주요 지표(2022년 11월 11일 오후 4시 - 2022년 11월 18일 오후 4시, 홍콩 시간)
비트코인(BTC)/미국 달러(USD) 가격이 13.0% 상승(81,200달러-91,750달러), 이더리움(ETH)/미국 달러(USD) 가격이 0.3% 하락(3,140달러-3,130달러)
비트코인(BTC)/미국 달러(USD) 연말(12월) ATM 변동성이 5.2포인트 상승(51.8->57.0), 12월 25일 변동성 편향이 2.7포인트 상승(3.2->5.9)
현물 기술 지표 개요
지난 주 시장이 가속 상승하기 시작했고, 처음에는 과매수 신호로 보였던 것들이 결국 강력한 모멘텀에 의해 대체되었습니다. 시장은 90,000달러 부근에서 상당한 Gamma를 축적한 것으로 보이며, 이 지점에서 시장이 처음에는 저항을 받다가 이를 돌파하여 최종적으로 93,250달러까지 도달했습니다. 현재 91,750달러-93,500달러 구간이 우리의 상단 저항 수준이 될 것입니다.
위 그래프를 참고하면, 첫 번째 지지선은 현재 가격 수준보다 약간 낮은 대각선 지지선이며, 이는 계속해서 압력을 가해 시장이 가격 고점을 시험하도록 할 것입니다. 만약 가격이 이 지지선을 완전히 돌파한다면, 우리는 다시 85,000달러-86,250달러 부근에서 견고한 지지점을 찾을 것으로 예상됩니다. 그러나 그 이하로 내려가면 우리는 격렬한 포지션 청산 물결을 목격할 것으로 예상됩니다.
일간 및 시간당 변동성 범위가 이미 수축 징조를 보이기 시작했습니다. 만약 가격이 93,500달러를 돌파하지 못한다면, 우리는 실제 변동성의 하락을 예상할 것입니다. 우리는 여전히 장기적인 상승 관점을 유지하며, 내년 1분기 목표를 105,000달러-115,000달러로 합리적으로 예측하고 있습니다. 그러나 그 사이에 우리는 향후 6개월 동안 시장이 점진적으로 안정화되고 휴식을 취할 것으로 예상합니다. 향후 1-2주 내에 변동성 범위 수축을 지지하는 더 강력한 증거(최소한 단기적으로)를 보게 된다면, 이 견해가 확인되고 Gamma 포지션에 압력을 가하기 시작할 것입니다.
시장 주제
이번 주, "트럼프 거래"가 계속 진행되고 있습니다. 미국 달러는 다른 법정 화폐에 대해 계속 강세를 보이고 있으며, 미국 국채 수익률도 계속 상승하고 있습니다. 암호화폐는 다시 한 번 미국 달러와 무관한 성과를 보여주었습니다. 비트코인(BTC)이 90,000달러 이상으로 크게 상승했고, 동시에 다른 소액 코인들도 눈부신 상승세를 보였습니다. 미국 주식 시장은 좋은 한 주를 보냈고 VIX 지수의 급격한 하락을 목격했으며, 주말에는 약간의 휴식을 취했습니다. 그러나 이것은 이번 불장 추세 속의 작은 조정일 뿐입니다.
현재 관심은 트럼프의 내각 인선에 집중되어 있으며, 암호화폐 분야에서는 곧 발표될 재무부 장관 임명에 초점이 맞춰져 있습니다. 스콧 비센트가 처음에는 가장 유력한 후보로 보였지만, 일요일에 일론 머스크가 하워드 루트닉을 지지한다고 밝혔습니다. 두 사람 모두 암호화폐를 지지하는 인물이라고 할 수 있지만, 루트닉이 더 그러합니다. 그러나 최종 인선은 아직 멀어 보입니다. 지난 24시간 동안 케빈 워시와 마크 로웬이 다시 후보로 거론되었기 때문입니다.
MSTR이 선거 전후로 27,000개 이상의 비트코인(BTC)을 구매했다고 발표한 이후에도 지속적인 구매 수요가 있는 것으로 보입니다. 해당 회사의 주가가 여전히 최고점에서 거래되고 있으며, 순자산 프리미엄이 비트코인(BTC) 현물 가격의 2.5배입니다. 비트코인(BTC)/미국 달러(USD) 가격은 매번 조정 시 견고한 지지를 받고 있습니다. 목요일과 금요일에 ARKB와 BITB의 ETF 자금 유출이 있었음에도 불구하고, 주말에 가격이 다시 90,000달러 위로 올라섰습니다.
ATM 내재 변동성
지난 월요일 밤 가격이 80,000달러-82,000달러 저항을 강력하게 돌파한 후 계속 상승하면서, 내재 변동성 수준이 전반적으로 급격히 상승했습니다. 시장이 93,000달러 수준까지 상승하면서 단기 실제 변동성이 60 근처까지 밀어올려졌고, 이후 가격이 87,000달러-93,000달러 범위 내에서 상당한 진동 수준으로 돌아왔습니다.
가격 변동성이 시장 예상보다 더 빨리 도래했고, 빠른 상승으로 인해 변동성 기간구조가 빠르게 역전되었습니다. 11월 29일 ATM 내재 변동성은 10일 전 47-48 수준에서 65 고점까지 상승했습니다. 더 먼 만기의 변동성 수준도 시간 가중 방식으로 끌어올려졌습니다.
새로운 상황에서 변동성이 점차 약화될 것이라는 구조적 논거가 있습니다. 트럼프가 암호화폐 규제 추진에 성공한다면, 대규모 자금이 유입되어 가격을 지지함으로써 변동성을 더욱 약화시킬 것입니다. 또한 현재 가격 수준의 상당 부분이 이러한 요인을 이미 반영하고 있습니다. 가격이 여전히 크게 변동하고 있지만, 실제 변동성은 60 근처를 넘지 않고 있으며, 당일 만기 내재 변동성도 최저 50 수준에서 최고 60 수준 사이에서 움직이고 있습니다(올해 평균은 45-50). 그러나 현재로서는 상승 모멘텀이 연말에서 내년 1월 말까지 100,000달러-150,000달러 가격 범위에 대한 수요를 자극하고 있으며, 이는 내재 변동성에 지지를 제공하고 있습니다.
편향/첨도
이번 주 편향은 계속 상승(주로 상승 측면)하고 있는데, 이는 시장이 가격의 지속적인 상승 돌파를 기대하고 있기 때문입니다. 내재 변동성은 가격과의 양의 상관관계를 계속 보여주고 있습니다. 가격이 87,000달러-88,000달러 범위로 하락할 때, 전체 곡선상의 내재 변동성이 낮아지지만, 가격이 91,500달러-93,500달러 범위를 다시 시도할 때마다 매도자들이 빠르게 철수합니다. 또한 실현 가치의 콜 매도 청산 및 롤오버도 편향 상승을 추동하고 있습니다.
실제 변동성의 빠른 상승으로 인해 첨도도 크게 증가했습니다. 이번 주에는 특히 100,000달러 이상에 대한 상승 측면의 수요가 증가한 것이 관찰되었습니다. 시장에서는 또한 단기적인 하락 측면에 대한 일부 수요도 나타났는데, 주로 현물 또는 마진 포지션을 보호하기 위한 목적이었습니다.
다음 주에도 좋은 한 주 되시기를 바랍니다!
