비트코인(BTC)이 현재 무대에서 독주하기를 원하지 않는 것 같습니다. BTC/ETH 환율이 계속 새로운 최저치를 기록하는 가운데, 이더리움(ETH)이 마침내 힘을 내기 시작했습니다. 이더리움 생태계에서 파생된 DeFi 생태계도 움직이기 시작했습니다. 몇 달 전 달러 금리 인하 회의 이후부터 커뮤니티는 "DeFi가 다시 부상하고 있다"는 깃발을 들어왔습니다.
DeFi 발전의 3대 축 중 하나인 탈중앙화 대출의 미래 발전이 기대되고 있으며, 심지어 트럼프 팀도 개입하여 WorldLibertyFinancial(WLF)이라는 대출 프로젝트를 출시하겠다고 발표했습니다.
누가 DeFi 부흥을 이끌 것인지에 대한 논의 속에서, 8월 초 5,000만 달러의 자금 조달을 발표하고 총 8,000만 달러 이상의 자금을 조달한 Morpho가 자주 언급되고 있습니다.
1. Morpho란 무엇인가?
탈중앙화 금융(DeFi) 시장에서 탈중앙화 스테이킹은 블록체인 네트워크의 보안성을 높이고 사용자를 유인하는 중요한 수단이 되었습니다. 그러나 스테이킹을 통해 네트워크 보안이 강화되더라도 자금 효율성과 유동성은 여전히 주요 과제입니다. 예를 들어 대출 시장에서 과도한 담보로 인해 자금 효율성이 낮아지며, 대출 수요와 공급이 일치하지 않을 때 자금이 유휴 상태로 있어 충분히 활용되지 못합니다.
이러한 문제를 해결하기 위해 DeFi 프로토콜은 "피어 투 풀(P2P)" 모델을 도입했습니다. 이 모델은 대출 수요와 공급을 매칭시켜 자금 효율성을 높일 수 있습니다.
Morpho 프로토콜은 이러한 아이디어를 바탕으로 만들어졌으며, 대출 풀의 자금 효율성을 최적화하는 것을 목표로 합니다. 이는 컴파운드(COMP)와 아베(AAVE) 등 대출 프로토콜 위에 구축된 대출 풀 최적화기입니다. Morpho는 피어 투 피어(P2P) 방식으로 대출자와 차입자의 수요를 매칭시켜 자금 활용도를 높이면서도 유동성과 청산 메커니즘을 유지합니다.
구체적으로 Morpho 프로토콜에서 사용자는 기존 대출 프로토콜보다 더 높은 연간 수익률(APY)인 P2P APY를 얻을 수 있으며, 대출자와 차입자 모두가 혜택을 받습니다. Morpho는 이러한 혁신을 통해 자본 효율성을 높이고 유휴 자금 문제를 해결하며 유동성을 최적화했습니다.
Morpho 프로토콜은 본질적으로 대출 풀 최적화기로, 컴파운드(COMP)와 아베(AAVE) 등 주요 대출 프로토콜 위에 구축되어 있습니다. 피어 투 피어(P2P) 방식으로 대출자와 차입자의 수요를 매칭시켜 대출 풀의 자금 효율성을 높입니다. Morpho의 혁신은 사용자가 컴파운드 등 플랫폼의 높은 유동성을 누리면서도 피어 투 피어 매칭 메커니즘을 통해 더 높은 연간 수익률(P2P APY)을 얻을 수 있다는 점입니다.
구체적으로 Morpho 프로토콜은 사용자가 Morpho-컴파운드 시장과 상호 작용할 수 있게 하며, 기존 컴파운드와 동일한 담보 비율 및 청산 메커니즘을 따릅니다. 그러나 대출자와 차입자의 수요가 성공적으로 매칭되면 양측 모두 기존 프로토콜보다 더 높은 이자 수익을 얻을 수 있습니다. 이 모델은 기존 스테이킹 프로토콜의 유휴 자금 문제를 해결하여 자금을 더 효율적으로 활용할 수 있게 합니다.
2. Morpho의 작동 원리
Morpho는 기존 대출 프로토콜을 집계기로 활용하여 "피어 투 피어(P2P)"와 "피어 투 풀" 모델을 결합함으로써 자금 효율성을 최적화하고 대출 풀의 자본 효율성을 높입니다. Morpho의 혁신은 기존 대출 풀(컴파운드, 아베 등)의 유동성을 활용하면서도 피어 투 피어 방식으로 대출 수요를 매칭시켜 사용자 경험을 개선했다는 점입니다.
