본 보고서에서 언급된 시장, 프로젝트, 코인 등의 정보, 의견 및 판단은 참고용이며 투자 조언이 아닙니다.
주기적 거대 바퀴가 돌아가면서 공포와 의구심으로 가득했던 시장이 새로운 단계로 진입했고, 거래 심리가 급격히 고조되었습니다.
우리가 10월 보고서에서 예측했듯이, 암호화폐 시장의 내부 조정이 완료되었고 11월 6일 미국 대선 결과가 암호화폐에 우호적인 공화당 후보 트럼프의 승리로 결정되면서 비트코인(BTC) 가격이 새로운 고점을 경신하며 10만 달러에 근접했습니다.
이러한 연간 주요 사건의 해결로 인해 다양한 금융 시장의 거래자들이 혼란과 불확실성에서 벗어나 기존의 거래 리듬으로 돌아왔고, 미국 주식시장도 다시 상승세를 회복했습니다. "트럼프 경제 정책" 기대가 주요 거래 포인트가 되었고, 테슬라, 마이크로스트래티지 등이 가장 큰 상승폭을 기록했습니다.
비트코인(BTC)은 10월 말의 부진한 모습에서 벗어나 "새로운 고점 조정 구간"과 "상승 추세선"을 차례로 돌파하며 역대 최고가를 경신, 최고 99,860달러까지 상승했고 전월 대비 37.42% 급등했습니다.
거래 심리가 고조되면서 11월에는 259억 달러의 자금이 유입되어 암호화폐 시장 역사상 가장 큰 월간 자금 유입 규모를 기록했습니다.
비트코인(BTC)이 10만 달러 고지를 눈앞에 두고 있는 가운데, 지속적인 자금 유입으로 이더리움(ETH)을 대표로 하는 알트코인들도 급등하는 보편적 상승세를 보였습니다.
EMC 연구소는 종합적으로 판단할 때, 이번 주기 암호화폐 시장의 "상승기" 두 번째 물결이 시작되었으며, 향후 시장 내 자금이 점진적으로 알트코인으로 유입되어 보편적 상승세를 보일 것으로 전망합니다.
다만 "트럼프 경제 정책"으로 인한 고인플레이션과 연준의 금리 인하 기조 간 충돌이 가장 큰 불확실성 요인이 될 것으로 보입니다. 그러나 이러한 불확실성은 큰 흐름을 바꾸기에는 부족할 것으로 판단됩니다.
거시 금융: 트럼프 경제 정책
"트럼프 경제 정책"의 주요 내용은 감세와 규제 완화, 보호무역 정책, 에너지 자립과 전통 에너지 지원, 재정 확장과 채무 리스크, 이민 및 노동력 정책, 정치와 채무 관리 등입니다.
이러한 "미국 우선주의" 정신에 기반한 경제 정책은 기존 글로벌 무역 및 금융 질서에 큰 도전을 가져올 것이며, 예측하기 어려운 충돌과 혼란을 야기할 것입니다. 미국 내부에서도 경제 성장, 불법 이민, 금융 시스템 등 다양한 층위에서 조화롭지 않은 모순이 발생할 것입니다.
불법 이민자 추방, 관세 인상 등은 인플레이션을 높일 수 있지만, 연준의 금리는 여전히 높은 수준이어서 인플레이션 반등에 대한 금리 인하가 어려울 것으로 보입니다. 금리를 인하하지 않으면 정부의 재정 확장이 더욱 어려워질 것이며, 높은 채무 규모는 미국 정부에 큰 부담이 될 것입니다.
금리 인하와 자산 축소 과정에 있는 연준 또한 어려운 상황에 직면해 있습니다. 11월 미국 소비자 물가 지수(CPI)가 예상보다 반등했지만, 고용 데이터와 경제 상황은 여전히 양호한 것으로 나타나 금리 인하의 필요성이 크게 줄어들었습니다. 점도표와 연준 회의록에 따르면 12월 25bp 금리 인하가 여전히 가장 가능성 높은 시나리오이지만, 2025년까지의 금리 인하 과정은 더딜 것으로 보입니다.
파월 의장은 전문성을 발휘하여 경제 안정과 정상적인 수준의 인플레이션을 유지하고자 합니다. 그러나 트럼프 대통령은 기업세 인하, 수입 관세 인상, 더 많은 국내 일자리 창출 등 공약 이행을 위해 변화와 충돌을 추구할 것입니다. 두 사람의 주장은 거의 조화될 수 없는 수준입니다.
불확실성이 매우 크지만, 다양한 시장의 거래자들은 이미 진영을 갈라 결정을 내렸습니다 - 미국 경제에 대한 롱 포지션. 가장 낙관적인 결과는 "고인플레이션, 고성장"일 것입니다.
