작성자: 0xWeilan
본 보고서에 언급된 시장, 프로젝트, 코인 등의 정보, 의견 및 판단은 참고용이며 투자 조언이 아닙니다.
주기적인 대전환이 두려움과 의구심으로 가득했던 시장을 새로운 단계로 이끌며 거래 심리가 급격히 고조되고 있습니다.
우리가 10월 보고서에서 예측했듯이, 암호화폐 시장의 내부 정리가 완료되고 11월 6일 미국 대선에서 암호화폐에 우호적인 공화당 후보 트럼프가 당선되면서 비트코인(BTC) 가격이 새로운 고점을 경신하며 10만 달러에 근접했습니다.
이 연간 주요 사건의 결정으로 다양한 금융 시장의 거래자들이 혼란과 불확실성에서 벗어나 기존의 거래 리듬으로 돌아왔고, 미국 주식시장도 다시 상승세를 보이고 있습니다. "트럼프 경제 정책" 기대가 주요 거래 포인트가 되면서 테슬라, 마이크로스트래터지 등이 가장 큰 상승폭을 기록했습니다.
비트코인(BTC)은 10월 말 부진에서 벗어나 "새로운 고점 정리 구간", "상승 추세선" 등 다양한 기술적 저항을 차례로 돌파하며 역대 최고가를 경신, 최고 99,860달러까지 상승했고 전월 대비 37.42% 급등했습니다.
거래 심리 고조와 함께 11월에는 259억 달러의 자금이 유입되며 암호화폐 시장 역사상 가장 큰 월간 자금 유입을 기록했습니다.
비트코인(BTC)이 10만 달러 고지를 눈앞에 두고 지속적인 자금 유입으로 이더리움(ETH)을 비롯한 알트코인들도 급등하는 보편적 상승세를 보였습니다.
EMC 연구소는 이번 주기 암호화폐 시장의 "상승기" 두 번째 물결이 시작되었으며, 향후 시장 자금이 점진적으로 알트코인으로 유입되어 보편적 상승세를 보일 것으로 종합 판단했습니다.
다만 "트럼프 경제 정책"으로 인한 고인플레이션과 연준의 금리 인하 기조 간 충돌이 가장 큰 불확실성 요인으로 작용할 것으로 보입니다. 그러나 이러한 불확실성은 거시적 확실성의 일부 불협화음에 불과하며, 시장 흐름의 추세를 바꾸기에는 충분하지 않습니다.
거시 금융: 트럼프 경제 정책
"트럼프 경제 정책"의 주요 내용은 감세와 규제 완화, 보호무역 정책, 에너지 자립과 전통 에너지 지원, 재정 확장과 채무 리스크, 이민 및 노동력 정책, 정치와 채무 관리 등입니다.
이러한 "미국 우선주의" 정신에 기반한 경제 정책은 기존 글로벌 무역 및 금융 질서에 큰 도전을 가져와 예측하기 어려운 갈등과 혼란을 야기할 것입니다. 미국 내부에서도 경제 성장, 불법 이민, 금융 시스템 등 다양한 층면에서 해결하기 어려운 모순이 발생할 것으로 보입니다.
불법 이민자 추방, 관세 인상 등은 인플레이션을 높일 수 있지만, 연준의 금리는 여전히 높은 수준이어서 인플레이션 반등 시 금리 인하가 어려울 것으로 보입니다. 금리를 인하하지 않으면 정부의 재정 확장이 더욱 어려워질 것이며, 높은 채무 규모로 인해 미국 정부의 부담이 가중될 것입니다.
금리 인하와 자산 축소 과정에 있는 연준 또한 어려운 상황에 직면했습니다. 11월 미국 CPI가 예상치를 상회하며 반등했지만, 고용 데이터와 경제 상황은 여전히 양호해 금리 인하의 필요성이 크게 줄어들었습니다. 점도표와 연준 회의록에 따르면 12월 25bp 금리 인하가 여전히 가장 가능성 높은 시나리오이지만, 2025년 금리 인하 과정은 더딜 것으로 보입니다.
파월 의장은 전문성을 발휘해 경제 안정과 정상적인 수준의 인플레이션을 유지하고자 하지만, 트럼프는 공약 이행을 위해 변화와 충돌을 명확히 밝히고 있어 두 주장은 조화되기 어려워 보입니다.
극대한 불확실성이 존재하지만, 다양한 시장의 거래자들은 이미 진영을 갈라 결정을 내렸습니다 - 미국 경제에 대한 롱 포지션, 가장 낙관적인 결과는 "고인플레이션, 고성장"입니다.
