비트코인 현물 ETF 승인 이후, 비트코인 가격이 계속 상승하여 10만 달러 고지에 근접했습니다. 그러나 이번 불장에서는 '비트코인 독주'가 두드러졌고, 비트코인의 암호화폐 시장 점유율도 계속 상승했습니다.
알트코인 시즌이 다시 올까요? 아니면 10만 달러의 비트코인이 이번 불장의 정점일까요? 지난 4년간의 데이터를 분석해 이 문제를 해결해 보겠습니다.
기본 상황 설명
데이터 출처
본문에서 다루는 데이터는 ① 비트코인 가격, ② 비트코인 계약 수수료율, ③ 비트코인 계약 거래액, ④ 비트코인 계약 주동 매수 거래액, ⑤ 스테이블코인 총 시총, ⑥ 암호화폐 시장 총 시총, ⑦ 비트코인 총 시총, ⑧ 나스닥 거래액 등입니다.
이 중 ①의 계약 가격은 바이낸스에서, 현물 가격은 CoinGecko에서 가져왔습니다. ②-④는 바이낸스 계약 데이터, ⑤-⑦은 CoinGecko와 디파이라마(defillama)에서, ⑧은 야후 파이낸스에서 가져왔습니다.
그래프 요점
본문은 시장 발전 단계를 '정성적'으로 탐구하는 것이 목적이므로, 그래프의 가독성을 높이기 위해 Origin으로 작성했습니다. 또한 '스테이블코인 시총' 데이터를 제외한 모든 데이터에 대해 Savitzky-Golay 평활화(창 크기 30, 2차 근사) 처리를 했습니다. 따라서 추세 변화에 주목하시기 바라며, 개별 수치에 관심이 있다면 본문에서 직접 언급한 부분을 참고하시기 바랍니다.
과거를 돌아보면, 어떤 데이터가 정점 도래를 예고했나?
자금 수수료율
자금 수수료율은 가장 잘 알려지고 직관적인 데이터 중 하나입니다. 먼저 2021년 1월~5월의 첫 번째 큰 불장을 살펴보겠습니다. 비트코인 자금 수수료율과 가격의 관계는 다음 그래프와 같습니다:
여기서 매우 뚜렷한 규칙을 발견할 수 있습니다. 정점 가격과 극단적인 수수료율이 공존하며, 수수료율 극값은 가격 정점 전에 나타납니다. 수수료율의 3차례 극값은 각각 1월 초, 2월 중순, 4월 중순에 나타났고, 이는 40,000달러, 45,000달러, 60,000달러 가격에 각각 대응됩니다.
그러나 동시에 주의해야 할 점은 수수료율 고점이 반드시 절대 정점을 의미하는 것은 아니라는 것입니다. 오히려 수수료율 상승은 불장 초반에 더 뚜렷하게 나타납니다.
23년 말부터 24년 4월까지의 비트코인 수수료율과 추세는 다음과 같습니다:
시장이 24년 초반에 상당히 '냉각'되었음을 알 수 있습니다. 비트코인이 역대 신고점을 경신했음에도 불구하고 수수료율은 0.1%를 다시 돌파하지 못했습니다(최대값은 3월 5일 66,839 USDT 가격에서 발생). 그러나 역시 가격 정점 전에 수수료율 정점이 선행했습니다.
주동 매수 거래액
여기서는 바이낸스의 비트코인 계약 주동 매수 거래액을 연구 대상으로 선정했습니다. 역시 2021년 1월~5월을 분석 기간으로 삼았습니다. 이 지표 또한 '반지표' 또는 '지연지표'임을 명확히 알 수 있습니다.
주동 매수 거래액의 정점은 가격 정점보다 늦게 나타나며, 정점 하락 과정에서 주동 매수 거래액이 더 빨리 상승하는 것으로 보아 21년 사용자들은 하락 시 저점매수(바텀피싱)를 선호했음을 알 수 있습니다.
