트럼프가 미국 대통령으로 당선된 후, 암호화폐와 미국 주식 시장이 이를 계기로 상승 추세를 보이며 역대 신고점을 계속 경신하고 있습니다. 그러나 이러한 호황 속에서 대부분의 투자자들은 시장이 계속 상승할 것으로 보고 있지만, 일부 투자자들은 거대한 금융 버블이 점차 형성되고 있다는 우려를 표하고 있습니다.
미국 은행: 미국 주식과 암호화폐에 거품이 형성되고 있다
블룸버그 보도에 따르면, 미국 은행(BofA) 전략가 Michael Hartnett는 최근 미국 주식 시장과 암호화폐 시장의 강력한 반등이 이들 자산을 과열 상태로 몰아갈 수 있다고 우려를 표했습니다.
블룸버그 데이터에 따르면, 2024년 S&P 500 지수의 주가순자산비율(PBR)은 5.3배까지 상승했으며, 이는 2000년 3월 IT 버블 정점의 5.5배에 근접한 수준입니다.
또한 Hartnett는 S&P 500 지수가 2025년 초 6,666포인트(현재 지수의 약 110%)에 근접하면 '과도한 상승'의 높은 리스크에 직면할 것이라고 지적했습니다.
하지만 그는 현재 미국 은행의 황소-곰 지표가 글로벌 투자자들 사이에 뚜렷한 시장 열광 정서가 나타나지 않고 있다고 언급했습니다.
월가 대형 은행, 내년 S&P 500 지수 최소 5% 상승 전망
한편, 월가의 다수 대형 은행(투자은행 포함)들은 최근 2025년 S&P 500 지수 전망을 소폭 상승 관점으로 발표했습니다.
TKer.co 편집장 Sam Ro의 정리에 따르면, 14개 대형 은행의 전망은 다음과 같습니다:
- UBS, 목표가 6,400점: 2025년 상반기에는 미국 경제 성장 둔화로 인해 주식 시장이 소폭 하락할 수 있지만, 기업 이익 전망이 현실적인 수준으로 조정된 후 하반기에는 개선될 것으로 예상됩니다.
- 모건스탠리, 목표가 6,500점: 선거 결과의 불확실성으로 인해 투자자들은 시장 주도권 변화에 유연하게 대응해야 합니다. 기준 시나리오 목표는 6,500점이며, 상승 시나리오는 7,400점, 하락 시나리오는 4,600점입니다.
- 골드만삭스, 목표가 6,500점: 2025년 순이익률이 78bp 확대되어 12.3%에 이르고, 2026년에는 12.6%로 더 상승할 것으로 예상됩니다. 트럼프 정부의 자동차 및 일부 중국 수입품 관세 정책과 국내 제조업체에 대한 15% 법인세율이 서로 상쇄될 것으로 보입니다.
- JP모건, 목표가 6,500점: 미국 주식은 지속되는 경기 확장, AI 주도의 수익 성장, 글로벌 중앙은행의 완화 정책, 그리고 연준의 양적 긴축 종료로 혜택을 받을 것입니다. 또한 미국 가계는 타이트한 노동 시장과 역대 최고 수준의 자산 보유로 혜택을 받겠지만, 지정학적 불확실성과 정책 의제 변화로 복잡성이 증가할 것입니다.
- CFRA, 목표가 6,585점: 실질 GDP 2.4% 성장, S&P 500 영업이익 13% 증가, 그리고 인플레이션과 금리 하락 지속 등을 바탕으로 시장은 여전히 상승 여력이 있습니다. 그러나 현재 주가 수준이 10년 평균 대비 높은 편이어서 연간 상승률은 평균 이하일 것으로 예상됩니다.
- RBC, 목표가 6,600점: 안정적인 경제 성장, 이익 증가, 정치적 호재 및 인플레이션 하락이 주식 시장 상승을 뒷받침하며, 높은 주가수익비율이 유지될 것입니다.
- 바클레이즈, 목표가 6,600점: 내년 미국 주식 시장에 대해 긍정적인 거시 경제 요인이 부정적인 요인을 상회할 것으로 보입니다. 대부분 업종이 디플레이션 압력과 2025년 비미국 경제 성장 둔화의 영향을 받겠지만, 대형 기술주의 성과가 시장을 지지할 것으로 예상됩니다.
- Bank of America, 목표가 6,666점: 주기적 불황의 정점을 준비하고 있습니다. 9가지 추진 요인은 (1) 공화당 승리, (2) 연준 금리 인하, (3) 이익 성장 가속화, (4) 제조업 회귀, (5) 생산성 주기, (6) 기술에서 모든 분야로의 지출 전환, (7) 기업 유치를 위한 도시 인프라 개선, (8) 제조업 공급 부족, (9) 글로벌 금융 위기 이후 가장 낮은 주기적 섹터 배분 등입니다.
- BMO, 목표가 6,700점: 불황은 때때로 속도를 늦출 수 있지만, 이는 장기 불황의 건강한 기반을 다지는 데 도움이 될 것입니다. 따라서 2025년에는 더 정상화된 수익 환경과 업종, 규모, 스타일 간 균형 있는 성과가 나타날 것으로 예상됩니다.
- HSBC, 목표가 6,700점: 내년 주식 수익은 이익 성장에 집중될 것으로 보이는데, 이는 현재 주가 수준이 이미 높기 때문입니다. 전반적으로 미국 경제는 둔화되겠지만 탄력을 유지하며 9%의 이익 성장과 일부 이익률 확대를 달성할 것으로 예상됩니다.
- Deutsche Bank, 목표가 7,000점: 시장은 후기 경기 지표에 주목하고 있지만, 초기 경기 신호가 호전되기 시작했습니다. 우리는 재고 조정에서 재고 확충, 기술 이외 자본 지출, 자본 시장 및 M&A 활동, 대출 성장, 그리고 다른 지역의 성장 등 일부 경기 요인이 아직 완전히 작용하지 않았다고 생각합니다. 새 정부의 정책 변화가 성장에 긍정적 및 부정적 영향을 미칠 것으로 보이므로 성장이 여전히 최우선 과제일 것입니다.
- Yardeni Research, 목표가 7,000점: 2016년 트럼프 대통령 당선 이후 우리는 경제와 주식 시장에서 '동물 정신'을 관찰했는데, 이는 자발적 낙관주의를 나타내는 용어입니다. 이제 트럼프가 재선되면서 이 동물 정신이 다시 나타나고 있습니다.
- Capital Economics, 목표가 7,000점: 이 예측은 미국 경제가 AI 열풍으로 인한 버블 확장을 막지 않을 것이라는 가정에 기반합니다. 우리는 단순히 지수 상승이나 트럼프 재선에 대한 긍정적 반응만으로 예측을 상향하지 않겠지만, 그의 정책이 미국과 다른 지역의 성장에 순 부정적 영향을 미칠 것으로 생각합니다.
- Wells Fargo, 목표가 7,007점: 전반적으로 우리는 트럼프 정부가 주식 시장에 더 우호적인 거시 경제 환경을 가져올 것이며, 연준이 점진적으로 금리를 인하할 것으로 예상합니다. 요약하면, 이는 주식 시장이 지속적으로 상승할 수 있는 배경입니다.