11월 나스닥, 다우존스, S&P 500은 각각 6.21%, 7.54%, 5.74% 상승했고, 중소기업을 대변하는 러셀 2000 지수는 11.01% 급등하며 역대 최고치를 경신했습니다.
미국 국채 시장에서는 장단기 금리가 소폭 하락하며 하락 리스크가 일시적으로 낮아졌습니다.
달러 지수는 계속 상승해 11월 말 105.74를 기록했고, 유로, 위안, 엔화 등 주요 통화 대비 약세를 보였습니다. 글로벌 자금이 미국 금융 시장을 선호하며 달러 표시 자산 매수 추세가 지속되고 있습니다.
이에 따라 글로벌 안전자산인 금은 3.41% 하락하며 14개월 만에 가장 큰 월간 하락폭을 기록했습니다. 포스트 팬데믹 시대로 접어들며 유동성이 넘치고 위험 선호도가 높아지면서 주식과 비트코인(BTC)을 대표로 하는 암호화폐가 수혜를 받고 있습니다.
암호화폐 자산: 비트코인(BTC) 역대 신고점, 알트시즌 임박
11월 비트코인(BTC)은 70,198.02달러에 시작해 96,465.42달러에 마감, 37.42% 상승했고 변동성은 47.12%를 기록했습니다. 거래량도 유의미하게 증가했습니다.
11월 중 비트코인(BTC)은 "200일 이동평균선" 회복과 "하락 추세선" 돌파에 이어, 8월 이래 지속된 "새로운 고점 정리 구간"의 상단 저항을 뚫고 4개월 만에 다시 "상승 추세선"을 돌파하는 기술적 돌파구를 마련했습니다.
비트코인(BTC) 일봉 가격 추이
월봉 기준으로도 비트코인(BTC)은 3개월 연속 상승하며 거래량도 점진적으로 확대되는 건전한 상승세를 보였습니다.
비트코인(BTC) 월봉 가격 추이
이전 보고서에서 우리는 올해 3월부터 10월까지의 새로운 고점 정리 구간에서 30% 이상의 비트코인(BTC)이 지갑 간 이동했다고 강조했습니다. 이러한 상향 재평가는 과거 주기에서 반복적으로 나타났으며, 향후 가격 상승의 내부 구조적 지지가 되었습니다.
그리고 가격의 최종적인 돌파는 외부 요인에 의해 촉발되었습니다.
11월 최대 이벤트는 트럼프 대통령의 재선이었고, 그의 암호화폐에 대한 열정과 공약이 비트코인(BTC)이 8개월 간 머물렀던 "새로운 고점 정리 구간"을 돌파하는 정서적 촉매제가 되었습니다.
비트코인(BTC)의 "트럼프 랠리"가 지속 가능할까요? EMC 연구소는 지난해 제안된 "21세기 금융 혁신 및 기술법", 올해 발의된 "미국 비트코인 전략 비축법", 최근 펜실베이니아 주 하원이 통과시킨 "비트코인 권리법" 등을 볼 때, 미국의 암호화폐 채택은 "허용"에서 "촉진"으로 전환되고 있으며, 궁극적으로 비트코인(BTC)을 대표로 하는 암호화폐 자산과 블록체인 산업(공공 체인, 기반 시설, 탈중앙화 애플리케이션 프로젝트)에 대한 통제권을 확보하려는 목표를 가지고 있다고 판단합니다.
따라서 향후 수년간 미국 정책의 지원과 금융 기관 및 상장 기업을 포함한 전통 기관의 암호화폐 채택이 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다. 역사상 어느 때보다 블록체인 산업과 암호화폐 자산이 이렇게 큰 수용과 채택을 받은 적은 없었습니다.
유동성 홍수: 두 개의 큰 통로가 역사적 기록 달성
지속적인 자금 유입은 불장의 물질적 지지입니다.
11월 비트코인(BTC) 현물 ETF와 스테이블코인 채널을 통해 총 259억 달러가 유입되며 역대 최대 월간 자금 유입을 기록했습니다. 이 중 ETF 채널이 54억 달러, 스테이블코인 채널이 195억 달러였습니다. 11월 ETF 자금 유입 규모는 2월을 넘어 최대치를 기록했습니다.
암호화폐 시장 자금 유동 월별 통계
10월 이래 미국 대선 임박과 함께 ETF 채널 자금이 먼저 활성화되었습니다. 9월부터 ETF 채널 자금 유입 규모가 점진적으로 확대되어 9~11월 각각 12억 달러, 54억 달러, 64억 달러가 유입되었습니다. 우리는 이전에 ETF 채널 자금이 비트코인(BTC) 가격 추세를 점진적으로 주도할 것이라고 강조했는데, 이는 최근 시장 상황에서 충분히 드러났습니다.
