출처: 류교체
연속 며칠간의 폭풍 돌진 끝에 비트코인(BTC)은 마침내 5일 이동평균선을 성공적으로 재테스트하여 5일선 로스컷 포지션을 가지고 있던 이들을 내쫓았고, 현재 88,000달러 선에 머물러 있다. 이는 매우 긍정적인 신호로, 과열된 시장에 찬물을 끼얹어 온도를 낮추고 있다. 비트코인(BTC)이 시장의 열기를 끌어올릴 때마다 수많은 모인 코인 홀더들이 하늘로 솟구치기 시작하고, 하루아침에 셀 수 없이 많은 모인 코인 홀더들이 등장하여 A8이나 A9를 벌었다고 자랑하는데, A7만 벌어도 부끄러워한다. 거래소들도 도덕성을 무시하고 어떤 것이든 불을 지피고 있으며, 심지어 그들이 직접 불을 지르고 있는 것 같다. 뉴스 이슈를 이용해 부의 꿈을 만들어내고 개인 투자자들이 비트코인(BTC)을 팔고 모인 코인에 투자하도록 유도한 뒤 그물에 걸려들게 하는 것이다.
어떤 이들은 단언하기를, 이번 고점 돌파 급등은 여러 국가가 조용히 비트코인(BTC)을 매입했기 때문이라고 한다. 그들은 곧 비트코인(BTC) 국가 준비금 설립을 발표할 것이라고 한다. 그 의도는 명확하다. 미국이 비트코인(BTC) 국가 준비금을 설립하기 전에 선점하고자 하는 것이다.
마이클 세일러 마이크로스트래터지 CEO는 미국이 최소 400만 BTC의 비트코인(BTC) 국가 준비금을 구축해야 한다고 말했다.
류교체는 이 말을 듣고 깜짝 놀라, 전 세계 가상화폐 거래소의 비트코인(BTC) 보유량 데이터를 살펴보았는데, 과연 400만 BTC는 턱없이 부족했다. 그 양은 260만 BTC에 불과했다!
이렇게 된다면 기존 대량 보유자들이 덤핑을 하지 않는다면, 미국은 전 세계 모든 가상화폐 거래소의 비트코인(BTC)을 모두 동원해도 400만 BTC를 모으기 힘들 것이다.
이는 명백한 카드 게임이다.
만약 내가 누군가가 사려 한다는 것을 알면서도 시장에 그만큼의 물량이 없다는 것을 안다면, 나는 그에게 팔고 싶지 않을까, 아니면 팔고 싶을까?
당연히 팔고 싶지 않을 것이다.
이것이 바로 매도자 시장, 기다려 팔기다. 얼마나 높은 가격을 제시할 수 있는지 보자. 어차피 나는 서두르지 않는다.
곧 전 세계가 비트코인(BTC)의 장점을 깨닫게 될 것이다.
류교체는 "장점"이라는 말 대신 "묘처(妙處)"라는 말을 사용했다. 장점은 주관적 판단이지만, 묘처는 객관적 특성을 의미한다.
비트코인(BTC)에 대한 더 깊은 인식을 가지게 되면, 비트코인(BTC)이 전형적인 공급-수요 관계에 의해 가격이 결정되는 일반 상품이 아니라는 것을 알게 될 것이다.
일반 상품은 경제학의 기본 법칙을 따른다: 공급 증가 시 가격 하락, 공급 감소 시 가격 상승. 수요 증가 시 가격 상승, 수요 감소 시 가격 하락. 반대로, 가격 하락은 공급 억제와 수요 증가를, 가격 상승은 공급 촉진과 수요 억제를 유발한다.
근본적으로 이러한 상품들의 사용 가치는 변하지 않는다. 빵 한 조각이 배를 채워주는 능력은 가격이 1달러이든 10달러이든 변하지 않는다.
그러나 일부 상품은 이 법칙을 따르지 않고 소위 반사적 또는 자기 참조적 현상이 나타난다. 즉, 가격이 높을수록 수요가 더 늘어나 가격을 더 끌어올리는 정(正)의 피드백 루프가 형성되며, 가격 폭락 시에도 가격이 더 떨어지는 부(負)의 피드백 루프가 나타난다.