11월 나스닥, 다우존스, S&P 500은 각각 6.21%, 7.54%, 5.74% 상승했고, 중소기업을 대변하는 러셀 2000 지수는 11.01% 상승하며 역대 최고치를 경신했습니다.
미국 국채 시장에서는 장단기 금리가 소폭 하락했는데, 이는 미국 국채 하락 리스크가 일시적으로 낮아졌음을 시사합니다.
달러 지수는 계속 상승하여 11월 말 105.74를 기록했고, 유로, 위안, 엔화 등 주요 통화 대비 달러화가 강세를 보였습니다. 향후 글로벌 자금이 미국 금융 시장에 대한 선호도를 높이면서 달러화 자산 매수 추세가 지속될 것으로 보입니다.
이에 따라 글로벌 안전자산인 금은 11월 3.41% 하락하며 14개월 만에 가장 큰 월간 하락폭을 기록했습니다. 포스트 팬데믹 시대로 접어들면서 유동성이 넘치고 글로벌 자금의 위험 선호도가 높아지고 있으며, 주식 자산과 비트코인(BTC)을 대표로 하는 암호화폐가 이러한 선호도 상승의 수혜를 받고 있습니다.
암호화폐 자산: 비트코인(BTC) 역대 신고점, 알트시즌 임박
11월 비트코인(BTC)은 70,198.02달러에 시작해 96,465.42달러에 마감, 37.42% 상승했고 변동성은 47.12%를 기록했습니다. 거래량도 유의미하게 증가했습니다.
11월 중 비트코인(BTC)은 200일 이동평균선을 회복하고 하락 추세선을 돌파한 데 이어, 8월 이래 지속되던 "새로운 고점 조정 구간"의 상단 저항을 뚫고 4개월 만에 다시 상승 추세선을 돌파하는 기술적 돌파구를 마련했습니다.
비트코인(BTC) 일봉 가격 추이
월봉 기준으로도 비트코인(BTC)은 3개월 연속 상승하며 거래량도 점진적으로 확대되는 건전한 상승세를 보였습니다.
비트코인(BTC) 월봉 가격 추이
이전 보고서에서 우리는 올해 3월부터 10월까지의 새로운 고점 조정 구간에서 30% 이상의 비트코인(BTC)이 지갑 간 이동했다고 강조했습니다. 이러한 상향 재평가는 과거 주기에서 반복적으로 나타났으며, 향후 가격 상승의 내부적 구조적 지지가 되었습니다.
그리고 이번 가격 최종 돌파는 외부 요인에 의해 촉발되었습니다.
11월 최대 글로벌 이벤트는 트럼프 대통령의 재선이었고, 그의 암호화폐에 대한 기존 관심과 선거 과정에서의 "약속"이 비트코인(BTC)이 8개월 간 머물렀던 "새로운 고점 조정 구간"을 돌파하는 정서적 촉매제가 되었습니다.
비트코인(BTC)의 "트럼프 랠리"가 지속 가능할까요? EMC 연구소는 지난해 제안된 "21세기 금융 혁신 및 기술법", 올해 발의된 "미국 비트코인 전략 비축법", 최근 펜실베이니아 주 하원이 통과시킨 "비트코인 권리법" 등을 볼 때, 미국의 암호화폐 채택은 "허용"에서 "촉진"으로 전환되고 있다고 봅니다. 목표는 비트코인(BTC)을 대표로 하는 암호화폐 자산과 블록체인 산업(퍼블릭 체인, 기반 시설, 탈중앙화 애플리케이션 프로젝트)에 대한 통제권을 확보하여 이 신흥 분야에서 미국의 주도권을 확보하는 것입니다.
따라서 향후 수년간 미국 정책의 지원과 금융 기관 및 상장 기업을 포함한 전통 기관의 암호화폐 채택이 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다. 블록체인 산업과 암호화폐 자산이 이렇게 큰 규모로 수용되고 채택된 적은 역사상 없었습니다.
유동성 홍수: 두 개의 큰 통로가 시너지로 역대 최대 기록 달성
지속적인 자금 유입은 불장의 물질적 지지입니다.
11월 비트코인(BTC) 현물 ETF와 스테이블코인 채널을 통해 총 259억 달러가 유입되어 역대 최대 월간 자금 유입 규모를 기록했습니다. 이 중 ETF 채널이 54억 달러, 스테이블코인 채널이 195억 달러였습니다. 11월 ETF 자금 유입 규모는 2월을
암호화폐 시장 자금 흐름 월간 통계
10월 이후, 미국 대선 마감을 앞두고 먼저 시작된 것은 ETF 채널 자금이었습니다. 이 채널 자금은 9월부터 유입 규모가 점차 확대되어, 9~11월 각각 12억 달러, 54억 달러, 64억 달러가 유입되었습니다. 우리는 이전에 ETF 채널 자금이 독립적인 의지를 가지고 비트코인(BTC) 가격 추세를 점차 장악할 것이라고 강조했는데, 이는 최근 시장 상황에서 충분히 드러났습니다.