- 피어 투 풀과 피어 투 피어 모델의 결합
- 피어 투 풀 모델: Morpho는 기존 대출 풀(컴파운드, 아베 등)을 기반으로 구축되어 동일한 유동성을 제공합니다.
- 피어 투 피어 매칭: 사용자가 자산을 Morpho에 예치하면 Morpho는 이를 차입자의 수요와 매칭시켜 피어 투 피어 대출 관계를 형성, 대출 풀의 자본 효율성을 높입니다.
- 수익률 상승: 피어 투 피어 매칭을 통해 차입자와 대출자 모두 더 높은 연간 수익률(APY)을 얻을 수 있습니다. 구체적으로 차입자 APY가 대출자 APY보다 일반적으로 높지만, Morpho의 매칭을 통해 두 당사자 모두 그 중간 수준의 P2P APY를 얻게 됩니다.
- 채무와 예금의 분리
- onComp: 예금 잔액은 기저 대출 풀(컴파운드 등)에 의해 측정되며, cToken 또는 aToken으로 표시됩니다.
- inP2P: 피어 투 피어 대출을 통해 매칭된 부분의 예금 잔액은 mToken으로 표시되며, 차입자와 대출자가 매칭된 자금을 나타냅니다.
- 채무 추적 메커니즘: Morpho는 "onComp"와 "inP2P" 간에 예금과 차입을 별도로 관리함으로써 사용자의 채무와 예금 잔액을 정확하게 추적할 수 있습니다.
Morpho는 피어 투 피어와 피어 투 풀 모델을 결합하여 기존 대출 프로토콜의 기반 위에서 자금 효율성을 높이고 대출 경험을 최적화했습니다. 대출자와 대출자 모두 더 높은 수익을 얻을 수 있으며, 즉시 유동성과 저위험 대출 경험을 누릴 수 있습니다. Morpho의 혁신은 매칭 엔진을 통해 자본 효율성을 높이고, $MORPHO 토큰으로 거버넌스와 인센티브 메커니즘을 제공하여 프로토콜의 지속 가능성을 강화했다는 점입니다.
3. Morpho 팀 및 자금 조달 정보
Morpho 프로토콜은 Paul Frabot과 Vincent Danos가 공동 창립했으며, 9개월의 개발 끝에 a16z, Variant, Coinbase Ventures 등 유명 투자 기관의 지원을 받아 2,000만 달러 이상의 자금을 조달했습니다.
4. Morpho 토큰 이코노믹스
Morpho의 토큰은 $MORPHO이며, 최대 총 공급량은 1,000,000,000개입니다. 현재 배포된 토큰은 양도할 수 없습니다. Morpho DAO(MORPHO 보유자와 위임자로 구성)가 Morpho 프로토콜을 관리합니다. 거버넌스 시스템은 가중 투표 시스템을 사용하며, 보유한 MORPHO 토큰 수량에 따라 투표권이 결정됩니다.
MORPHO 보유자는 다음과 같은 프로토콜 변경 또는 개선 사항에 대해 투표할 수 있습니다:
Morpho 프로토콜의 미래 이니셔티브 개발;
Morpho 스마트 계약의 배포 및 소유권;
Morpho 스마트 계약 내 수수료 스위치 온/오프.
토큰 분배 계획은 다음과 같습니다:
Morpho DAO: 35.7% (375,000,000 MORPHO)
전략적 파트너: 27.6% (276,000,000 MORPHO)
창립팀: 15.2% (152,000,000 MORPHO)
Morpho 협회: 6.6% (66,000,000 MORPHO)
Morpho 실험실 준비금: 6% (60,000,000 MORPHO)
초기 기여자: 4.8% (48,000,000 MORPHO)
프로토콜 사용자 및 런칭 풀 참여자: 4.2% (42,000,000 MORPHO)
5. Morpho의 미래 가치 분석
Morpho는 혁신적인 DeFi 대출 최적화 플랫폼으로, 강력한 시장 잠재력과 기술적 우위를 가지고 있습니다. 이는 대출 시장에 더 효율적인 자금 활용과 개선된 사용자 경험을 가져다 줌으로써 DeFi 발전 추세에 부합합니다. 더 많은 사용자 참여와 생태계 발전에 힘입어 $MORPHO 토큰은 DeFi 분야의 중요한 자산이 될 것으로 기대됩니다.
DeFi 시장의 지속적인 확장과 성숙, 특히 대출, 파생상품, 스테이블코인 등 분야에서의 성장은 Morpho의 시장 수요가 계속 증가할 것임을 의미합니다. Morpho의 혁신적인 모델
