저자: Ryan Barney 및 Mason Nystrom, 판테라(Pantera Capital) 파트너
편집: 0xjs@진써차이징(Jinse)
스테이블코인은 1조 달러 규모의 기회입니다.
이는 과장이 아닙니다.
일반적으로 암호화폐는 변동성, 토큰 및 유동성을 가지고 있다고 생각되지만, 암호화폐의 다른 면모인 더 조용히 암호화폐 채택을 이끌고 있는 스테이블코인이 있습니다. 초보자들에게 이러한 암호화 달러는 기본 법정 통화와 1:1로 연동되며, 알고리즘(덜 인기 있음) 또는 준비금(더 인기 있음)을 사용하여 이 연동을 유지합니다.
스테이블코인은 2020년 3%에서 현재 50% 이상으로 블록체인 거래 비중이 증가했습니다. 스테이블코인은 암호화폐 킬러 애플리케이션이라고 주장되며, 많은 암호화폐와 달리 본질적으로 투기적이지 않습니다.
단기간 내에 스테이블코인은 암호화폐 분야의 혁신적인 변화 중 하나가 될 수 있는 능력을 보여주었습니다. 2024년은 스테이블코인의 돌파구가 될 것이며, 조정된 거래량은 약 50조 달러를 초과하고, 거래액은 10억 달러를 넘으며, 약 2억 개의 계정이 관련될 것입니다.
지난 암호화폐 불장에서 스테이블코인은 눈부신 성장을 이루었지만, 이번에는 스테이블코인의 적용 범위가 DeFi 생태계를 넘어섰습니다. 지난 몇 년 동안 스테이블코인은 초기 목적인 달러 확보를 통한 원활한 국제 송금을 보여주었습니다. 그에 따라 스테이블코인 성장이 가장 빠른 지역은 달러에 대한 수요가 높은 신흥 시장입니다.
스테이블코인은 B2C 결제(예: 송금) 및 B2B 국제 거래에 대한 전통적인 결제 방식보다 10배 더 큰 가치 제안을 제공합니다.
암호화폐는 오랫동안 1조 달러 규모의 국제 송금 시장에 대한 솔루션을 제공할 것으로 기대되어 왔습니다. 2024년까지 전통적인 결제 채널을 통한 국제 B2B 결제는 약 40조 달러에 달할 것입니다(도매 B2B 결제 제외)(Juniper Research). 소비자 결제 시장에서 전 세계 송금은 매년 수백억 달러의 수익을 창출합니다. 이제 스테이블코인은 암호화 채널을 통한 글로벌 국제 송금 결제를 가능하게 합니다.
B2C 및 B2B 결제 분야에서 스테이블코인 채택이 가속화됨에 따라 온체인 스테이블코인 공급량과 거래량이 역사적 최고 수준에 도달했습니다.
스테이블코인 트리플 크라운: 더 나은, 더 빠른, 더 저렴한.
비즈니스 세계에는 "더 나은, 더 빠른, 더 저렴한" 제품을 동시에 제공하기는 어렵다는 오래된 격언이 있습니다. 일반적으로 제품은 이 세 가지 조건 중 두 가지를 충족할 수 있지만, 모두를 충족할 수는 없습니다. 스테이블코인은 더 나은, 더 빠른, 더 저렴한 글로벌 자금 이체 방식을 제공합니다.
기업과 소비자에게 스테이블코인은 전통적인 달러보다 10배 더 큰 가치 제안을 제공합니다.
더 나은: 스테이블코인은 연중무휴 24시간 사용할 수 있는 더 접근성 높은 제품입니다. 이는 전 세계적으로 쉽게 전송할 수 있으며 프로그래밍이 가능하여 법정 통화보다 우수한 제품이 됩니다.
더 빠른: 스테이블코인은 확실히 더 빠르며 즉시 결제가 가능하여 T-2일 또는 T-1일 결제가 필요한 것보다 빠릅니다.
