저자: 류교련
최근 비트코인(BTC)이 하락 채널을 돌파하며 약 60,000달러 부근에서 67,000-69,000달러까지 급등하며 상승 돌파를 시도하고 있습니다. 반면 이더리움(ETH)은 8월부터 계속 횡보 중이며, 그 횡보 폭이 매우 수평적입니다.
교련은 8월 말 2024년 8월 27일에 《이더리움의 인생 곤란》이라는 글을 썼으며, 그 안에 ETH/BTC 환율 추이 그래프를 포함했습니다. 당시 0.05의 핵심 심리적 지지선을 하회했지만 0.04 상단에 머물러 있었습니다. 하지만 현재 0.04 아래로 유효하게 떨어져 "3자리" 수준까지 내려왔습니다.
2022년 말, 즉 최근 지나간 베어마켓 바닥에서부터 ETH/BTC는 계속 하락하며, 2021년 말 불장 고점 근처 0.08 수준에서 현재 0.04 미만, 거의 절반 수준까지 떨어졌습니다.
이는 2021년 불장 말기 알트코인 열풍 때나 2022년 베어마켓 말기 비트코인 초과 하락 때 ETH 대비 비트코인(BTC)이 상대적으로 강세였다면, 지금 ETH를 보유하고 있다면 절반 수량의 비트코인(BTC)밖에 되돌려받지 못한다는 것을 의미합니다. 즉, 비트코인(BTC) 기준으로 볼 때 ETH 보유는 가치의 절반을 잃은 것입니다.
비트코인(BTC)의 시총 점유비율은 이미 60%에 근접했습니다. 그리고 갑작스러운 상승 국면이 다가오고 있는 것 같습니다. 언제 폭등하여 알트코인을 잡아먹을지 모르겠습니다. 결국 2019년 최저점이 0.02까지 내려갔던 것처럼 ETH/BTC가 새로운 최저점을 기록할 수도 있습니다.
하지만 이것이 지금 교체하는 것이 현명하다는 의미는 아닙니다. 이유는 간단합니다: 모두가 아는 것처럼 돈 버는 방법은 낮게 사서 높게 파는 것이고, 돈 잃는 방법은 높게 사서 낮게 파는 것입니다. 지금 손절하는 것은 분명 높게 팔지 않는 것입니다.
이더리움(ETH)의 현재 부진한 모습은 사실 2023년 말부터 이미 "저주"받았습니다. 2023년 《12.20 교련 내부 자료: Messari, 이더리움 약세 전망, ETH/BTC 새 최저점 기록》을 보면, 암호화폐 리서치 기관 Messari의 CEO Ryan Selkis가 2023년 말 보고서에서 이더리움 약세를 예고하고 솔라나(Solana) 강세를 전망했습니다.
더 거슬러 올라가면, 2021년 11월 24일 교련의 《이더리움, 전방위 위기》 기사에서도 이더리움이 직면한 거대한 도전과제를 지적했습니다: "전방위 포위, 후방위 추격, 이더리움이 전방위 위기에 직면했다."
시총 추격 관계로 볼 때, 이더리움(ETH)은 앞에서 강력한 경쟁자 비트코인(BTC)과 맞서 가치 저장소로서의 입지를 지켜야 하고, 뒤에서는 솔라나(Solana)를 대표로 하는 측면 체인(새로운 퍼블릭 체인)들에게 시장을 빼앗기고 있습니다 - "코인 거래" 시장을.
블록체인 또는 암호화폐 산업은 15년 동안 발전해왔지만, 검증된 진정한 수요는 단 두 가지뿐입니다: 하나는 비트코인(BTC)의 가치 저장, 다른 하나는 코인 거래입니다. 이 두 가지만이 진정한 Product-Market Fit(제품-시장 적합성)이 입증되었습니다. 그 외 모든 소위 블록체인 애플리케이션 수요는 가짜 수요이며, 아직 진정한 상업적 가치가 증명되지 않았습니다.
"코인 거래"를 자세히 보면 세 가지로 구성됩니다: 코인 발행, 거래, 그리고 파생상품. 온체인 애플리케이션으로 각각 ICO, DEX, 그리고 각종 DeFi(예: 대출)에 해당합니다. "코인"에는 동질화 토큰과 비동질화 NFT(소위 디지털 컬렉션)가 포함됩니다.
화려한 수사를 벗겨내면, 결국 핵심은 한 단어 - "거래"입니다. 무엇이 "거래"인가? 가치 창출 없이 단순히 재산 이전을 하는 것입니다. "거래"는 게임이며, 많은 사람들의 주머니에서 소수의 주머니로 재산을 옮기는 게임입니다.
"코인"은 도구이고, "거래"는 목적입니다.
이 본질을 깨달으면 다음을 이해할 수 있습니다:
2017년 ICO 열풍 당시 대부분 이더리움(ETH)을 통해 코인을 발행했고, ETH/BTC는 역사상 최고 0.11을 기록했습니다.
