격렬하고 동요된 선거 운동 끝에 기다려온 대선이 마침내 도래했습니다. 각종 거시 자산들이 마지막 여론조사 변동에 높은 관심(혹은 과도한 관심)을 보이고 있는데, Polymarkets의 트럼프 당선 가능성이 67%에서 55%로 크게 하락했고 다른 주요 여론조사와 일치하여 현재 50-50의 팽팽한 상황을 보이고 있습니다.
선거 초점이 지난 금요일 발표된 비농업 고용 데이터에 대한 시장의 관심을 다소 분산시켰습니다. 이 데이터는 시장 예상을 크게 하회했는데, 고용 증가가 12,000명에 불과해 예상 100,000명을 크게 밑돌았습니다. 최근 파업과 허리케인의 일부 영향이 있었지만, 경제학자들은 고용 시장이 계속 둔화되어 실업률이 최근 고점을 넘어설 것이며, 15주 이상 실업자 수도 크게 늘어날 것으로 보고 있습니다. 또한 민간 부문 고용이 28,000명 감소했고, 제조업(-46,000명)과 전문/비즈니스 서비스(-47,000명)에서 큰 폭 감소했습니다. 게다가 이전 두 달의 고용 증가 수치도 대폭 하향 조정되었습니다.
데이터가 크게 부진했음에도 불구하고, 시장은 미국 대선 전까지 영향을 받지 않았습니다. 비농업 고용 데이터 발표 후 미국 국채 수익률은 일시적으로 하락했지만, 결국 반등하며 수익률 곡선이 4-10bp 상승하여 10년물 수익률이 4.40% 근처까지 올랐습니다. 채권 거래자들은 여전히 트럼프 당선 가능성에 대한 헤지를 하고 있습니다. 주식 시장은 당일 모멘텀 주식, 중소형주, 고베타 주식이 부진했지만 소폭 상승했고, 달러화는 영국 예산 문제로 영국 파운드화와 일본 엔화 대비 크게 강세를 보였습니다.
금리 전망으로 보면, 고용 부진에도 불구하고 시장은 이번 주 25bp 인하에 이어 추가 25bp 인하를 예상하고 있지만, 최종 결과는 선거 결과에 달려 있을 것으로 보입니다.
선거로 돌아가면, 카말라의 마지막 지지율 상승으로 여론조사가 거의 균형을 이루고 있지만, 실제 시장 포지션은 여전히 트럼프 당선을 선호하는 것으로 보입니다. 최근 대부분의 선거 결과와 비교할 때, 이번 시장 반응은 양극단일 것으로 예상됩니다. 트럼프 당선은 금리 상승, 달러 강세, 암호화폐 상승을 이끌 것이지만, 카말라 당선은 반대 결과를 초래할 것입니다. 하지만 누가 승리하든 시장이 단기 영향을 과대평가했다고 생각하며, 결과가 확정되면 시장이 대대적인 재조정을 거쳐 더 근본적인 주제에 주목할 것으로 보입니다.
미국 선거인단(EC) 제도로 인해 전체 대선 결과가 7개 경합 주에 집중되어 있으며, 특히 19명의 선거인단을 가진 펜실베이니아 주가 핵심입니다. RealClearPolitics의 최신 정보에 따르면 트럼프가 5개 경합 주에서 근소한 리드를 유지하고 있습니다.
선거일 오후 5시(아시아 수요일 오전)부터 출구조사 결과가 발표될 것이며, 투표는 동부 시간 오후 10시까지 마감됩니다. 2016년 선거에서는 각 주가 1-8시간 내에 공식 발표를 했지만, 2020년 선거는 논란으로 인해 수일(또는 수주) 지연되어 결국 의회 폭동으로 이어졌습니다. 결과 지연 시 현재의 선거 부정 주장과 극도로 분열된 유권자 상황을 고려할 때 시장에 위험 회피 반응이 나타날 수 있습니다.
어쨌든 뉴욕과 캘리포니아의 지연 가능성을 감안할 때 대통령 선거 결과가 하원 선거 결과보다 더 빨리 발표될 것으로 예상됩니다. 공화당이 대승할 경우 위험자산 시장이 크게 상승할 것이지만, 명확한 결과를 얻기까지는 주말까지 기다려야 할 것 같습니다.
다음 주 거래 활동은 매우 활발할 것으로 보입니다. 이전 선거에서 선거일과 그 다음 주 거래량이 50-100% 이상 증가했는데, 이번 선거가 더 주목받고 극적이라는 점을 고려하면 단기적으로 거래 활동이 급증할 것으로 예상됩니다. 마치 2016년 트럼프의 예상 밖 승리와 같은 상황이 재현될 수 있습니다.
암호화폐 시장에서는 비트코인(BTC)이 역사적 고점에 근접했지만, 트럼프 당선 가능성 하락에 따라 7만 달러 아래로 떨어졌습니다. Coinglass 데이터에 따르면 BTC가 역사적 고점을 돌파하지 못하면서 5억 달러 이상의 선물 롱 포지션이 청산되었습니다. 고점이 눈앞에 있었지만 아직 멀게만 느껴집니다.
지난 한 달 동안 비트코인(BTC) 선물 및 옵션의 미결제 약정이 꾸준히 증가했는데, 특히 CME(시카고상품거래소)에서 두드러졌습니다. 암호화폐에 대한 주류의 관심 증가가 일부 도움이 되었지만, 일부 헤지펀드가 마이크로스트래터지(MSTR)의 베이시스 거래를 헤지하고 있는 것으로 보입니다. MSTR 주가는 올해 250% 이상 상승했지만 비트코인(BTC)은 65%, 코인베이스(Coinbase)는 5% 상승에 그쳤습니다. 전통금융 투자자들이 현물 ETF나 다른 채굴 기업 대신 이 종목을 선택한 이유는 아직 명확하지 않습니다.
더 나쁜 소식은 마이클 세일러가 최근 210억 달러 규모의 신주 발행을 발표했다는 것입니다. 이는 향후 3년 내 420억 달러 규모의 비트코인(BTC) 추가 매입을 위한 자금 조달입니다. 이로 인한 지분 희석이 크지만, 마이크로스트래터지의 주가는 여전히 안정적인 반면 다른 암호화폐 종목들의 성과는 상대적으로 부진합니다. 아마도 거시 및 정치적 결과에 투기하는 것이 단일 종목에 투자하는 것보다 더 쉬울 것 같습니다!
휴식 잘 취하시고 좋은 한 주 보내세요!
