원문 작성자: Chandler, ForesightNews
10월 24일, 시장 데이터에 따르면 비트코인(BTC) 가격이 최저 6.6만 달러 아래로 하락했습니다. 10월 21일부터 비트코인의 상승 추세가 약화되어 6.95만 달러의 고점에서 하락하여 65,260달러까지 낮아졌습니다. 이더리움(ETH)의 움직임도 비트코인과 동조되어 2,770달러의 고점에서 2,440달러까지 떨어졌습니다. Coinglass 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 시장에서 2.79억 달러의 청산이 발생했으며, 이 중 롱 포지션 청산이 2.02억 달러에 달했습니다.
시장이 다시 단계적 정점에 도달했을까요? 온체인 데이터에서 단서를 찾을 수 있을 것 같습니다.
비트코인 도미넌스 지수가 3년 내 최고점 기록
비트코인 도미넌스 지수(BTC.D)는 현재 비트코인의 암호화폐 시장 점유율을 나타내는 지수입니다. 2022년 9월 경부터 BTC의 시장 점유율이 전반적으로 상승 추세를 보이고 있습니다. Coinmarketcap 데이터에 따르면 최근 BTC의 시장 점유율은 약 58%에 근접했으며, 연간 8% 이상 상승하며 2021년 4월 이래 최고점을 기록했습니다.
역사적 데이터에 따르면, 불장 주기 초기에는 일반적으로 비트코인의 시장 점유율이 상승하지만, 시장이 알트코인 시즌에 접어들면 비트코인의 시장 점유율은 보통 하락합니다. 또한 비트코인 시장 점유율이 정점에 도달하면 시장은 횡보 정리 또는 조정 국면에 접어드는 경향이 있습니다. 이론적으로 이는 시장 유동성과 투자 심리가 임계점에 도달했음을 나타내며, 비트코인이 많은 자금을 끌어들인 후 가격이 높은 수준에 도달하면서 시장이 이익 실현에 나서는 자연스러운 결과로 볼 수 있습니다.
비트코인 현물 ETF 자금 흐름이 핵심 요인
주목할 점은 이번 시장 흐름에서 비트코인 시장 점유율 상승은 주로 비트코인 현물 ETF로의 대규모 자금 유입에 힘입은 것으로, 특히 기관 투자자들의 참여가 두드러집니다. CryptoQuant 최고경영자 Ki Young Ju의 공개 데이터에 따르면, 미국 비트코인 현물 ETF에서 기관 보유 비중은 약 20%를 차지하고 있으며, 자산운용사들이 약 19만 3천 개의 비트코인을 보유하고 있습니다. 올해 1,179개의 기관이 비트코인에 투자했습니다.
데이터에 따르면 10월 14일부터 10월 21일까지 비트코인 현물 ETF에 지속적인 순유입이 있었는데, 특히 BlackRock의 ETF IBIT에 15억 달러 이상의 순유입이 있어 현재 391,484개의 BTC(약 264.5억 달러 상당)를 보유하게 되었습니다. 이에 따라 비트코인 가격도 62,300달러에서 69,000달러 이상으로 상승했습니다.
그러나 10월 22일 미동부 시간 기준 비트코인 현물 ETF의 7일 연속 순유입이 처음으로 순유출로 전환되면서 7,909.05만 달러의 순유출이 발생했고, 비트코인 가격 추세도 침체와 변동성을 보이기 시작했습니다. 이는 시장이 중요한 기술적 지지선을 돌파하지 못했고, 투자자들의 단기 전망에 대한 신뢰가 하락했기 때문으로 해석할 수 있습니다. 기관 자금이 감소하거나 유출되면 가격 하락이 뒤따를 것으로 보입니다. 비트코인이 효과적으로 돌파하지 못한다면 가격 움직임은 추가적인 정리와 변동성을 겪을 수 있습니다.
다른 관점에서 보면, 시장의 반응을 통해 비트코인의 상승이 많은 유동성을 끌어들였음을 알 수 있습니다. 이는 현 시장 단계에서 특히 두드러지게 나타나고 있습니다. 동시에 비트코인은 변동장에서 점진적으로 다른 알트코인들의 유동성을 흡수하며 뚜렷한 '흡혈' 효과를 보이고 있습니다. 비트코인 상승 과정에서 다른 암호자산 가격은 종종 동반 상승하지 않아 시장 유동성이 비트코인으로 더욱 쏠리게 됩니다. 만약 비트코인이 주요 저항선을 돌파하지 못한다면 시장은 단기 조정을 겪을 수 있고, 유동성이 알트코인 시장에서 더욱 빠져나가면서 가격 변동성도 증폭될 것입니다. 일반적으로 비트코인이 새로운 고점을 기록한 후에야 일부 유동성이 알트코인 시장으로 유출되어 더 큰 가격 상승을 이끌 수 있습니다.