2020년 DeFi 열풍 때 선두 DEX 유니스왑(Uniswap)이 온체인에서 시바이누(SHIB) 거래를 시작했고, 2021년 상반기에는 SHIB가 돌풍을 일으켜 "새로운 초보 투자자들은 비트코인(BTC)보다 시바이누(SHIB)만 알고 있었다"는 말이 나왔습니다. NFT는 "예술"이라는 깃발을 내걸어 몰락한 예술가들을 끌어들여 "수확"했습니다. 이 모든 것이 이더리움 체인에서 일어났고, 한때 혼잡해져 수수료가 폭등하며 "귀족 체인"이라 조롱받기도 했습니다. ETH/BTC도 0.08까지 반등했습니다.
한 식당이 포화 상태가 되면, 현명한 사람들은 옆에 새로운 식당을 열어 유동성 배당을 챙깁니다. 그래서 2021년 새로운 퍼블릭 체인 열풍이 일어났습니다. 소위 새로운 퍼블릭 체인(예: 솔라나)이 등장하여 이더리움의 유출 유동성을 흡수하며 기쁨을 누렸습니다.
모두가 잘 알고 있듯이, 이런 "식당" 간판을 단 매장들은 손님이 끊이지 않지만, 실제로는 식사가 아닌 도박을 하고 있습니다.
그래서 이 새로운 식당들이 더욱 기세등등해졌고, 심지어 가리개마저 벗어버렸습니다. 암호화폐 비전, 탈중앙화, 가치 주장 따위는 이제 필요 없습니다. 손님 여러분, 우리 가게에 오시면 코인 거래만 하시면 됩니다. 코인 발행 도구, 준비! 모인 코인을 대량으로 발행하는 것은 하루에도 수백 개, 수천 개가 가능합니다. 거래 도구, 준비! 저렴한 수수료, 부드러운 거래. 하나의 코인, 하나의 밈 코인. 코인 상장, 코인 폭락, 3-5일도 짧지 않고 10일, 2주도 길지 않습니다. 몰려들고, 한 번에 밀어붙이고, 한 번에 성공하고, 한 번에 흩어집니다. 느린 사람은 뜨거운 것도 먹지 못합니다.
이 "코인 거래" 시장, 이 지방의 기름진 고기를 솔라나(Solana) 등 새로운 퍼블릭 체인들이 이더리움의 입에서 "빼앗아" 먹었습니다.
어제 《10.25 내부 자료: BTC의 알트코인 수혈 및 흡혈 4단계》에서 언급했듯이, 솔라나 체인의 DEX 7일 거래액이 이더리움의 2배에 달합니다.
코인 거래 유동성이 모두 솔라나(Solana) 등으로 옮겨가면, 이더리움에 남는 게 무엇이겠습니까?
2024년, 암호화폐 산업의 가치 환상이 깨지는 해가 될 것입니다.
암호화폐 가치를 믿는 사람들은 오직 비트코인(BTC)만 믿을 것이고, 암호화폐 가치를 믿지 않는 사람들은 단순히 밈 코인만 거래할 것입니다.
이 두 부류의 사람들 모두 이더리움(ETH)의 문을 두들리지 않을 것입니다.
사람들이 떠나고 차가워진 차, 이것이 최근 이더리움(ETH)이 점점 더 부진해지는 주된 이유입니다.
왜 비트코인(BTC) 사용자는 이탈하지 않고 오히려 더 충성스러워지는 걸까요? 그 이유는 가치 저장이라는 수요가 강한 사용자 충성도를 가지고 있기 때문입니다. "안전"은 진정 희소한 제품입니다.
하지만 "코인 거래" 수요는 완전히 다릅니다. 이런 사용자들에게 어디서 거래하든 거래일 뿐, 어디서 도박하든 도박일 뿐입니다. 그래서 충성도가 거의 없습니다. 더 재미있고 자극적으로 거래할 수 있는, 더 많은 부의 꿈을 꿀 수 있는 체인으로 몰려듭니다.
이더리움(ETH)의 기술은 선진적이고 구조는 더 탈중앙화되어 있지만, 사용자들은 기술에 무감각합니다. 그들은 체감할 수 있는 경험, 즉 조작이 간단하고 부드러운지, 거래가 짜릿한지, 매일 새로운 재미를 제공하는지에만 관심이 있습니다. 마치 마카오나 라스베이거스의 경험처럼 풍성하고 다채로워야 합니다.
지금 ETH의 부진한 모습에 커뮤니티에서는 비탈릭 부테린이 여자친구와 헤어지고 이더리움에 전념하고 있다는 소문까지 나돌고 있습니다. 하지만 비탈릭이 그렇게 순수하고 고상한 기술과 응용 시나리오만 이야기한다면, 시바이누(SHIB)를 거래하고 밈 코인을 거래하는
