비트코인 42억 달러 10월 옵션 만기가 단기 변동성을 증가시킬 수 있음

• 10월 만기일은 UTC 08:00에 도래하며, 비트코인(BTC)의 옵션 만기 규모는 42억 달러, 이더리움(ETH)은 10억 달러를 넘습니다.
• 비트코인(BTC)의 풋/콜 비율이 이더리움(ETH)보다 높아, 옵션 만기를 앞두고 더 강세적인 심리를 보이고 있습니다.

이번 주 암호화폐 시장은 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 월간 옵션 계약이 금요일에 만료되면서 단기적인 변동성이 예상됩니다.

데리빗(Deribit)에서 비트코인(BTC) 42억 달러, 이더리움(ETH) 10억 달러 규모의 옵션 계약이 UTC 08:00에 만료됩니다. 옵션은 보유자에게 기초 자산을 특정 가격에 매수 또는 매도할 수 있는 권리를 부여합니다.

데리빗(Deribit) 데이터에 따르면, 비트코인(BTC) 옵션 중 약 16.3%인 6.82억 달러 규모가 '인더머니(ITM)'로 만료될 예정이며, 대부분이 콜옵션입니다. 행사 가격이 현재 시장가보다 낮은 콜옵션은 ITM으로 간주되며, 행사 가격이 현재 가격보다 높은 풋옵션도 ITM으로 분류됩니다.

이는 수익을 실현하거나 포지션을 조정하려는 ITM 옵션 보유자들로 인해 시장 변동성이 발생할 수 있음을 시사합니다. 지난 9월 말 분기 만기 때도 유사한 오픈 인터레스트 분포를 보였습니다.

데리빗(Deribit) 데이터에 따르면, 만기를 앞두고 비트코인(BTC) 풋-콜 오픈 인터레스트 비율이 0.62로 나타나, 상대적으로 강세적인 심리를 보이고 있습니다. 즉, 100개의 콜옵션에 대해 62개의 풋옵션이 열려 있습니다. 이는 비트코인(BTC)이 최근 7월 이후 처음으로 7만 달러에 근접했기 때문에 콜옵션에 대한 선호가 높은 것으로 보입니다.

최대 고통 지점은 6만 4천 달러

비트코인(BTC)의 최대 고통 지점은 6만 4천 달러로, 이 가격에서 대부분의 옵션이 무가치하게 만료되어 옵션 매입자에게 최대 손실을 안겨주고 옵션 매도자에게 최대 이익을 가져다 줍니다.

현재 비트코인(BTC)은 6만 7천 달러 부근에서 거래되고 있어 최대 고통 지점을 상회하고 있으며, 이더리움(ETH)은 최대 고통 지점인 2,600달러 부근에서 거래되고 있습니다. 따라서 최대 고통 이론을 믿는 이들은 만기 전 비트코인(BTC)이 하락할 여지가 있지만, 이더리움(ETH)의 하방은 제한적일 것이라고 말합니다.

최대 고통 이론은 옵션 매도 포지션을 가진 거래자들의 만기 전 활동이 기초 자산 가격을 최대 고통 지점으로 끌어내린다고 주장합니다. 하지만 암호화폐 커뮤니티 내에서는 아직 옵션 시장이 현물 시장에 미치는 영향이 크지 않다는 의견도 있습니다.

옵션 시장은 계속 성장할 것

암호화폐 옵션 시장은 지난 4년간 급성장했으며, 매월, 매분기 수십억 달러 규모의 계약이 만료되고 있습니다. 하지만 아직 현물 시장에 비해 상대적으로 작은 규모입니다. 글래스노드(Glassnode)에 따르면 지난 금요일 기준, 현물 거래량은 약 82억 달러, 옵션 거래량은 약 18억 달러였습니다. 또한 이번 금요일 만기되는 비트코인(BTC) 42억 달러 규모의 오픈 인터레스트는 비트코인(BTC) 시가총액 1.36조 달러의 1% 미만에 불과합니다.

그러나 향후 더 많은 기관 투자자들이 참여하면서 옵션 시장은 비트코인(BTC)을 넘어 다양한 암호화폐 관련 상품으로 확대될 것으로 보입니다. 지난 금요일 미국 증권거래위원회(SEC)는 현물 비트코인(BTC) ETF 옵션 거래를 승인했습니다. 이는 블랙록의 iShares Bitcoin Trust(IBIT) 옵션 거래 승인에 이어 이루어진 것입니다.

비트와이즈 인베스트의 알파 전략 책임자 제프 파크는 이를 "게임 체인저"라고 평가하며, 중앙 청산소를 갖춘 거래소가 LedgerX와 데리빗(Deribit)과 같은 기관보다 필요하다고 말했습니다. 그는 이 옵션들이 2025년 1분기부터 거래를 시작할 것으로 전망했습니다.