작성자: Ben Weiss, DL News; 번역: 덩통, 진써차이징(Jinse)
MicroStrategy는 투자자들이 자사가 비트코인을 비축하고 있다는 것을 알기를 바라고 있습니다.
MicroStrategy는 1분기 실적 보고서의 제목을 "현재 214,400 비트코인 보유"라고 발표했습니다.
2분기에는 "현재 226,500 비트코인 보유"라고 공시했습니다.
그리고 회사 창립자이자 회장인 Michael Saylor는 세계 최대 암호화폐인 비트코인에 대한 찬사 외에는 X에서 거의 아무것도 하지 않는 것 같습니다.
"비트코인은 지혜의 여신을 섬기는 네트워크 대벌레들이 진리의 불로 먹고 사는 것이다"라고 그의 X 개인 프로필에 특색 있는 게시물이 적혀 있습니다.
그러나 MicroStrategy는 비트코인 구매만 하는 것이 아닙니다. 1,637명의 직원을 보유하고 있습니다.
Saurabh Abhyankar 전무 및 최고 제품 책임자는 이 직원들 대부분이 회사의 데이터 분석 제품 개발에 종사하고 있다고 말했습니다.
네, MicroStrategy의 비트코인 구매 광풍은 헤드라인을 끌어왔습니다 - 특히 세계 최대 암호화폐가 역대 최고점을 경신하고 10만 달러를 돌파했을 때 더욱 그러했습니다.
비트코인 가격이 급등하면서 MicroStrategy의 주가도 치솟았습니다.
나스닥에 상장된 이 회사의 주식은 올해 450% 이상 상승했는데, 이는 비트코인 135% 상승률을 크게 웃돕니다.
비트코인 열풍이 고조되고 있지만, MicroStrategy의 직원들은 여전히 힐튼, 크레이트 앤 배럴, 에미레이트 항공 등 기업을 위한 저키 소프트웨어를 개발하고 있습니다.
Abhyankar는 MicroStrategy의 소프트웨어 제품이 사업의 핵심 부분이며, 이는 미국과 다른 지역의 많은 사람들의 일상생활의 일부라고 말했습니다.
"당신은 이미 MicroStrategy를 사용하고 있을 수 있습니다. 왜냐하면 당신이 대형 은행과 대형 소매업체와 상호작용하고 있기 때문입니다."
MicroStrategy가 누구를 위해 일하는가?
MicroStrategy의 대표 제품 MicroStrategy ONE은 Uber나 Google Search와 같이 일반 사용자를 대상으로 하지 않습니다.
대신 이 기업용 소프트웨어는 대기업의 백오피스에서 운영됩니다.
Abhyankar에 따르면 소매업체의 경우를 예로 들면 다음과 같습니다.
"매장 관리자는 자신의 사업을 운영하기 위해 많은 일을 해야 합니다."
여기에는 매장 재고, 직원 일정 관리, 예상 배송 데이터 등이 포함됩니다. 이러한 데이터와 이를 분류하는 소프트웨어는 일반적으로 독립적입니다.
다시 말해, 직원 관리에 사용되는 달력과 매장 재고 추적에 사용되는 달력은 별도의 프로그램입니다.
그러나 대기업의 경우 관리자와 경영진이 단일 플랫폼에서 모든 내용을 볼 수 있어 더 효율적입니다.
"근본적으로 우리의 플랫폼은 이러한 다양한 시스템에서 데이터를 연결할 수 있게 해줍니다"라고 Abhyankar는 말했습니다.
그리고 각 기업의 소프트웨어와 데이터 스택이 다르기 때문에 - 힐튼과 크레이트 앤 배럴은 같은 회사가 아닙니다 - MicroStrategy의 소프트웨어는 유연성을 가져야 합니다.
"은행, 소매업, 병원, 제약 회사 등 대부분의 주요 기업들이 MicroStrategy를 사용하여 운영하고 있습니다"라고 Abhyankar는 덧붙였습니다.
현재 고객에는 화이자, 미국 우정청, 심지어 KFC와 같은 치킨 대기업도 포함됩니다.
기업공개(IPO)
그러나 투자자들은 MicroStrategy 주식을 370달러 이상에 사들이지 않았습니다. 그들은 이 회사가 병원의 운영 효율성을 높이는 능력에 주목하지 않았습니다.
MicroStrategy는 1998년 처음 공개 상장되었습니다. 그러나 2020년 Saylor가 자사가 약 2.5억 달러에 21,454 비트코인을 구매했다고 발표했을 때, MicroStrategy는 새로운 투자자들의 관심을 끌었습니다.
