@jason_chen998의 "분노하지 않는다"라는 이더리움(ETH) 기사가 발효된 이후, 온라인에서 이더리움(ETH)과 솔라나(Solana)의 논쟁에 대한 많은 기사가 나왔지만, 반복하거나 자세히 설명하지 않겠습니다. 나는 (FUD가 아닌) 관점을 추가하겠습니다. 그것은 1차 시장 혁신과 자금 조달의 관점입니다. 결국 이러한 프로젝트들은 아직 대중의 시야에 들어오지 않았고 열심히 준비하고 있습니다.
ABCDE와 2년 동안 1,000개 이상의 프로젝트를 논의했습니다. 전체 1차 시장 상황을 완전히 포괄하지는 못했지만, 표본 수는 작지 않습니다. 2023년에는 이더리움(ETH)과 솔라나(Solana)가 1차 시장에서 각자 발전하고 있으며, Eigenlayer와 전체 리스테이킹 + LRT 생태계의 기대로 인해 이더리움(ETH)이 1차 시장에서 더 우세할 것 같습니다.
2024년에는 상대적으로 큰 전환점이 있었습니다. 전체 시장이 과도한 인프라 프로젝트에 더 이상 관심을 보이지 않았고, "공성 귀신 체인" 현상이 모두를 혐오하게 만들었습니다. 비탈릭 부테린(V신)은 8월 "이더리움의 다음 10년"에서 "기본적으로 우리가 이미 가지고 있거나 곧 가질 도구로 이더리움에 적합한 모든 분야에서 최고의 애플리케이션을 구축할 수 있다고 생각합니다"라고 말했습니다.
2024년 하반기 초 비탈릭 부테린(V신)의 발언 변화, 특정 AI 인프라 프로젝트의 거의 1억 달러 규모의 시드 라운드 자금 조달, 250만 다운로드의 Matr1x가 10억 달러 미만의 시가총액으로 상장된 세 가지 독립적이지만 시기가 비슷한 사건이 개인적으로는 전환점이라고 생각합니다 - 즉, 인프라의 정점과 애플리케이션의 저점입니다. 그 이후 인프라가 하향세로 전환되고 애플리케이션이 점진적으로 상승하기 시작했습니다. 물론 이는 향후 몇 년에 걸친 시간선이며 단번에 이루어지지는 않습니다.
지난 암호화폐 혁신의 대부분은 이더리움(ETH) 상에서 발생했습니다. 2017년 ICO, 2020년 디파이 여름, 2021-2022년 플레이투언(P2E), NFT 등이 모두 이더리움(ETH) L1에서 발생했습니다. 이는 이더리움(ETH) 가격 상승에 중요한 역할을 했습니다. 그러나 현재 시장 정서는 솔라나(Solana)가 과거 최고가를 다시 돌파할 것이라는 확신이 있지만, 이더리움(ETH)이 4,000달러를 회복하는 것에 대해서는 끝없는 걱정이 있습니다. 유통시장에서 솔라나(Solana)의 펌핑이 활발한 반면, 이더리움(ETH)의 TVL은 여전히 압도적으로 앞서지만 애플리케이션은 2020-2021년의 구형 모습이며 점점 더 많은 사용자가 L2로 이동하고 있습니다.
발행시장도 같은 문제에 직면해 있습니다. 지난 6개월 동안 개인적으로 느낀 바로는 애플리케이션 프로젝트가 늘어났습니다. 예측/베팅 시장, AI 애플리케이션, Depin, 혁신적인 디파이, Payfi, 3A 게임 등이 쏟아져 나오고 있습니다. 다음 큰 혁신이 어느 분야에서 일어날지 확실하지 않지만, 대략적인 생태계 분포도는 다음과 같습니다.