선봉장 역할을 하는 "선두주자"에 비해 스테이블코인 채널 자금은 다소 늦은 반응을 보였습니다. 11월에 들어서면서 비트코인(BTC) 가격이 계속 돌파하자 대규모 유입이 시작되었습니다. 그러나 11월 한 달 동안 스테이블코인 채널 자금의 총 유입 규모는 195억 달러에 달해, ETF 채널 자금을 크게 웃돌았습니다.
암호화폐 시장 자금 흐름 일간 통계
비트코인(BTC)이 11월 22일 10만 달러 고지를 공략하던 날, 시장 내부 자금이 이더리움(ETH)으로 이동하기 시작했고, 당일 상승률은 9.31%에 달했습니다. 11월 이더리움(ETH)의 누적 상승률은 47.05%로 비트코인(BTC)을 넘어섰, 시장이 알트코인 시즌(Altseason)을 열고 있는 것으로 보입니다.
EMC Labs는 향후 비트코인(BTC)이 10만 달러를 돌파한 이후 알트코인 시즌(Altseason)이 점차 열릴 것으로 전망합니다. 알트코인 시즌(Altseason)이 열리면 시장은 점차 1) 이더리움(ETH)이 역대 신고점을 돌파, 2) 전반적인 시장 상승, 3) 시장의 주요 테마가 점차 부각될 것으로 예상됩니다.
장단기 대결: 유동성이 두 번째 매도 물량 촉발
시장 주기는 장기 투자자와 단기 투자자가 시간과 공간 범위 내에서 펼치는 코인 수집과 분배의 게임입니다.
장기 투자자는 하락장, 바닥 형성 기간, 회복 기간에 코인을 수집하고, 상승장과 전환기에 지속적으로 매도합니다. 이는 유동성이 매도 압력을 흡수하기 어려워지면 시장이 반전되는 시점까지 계속됩니다.
이번 주기에서 장기 투자자는 2024년 1월부터 첫 번째 대규모 매도를 단행했고, 3월 시장이 조정 국면에 접어든 후 다시 코인 축적에 나섰습니다. 11월 유동성이 회복되면서 가격이 신고점을 경신하자, 장기 투자자가 두 번째 매도에 나섰는데, 이는 이번 주기의 마지막 대규모 매도가 될 것으로 보입니다.
15년간 비트코인(BTC) 장기 투자자 매도 내역
9월 말 기준 장기 투자자 보유 물량은 1,422만 개였으나, 11월 말까지 1,369만 개로 매도하여, 2개월간 53만 개를 매도했습니다.
상승장에서 장기 투자자의 매도 동기는 유동성 유입으로 인한 가격 상승이며, 가격 상승은 시장의 자기 증명 과정이 되어 더 많은 자금 유입을 불러일으킵니다.
장기 투자자의 두 번째 매도는 이제 2개월 만에 진행되었으며, 유동성이 지속적으로 늘어남에 따라 2025년 상반기까지 계속될 것으로 예상됩니다.
결론
11월, 시장 주기가 다시 한번 강력한 시장 조절 능력을 보여주었습니다.
EMC Labs는 비트코인(BTC) 및 전체 암호화폐 시장 가격 상승의 근본 원인은 내부 구조 정돈을 마친 상태에서 주요 경제권의 지속적인 금리 인하와 투자자들의 위험 선호도 상승이라고 분석합니다. 또한 채택률 대폭 상승과 미국 정부의 정책 기대감도 큰 심리적, 물질적 동력을 제공했습니다.
우리는 이러한 외부 요인들이 향후 1년 동안 암호화폐 시장에 지속적인 동력을 제공할 것으로 보입니다. 따라서 암호화폐 불장(Bull market)이 재개된 후에도 상승세가 지속될 것이며, 중간에 진통이 있겠지만 상승장 후반부에는 장기 투자자에게 더 풍성한 수익을 안겨줄 것으로 전망합니다.
EMC Labs(Emerging Markets Crypto Labs)는 2023년 4월 암호화폐 자산 투자자와 데이터 과학자들이 설립했습니다. 블록체인 산업 연구와 암호화폐 유통시장 투자에 주력하며, 산업 전망, 통찰, 데이터 마이닝을 핵심 경쟁력으로 삼아 블록체인과 암호화폐 산업 발전에 기여하고자 합니다.
더 자세한 정보는 https://www.emc.fund에서 확인하실 수 있습니다.
