미시시피는 혼란에 빠졌는데, 세 번째 체인은 어디서 찾을 수 있을까요?

암호화폐의 문제는 다양성의 실패에 있다. 밖으로는 적국의 환자를 막지 못하고, 안으로는 나라가 망한다.

저자:佐爷歪脖山

옛 사람들이 나를 속이지 않았다. "밖으로는 적국의 환자를 막지 못하고, 안으로는 나라가 망한다."

비탈릭은 그가 익숙한 온체인 세계로 돌아왔다. 왕좌에 대한 관심은 단지 오래된 전설일 뿐이다. 먼저 밈 코인을 난폭하게 내놓았지만, 사토시 나카모토처럼 좋은 블랙홀 주소가 되지 않았다. 그 후에는 Based Rollup이 좋은 L2라고 지적했고, 마지막으로 몇 편의 장문의 글을 발표하여 이더리움의 발전 방향을 제시했다. 이 모든 것은 외부 압력으로 인한 내부 증식으로 귀결될 수 있다.

오랜 시간 동안 숙성되어 왔기에, 우리는 비트코인과 이더리움 외에 제3의 퍼블릭 체인/L2가 시장에 등장할지 진지하게 살펴보고자 한다.

미국 주식 7대 기업, 코인업계 14K

중국 주식 시장의 상승은 일시적인 반등에 불과했고, 미국 주식 시장은 장기 상승세를 보이고 있다. 그 근본적인 이유는 AI 열풍 속에서 애플, 마이크로소프트, Meta, 아마존, Alphabet(구글 모회사), NVIDIA, 테슬라로 대표되는 미국 주식 7대 기업(Magnificent 7)의 천억 달러 시총이 전 세계적으로 인정받고 있기 때문이다.

미국 주식 7대 기업의 분포를 보면, AI 관련 소프트웨어와 하드웨어, 모델, 알고리즘, 데이터 등 다양한 분야를 아우르고 있으며, 특히 10억 명 이상의 글로벌 소비자를 보유한 애플과 같은 기업이 포함되어 있다. 반면 암호화폐 시장 현황을 보면, 가장 큰 문제는 포트폴리오 불균형이다.

CoinMarketCap 데이터에 따르면, 비트코인의 점유율은 약 60% 수준이며, 전체 암호화폐 시총은 2.34조 달러(스테이블코인 포함)에 불과하다. 이를 바탕으로 계산한 암호화폐 HHI 지수(스테이블코인 제외)는 약 0.35307이다.

일반적으로 HHI 지수는 시장 참여자의 집중도를 나타내는 지표이다. 시장 통상 원칙에 따르면, HHI 지수는 상위 50개 시장 참여자를 기준으로 계산한다. Coinglass 데이터에 따르면, 상위 50개 코인은 다음과 같다: 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 바이낸스 코인(BNB), 솔라나(SOL), 리플(XRP), 도지코인(Doge), 트론(TRX), 수이(SUI), 에이다(ADA), 아발란체(AVAX), 시바이누(SHIB), 비트코인 래퍼(WBTC), 링크(Chainlink), 비트코인 캐시(BCH), 폴카닷(DOT), 니어 프로토콜(NEAR), 아비트럼(ARB), 레오(LEO), 라이트코인(LTC), 앱토스(APT), 유니스왑(UNI), 페페(PEPE), 타오(TAO), 인터넷 컴퓨터(ICP), 비트코인 이더리움(WBETH), 펫(FET), 카스파(KAS), 모네로(XMR), 이더리움 클래식(ETC), 스텔라루멘(XLM), 폴리곤(POL), 스택스(STX), 렌더(RNDR), 이뮤터블X(IMX), 위프(WIF), OKB(OKB), 아베(AAVE), 파일코인(FIL), 옵티미즘(OP), 인젝티브(INJ), 크립토닷컴 코인(CRO), 마운틴(MNT), 팬텀(FTM), 헤데라해시그래프(HBAR), 빗썸(VET), 코스모스(ATOM), 봉크(BONK), 메타이더(METH), 썬더(RUNE).

