저자: Tiger Research
핵심 포인트
아시아 국가 스테이블코인 지속 성장: 일부 아시아 국가들이 자국 통화와 연동된 스테이블코인을 개발하고 있어, 통화 주권을 지키고 글로벌 무역에서 달러 의존도를 낮추고자 합니다. 이러한 스테이블코인은 국제 결제 효율성을 높이고 싱가포르, 인도네시아 등 국가의 금융 전략과 부합합니다.
사례 연구 결과: XSGD 등 프로젝트가 스테이블코인 채택을 위한 기반을 마련했으며, 거래 속도 향상, 비용 절감, 환전 비용 감소 등의 효과를 보였습니다. 그러나 XIDR 등 소규모 스테이블코인의 사용과 시장 채택은 여전히 제한적입니다.
더 광범위한 채택을 위한 핵심 단계: 국가 스테이블코인의 잠재력을 최대한 발휘하기 위해서는 정부가 실현 가능성 연구, 시범 사업 운영, 명확한 규제 체계 수립에 집중해야 합니다. 공공 및 민간 부문의 협력은 기술, 규제, 운영상 장벽을 극복하는 데 필수적입니다.
1. 스테이블코인 채택의 역동적 변화
현재 대부분의 스테이블코인은 미국 달러(USD)와 연동되어 있어, 이는 글로벌 금융 분야에서 달러의 주도적 지위를 강화하고 있습니다. 그러나 아시아는 자국 통화와 연동된 스테이블코인 발행으로 전환하고 있습니다. 이는 무역, 투자, 금융 거래에서 달러 의존도를 낮추고자 하는 더 광범위한 글로벌 경제 추세와 일치합니다.
이 보고서의 핵심 질문은 달러가 주도적인 상황에서도 일부 아시아 국가들이 비달러 스테이블코인을 발행하는 이유입니다. 이를 해결하기 위해 국가 스테이블코인의 이점을 살펴보고, 주요 사례 연구를 소개하며, 아시아 금융 지형에서 비달러 스테이블코인이 점점 더 중요한 역할을 하는 방식을 탐구하겠습니다.
2. 국가 스테이블코인의 이점
국가 스테이블코인 발행의 주요 동기는 통화 주권 유지입니다. 스테이블코인을 자국 통화와 연동함으로써 각국은 통화 정책을 국가 경제 목표와 일치시킬 수 있습니다. 이를 통해 경제 및 정치적 결과를 더 잘 관리할 수 있습니다. 특히 환율 시장 변동 기간 동안 외부 경제 압력을 더 잘 관리할 수 있습니다.
많은 아시아 국가, 특히 통화 위기를 겪었던 국가들이 이러한 문제에 특히 민감합니다. 이는 스테이블코인이 경제 안정성과 회복력을 높이는 매력적인 수단이 되게 합니다. 그러나 대부분의 국가는 민간 기업이 발행하는 스테이블코인보다는 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 개발에 우선순위를 두고 있습니다.
CBDC는 정부에 통화 정책과 금융 시스템에 대한 더 직접적인 통제권을 제공하여 사설 스테이블코인 대안보다 규제하기 쉽습니다. 현재 소수의 국가만이 스테이블코인 발행을 허용하고 있으며, 대부분의 국가는 아직 규제 체계를 수립 중이거나 도입을 고려하고 있습니다.
그러나 USDT, USDC 등 달러 스테이블코인의 확산을 제한하는 것은 과제입니다. 한국의 경우 약 10%의 무역이 공식 통계에 기록되지 않은 채 달러 스테이블코인으로 이루어지는 것으로 추정됩니다. 이러한 실제 제한 사항을 인식한 각국 정부는 글로벌 스테이블코인 시장에서 효과적으로 경쟁할 수 있도록 정책 수립에 박차를 가하고 있습니다.
3. 사례 연구: 아시아 비달러 스테이블코인 프로젝트
3.1. 싱가포르달러스테이블(XSGD)
XSGD는 StraitsX가 발행한 싱가포르달러 기반 스테이블코인으로, 이더리움 등 5개 네트워크에서 운영됩니다. XSGD의 시총은 1,800만 달러를 넘어섰으며, 싱가포르 통화청(MAS)의 '지급 서비스법'에 따라 설립되어 아시아에서 가장 신뢰받는 스테이블코인 중 하나로 빠르게 자리잡았습니다.
사용자는 Grab 앱에서 XSGD로 충전할 수 있습니다. 출처: blockhead.co
XSGD는 싱가포르달러의 원활한 국제 거래를 실현하여 동남아시아에서 사업을 운영하는 기업과 무역상들에게 혜택을 제공합니다. 2024년에는 싱가포르 슈퍼앱 Grab이 XSGD를 포함한 암호화폐로 디지털 지갑 충전을 허용하면서 일상 거래에서의 실용성이 확대될 전망입니다. 싱가포르달러 연동 스테이블코인 사용을 통해 기업들은 달러 환전 비용을 절감하고 거래 속도를 높일 수 있습니다.