23년 말부터 24년 4월까지의 데이터는 다음과 같습니다. 흥미롭게도 이 지표는 다시 '선행지표'가 되었습니다. 주동 매수 거래액이 가격 정점과 동기화되거나 약간 앞서 나타나며, 변동성도 더 크고 뚜렷합니다. 따라서 이 지표가 유효한 참고 지표가 될 것으로 기대됩니다.
안정화폐 유통 시총
2021년 牛市 당시 미국 연준의 무제한 양적완화로 인해 외부 유동성이 유입되면서 테더(Tether)의 USDT 발행이 급증하여 牛市를 가속화했습니다. 2021년부터 2023년까지의 USDT 총 시총과 암호화폐 총 시총 추이는 다음과 같습니다:
안정화폐는 단기적으로 가격 움직임과 관련이 없으며, 연간 단위로 살펴봐야 약간의 상관관계를 확인할 수 있습니다.
추가 읽기: 비트코인 유동성 유입》 바이낸스 월간 거래량, 나스닥의 2배, 뉴욕증권거래소의 2배 기록, 테더(Tether) 시총이 씨티그룹 시총 넘어서
비트코인 가격과 알트코인 시즌
지난 4.5년간 비트코인 가격, 비트코인 시총, 알트코인 총 시총 및 점유율 추이는 다음과 같습니다:
2020년과 2021년을 살펴보면, 비트코인 첫 번째 상승 국면에서 알트코인 점유율이 급격히 하락했다가, 2021년 초반 quietly 반전되어 비트코인 상승과 함께 알트코인 점유율도 높아졌습니다.
현재 상황을 보면, 비트코인은 이미 첫 번째와 두 번째 상승 국면을 거쳤지만, 알트코인 점유율 하락 속도가 더딘 편이며 뚜렷한 저점 형성 및 반등 조짐이 보이지 않습니다.
향후 추세를 예측하기는 어렵지만, 절대 수치 측면에서 볼 때 지난 牛市 때 가장 낮았던 알트코인 점유율은 2021년 1월 초 30% 수준이었고, 2021년 2월 중순 40% 수준이었는데, 현재는 46%로 최근 상승 시점과 크게 차이나지 않습니다.
시장 활성도
지난 주, 온체인 분석가 @ai_ 9684 xtpa가 X 플랫폼에 다음과 같이 게시했습니다:
「2024년 10월 말 바이낸스에서 GOAT 선물 계약이 상장된 이후, 바이낸스의 밈(meme) 코인에 대한 태도가 변화하고 있음을 느낍니다. 지난 30거래일(2024.10.07 – 11.15) 동안 바이낸스의 거래량은 나스닥을 10% 상회하고, 뉴욕증권거래소(NYSE)의 2배, 코인베이스의 16배 수준이며, 전 세계 중앙화 거래소 거래량의 약 50%를 차지하고 있습니다.」
먼저 사실인지 확인하고, 그 의미를 살펴보겠습니다 - 시장 거래액이 역대 최고점에 도달했는지 여부입니다. 데이터를 검토한 결과, 2024년 11월 12일 비트코인 선물 거래량이 지난 4년 중 4번째로 높은 기록을 달성했습니다(1-3위는 각각 2024년 3월 5일, 8월 5일, 2월 28일에 기록됨). 5번째 최고점은 2021년 5월 19일이었습니다.
그렇다면 거래액 정점이 곧 시장 정상을 의미할까요? 지난 4년간의 데이터는 다음과 같습니다:
300억 달러를 넘어선 정점은 3차례뿐이었고, 이전 두 차례는 모두 시장 정상 부근에서 나타났습니다.
우리는 어떤 단계에 있을까?
종합해보면, 수수료율, 주도 매수 거래액, 총 거래액은 시장의 선행 지표입니다. 총 거래액이 경고 신호를 보냈다면, 나머지 두 지표는 현재 어떤 단계에 있을까요?
수수료율은 다음과 같이 여전히 저점에 머물러 있어, 올해 3월 수준은 물론 2021년 광란의 단계에 비해서도 크게 낮은 상황입니다.
주도 매수 거래액은 다음과 같이 2024년 11월 21일 역대 최고점을 기록했습니다.