좀 더 살펴보면, 미국 법무부 평가 기준에 따르면, HHI 지수가 1500 미만인 시장은 경쟁 시장, 1500~2500 사이는 중간 집중도 시장, 2500 이상은 고도 집중도 시장으로 분류된다. 우리가 암호화폐 HHI 지수를 1만 배 확대하면 3530.7이 되는데, 이는 2500 기준을 넘어서는 수준이다. 이와 함

현재 솔라나(Solana)가 DeFi를 계속 추진하는 것은 이더리움(ETH)을 이겨내지 못할 것입니다. 솔라나 DEX가 가끔 이더리움을 능가하고 있지만, 인간 경제사의 경험에 따르면 독점기업의 점유율은 시간이 지남에 따라 점차 안정될 것입니다. 전통 인터넷의 행태를 보면 한 기업이 압도적인 지위를 차지하는 경우가 많습니다. 예를 들어 차량 호출 서비스에서는 디디, 지역생활 서비스에서는 메이퇴안이 그러합니다. 새로운 플레이어들도 가끔 등장하지만, 전반적인 추세는 바뀌지 않을 것입니다.

제가 말하고자 하는 것은 DeFi가 솔라나(Solana)를 새로운 자산 발행 플랫폼으로 만들 수 없다는 것입니다. 사용자의 경로 의존성을 고려할 때, 이더리움(ETH)에서 완전히 솔라나(Solana)로 이동하는 것은 단지 여론전의 정치적 구호일 뿐, 현실적으로 일어나고 있거나 곧 일어날 일은 아닙니다. 수이(Sui) 등 다른 퍼블릭 체인의 시장 움직임을 보면 이 점이 더욱 명확해집니다.

또 다른 사실은 밈코인(Memecoin)의 도움도 제한적이라는 것입니다. 절대 시총 관점에서 현재 솔라나(Solana) 밈코인의 시총은 약 100억 달러 수준이지만, 전체 밈코인 시총은 600억 달러 수준이며, 도지코인(Doge) 하나의 시총만 200억 달러를 넘습니다.

더 나아가 밈코인의 특징은 '사용가치는 없지만 경제적 가치는 있다'는 것입니다. 이는 VC 코인의 토큰 활용도 허구적 부여와 대비됩니다. 밈코인은 활용도가 필요 없다는 것을 직접 인정하고, 모두가 투기에 참여하면 된다고 말합니다. 이를 통해 VC 코인의 위선을 폭로한 것이 밈코인의 공헌이지만, 사용가치 문제는 해결하지 못했습니다. 따라서 밈코인의 시총 팽창은 지속되기 어려울 것입니다.

모든 자산에는 상승과 하락의 주기가 있습니다. 심지어 미국 주식 7대 기업도 수년간 큰 기복을 겪었습니다. 사용가치를 찾는 것은 최고점을 지지하기 위해서가 아니라, 최저점을 지키고 진정한 사용자 층을 유지하여 다음 투기 국면을 준비하기 위해서입니다. 하지만 사용가치가 없다면 그런 준비도 불가능합니다. 시장에서 도지코인(Doge)은 밈코인의 대표주자로 볼 수 있지만, 솔라나(Solana)를 밈 체인으로 보기는 어려운 일입니다.

그러나 저는 제3의 체인이 L2가 아닐 가능성이 높다고 확신합니다. L2의 문제는 이더리움(ETH)보다 강력해야 한다는 것인데, 비탈릭 부테린 자신도 이를 반대할 것입니다. L2가 강력하지 않다면 L2 발전의 의미가 없습니다. 이는 기술적 문제가 아니라 경제학적 문제입니다. 이더리움의 핵심은 이더리움(ETH)과 DeFi 생태계이지, 특정 확장 기술이 아닙니다. 각 L2에 이더리움(ETH)을 강제로 부여하려 한다면 해당 토큰 자체에 가치 지지가 없을 것입니다. 이는 Eigen과 SCR의 토큰 발행 및 에어드랍 사태에서 이미 확인된 바 있습니다.

결론

현재 미국 대선이 진행 중이며, 암호화폐가 정치 의제에 처음 등장했습니다. 사토시 나카모토를 찾을 수는 없겠지만, 암호화폐를 지지하는 대통령이 당선될 가능성이 높습니다. 규제 준수로 인한 새로운 산업 생태계가 기회를 가져올 것이며, 이를 잘 포착할 수 있는 것이 제3의 체인이 될 것입니다. 하지만 그 모습은 아직 불확실합니다.

S3 시나리오가 펼쳐지기 전, 우리 모두 제3의 체인이 등장하는 것을 순조롭게 지켜볼 수 있기를 바랍니다!

면책 조항: 본 사이트는 블록체인 정보 플랫폼으로, 게시된 기사는 저자 및 게스트의 개인 의견을 나타내며 Web3Caff의 입장과 무관합니다. 기사 내용은 참고용으로만 활용하시기 바라며, 관련 법규를 준수하시기 바랍니다.