주요 지표(2022년 11월 11일 오후 4시 - 2022년 11월 18일 오후 4시, 홍콩 시간)
BTC/USD 가격 13.0% 상승(81.2k-91.75k 달러), ETH/USD 가격 0.3% 하락(3.14k-3.13k 달러)
BTC/USD 연말(12월) ATM 변동성 5.2p 상승(51.8->57.0), 12월 25d 왜도 2.7p 상승(3.2->5.9)
현물 기술 지표 개요
지난 1주일 동안 시장이 가속 상승하기 시작했으며, 처음에는 과매수 신호로 보였던 것들이 결국 강력한 모멘텀에 의해 대체되었습니다. 시장은 90k 부근에서 상당한 Gamma를 축적한 것으로 보이며, 이 지점에서 여러 차례 저항을 받다가 최종적으로 93.25k 달러까지 상승했습니다. 현재 91.75k-93.5k 달러가 우리의 상단 저항 수준이 될 것입니다.
상기 그래프를 참고하면, 첫 번째 지지선은 현재 가격 수준보다 약간 낮은 대각선 지지선이며, 이는 계속해서 압력을 가해 시장이 가격 고점을 탐색하도록 할 것입니다. 만약 가격이 이 지지선을 완전히 하향 돌파한다면, 우리는 다시 85k-86.25k 달러 부근에서 견고한 지지점을 찾을 것으로 예상됩니다. 그러나 그 이하로 내려가면 격렬한 청산 물결을 볼 것으로 예상됩니다.
일간 및 시간당 변동성 범위가 수축하는 징조를 보이기 시작했습니다. 만약 가격이 93.5k 달러를 돌파하지 못한다면, 우리는 실제 변동성의 하락을 볼 것으로 예상됩니다. 우리는 여전히 장기적인 상승 관점을 유지하며, 내년 1분기 목표를 105k-115k 달러로 합리적으로 예측하고 있습니다. 그러나 그 사이에 향후 6개월 동안 시장이 점진적으로 안정화되고 휴식을 취할 것으로 예상됩니다. 향후 1-2주 내에 변동성 범위 축소를 지지하는 더 강력한 증거(최소한 단기적으로)를 확인할 수 있다면, 이 관점이 확인되고 Gamma 포지션에 압박을 가하기 시작할 것입니다.
시장 주제
이번 주, "트럼프 거래"가 계속 진행되고 있습니다. 달러는 다른 법정 통화 대비 계속 강세를 보이고 있으며, 미국 국채 수익률도 계속 상승하고 있습니다. 암호화폐는 다시 한 번 달러와 무관한 성과를 보여주었습니다. 비트코인은 90k 달러 이상으로 크게 상승했으며, 동시에 다른 알트코인들도 눈부신 상승세를 보였습니다. 미국 주식 시장은 좋은 한 주를 보냈으며 급격히 하락했던 VIX 지수도 주말에 약간 휴식을 취했습니다. 하지만 이는 이번 상승 추세 속의 작은 조정일 뿐입니다.
현재 관심은 트럼프의 내각 인선에 집중되어 있으며, 암호화폐 분야에서는 곧 발표될 재무부 장관 임명에 초점이 맞춰져 있습니다. 스콧 비센트가 초기에 가장 유력한 후보로 보였지만, 일요일에 일론 머스크가 하워드 루트닉을 지지한다고 밝혔습니다. 두 사람 모두 암호화폐를 지지하는 인물이라고 할 수 있지만, 루트닉이 더 강력한 지지자입니다. 하지만 최종 인선은 아직 멀어 보입니다. 지난 24시간 동안 케빈 워시와 마크 로웬도 후보로 거론되었습니다.
MSTR이 선거 전후로 2만 7천 개 이상의 비트코인을 구매했다고 발표한 이후에도 지속적인 구매 수요가 있는 것으로 보입니다. 해당 회사의 주가가 여전히 최고점에서 거래되고 있으며, 순자산 프리미엄이 비트코인 현물 가격의 2.5배입니다. BTC/USD 가격은 매번 조정 시 견고한 지지를 받고 있습니다. 목요일과 금요일 ARKB와 BITB의 ETF 자금 유출이 있었음에도 불구하고, 주말에 가격이 다시 90k 달러 위로 올라섰습니다.
ATM 내재 변동성
지난 월요일 밤 가격이 80k-82k 달러의 저항을 강력하게 돌파한 후 상승세를 이어갔고, 이에 따라 내재 변동성 수준이 전반적으로 급격히 상승했습니다. 시장이 93k 달러까지 상승하면서 단기 실제 변동성이 60 근처까지 밀려올랐고, 이후 가격이 87k-93k 달러 범위 내에서 상당한 진폭으로 움직였습니다.
가격 변동성이 시장 예상보다 더 빨리 도래했으며, 급격한 실제 변동성 상승으로 인해 변동성 기간구조가 역전되었습니다. 11월 29일 ATM 내재 변동성은 10일 전 47-48 수준에서 65까지 급등했습니다. 더 먼 만기의 변동성 수준도 시간가중 방식으로 끌어올려졌습니다.
새로운 상황 하에서 변동성이 점진적으로 약화될 것이라는 구조적 논거가 있습니다. 만약 트럼프가 암호화폐 규제 추진에 성공한다면, 대규모 자금이 유입되어 가격을 지지함으로써 변동성을 더욱 약화시킬 것입니다. 또한 현재 가격 수준에는 이러한 요인들이 상당 부분 반영되어 있습니다. 가격이 여전히 크게 변동하고 있지만, 실제 변동성은 60 근처를 넘지 않고 있으며, 당일 만기 내재 변동성도 최저 50 수준에서 최고 60 수준 사이에서 움직이고 있습니다(올해 평균은 45-50). 그러나 현재로서는 상승 모멘텀이 연말에서 내년 1월 말까지 100k-150k 가격대에 대한 수요를 자극하고 있으며, 이는 내재 변동성에 지지를 제공하고 있습니다.
왜도/첨도
이번 주 왜도는 계속 상승했는데(주로 상승 방향), 이는 시장이 가격의 지속적인 상승 돌파를 기대하고 있기 때문입니다. 내재 변동성은 가격과의 양의 상관관계를 지속적으로 보여주고 있습니다. 가격이 87-88k 범위로 하락할 때는 전체 변동성 곡선이 낮아지지만, 가격이 91.5k-93.5k 달러 범위를 다시 시도할 때마다 매도자들이 빠르게 철수합니다. 또한 실현 가치의 상승 매도 및 롤오버도 왜도 상승을 추동하고 있습니다.
실제 변동성의 급격한 상승으로 인해 첨도도 크게 증가했습니다. 이번 주에는 특히 100k 달러 이상에 대한 상승 옵션 수요가 증가한 것이 관찰되었습니다. 시장에서는 동시에 단기 하락 옵션에 대한 수요도 일부 확인되었는데, 주로 현물 또는 마진 포지션 보호를 위해 활용되고 있습니다.
다음 주에도 좋은 한 주 되시기를 바랍니다!
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