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저자: ShirleyLi, Web3Caff Research 연구원
표지: 프로젝트의 로고, Web3Caff Research의 타이포그래피
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공식 발표에 따르면, 11월 25일 바이낸스 코인(BNB) 체인의 리스테이킹 기반시설 Kernel이 바이낸스랩스(Binance Labs)의 투자를 받았다고 밝혔습니다. 투자 금액은 아직 공개되지 않았습니다.
리스테이킹 모델의 열풍은 이더리움에서 시작되어 비트코인, 솔라나(SOL), 유니스왑(UNI), 후오비 토큰(HT), 옵티미즘(OP), 알위브(AR), 온톨로지(ONT), 앰프(AMP), 앱토스(APT), 너보스(CKB), Ronin(RON), 온톨로지가스(ONG), 엔케이엔(NKN) 등의 생태계로 점차 확산되고 있습니다. 이제 이 흐름이 바이낸스 코인(BNB) 체인 생태계로도 이어지고 있습니다. 이번에 융자를 발표한 Kernel은 바이낸스 코인(BNB) 생태계에 리스테이킹 메커니즘을 도입하려 하고 있습니다. 이를 통해 바이낸스 코인(BNB) 자산의 효율성을 극대화하여 전체 생태계 발전을 도모하고자 합니다. 한편 Kernel 팀은 이 스테이킹 프로토콜이 향후 멀티 자산 및 멀티체인을 지원하는 스테이킹 기반시설로 확장될 것이라고 밝혔습니다.
현재 Kernel은 바이낸스 코인(BNB) 체인의 리스테이킹 플랫폼, 이더리움의 유동성 리스테이킹 프로토콜 Kelp, 그리고 추상화된 투자 전략 제품 Gain 등 3가지 솔루션을 출시했습니다. 이 모든 제품은 KERNEL이라는 자체 토큰을 통해 운영되고 있습니다.
그중 리스테이킹 플랫폼 Kernel은 바이낸스랩스(Binance Labs)의 주요 관심사입니다. Kernel의 테스트넷이 최근 출시되었습니다. Kernel을 통해 사용자는 직접 바이낸스 코인(BNB) 또는 LST(유동성 스테이킹 토큰)로 스테이킹한 바이낸스 코인(BNB)을 Kernel 플랫폼에 예치하여 새로운 보상을 얻을 수 있습니다. EigenLayer 등 다른 리스테이킹 프로토콜과 마찬가지로, Kernel도 이러한 스테이킹 메커니즘을 통해 바이낸스 코인(BNB)의 효율성을 극대화하고 생태계 애플리케이션에 바이낸스 코인(BNB) 체인의 보안성을 제공하고자 합니다.
그러나 이더리움, 솔라나(Solana) 등 공공 체인 기반 생태계와 달리, 바이낸스 코인(BNB) 체인은 중앙화된 거래소 바이낸스에서 시작되었습니다. 바이낸스 코인(BNB)은 거래소 플랫폼 사용 경험 최적화를 위해 만들어졌습니다. 이로 인해 바이낸스 코인(BNB) 홀더들은 바이낸스 플랫폼의 지위를 더 신뢰하는 경향이 있고, 바이낸스 코인(BNB)의 사용 사례도 거래, 런치패드 등 중앙화된 활동과 밀접하게 연관되어 있습니다. 이는 상당 부분의 바이낸스 코인(BNB) 유동성이 중앙화된 거래소 환경에 묶여 있음을 의미합니다. 또한 지난해 바이낸스의 규제 파동의 영향으로 바이낸스 코인(BNB) 체인 생태계 발전도 일정 기간 동안 혼란을 겪었습니다.
따라서 바이낸스 코인(BNB)의 유동성을 더 높이기 위해, 바이낸스 코인(BNB) 체인 생태계는 일부 프로젝트를 출시했습니다. 예를 들어 올해 9월 바이낸스 코인(BNB) 체인, Lista DAO, 팬케이크스왑(PancakeSwap) 등이 공동으로 바이낸스 코인(BNB) 관련 온체인 스테이킹 플랫폼 BNB.xyz를 출시했습니다. 이 플랫폼은 바이낸스 코인(BNB)과 관련된 다양한 온체인 디파이 및 플랫폼 스테이킹 기회를 통합하여 다양한 사용자의 요구와 리스크 선호도를 충족시키고자 합니다. 또한 이번에 주목받는 Kernel 프로젝트도 바이낸스랩스(Binance Labs)가 투자한 리스테이킹 기반시설입니다. 스테이킹 플랫폼 출시나 리스테이킹 프로토콜 도입 등은 바이낸스 코인(BNB) 체인 생태계 애플리케이션 발전에 일정 부분 기여할 것으로 보입니다.
그러나 주목해야 할 점은 EigenLayer가 이더리움 생태계의 중심축이 되었음에도 불구하고, 그것은 유동성 스테이킹과 리스테이킹이라는 "중첩" 모델의 성격을 가지고 있다는 것이다. 이 모델은 "기회와 위험이 공존"하는 것으로 볼 수 있다. 이는 EigenLayer가 리스테이킹 제품의 진입점이자 연결고리 역할을 하면서, 자신에 기반한 모든 애플리케이션과 프로토콜의 보안 수준을 유지하고 있기 때문이다. 따라서 Kernel에 보안 문제가 발생하면 그에 기반한 생태계 전체가 영향을 받게 된다. 또한 리스테이킹 메커니즘은 이더리움 생태계에 번영을 가져다주었지만, 그 이면에는 거대한 버블이 자리 잡고 있다. 동일한 기초 자산이 유동성 스테이킹 프로토콜과 리스테이킹 프로토콜을 통해 반복적으로 활용되면서 전체 생태계의 레버리지 수준을 높이고 있기 때문이다. 시장 변동성이 크고 프로토콜이 청산될 때, 관련된 일련의 스테이킹 프로토콜들이 모두 영향을 받게 된다. 따라서 리스테이킹은 바이낸스 코인(BNB) 체인 생태계에 있어 양날의 검이라고 할 수 있다. 리스테이킹 기반 인프라인 Kernel은 메커니즘 설계와 시스템 운영의 안전성 뿐만 아니라, 그를 통한 바이낸스 코인(BNB) 수익의 지속가능성에 대해서도 고민해야 한다. 예를 들어 KERNEL 경제 모델의 인센티브 체계 최적화, 스테이킹 수익률과 락업 메커니즘의 적절한 조정 등이 필요할 것이다. 수익 성장과 인센티브 제도의 지속가능성이 실현되어야 Kernel 네트워크가 더 많은 사용자를 유치하고 시스템 규모와 합의 기반을 공고히 할 수 있을 것이다. 그렇지 않으면 Kernel은 잠재적인 사용자 이탈, 스테이킹 규모 감소, 네트워크 보안성 저하 등의 문제에 직면할 수 있다.
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