이미지 출처: BVNK 보고서
더 저렴한: 스테이블코인의 발행, 이체 및 유지 비용은 법정 통화보다 낮습니다. 2023년 Stripe는 1조 달러 이상의 결제 규모를 달성했으며, 수수료 구조는 2.9%부터 시작하고 국내 카드 거래에 추가로 30센트가 부과됩니다. 솔라나(Solana) 등 고처리량 블록체인이나 이더리움 L2인 Base에서 평균 스테이블코인 결제 비용은 1달러 미만입니다.
부상하는 스테이블코인 스택
스테이블코인 스택이 계속 발전하고 있지만, 새로 등장한 몇 가지 계층이 있습니다:
상인 계층 - 소매 또는 비즈니스 거래를 시작하는 애플리케이션 및 인터페이스
스테이블코인 오케스트레이션 - 최종 마일 입출금 채널, 가상 계좌, 국제 스테이블코인 이체 또는 스테이블코인과 법정 통화 교환을 제공하는 공급업체
외환 및 유동성 - 국제 스테이블코인과 다른 달러 연동 스테이블코인, 법정 통화 또는 지역 스테이블코인 간 교환을 제공하는 공급업체
스테이블코인 발행 - 차별화된 특성을 가진 화이트라벨 스테이블코인 또는 자사 스테이블코인을 제공하는 회사 또는 프로토콜
암호화폐 거래소가 전 세계 각지에서 지역 참여자를 유치하는 것과 유사하게, 우리는 특정 스테이블코인 시장을 대상으로 하는 다양한 암호화폐 국제 애플리케이션 및 프로세서가 등장할 것으로 예상합니다.
전통 금융 및 결제와 마찬가지로, 스택의 각 부분에서 방어적인 장벽을 구축하는 것은 초기 가치 제안을 넘어서는 비즈니스 기회를 확장하는 데 매우 중요합니다. 우리는 어떤 장벽이 방어 가능하며 시간이 지남에 따라 각 계층에서 확장될 수 있는지 고려했습니다:
상인 계층 - 장벽은 스테이블코인 유동성을 확보하는 것을 통해 구축됩니다. 이를 통해 다른 서비스 판매, 사용자 유동성 판매 및 엔드-투-엔드 고객 경험 소유의 기회가 제공됩니다. 스테이블코인의 Robinhood가 유사한 전략을 따를 것입니다.
스테이블코인 오케스트레이션 - 라이선스! 누가 라이선스를 받는지에 따라 가장 저렴한 가격으로 가장 신뢰할 수 있고 가장 광범위한 서비스를 제공할 수 있습니다. 개발자에게 친화적일까요? Stripe x Bridge 인수를 살펴보면 여기에서 장벽이 어디에 있고 어떻게 형성되는지 알 수 있습니다.
외환 및 유동성 - 유동성은 유동성을 낳고, 유동성은 가치 축적을 낳습니다. 전용 유동성을 확보하고 효과적으로 가격을 책정할 수 있는 참여자가 유동성이 없는 신규 진입자를 능가할 것입니다. 이것이 일부 대형 거래소가 오늘날 특정 주요 채널의 대부분 스테이블코인 유동성을 제공하는 이유입니다. 또한 장외 거래 외환에서 거래소 외환, 그리고 온체인 외환으로의 전환이 이 계층의 더 빠른 결제 및 거래를 촉진할 것으로 생각합니다.
스테이블코인 발행 - 시간이 지남에 따라 발행은 상품화될 것이며, 수십 개의 대형 브랜드 스테이블코인(예: PYUSD)이 출시될 것입니다. 스택의 다른 계층(즉, 상인, 비즈니스 프로세스, 유동성)이 성장함에 따라 이러한 계층은 수익 확보, 자체 브랜드 스테이블코인 구축 또는 전용 스테이블코인 유동성 및 유동성 구축 능력을 갖출 것으로 예상됩니다.
스택의 각 계층이 점점 더 결합됨에 따라 이러한 계층은 시간이 지남에 따라 통합될 것입니다. 상인 계층이 스택의 다른 계층을 가장 잘 통합할 수 있어 최종 사용자에게 더 많은 가치를 제공하고 수익을 높이며 새로운 수익원을 창출할 수 있습니다. 그들은 어떤 외환 거래를 수행할지, 어떤 입출금 채널을 소유하거나 임대할지, 어떤 발행업체를 사용할지 선택할 수 있습니다.