그는 보도자료에서 "이 투자는 세계에서 가장 널리 채택된 암호화폐인 비트코인이 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단이자 매력적인 투자 자산이며, 현금 보유보다 장기적으로 더 큰 가치 상승 잠재력을 가지고 있다는 우리의 신념을 반영한 것입니다."
Bernstein 애널리스트에 따르면, MicroStrategy의 비트코인 재무 전략은 다음과 같습니다: 소프트웨어 사업의 잉여 현금으로 비트코인을 구매한다. 주식이나 채권 발행을 통해 비트코인을 구매한다. 비트코인 가격이 (희망대로) 상승하면 MicroStrategy의 자산 가치도 상승하여 MicroStrategy 주가를 끌어올릴 것이다.
2020년 이래로 이 회사는 40만 2,100 비트코인 이상을 누적했으며, 이는 약 400억 달러 규모입니다.
비트코인의 대리인
MicroStrategy의 주가는 특히 올해 비트코인 가격과 동조화되어 움직이고 있습니다.
투자자들은 일반적으로 암호화폐 주식을 비트코인의 대리인으로 간주합니다 - 암호화폐 시장에 직접 참여하지 않고도 비트코인 수익을 확보할 수 있는 간단하고 저렴한 방법입니다.
사실, 기관 고객에게 주식 조언을 하는 월스트리트 애널리스트들은 이 소프트웨어 부문에 대해 거의 언급하지 않습니다.
수요일에 Bernstein은 소프트웨어 부문을 MicroStrategy가 S&P 500 지수에 편입되는 것을 막을 수 있는 잠재적 장애물로 간주했습니다.
블룸버그 인텔리전스 애널리스트 James Seyffart도 이 회사의 "수익성 부족"이 S&P 500 편입의 장애물이라고 생각합니다.
Bernstein은 MicroStrategy가 향후 12개월 내에 주가가 600달러까지 상승할 것으로 예상하며, 이는 계속해서 비트코인에 대규모로 투자할 것이기 때문이라고 밝혔습니다.
소프트웨어 사업의 포기?
MicroStrategy의 세계 최대 암호화폐에 대한 열정적인 관심은 이 회사의 소프트웨어 사업이 쇠퇴하고 있는지에 대한 의문을 불러일으킵니다.
2020년부터 2024년까지 소프트웨어 매출은 분기당 1.1억 달러에서 1.35억 달러 사이에 정체되어 있습니다.
2020년 말부터 2024년 3분기까지 MicroStrategy의 직원 수는 22% 감소했습니다.
Abhyankar는 MicroStrategy가 순수한 비트코인 펀드가 될 준비를 하고 있는지 밝히지 않았습니다. "내 목표는 분석 사업을 발전시키는 것입니다."라고 그는 말했습니다.
대신 그는 이 회사의 비트코인에 대한 초점이 소프트웨어 사업과 시너지를 발휘한다고 말했습니다.
그는 MicroStrategy의 주가 급등이 소프트웨어 인재 유치와 유지에 도움이 되며, 비트코인 중심의 재무상태표가 단기 이익을 위해 장기 수익을 희생하지 않아도 된다고 생각합니다.
그는 투자자들이 일반적으로 분기 매출과 고객 수로 소프트웨어 공급업체를 평가한다고 말했습니다. 그러나 MicroStrategy의 비트코인 자산 대차대조표는 분석가들이 이 회사를 평가하는 데 다른 지표를 추가했습니다.
"내 목표는 분석 사업을 발전시키는 것입니다." - Saurabh Abhyankar
"우리의 비트코인 전략은 이러한 압박을 완화시켜 주어, 우리가 장기적인 접근법으로 엔지니어링 투자와 혁신 전략을 실행할 수 있게 해줍니다"라고 Abhyankar는 말했습니다.
결국 그는 MicroStrategy의 데이터 분석 사업이 헤드라인을 장식하지 않을 것을 알고 있습니다. 그러나 Abhyankar는 이 회사의 1,637명 직원 대부분이 Michael Saylor의 비트코인 비축 외에 다른 일을 하고 있다고 보증했습니다.
"우리는 MicroStrategy의 일부에 불과할 수 있습니다"라고 Abhyankar는 말했는데, 이는 소프트웨어 사업이 회사 재무상태표에서 두드러지지 않는다는 의미입니다. "하지만 우리는 여전히 중요한 부분입니다."
