투자자들이 채권을 매도하면서 수익률이 상승하는 것은 더 높은 수익을 찾는 거래자들의 움직임을 나타냅니다.
후세인은 정부가 "대량의 새로운 채무를 시장에 발행"할 것이며, 연준은 인플레이션을 억제하고 경제 과열을 방지하기 위해 자산 매각을 시도할 것이라고 지적했습니다. 미국의 연간 채무 이자 비용은 1조 달러를 넘어섰으며, 이는 중앙은행이 금리 인하를 고려하게 만들고 있습니다.
비트코인 가격, 주식과 아직 탈동조화되지 않음
거시경제 환경의 불확실성 속에서 공포, 불확실성, 의심(FUD)이 비트코인 가격 추세에 큰 영향을 미치고 있습니다.
비트코인은 전통 시장과 무관한 것으로 간주되어 왔지만(완전히 분리된 시기를 보여주기도 했음), 지난 1개월 동안의 40일 상관관계는 80% 이상을 유지하고 있어 두 자산 부류의 움직임이 밀접하게 연관되어 있음을 보여줍니다.
비트코인 40일 상관관계 - S&P 500 지수
선물. 출처: TradingView
7월 중순부터 9월 중순까지 비트코인과 S&P 500 지수가 음의 상관관계 또는 무시할 만한 상관관계를 보였던 것과 달리, 최근 데이터는 두 시장이 유사한 요인의 영향을 받고 있음을 시사합니다. 비트코인과 금 사이의 상관관계도 점점 강화되어 10월 3일에는 80%를 초과했습니다.
비트코인 옵션 시장 또한 파생상품 탄력성 논거를 강화하고 있습니다. 25% 델타 편향 지표는 동등한 상승(매수) 옵션에 비해 하락(매도) 옵션의 거래 가격이 할인되어 있음을 보여줍니다.
비트코인 1개월 옵션 기울기, 풋 옵션. 출처: Laevitas.ch
일반적으로 -7%에서 +7% 사이의 편차는 중립적으로 간주되며, 현재 지표는 중립에서 상승 시장 경계에 위치하고 있습니다.
요약하면, 파생상품 거래자들은 비트코인의 최근 가격 하락에 대해 공황 반응을 보이지 않고 있습니다. 거래자들이 가격이 더 떨어질 것으로 예상한다면 편차는 0 또는 그 이상으로 전환될 것입니다. 전반적으로 비트코인 파생상품은 계속해서 탄력성을 보이고 있습니다.
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