또한 대규모 자금 흐름을 촉진하는 대형 핀테크 기업과 전자 상거래 공급업체의 경우 스테이블코인 발행이 점점 더 일반화될 것으로 예상됩니다. 다음 세대 신생 은행 및 핀테크 기업은 스테이블코인에
중요한 것은 거래소의 거래량 변동에도 불구하고 스테이블코인 사용자가 계속 늘고 있다는 것입니다. 불장에서 베어장까지 스테이블코인은 주도적인 지위를 차지하며 디지털 영향력을 확대하고 있습니다.
암호화폐가 금융 체계를 처음부터 재구축하는 가운데, 스테이블코인도 함께 존재하며 전통 금융 결제 네트워크에 통합되고 있습니다.
Stripe, Visa, Paypal 등 대기업들이 스테이블코인 시장에 진출했지만, 스테이블코인에 전념하는 새로운 프로토콜과 기업들에게도 많은 기회가 있습니다.
다음은 우리를 흥분시키는 몇 가지 아이디어입니다:
스테이블코인 네오뱅크 - 모바일 기기의 등장으로 네오뱅크가 큰 가치를 얻었습니다. 암호화폐 네오뱅크는 최고 수준의 결제 채널을 제공할 뿐만 아니라 결제, 거래, 수익, 대출 및 기타 핵심 금융 서비스를 통합하는 차세대 소비자 금융 애플리케이션을 지원할 것입니다.
온체인 외환 - 현재 대부분의 스테이블코인이 달러에 연동되어 있지만, 더 많은 통화가 온체인화되면서 온체인 외환 계층의 발전을 이끌 것으로 예상됩니다. 더욱 직접적으로는 달러 연동 수익 스테이블코인이 다양한 수익과 가치 제안을 제공하면서 이러한 초기 달러 연동 스테이블코인에 대한 외환 계층이 필요할 것으로 보입니다.
텔레그램 결제 트랙 - 텔레그램은 네이티브 결제 지갑을 제공하지만, 우리는 또한 TG 미니 앱과 같은 새로운 인터페이스를 활용하여 텔레그램 위에 새로운 결제 계층을 구축할 수 있는 독특한 기회를 보고 있습니다.
암호화폐 트랙의 송금 - Remitly, Wise, Intermex, Ria, MoneyGram, Western Union. 모든 송금 회사가 연간 수억 달러에서 수십억 달러의 수익을 올리고 있습니다. 송금 회사는 고정 수수료를 부과하는데, 소액(예: 60달러 거래에 6달러 수수료) 또는 높은 수수료(거래당 30-100bps)에 대해서는 이러한 수수료가 합리적입니다. 스테이블코인은 전 세계 송금 비용을 낮추고 프로세스를 원활하게 만듭니다. "송금 수익은 스테이블코인의 기회입니다." - Jeff "Stables" Besos
글로벌 Venmo - P2P 트랙을 구축하여 Venmo와 유사한 기능을 전 세계로 확장합니다. 송금은 일반적으로 단방향 흐름이지만, 이는 더 양방향적인 흐름 속에서 소셜 상거래 사용 사례를 지원할 것입니다.
스테이블코인 지원 자금 관리 및 운영 - 핀테크 분야가 PayPal 결제에서 확장되면서 자산 관리, 개인 금융, 급여, 기업 지출 및 비용 관리, 신규 은행, 재무 회계 및 보고, 대출/모기지 등 수십억 달러의 기회를 창출했습니다. 마찬가지로 스테이블코인은 이러한 번거로운 프로세스를 재구축할 수 있는 더 나은 트랙을 지원할 수 있는 기회를 제공합니다. 단기적으로 자금 관리 및 운영은 복잡한 운영을 처리해야 하므로, 스테이블코인의 가치 제안이 전복될 수 있습니다.
결론
스테이블코인은 수조 달러 규모의 기회를 나타냅니다. 우리는 스테이블코인의 미래를 보고 금융 체계의 영향을 받지 않는 창립자와 선구자를 지원하고자 합니다.
