Chainfeeds 요약:
테더(Tether)가 첫 번째 달러 지원 암호화폐를 출시한 지 10년이 지났습니다. 스테이블코인은 암호화폐 분야에서 가장 널리 채택된 제품 중 하나가 되었으며, 현재 시총은 약 1800억 달러에 달합니다. 그러나 스테이블코인은 여전히 많은 과제와 제한사항에 직면해 있습니다. 이 기사는 기존 스테이블코인 모델의 문제점을 심층적으로 탐구하고 화폐 내전을 어떻게 종식시킬 수 있을지 예측해 봅니다.
출처:
https://mp.weixin.qq.com/s/dmacX8h5RyCrQ_SsiCLxtw
저자:
Minerva
관점:
0xUnicorn:스테이블코인은 전통 금융(TradFi) 대안에 비해 거래 비용이 낮고, 결제 속도가 빠르며, 수익률이 높은 등의 이상적인 특성을 가지고 있지만, 기존 모델은 여전히 많은 문제에 직면해 있습니다. 1. 파편화: RWA.xyz 데이터에 따르면 현재 28개의 달러 연동 스테이블코인이 활성화되어 있습니다. 이처럼 많은 스테이블코인 옵션이 있는 문제는 이들이 모두 달러화된 토큰을 나타내지만 상호운용되지 않는다는 것입니다. 이러한 파편화 구도는 중앙은행 시대 이전 각 은행이 자체 지폐를 발행했던 것과 유사합니다. 그러나 DeFi에는 통화 통일성을 구축할 중앙은행이 없습니다. M^0와 같은 일부 프로젝트는 탈중앙화된 암호화폐 달러 발행 플랫폼을 개발하여 상호운용성 문제를 해결하려 시도하고 있습니다. 2. 거래 상대 리스크: 법정 화폐 지원 스테이블코인(USDT, USDC 등)은 은행 화폐와 토큰의 기본적인 특성을 유지하면서 블록체인 네트워크의 장점과 DeFi 애플리케이션과의 상호운용성을 더했습니다. 이들은 기존 화폐 스택에 향상된 결제 레이어로 작용하지만, 여전히 전통 은행 시스템과 긴밀하게 연결되어 거래 상대 리스크가 존재합니다. 3. 수익률: 가격 경쟁. 이번 주기에서 스테이블코인을 둘러싼 주도적인 내러티브는 "사용자에게 수익 환급"입니다. 이는 올바른 방향으로 나아가는 한 걸음이지만, 발행사들이 시장 점유율을 확보하기 위해 수수료를 대폭 낮추도록 이끌었습니다. 결국 수익률이나 수수료 구조는 장기적인 차별화 요인이 될 수 없습니다. 발행사들은 스테이블코인 발행 자체로는 가치를 축적할 수 없기 때문에 대안적인 수익화 전략을 모색해야 할 것입니다. 스테이블코인의 미래 지형은 다음 세 가지 영역으로 나뉠 수 있습니다: 1. 결제: 스테이블코인은 원활하고 저렴한 국제 거래 결제 방식을 제공합니다. USDC는 현재 이 분야에서 선두를 달리고 있으며, Coinbase 및 Base Layer 2와의 협력으로 지위를 더욱 공고히 할 것입니다. DeFi 스테이블코인은 Circle과 직접 결제 영역에서 경쟁하기보다는 DeFi 생태계에서 명확한 장점을 가진 분야에 집중해야 합니다. 2. 수익: 수익형 스테이블코인을 발행하는 RWA 프로토콜은 Ethena에서 암호화폐 원시 제품 및 관련 제품을 통해 높고 상대적으로 지속 가능한 수익을 창출하는 방법을 배워야 합니다. 델타 중립 전략 활용이나 합성 신용 구조 생성 등을 통해, USDe의 확장성 한계로 인해 이 영역에서 성장 기회가 있습니다. 3. 중간층: 수익률이 낮은 탈중앙화 스테이블코인의 경우, 분산된 유동성을 통합할 기회가 있습니다. 상호운용 가능한 솔루션은 DeFi의 대출자와 차입자 매칭 능력을 극대화하고 DeFi 생태계를 더욱 단순화할 것입니다.
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