3.2. 인도네시아루피아스테이블(IDRT)
IDRT는 PT Rupiah Token Indonesia가 발행한 인도네시아루피아(IDR) 연동 스테이블코인입니다. 시총은 480만 달러를 넘어섰으며 이더리움, 바이낸스 체인 등에서 운영됩니다. 인도네시아 정부는 특정 스테이블코인을 지원하지 않지만, 블록체인 기술 지원을 통해 금융 포용성 제고와 디지털 경제 지원이라는 더 광범위한 목표를 추구하고 있습니다.
출처: rupiahtoken.com
IDRT는 바이낸스, 유니스왑, 팬케이크스왑 등 다양한 중앙화 및 탈중앙화 거래소에서 널리 사용되어, 인도네시아루피아 기반 거래와 투자를 가능하게 합니다. 이러한 주요 거래소에서의 접근성 확대는 IDRT의 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계 내 역할을 확대하여, 암호화폐 분야에서 인도네시아 통화에 접근하고자 하는 사용자들에게 실용적인 도구가 되고 있습니다.
3.3. 인도네시아루피아스테이블(XIDR)
XIDR 생태계. 출처: StraitsX
XIDR 역시 Xfers가 발행한 인도네시아루피아 연동 스테이블코인으로, 싱가포르달러스테이블(XSGD)을 포함한 더 광범위한 StraitsX 생태계의 일부입니다. XIDR의 시총은 12만 4,960달러로 상대적으로 작지만, 인도네시아가 블록체인 솔루션을 금융 인프라에 통합하고 있어 성장 잠재력이 있습니다.
IDRT와 비교하면, XIDR 생태계가 더 광범위하여 다양한 DeFi 플랫폼, 기관 보관 솔루션, 개인 지갑 옵션을 지원하므로 탈중앙화 금융과 기관 거래 등 다양한 분야에서 더 광범위한 실용성을 가질 수 있습니다. 그러나 XIDR의 시총은 IDRT보다 낮은데, 이는 IDRT가 이 분야에서 더 일찍 자리잡았기 때문일 수 있습니다. 향후 XIDR은 동남아시아 금융 분야에서 핵심적인 역할을 하며, 해당 지역 온라인 소매업체들에게 신속하고 효율적인 결제 서비스를 제공할 수 있을 것입니다.
3.4. 인도네시아루피아스테이블(IDRX)
IDRX는 PT IDRX Indo Inovasi가 개발한 인도네시아루피아 연동 스테이블코인으로, 베이스 등 다양한 블록체인 네트워크에서 운영됩니다. 주요 목표는 인도네시아 국가 통화의 안정적인 디지털 표현을 제공하여 전통 금융과 Web3를 연결하는 것입니다.
출처: IDRX
다른 스테이블코인과 마찬가지로 IDRX는 탈중앙화 금융 애플리케이션 구현, 국제 결제 및 송금 촉진, 암호화폐 시장 변동성 헤지를 위한 안정성 제공을 목표로 합니다. 아직 초기 단계이지만 IDRX는 인도네시아 최대 암호화폐 거래소 Indodax와 협력하고 있습니다. 공정 거래 메커니즘 등 고급 기능은 아직 갖추지 못했지만, 광범위한 채택과 기능 확장의 큰 잠재력을 보여주며 빠르게 발전하는 인도네시아 디지털 경제에서 그 역할을 강화할 것으로 보입니다.
3.5. 터키리라스테이블(TRYB)
BiLira(TRYB)는 터키에 기반을 둔 스테이블코인으로 터키리라와 연동되어 있으며, 이더리움 기반 스테이블코인입니다. 이를 통해 아시아 시장에 대한 통찰을 얻을 수 있습니다. BiLira의 시총은 약 3,460만 달러이며, 직접 규제를 받지 않아 리스크가 높지만 터키리라 관련 국제 결제 격차를 메웠습니다. 또한 BiLira는 자사의 혁신적인 암호화폐 거래소 BiLira Kripto를 출시하여 터키리라 기반 스테이블코인 거래와 거래를 위한 더 많은 채널을 제공하고 있습니다.
그러나 터키리라의 미 달러 대비 지속적인 불안정성으로 인해 현재 터키 GDP의 4%가 스테이블코인 구매에 사용되고 있습니다. 이는 BiLira 등 현지 스테이블코인이 달러 등 주요 통화와 경쟁하
3.6. 테더 CNHt(중국 위안화)
테더 CNHt는 오프쇼어 위안화(CNY)와 연동되어 있으며, 중국 기업의 국제 무역을 위한 스테이블코인입니다. 중국이 암호화폐 활동에 엄격한 규제를 가하고 있지만, CNHt를 통해 기업들은 환율 변동 없이 위안화로 거래를 결제할 수 있어, 위안화로 거래하고자 하는 거래자들에게 해결책을 제공합니다.