주택 가격과 주식 가격은 기본적으로 임대료와 배당금 제공이라는 기본면에 의해 공급-수요 관계의 제약을 받지만, 금융화로 인해 대부분의 경우 공급-수요 관계의 반응이 아닌 시장 투기의 자기 참조적 효과에 의해 움직인다.
기본면을 제거하면 가장 순수한, 시장 투기의 자기 참조적 효과에 의해서만 가격 변동이 일어나는 상품이 바로 모인 코인이다.
모인 코인보다 더 악질적인 것은 기본면을 가장하고 있지만 실제로는 대주주에 의해 긁어 먹히고 있는 상장 기업 주식이다. 모인 코인은 단순히 도박에 지나지 않지만, 쓰레기 주식은 정교하게 포장된 사기극이다.
왜 이번 사이클에 개인 투자자들은 차라리 모인 코인을 거래하려 하고 프로젝트 측과 벤처캐피탈이 대량 보유한 알트코인이나 벤처 코인은 거들떠보지도 않는가? 그것은 벤처 코인이 코인업계의 쓰레기 주식이기 때문이다 - 프로젝트 측과 벤처캐피탈이 대량 보유하고 있어 "검은 손이 지배하는 채찍"이 높이 들려 있다.
아무리 바보 같고 멍청해도 2017-2018년에 한 번 당했고 2021-2022년에 또 한 번 당했으니, 세 번째는 없을 것이다. 그래서 개인 투자자들은 아니면 꾸준히 비트코인(BTC)을 보유하거나, 아니면 차라리 모인 코인에서 PVP(사람 대 사람)를 하는 것을 선택하지, 프로젝트 측과 벤처캐피탈의 발에 발을 올려놓고 싶지 않은 것이다.
그러나 비트코인(BTC)은 위에서 언급한 다른 상품들과 다르다. 사실 매우 독특하다. (류교체 주: 경제학에는 기펜재, 베블런재 등 독특한 상품 범주가 있지만, 지면 관계상 여기서는 다루지 않는다)
첫째, 비트코인(BTC)은 인간의 생리적 욕구나 생산 수요를 직접 충족시킬 수 없어 실용성이 없다. 먹을 수도, 살 수도, 심지어 금과 같은 귀금속처럼 산업용도도 없다.
많은 경제학자들은 이를 비트코인(BTC)의 가장 큰 단점으로 본다.
그러나 류교체는 이것이 오히려 비트코인(BTC)의 장점이라고 말한다. 실용성 부재로 인해 비트코인(BTC)은 일반 상품의 공급-수요 관계에 의한 시장 가격 결정 법칙에서 벗어날 수 있다.
둘째, 비트코인(BTC)은 수익 자산이 아니며 금융 수요를 충족시키지 못한다, 즉 생산성이 없다. 생산성, 특히 금융 상품의 생산성은 곧 착취성 - 즉 노력 없이 얻는 이른바 "누워서 떡 먹기"를 의미한다.
버핏 등 진정한 금융 자본가들은 이 점을 잘 알고 있기 때문에 비트코인(BTC)을 주로 이 점을 비판한다.
그러나 류교체는 생산성 금융 자산의 소위 기본면과 평가 모델이 사실 양날의 검이라고 본다. 기본면은 자산 가격에 대한 지지를 제공하지만, 동시에 자산 가격 변동을 제한한다 - 가격은 항상 평가 모델이 제시하는 소위 가치로 회귀하게 된다.
주택 가격은 임대료 대 매매가 비율이라는 기본면에서 벗어날 수 없고, 주식 가격은 PER이라는 기본면에 구속된다. 기본면이 없어 비트코인(BTC)은 일반 금융 자산의 시장 가격이 평가 모델에 의해 제한되는 법칙에서 벗어날 수 있다.
마지막으로, 비트코인(BTC)은 순수한 자기 참조적 자산도 아니다. 순수한 자기 참조적 자산인 모인 코인은 단순한 폰지 피라미드 가격 운동 패턴을 보이지만, 비트코인(BTC)의 가격 운동은 가치 발견 과정이다. 이것이 모인 코인은 결국 0으로 수렴하지만 비트코인(BTC)은 항상 더 높은 수준에서 "다시 폭락"할 수 있는 근본 이유다.
