TVL(Total Value Locked), FDV(Fully Diluted Valuation), 그리고 TVL/FDV 비율과 같은 핵심 지표를 통해 이러한 퍼블릭 체인의 "규모", 시장 기대치, 그리고 "저평가 잠재력"을 대략적으로 판단할 수 있습니다.
간단히 말해, TVL은 유입된 자금의 양을 나타내고, FDV는 시장이 해당 프로젝트에 부여한 가치를 의미하며, TVL/FDV 비율은 이 가치가 실제인지 아니면 거품인지를 보여줍니다. 이를 하나씩 살펴보겠습니다.
1. TVL - 잠금 자금이 많을수록 생태계가 "자금 흡수력" 있음
이는 가장 직관적인 지표로, 얼마나 많은 자금이 잠겨 있는지가 해당 생태계의 "생존력"을 나타냅니다.
표를 보면 수이(SUI)가 20억 달러를 잠금했는데, 이 숫자는 상당합니다. 하지만 FDV를 봐야 합니다.
앱토스(Aptos)와 옵티미즘(Optimism)은 각각 약 10억 달러를 잠금했는데, 이는 안정적인 수준입니다.
Merlin은 1.78억 달러로 하위권이지만, 나쁘지 않은 수준의 자금 흡수력을 보여줍니다.
2. FDV - 비트코인 그리기가 충분히 현실적인가?
FDV는 시장이 해당 프로젝트에 부여한 "시총 기대치"를 의미합니다. 비트코인을 너무 크게 그렸지만 자금이 따라가지 못한다면 "거품 위험 지역"이 될 것이며, 적절한 수준으로 그렸지만 잠금 자금 비율이 높다면 "잠재력 있는 종목"이 될 것입니다.
수이(SUI)의 FDV는 370억 달러까지 치솟았지만, 20억 달러의 TVL로는 감당하기 어려워 보입니다. 이는 "하늘에 비트코인을 그리고 자금은 땅에 있는" 상황입니다. 리스크가 크다고 볼 수 있습니다.
Ronin(RON)의 FDV는 28억 달러이지만 TVL은 3억 달러에 불과해, 이 비율이 매우 낮아 마치 감성과 투기로 버텨나가는 것 같습니다.
반면 Merlin의 FDV는 6.33억 달러에 불과하지만 TVL은 1.78억 달러로, 시장 기대치가 과도하지 않아 상승 여력이 있어 보입니다.
3. TVL/FDV - 진짜 실력일까, 아니면 비트코인 잘 그리는 사람일까?
이 비율은 잠금 자금과 시총 기대치의 비율을 보여줍니다. 이 비율이 높을수록 자금 효율성이 높고 발전이 견실하다는 것을 의미합니다.
CORE(0.45): 이 비율이 순위에서 최고 수준입니다. 자금 유입이 많고 비트코인 그리기가 적절해 거품이 거의 없습니다. 자금 유입이 계속 늘어난다면 폭발적인 성장이 기대됩니다.
Merlin(0.28): 2위로, 잠금 자금 비율이 양호하고 비트코인 그리기도 적절해 안정적인 성장을 보이고 있습니다.
옵티미즘(Optimism)(0.13)과 세이(Sei)(0.10): 중간 수준으로, 저평가되지도 않고 특별한 기대감도 없는 "안정적인" 메인넷들입니다.
수이(SUI)(0.05)와 Ronin(RON)(0.01): 이 두 개가 TVL/FDV 비율을 바닥으로 끌어내리고 있습니다. 시장 기대치는 천정부지이지만 실제 잠금 자금은 부족해 보이는, 거품일 가능성이 큽니다.
TVL/FDV 비율이 높으면 거품이 적고 잠재력이 있으며, 낮으면 거품이 크고 주의가 필요합니다.
고 잠재력 선수: CORE와 Merlin은 실제 자금 활용도가 높고 비트코인 그리기도 적절해, 중기적으로 매력적인 선택지입니다.
안정적인 메인넷: 옵티미즘(Optimism)과 앱토스(Aptos)는 잠금 자금이 충분하고, 비트코인 그리기도 약간 과도한 수준이지만 생태계가 지속적으로 확장 중이어서 안정적인 대형 종목으로 볼 수 있습니다.
거품 의심 종목: 수이(SUI)와 Ronin(RON)은 너무 "부실"합니다. FDV로 큰 비트코인을 그렸지만 TVL로 뒷받침되지 않아, 향후 부진하거나 평가 하락이 예상됩니다.