하지만 주목할 점은 테더 CNHt가 중국 정부가 적극 추진하고 있는 중국 디지털 위안화(e-CNY)와 경쟁 관계에 있다는 것입니다. 디지털 위안화는 중국 내에서 더 광범위하게 채택되고 있으며, 중국 정부의 강력한 지원과 합법적 지위로 인해 소매 및 기관 거래에서 선호되고 있습니다. 또한 최근 화웨이의 HarmonyOS NEXT 운영 체제와 통합되면서 접근성이 크게 향상되어 중국 디지털 금융 생태계에서의 입지를 더욱 공고히 하고 있습니다.
반면 테더 CNHt는 오프쇼어 시장과 국제 거래를 대상으로 하는 달러 연동 스테이블코인의 대안으로 포지셔닝되어 있습니다. 국내 사용 측면에서는 디지털 위안화가 베이징과 상하이의 소매 결제 등 일상적인 거래에 점점 더 많이 사용되고 있어, CNHt 등 민간 스테이블코인 대안에 비해 중국 본토에서 더 선호되고 있습니다.
3.7. GMO 일본 엔(GYEN)
GMO JPY(GYEN)는 미국에 본사를 둔 규제 대상 기관 GMO Trust가 발행한 스테이블코인입니다. GYEN은 일본 엔(JPY)과 연동되어 이더리움 상에서 운영되며, 시가총액은 1,000만 달러 수준입니다. 다른 주요 스테이블코인들이 주로 소매 고객이나 신흥 시장을 대상으로 하는 것과 달리, GYEN은 기관 고객을 대상으로 하여 일본 엔으로 거래하는 기업들에게 더 안전하고 규제 받는 대안을 제공하는 것을 목표로 합니다. 비트스탬프(Bitstamp)가 GYEN을 최초로 수용한 CEX 중 하나라는 점은 암호화폐 업계에서의 GYEN의 동향을 보여줍니다.
법적으로 이 스테이블코인은 뉴욕주의 엄격한 금융 규제를 준수하여 높은 투명성과 소비자 보호를 보장합니다. GYEN은 일본 법률의 적용을 받지 않아 현재 일본 내에서 사용이 허용되지 않지만, 일본의 블록체인 및 금융 기술 발전에 대한 긍정적인 태도를 고려할 때 향후 규제 변화를 통해 GYEN과 같은 자산이 일본의 디지털 금융 생태계에 통합될 가능성이 있습니다.
4. 주요 고려 사항 및 결론
4.1. 주요 고려 사항
아시아 각국의 국가 스테이블코인에 대한 관심이 높아짐에 따라, 정부와 기업들은 이를 자국 경제에 통합하기 위한 실질적인 조치를 모색하고 있습니다. 다음 표는 국가 스테이블코인 채택의 주요 사용 사례, 관련 장점 및 과제를 개괄하고 있습니다.
다음 표는 국가 스테이블코인의 성공적인 채택을 위해 필요한 핵심 요소들을 강조하고 있습니다. 경제 주권이 핵심 동인이 되는데, 이는 스테이블코인이 각국에 외화 의존도를 낮추고 국내 통화 체계에 대한 통제력을 강화할 수 있는 방법을 제공하기 때문입니다. 이는 통화 변동성이 높거나 외부 경제적 압력에 직면한 국가에 특히 중요합니다.
규제 준수와 소비자 신뢰 또한 마찬가지로 중요합니다. 정부는 투명성을 보장하고 남용을 방지하기 위한 명확한 프레임워크를 수립해야 하며, 기업은 안전하고 사용자 친화적인 시스템을 제공하여 대중의 신뢰를 얻어야 합니다. 스테이블코인은 또한 은행 서비스가 부족한 지역의 소외 계층에게 디지털 금융 도구를 확대함으로써 금융 포용성을 개선할 수 있는 방법을 제공합니다.
마지막으로 부문 간 협력이 매우 중요합니다. 정부, 금융 기술 기업, 전통 금융 기관 간의 전략적 파트너십이 스테이블코인이 기존 생태계에 잘 통합되도록 할 것입니다. 이러한 문제들을 종합적으로 해결함으로써 각국은 자국의 경제 및 사회적 우선순위에 부합하는 스테이블코인 채택의 견고한 기반을 마련할 수 있습니다.
4.2 결론
국가 스테이블코인은 아시아 국가들에게 금융 주권을 강화하고, 통화 관리를 개선하며, 지급 결제 시스템을 현대화할 수 있는 독특한 기회를 제공합니다. 정부는 스테이블코인을 자국 통화와 연동하여 국내 우선순위에 부합하는 디지털 도구를 창출하고, 전통 시스템을 위한 안전하고 효율적인 대안을 제공할 수 있습니다.
그러나 스테이블코인 채택은 체계적인 접근 방식을 따라야 합니다. 여기에는 엄격한 실행 가능성 평가, 시범 사업, 투명한 규제 프레임워크 수립 등이 포함됩니다. 공공 기관과 민간 기업 간의 전략적 협력을 통해 국가 스테이블코인은 지속 가능한 경제 성장과 혁신의 기반을 마련할 수 있습니다. 이는 다시 향후 국경 간 무역 및 지역 협력 등의 적용 분야를 열어줄 것입니다.