많은 개인 투자자들은 모인 코인과 비트코인(BTC)의 차이를 구분하지 못하고, 모인 코인도 비트코인(BTC)처럼 영원히 지속될 것이라는 환상을 가지고 있다. 이 환상은 반드시 깨질 것이다.
류교체는 비트코인(BTC) 가격이 높을수록 가치 저장 및 가치 전송 수단으로서의 사용 가치가 더 커지고, 이 더 큰 사용 가치가 다시 더 높은 가격을 지지하는 정(正)의 피드백 루프가 형성된다고 말한다.
왜 그럴까?
비트코인(BTC)의 정(正)의 피드백 루프는 단순한 "가격-가격" 자기 참조가 아니라 "가격-가치-가격" 순환이기 때문이다. 근본적으로 이는 작업 증명(PoW) 방식, 즉 해시레이트에 기인한다.
더 높은 가격은 더 많은 해시레이트 투입을 유발하고, 더 많은 해시레이트는 더 높은 안전성을 가져오며, 더 높은 안전성은 비트코인(BTC)의 가치 저장 및 가치 전송 수단으로서의 가치를 높인다. 이 더 높은 가치가 다시 더 높은 가격을 지지한다.
이는 가치 구축과 가치
그러나 미국은 신뢰를 잃었습니다. 미국은 달러를 몰래 과도하게 발행하는 유혹을 참지 못했고, 금보다 훨씬 많은 달러를 인쇄했습니다. 특히 1960년대 후반 베트남 전쟁에 깊이 빠져들면서 재정 적자가 급증했고, 달러와 금의 연계가 점점 어려워졌습니다.
당시 프랑스 대통령 드골은 미국의 달러 과도 발행 행위에 매우 불만족했습니다. 1965년 드골은 프랑스의 외환 보유고에서 더 이상 달러를 보유하지 않고 직접 금으로 교환하도록 지시했습니다. 드골은 군함을 보내 뉴욕에 보관된 금을 프랑스로 운송했습니다.
「1971년 8월 15일, 제37대 미국 대통령 리처드 닉슨이 일방적으로 달러와 금의 태환성 중단을 선언했는데, 이를 '닉슨 충격'이라고 합니다」 - 《비트코인 역사》 제42화
그러나 모든 국가가 프랑스처럼 유엔 안전보장이사회 상임이사국의 지위와 힘을 가지고 있는 것은 아니며, 모든 대통령이 드골과 같은 수완과 능력을 가지고 있는 것도 아닙니다.
2012년 아르헨티나의 경제 상황이 불안정해졌고, 인플레이션과 외환 보유고 부족 문제가 악화되었습니다. 국가 금융 주권을 강화하고 서방 금융 체계에 대한 의존을 줄이기 위해 아르헨티나 정부는 해외에 보관된 금 보유고를 국내로 가져오기로 결정했습니다.
아르헨티나의 대부분의 금 보유고는 영국 런던의 금고에 보관되어 있었는데, 아르헨티나와 영국의 관계가 긴장되어 있었습니다(특히 포클랜드 분쟁을 둘러싸고). 아르헨티나가 금을 국내로 가져오려고 요청했을 때, 복잡한 국제적 압력과 저항에 직면했습니다.
더욱 불행한 것은, 대량의 금을 운송하려면 복잡한 물류와 보안 조치가 필요하며, 비용이 많이 들고 운송 안전과 국제 보험 등의 문제가 발생한다는 것입니다.
결국 아르헨티나가 금 반환을 고집했지만, 여러 방면의 방해로 인해 계획이 순조롭게 진행되지 못했고, 대부분의 금 보유고는 영국에 계속 보관되었습니다.
만약 아르헨티나의 국가 보유고가 금이 아닌 비트코인(BTC)이었다면, 자신의 자존심을 다른 사람들에게 내맡겨야 했을까요?
전략적 핵미사일을 보유한 강대국의 경우, 어떤 자산을 국가 보유고로 사용하든 걱정할 필요가 없습니다. 힘(무력)을 가지고 있으면 언제든 사람들을 설득할 수 있습니다.
그러나 상임이사국 외의 수백 개의 큰 작은 국가들은 어떻게 금융 자주권을 확보하고 국가 존엄성을 지켜낼 수 있을까요?
그들은 곧 비트코인(BTC)을 국가 보유고로 활용하는 것의 장점을 깨달을 것입니다.