예측/베팅 시장 - 톤(Ton)/솔라나(Solana)/모나드(Monad)
AI - 솔라나(Solana)/베이스(Base)/모나드(Monad)
Depin - 솔라나(Solana)/메가이더리움(MegaETH)/모나드(Monad)
디파이 - 아비트럼(Arbitrum)/베라체인(Berachain)/메가이더리움(MegaETH)/모나드(Monad)
Payfi - 톤(Ton)/솔라나(Solana)/모나드(Monad)/메가이더리움(MegaETH)
게임 - 수이(Sui)/로닌(Ronin)/이뮤터블 X(Immutable X)
RWA - 이더리움(ETH)/솔라나(Solana)
다음 큰 애플리케이션 혁신이 어디에서 일어나든, 현재로서는 솔라나(Solana)가 가장 유망하고, 그 다음으로 모나드(Monad)와 메가이더리움(MegaETH)이 잘 하고 있습니다. 일부 RWA 관련 프로젝트를 제외하고는 완전히 이더리움(ETH) L1에서 새로운 프로젝트가 나오는 것을 거의 볼 수 없습니다. L2에서는 아비트럼(Arbitrum)과 베이스(Base)가 가장 강력합니다(애플리케이션 측면에서). 그러나 이들에서 폭발적인 히트 제품이나 현상급 애플리케이션이 나온다고 해도, 현재 이더리움(ETH) L1 구조에서 이더리움(ETH)이 그 가치를 포착할 수 있는 것은 매우 적을 것 같습니다.
가장 유망한 새로운 분야는 AI와 Payfi라고 생각합니다. AI 분야에서 솔라나(Solana)와 베이스(Base)가 선두를 달리고 있습니다. 베이스(Base)는 이전에 역사상 최초의 AI-to-AI 결제를 완료했고, 최근에는 3분 내에 암호화폐 지갑과 트위터 계정(선택 사항)이 포함된 완전한 온체인 AI 에이전트를 만들 수 있는 새로운 솔루션을 출시했습니다. 솔라나(Solana)는 AI 밈(meme)이라는 새로운 분야를 직접 탄생시켰습니다. 물론 고트(Goat)와 ACT도 단순한 밈(meme)이 아니라 새로운 패러다임을 열 수 있는 잠재력이 있습니다.
Payfi 분야는 톤(Ton)과 솔라나(Solana) 베테랑 대 모나드(Monad)와 메가이더리움(MegaETH) 신예의 경쟁입니다. 이는 거의 반박될 수 없는 분야입니다. 암호화폐가 결제에 가장 적합하다는 것은 모두가 알고 있으며, 이는 사토시 나카모토가 비트코인(BTC)을 처음 발명한 본래 취지이기도 합니다. 단지 어느 시점에 어떤 체인/프로젝트가 이 숙원을 실현할 수 있을지가 관건입니다. (최근 몇 개의 라이트닝 네트워크 기반 Payfi 프로젝트도 등장했으니, 이번에 라이트닝이 부상할지 지켜볼 일입니다.)
이 모든 것을 말씀드린 것은 이더리움(ETH)을 FUD하려는 것이 아닙니다. 개인적으로도 솔라나(Solana)가 이번 호황으로 이더리움(ETH)을 뒤집을 것이라고 생각하지 않습니다. 이더리움(ETH)의 커뮤니티와 기술 축적만으로도 충분히 2위 자리를 지킬 수 있습니다. 다만 걱정되는 것은 이더리움(ETH)이 현 상태에 만족하고, 혁신과 가치 포착이 L2에서만 일어나는 것에 안주할까 봐입니다. L1은 단순히 데이터 집계와 결제에만 만족할까요? 가스 비용과 TPS도 대규모 애플리케이션을 지원하기에는 부족합니다. 과거 10년간 쌓아온 신뢰와 지위가 천천히 침식되지 않을까요? 만약 향후 몇 년 내 비트코인(BTC)이 15-20만 달러, 솔라나(Solana)가 500-1,000달러에 이르는데 이더리움(ETH)이 여전히 3,000-4,000달러 선에 머문다면, 이더리움(ETH)의 신뢰와 지위도 서서히 약화될 것입니다.
돌파구는 무엇일까요? 이는 VC의 책임이 아닐 것 같습니다. 이더리움(ETH) 개발자와 창업자들이 우리에게 답을 주기를 기대합니다.