USDT 시총 역대 최고치 경신, USDT.D 지지선 테스트
스테이블코인 총 시총은 이더리움의 점유율을 빼앗는 방식으로 점유율을 늘려왔습니다. 다른 알트코인 요인을 제외하면 BTC, ETH 및 스테이블코인 총 시총에서의 점유율은 2024년 7%에서 10%로 증가할 것으로 보입니다. DefiLlama 데이터에 따르면 현재 스테이블코인 총 시총은 1,727.78억 달러를 기록하며 2022년 5월 이래 역대 최고치를 경신했습니다.
그 중에서도 테더 USDT(USDT) 시총이 1,200억 달러의 역대 최고치를 기록하며 총 스테이블코인 시총의 69.49%를 차지하고 있습니다. 이는 지난 6개월 간 스테이블코인이 이더리움(ETH)의 시장 점유율을 빼앗은 주된 동력이 되었습니다.
2023년 3월 실리콘 밸리 뱅크(SVB) 파산은 스테이블코인 경쟁의 전환점이 되어 USDC의 점유율이 크게 줄어든 반면 USDT의 공급량이 증가했습니다. 그러나 일정 수준 USDT 도미넌스 지수(USDT.D)의 상승은 시장에 반드시 좋은 징조는 아닙니다. USDT.D는 시장 심리의 바로미터 역할을 하며 비트코인의 가격 정점과 저점을 효과적으로 예측할 수 있습니다.
아래 그래프에서 볼 수 있듯이, 올해 시장 흐름에서 USDT.D가 장기 상승 지지선에 근접하거나 재테스트할 때마다 비트코인은 국부적인 가격 정점을 기록했습니다. 이는 투자자들이 시장 변동성 속에서 USDT와 같은 스테이블코인으로 자금을 옮기며 위험을 회피하기 때문입니다. 따라서 USDT.D 상승은 일반적으로 시장 자금의 유출을 암시하며, 이는 비트코인 가격의 단기 고점을 의미합니다.
수요 측면 약화
중장기적으로 볼 때, 현재 비트코인 시장의 절대 실현 이익과 손실이 모두 뚜렷한 하락 추세를 보이고 있습니다. 2024년 3월 비트코인이 7.3만 달러의 역대 최고점을 기록한 이후 신규 자본 유입 속도가 크게 둔화되었습니다. Glassnode가 제공한 데이터에 따르면 현재 일일 유입 자금은 약 7.3억 달러 수준으로, 3월 정점 때의 29.7억 달러와 비교하면 큰 폭으로 감소했습니다.
이는 시장 수요 측면의 동력이 뚜렷하게 약화되었음을 보여줍니다. 자금이 여전히 유입되고 있지만 규모가 충분하지 않아 비트코인 가격의 장기적인 안정적 상승이나 하락을 이끌기 어려우며, 상대적으로 작은 자금 변동에도 격렬한 변동성을 보이게 됩니다. 이러한 유동성 부족 상황은 비트코인이 단기적으로 큰 가격 변동을 계속 보일 수 있게 하며, 시장 전반에 뚜렷한 방향성도 부재하여 대자금의 관망 심리가 더욱 짙어질 것으로 보입니다.
종합적으로 볼 때, 비트코인은 현재 높은 변동성과 불확실성이 공존하는 시장 국면에 놓여 있습니다. 지난 반년간의 가격 추세는 기존 범위 내에서 '상승과 하락'을 반복하는 모습이었습니다. 진정한 대규모 자금 유입 또는 유출이 없다면 비트코인 가격이 현재의 변동장을 벗어나기는 어려울 것으로 보입니다.
이러한 시장 현상은 시장 참여자들의 심리 변동과 밀접하게 관련되어 있습니다. 대자금의 관망 심리가 짙은 가운데, 많은 기관 투자자들이 더 명확한 시장 신호, 즉 거시경제 정책의 추가 명확화나 연준의 향후 통화 정책 조정, 그리고 다가오는 새 미국 대통령 선거 결과 등을 기다리고 있습니다. 현 단계에서 시장 심리는 취약한 편이며, 거시적 차원의 돌발 변화가 시장 변동성의 촉매제가 될 수 있습니다.