안정화폐 채널 자금은 "선구자"인 ETF 채널 자금에 비해 다소 늦게 반응했습니다. 11월 들어 비트코인(BTC) 가격이 지속적으로 돌파하면서 대규모 유입이 시작되었습니다. 그러나 11월 한 달 동안 안정화폐 채널 자금 유입 규모는 195억 달러로 ETF 채널 자금을 크게 상회했습니다.
암호화폐 시장 자금 흐름 일일 통계
11월 22일 비트코인(BTC)이 10만 달러 고지를 공략하는 날, 시장 내 자금이 이더리움(ETH)으로 이동하기 시작했고 당일 9.31% 상승했습니다. 11월 이더리움(ETH)의 누적 상승률은 47.05%로 비트코인(BTC)을 상회하며, 시장이 알트코인 시즌(Altseason)을 열고 있는 것으로 보입니다.
EMC Labs는 향후 비트코인(BTC)이 10만 달러를 돌파하면 알트코인 시즌(Altseason)이 점진적으로 열릴 것으로 전망합니다. 알트코인 시즌(Altseason) 개막 후에는 1) 이더리움(ETH) 역대 신고점 돌파, 2) 시장 전반적 상승, 3) 시장 메인 테마 점진적 부각 등이 나타날 것으로 예상됩니다.
장단기 게임: 유동성이 두 번째 매도 물량 창출
시장 주기는 장단기 투자자들이 시간과 공간 범위 내에서 펼치는 코인 수집과 분배의 게임입니다.
장기 투자자는 하락장, 바닥 형성기, 회복기에 코인을 수집하고, 상승장과 전환기에 지속적으로 매도합니다. 이는 유동성이 매도 압력을 흡수하기 어려워지면 시장 반전이 일어나게 됩니다.
이번 주기에서 장기 투자자는 2024년 1월부터 첫 번째 대규모 매도를 단행했고, 3월 시장이 조정 국면에 접어든 후 다시 코인 축적에 나섰습니다. 11월 유동성이 회복되며 가격이 신고점을 경신하자 장기 투자자가 두 번째 매도에 나섰는데, 이는 이번 주기의 마지막 대규모 매도가 될 것으로 보입니다.
15년간 비트코인(BTC) 장기 투자자 매도 내역
9월 말 기준 장기 투자자 보유 규모는 1,422만 개였으나 11월 말 1,369만 개로 매도하며 53만 개가 감소했습니다.
상승장에서 장기 투자자의 매도 동기는 유동성 유입에 따른 가격 상승이며, 가격 상승은 시장의 자기 증명 과정을 거치면서 더 많은 자금 유입을 불러일으킵니다.
장기 투자자의 두 번째 매도는 2개월 전부터 진행되고 있으며, 유동성 지속 증가에 따라 2025년 상반기까지 계속될 것으로 예상됩니다.
결론
11월, 시장 주기가 다시 한번 강력한 시장 조절 능력을 보여주었습니다.
EMC Labs는 비트코인(BTC) 및 전체 암호화폐 시장 가격 상승의 근본 원인이 내부 구조 정돈을 바탕으로, 주요 경제권의 지속적인 금리 인하와 투자자 위험 선호도 상승에 있다고 분석했습니다. 또한 채택률 대폭 상승과 미국 정책 기대감도 큰 심리적·물질적 동력을 제공했습니다.
우리는 이러한 외부 요인들이 향후 1년간 암호화폐 시장에 지속적인 동력을 제공할 것으로 보입니다. 따라서 암호화폐 불장(Bull market)이 재개된 후에도 상승세가 지속될 것이며, 중간에 변동성이 있겠지만 상승장 후반부에는 장기 투자자에게 더 풍성한 수익을 안겨줄 것으로 전망합니다.
EMC Labs(Emerging Crypto Labs)는 2023년 4월 암호화폐 자산 투자자와 데이터 과학자들이 설립한 연구소입니다. 블록체인 산업 연구와 암호화폐 유통시장 투자에 주력하며, 산업 전망, 통찰, 데이터 마이닝을 핵심 경쟁력으로 삼아 블록체인과 암호화폐가 인류에 이롭게 기여하도록 노력하고 있습니다.
더 자세한 정보는 다음 웹사이트를 참고하세요:https://www.emc.fund
